监管规范上市公司理财 万亿“蛋糕”引银行逐鹿

　　本报记者：王柯瑾

　　11月上旬，上交所对外发布4项临时公告格式指引。其中，上市公司委托理财指引是结合资管新规与部分公司热衷理财等情况，对已实施数年的原指引进行修订。据了解，本次修订的委托理财公告格式指引从信息披露层面堵上了漏洞，对资金投向进行穿透。

　　根据Wind统计数据，截至11月13日，共有1104家上市公司认购理财产品，认购金额达1.14万亿元，涉及理财产品17677只。上述情况，从参与认购理财的公司数量、认购金额以及涉及理财产品数量均较去年同期有所下降。

　　在资金面趋紧、银行理财产品收益下降的背景下，今年以来上市公司认购理财的规模有所下降。但超万亿规模的上市公司理财“蛋糕”，仍是银行机构竞逐的焦点。

　　而未来，随着银行理财子公司陆续开业，理财业务专业化发展程度加深，包括上市公司理财在内的企业财富管理领域也将是行业关注的重点。

　　万亿理财被上市公司买下

　　实际上，从今年一季度开始，上市公司“理财热”就逐渐降温。

　　资管新规、理财新规相继落地后，银行理财产品发行在类型、兑付以及认购规模上均发生了变化，加之在宏观大环境以及上市公司资金面趋紧的背景下，今年以来上市公司认购理财的规模及数量与去年同期相比有所下降。

　　从具体情况看，Wind数据显示，截至今年11月13日，共有1104家上市公司购买17677只理财产品，总金额为1.14万亿元。而2018年同期，共有1288家上市公司买下了21813只理财产品，总金额为1.54万亿元。

　　与此同时，理财产品收益处于持续下降的状态。融360大数据研究院监测显示，今年10月份银行人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）平均收益率为4.02%，环比下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以来连续20个月下跌，并且创2016年12月以来的最低收益水平，即创35个月新低。

　　关于今年以来，上市公司认购的理财产品中，金额与数量跟去年同期相比均有所下降的原因，麻袋研究院高级研究员王诗强表示：“央行持续下调金融机构存款准备金向市场投放流动性，是影响银行理财产品收益持续降低的原因，这也是导致上市公司认购理财产品减少的主要原因。此外，银行理财净值化转型以及一些中小银行流动性问题的出现，也对上市公司购买银行理财产品产生了一定影响。”

　　在今年之前，上市公司认购理财达到了小高潮。“理财热”升温对上市公司以及金融机构来讲也存在一定的风险。王诗强表示，上市公司进行短期理财有利于降低企业资金闲置成本，增加企业收入。“但是，长时间的将资金投资银行理财产品容易导致资金空转，不利于企业和实体经济长远发展。此外，一些银行会对大额投资客户给予返点回扣，因此容易形成利益输送以及高管腐败等问题，从而侵害中小股东利益。而对于金融机构来说，上市公司资金量较大，来得快，流失也快，容易导致金融机构资金匹配出问题，引发流动性危机。”

　　11月8日，上交所对外发布4项临时公告格式指引，对已实施数年的原指引进行修订，其中包括上市公司委托理财指引。据了解，本次修订明确了委托理财“实际投入金额”为期间单日最高余额，避免公司在购买短期滚动理财产品时，因简单累加滚动发生的每笔理财金额触及信息披露标准，并引导公司合理反映委托理财的实际情况，避免造成市场误解。此外，本次修订新增理财资金投向的信息披露要求，方便投资者据此判断理财资金的安全性和理财产品的风险程度，引导上市公司规范理财行为等等。

　　理财子公司发力企业财富管理仍存挑战

　　从数据上看，上市公司认购理财的规模虽然有所收缩，但仍超过万亿，市场仍较大。随着银行理财子公司落地加速，未来理财子公司有望成为承接包括上市公司理财在内的企业财富管理业务的主力军。

　　以上市公司海螺水泥为例，其在建设银行全资子公司建信理财正式开业4个月后，便与其签订了购买委托理财产品协议，将40亿元自有资金用于购买建信理财公司的“鹏鑫”封闭式理财产品，理财期限为273天。

　　事实上，理财子公司开业后的重要任务就是承接母行理财产品。日前，工商银行与工银理财联合发布公告称，根据国家金融监管政策的要求，前期由工行发行运作、符合相关监管要求的理财产品及相关配套服务，将统一移行至工银理财运作管理，理财产品管理人相应变更为工银理财。

　　某股份行资产管理部人士表示：“银行理财子公司成立后，以固收类资产配置为主的‘保底保收益’运营模式将逐渐向更为市场化的模式转变，权益类