曾刚：债市尚难言债牛 违约率上升可能会干扰债市

　　12月13日，第三届智能金融国际论坛暨2018“领航中国”年度盛典在北京隆重召开，在论坛期间，国家金融与发展研究室副主任曾表示。我国现在应该考虑的是要不要跟随美联储加息，应该担心的是中美逆差逐渐的缩窄甚至倒挂可能对我们产生的压力。

　　不过曾刚表示，美国自己的数据状况现在表现也并不乐观，最新的非农失业数据连续三个季度是上升的。所以从这个角度来讲的话，如果美国经济预期不那么乐观，再加上加息导致的资本市场调整，美股很容易呈现反复大跌走势。因此，美联储加息的进程应该不像我们预期的那么快，比如说明年继续加息的次数可能没有预想的多。

　　明年美联储加息可能就一次，或者不加息

　　曾刚表示，明年美联储加息可能就一次，甚至不加息的可能性也是有的。这种情况下，对于中国外部的压力实际上是一种减缓。再加上我们内部“稳经济”的意愿，相对充裕、宽松的货币政策环境肯定是需要的，因此美联储加息松动的确为我们提供了基础和货币政策空间。

　　就我看来，明年我们的货币政策应该不会随着美联储的变动而有太大调整，因为毕竟货币政策主要考虑国内经济情况，因此主要还是以服务实体经济为主要目的，这个环境下看， 2019年货币市场的流动性应该仍需保持合理充裕，这个是基本的判断。

　　债市尚难言债牛

　　债券市场方面，曾刚表示，债市会比较好，但它会不会一直是这个趋势也很难讲。总体来看，因为流动性充裕，货币环境宽松有利于利率降低，所以从流动性角度来看债是有保证的。

　　从银行或者金融机构的角度来讲，实体经济的投放应该仍会是很大问题，不少银行仍不太愿意短期内做很大的信贷投放，因此，它们会更希望将相当一部分的资金配置到债券市场。因为不管是投利率债还是投信用债，风险都要比企业贷款低。

　　所以这么看来的话，结合利率水平、流动性水平、市场需求的状况来看，我们预计明年的债券市场总体有一个比较好的基础，但现在没法判断是否就是债券牛市，因为毕竟现在我们还面临着很多内外的不确定性因素。如果实体端风险加大，违约率上升的话，这可能会对债券市场构成一定的干扰。

责任编辑：牛鹏飞