武雯：2019年商业银行运行述评

　　编者按

　　2018年，中国经济坚持稳中求进的工作总基调，按照高质量发展要求，深入推进供给侧结构性改革，三大攻坚战开局良好，同时有效应对外部环境变化和中美经贸摩擦，保持了经济持续健康发展。2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年。未来一年中国经济走势如何，货币政策、金融各业以及金融市场将呈现怎样的发展态势？本刊特约请相关专家学者进行了分析。

　　作者|武雯‘交通银行金融研究中心’

　　2018年国内商业银行整体经营情况稳中向好、好于预期，行业净利润预计同比增长7.1%，有望创2015年以来新高。净息差受益于贷款利率提高，预计2018年全年提升7个基点；非息收入增长企稳，预计达11.6%，带动行业收入端持续修复改善。在回归本源的导向下，资产负债结构持续优化，向“存贷”领域倾斜。不良资产确认更加严格，银行拨备计提略有提升。2019年，尽管经济下行压力较大，但是我国商业银行盈利继续向好的趋势不变，净利润增速可能略有放缓。商业银行将进一步扛起担当，下沉重心，更好地服务实体经济，同时加快转型创新。

　　经营环境不轻松但也不悲观

　　2018年宏观经济表现出较强的韧性，增速相对平稳，但整体出现了下滑态势，消费和投资不及预期，同时外部贸易摩擦加剧，在此背景下，全年政策环境呈现稳中偏松的态势，使得银行业经营情况略好于预期。央行一方面维持宏观稳杠杆，另一方面配合推进结构性改革，流动性管理的定位由2018年年初“保持合理稳定”变成第二、第三季度的“保持合理充裕”，并在4月、7月、10月实施定向降准。进一步强调金融监管统筹协调，健全和完善对影子银行、互联网金融、金融控股公司等领域的监管。在严监管的方向保持不变的同时，强调“开正门”“堵偏门”，资管新规过渡期有所延长。银行业资产负债格局进一步“回归本源”。

　　展望2019年，银行业整体经营环境并不轻松，但政策环境边际改善形成对冲，有利于利润稳定增长。宏观经济下行压力加大，出口增速和货物贸易顺差可能出现明显回落，与出口相关的制造业投资增速也将放缓，基建投资反弹回升但幅度有限，房地产销售进一步放缓导致其投资增速下降，消费增长稳中趋缓。中美贸易摩擦将进一步加大国内宏观经济走势的不确定性。尽管如此，宏观经济韧性强的基本态势没有改变，预计全年经济增速小幅下降。在此背景下，2019年货币金融政策将更具前瞻性、灵活性，尽管总基调仍然是稳健，但银行业整体政策环境相较2018年可能进一步边际放松。一是严监管的政策方向保持不变，但执行将更趋弹性化。监管将进一步引导修复宏观信用环境，提升经济活力。二是银行间市场流动性总体较为宽裕，货币市场利率可能继续缓慢下行。三是货币政策可能进一步促进“宽信贷”，货币政策将更加有效地支持民营企业，预计未来也还会有继续定向降准空间。四是更加积极的财政政策逐步落地见效，减税降费下，企业部门的整体融资局面将逐步改善。

　　净利润延续稳步增长

　　2018年26家A股上市银行净利润增速预计为7.1%，生息资产收益率提升带动净息差有所回暖，预计全年净息差增加7个基点；资产负债结构进一步“回归本源”，存贷款在资产负债中占比稳步提升。资管新规等政策已被逐步消化，预计全年非息收入增长企稳，达11.6%。资产质量保持稳定，不良资产确认趋严背景下，银行加大拨备计提力度，减值损失提升至9.3%，对净利润增长有所拖累。税收减免对净利润增长有2.54个百分点的正向贡献。银行业进一步提质增效，尽管费用刚性增长，但随着收入端改善，全年成本收入比将下降0.5个百分点。

　　2019年，预计银行业整体经营业绩仍能维持向好的趋势，但净利润同比增速相较2018年可能略有下滑，预计全年归属于母公司净利润同比增长6.8%。其中，营业收入进一步恢复增长，但增速略有下滑，同比提高6.4%，贡献净利润增长10.2个百分点。生息资产继续稳步扩张、非利息收入保持增长态势，分别贡献净利润增长7.3个、4.6个百分点；税收优惠政策依然对净利润增长有所拉动，带动净利润增长2.4个百分点。资产价格压力下净息差可能略有收窄，对净利润增长带来1.7个百分点的负面效应；资产质量保持稳定，但由于银行进一步加大不良处置力度，预计拨备整体对利润增长贡献5.8个百分点的负面影响。相对来看，五家大型银行息差优势在2019年相对减弱，预计净利润增长5.8%，略有放缓；股份制银行非息收入企稳回升，预计全年净利润增长11%。服务地方经济且仍处于扩张期的城商行、农商行仍将有望保持同比17%以上的净利润增长。考虑到中美贸易摩擦给宏观经济运行带来较大的不确定性，预计全年行业净利润增速可能为5%~8%。

　　生息资产稳步扩张

　　2019年商业银行生息资产稳步扩张，预计同比增长6.5%。一方面，随着政策托底的意愿逐步明显，货币、财税等政策将进一步向“宽信贷”过渡，引导银行向支持小微、民营企业等领域倾斜，进一步支持实体经济发展，总体有利于宏观信用环境的修复，也有利于融资主体的资产负债表修复。同时，经过前期消化，银行承接表外融资需求的压力边际减轻，影子银行对信用派生的干扰边际消退，社会融资规模有望企稳，有利于银行资产负债表的扩张。另一方面，宏观经济增长压力加大，对银行业资产增长形成压力。考虑到本轮监管政策提振经济主要从金融机构负债端（定向降准）着手，政策落地见效尚需时日；积极的财政政策下，基建投资会逐步出现反弹，但隐性债务压力对地方扩张基建有所约束，政策扶持力度可能会逐步加大。因此，不排除2019年年初有可能会出现一段有负债但无优质资产的“资产荒”时期。

　　风险收益权衡下，商业银行仍将不断优化资产结构，贷款占资产的比重仍将保持高位，优质资产缺乏下，零售类贷款占比有所提升。一方面，银行将主动加大住房按揭贷款领域的资源投入；另一方面，小微、普惠、消费贷款领域仍将保持较快的增速。对公类贷款更趋多元化，结构上加快转型创新，将更多资源投向“一带一路”、京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、海南自贸区/自贸港等国家战略项目，进一步向绿色金融领域倾斜，向优质行业、优质客户聚焦；减税增支财政政策下预计国债和地方政府债等领域的债券投资类资产占比将有所提升；非标类资产占比将进一步下降，但经过前期消化，幅度边际放缓。股份制银行和城商行相较五家大型银行在资产配置方面更为灵活，表现出相对较高的风险偏好，整体客户结构进一步下沉，小微企业贷款、民营企业贷款及消费信贷占比相对较高。五家大型银行客群更趋稳定，能够率先享受国企改革下大型企业盈利修复的红利。分类型看，预计五家大型银行、股份制银行、城商行、农商行生息资产增速分别为6%、5%、12%、14%。

　　净息差略有回落

　　预计2019年商业银行净息差略有回落。从负债端定价来看，2019年银行负债成本有所压降，但幅度相对有限。一方面，随着流动性相对宽松，银行负债成本压力有所缓解。尤其部分同业负债占比较高的银行将受益于货币市场利率的快速下行，进一步改善负债成本率。另一方面，随着利率市场化改革深入推进，存款分流成为大趋势，存款竞争压力较大，存款成本率依旧难以明显压降。在MPA考核以及流动性覆盖率、流动性匹配率等指标要求下，同业负债增长会有所限制，大部分银行的负债策略仍然是以揽存为主。同时，资管新规有关净值化的要求使得结构性存款需求加大，对存款成本压降亦有负面影响。

　　从资产端定价来看，2019年银行资产端价格下行压力加大，一方面，在降低实体经济融资成本等一系列监管措施引导下，整体贷款利率上升空间有限，甚至有可能持平或略有下降。同时，考虑到实体经济融资需求可能恢复尚待时日，并且宏观信用修复过渡期优质资产可能相对缺乏，这对资产价格形成较大的压力。另一方面，随着监管进一步指引银行加大民营企业、小微企业等领域的贷款投入，银行客户结构进一步下沉，银行议价能力略有提升，短期由于政策细则有待出台，可能作用相对有限，但中长期将对资产价格形成一定支撑。因此，银行间净息差将进一步分化。相对而言，五家大型银行之前负债成本的相对优势有所减弱；股份制银行净息差受资产端拖累难以上升；地方性银行在深度捆绑地方经济的同时，受益于同业负债成本的下降，净息差仍能维持大致平稳或略有上升。综合来看，预计商业银行2019年净息差下降3个基点。

　　非息收入延续恢复增长态势

　　2019年商业银行非利息收入延续恢复增长态势，预计增速为9.9%，贡献净利润增速4.6个百分点。

　　2018年行业非息收入有所增长，表现略超预期，主要原因是受新会计准则影响，原计入“利息收入”的收益重新计入“投资收益”，对其他非利息收入增长起到一定支撑作用。手续费及佣金收入方面，各家银行一方面继续加大银行卡领域的投入；另一方面，采取表内外融资综合联动措施以带动担保承诺业务的增长，且对国际结算、电子商务第三方支付等业务的大力投入也有效弥补了理财业务收入的减少。此外，随着银行逐步消化资管新规及其细则带来的影响，部分银行新型中间业务收入逐步探底回升，预计这一趋势将延续至2019年。

　　2019年，传统中间业务收入中银行卡业务仍有望保持高速增长，尽管减费让利趋势不变，但在金融对消费的支持推动下，信用卡等业务仍然有望延续高速增长态势；同时，银行自身也会继续加大对银行卡领域的投入。结算收入有望保持相对平稳，国际结算类业务可能受中美贸易摩擦的影响有所收窄；电子银行业务收入受益于第三方支付业务收入的持续增长仍然保持扩张态势。承诺担保类业务有可能随着信贷类业务增长的相对疲软，同比略有下降。企业“走出去”需求日渐强烈，使得相应的财务咨询、并购咨询等投行业务需求有所恢复；此外，流动性相对宽松环境下，债券等投资类业务可能也会恢复增长。前期有关理财类业务的负面因素已逐步消化，尽管严监管的大方向仍将保持不变，但随着资管新规、理财新规的落地，银行在该领域逐步明确自身策略，且落地政策相较征求意见稿更富弹性，该类业务也逐步延续低位恢复态势。因此，总体来看，非息收入在2018年的基础上将进一步恢复增长。具体到手续费及佣金收入方面，五家大型银行将进一步保持增长态势，股份制银行、城商行也将逐步低位增长，增速分别为10%、3%、2%；农商行仍处于恢复期，但同比降幅有所收缩，同比增速将由-18%变为-5%。

　　降本增效仍将继续

　　2019年银行业费用支出仍保持上涨，但受益于营业收入整体恢复增长，行业成本收入比仍有下降空间，预计全年费用收入比下降0.5个百分点，贡献净利润增长1.43个百分点。从费用支出来看，一是受宏观经济形势变化的影响，全年资产负债规模的扩张存在一定压力，相应导致营销类拓展费用刚性上涨。二是各家银行普遍认识到金融科技的重要性，进一步加大投入，金融与科技的深度融合暂处于投入期。三是员工薪酬福利等方面的支出仍在保持上涨，整体难以压降。四是大多数银行进一步加快网点综合化转型，同时大力压缩无效网点，进一步在辐射范围比较广的地区增设新网点。网点支出费用难以有效减少，但费用支出结构将更加合理。银行一方面优化人资薪酬制度，积极转型发展；另一方面，智能化领域的投入带来应用效率的提升也将使银行费用上涨幅度有限。分机构来看，五家大型银行由于网点和客户优势，费用上升压力相对不大，主要来自人员费用稳定增长及部分业务转型的需要；股份制银行、城商行在战略转型方面更趋积极，费用难以压降；农商行正处于资产、人员扩张期，因此费用支出仍将稳定增长。

　　资产质量总体保持稳定

　　2019年商业银行资产质量将保持稳定，不良贷款余额上升势头保持平稳，不良贷款率随着银行处置力度的强弱可能会有波动，但整体来看，全年不良贷款率将保持平稳。

　　从信用成本情况来看，2018年上市银行的信用成本略有上升，主要由于银行更加真实反映不良，加大减值力度。银行间也出现较大分化，大型银行、地方性银行上升明显；股份制银行则出现明显下降，同时信用成本的下降也成为其盈利恢复的重要因素。2019年预计各家上市银行将会继续采取稳健的减值政策，信用成本上升幅度预计与2018年基本持平，主要考虑到风险的暴露仍将保持平稳，同时监管对不良贷款偏离度的要求仍然保持不变。保守预计，2019年行业资产减值损失比率略提高0.02个百分点，照此计算，拨备计提将拉低上市银行利润增速5.8个百分点，幅度较2018年略有收窄。

责任编辑：张文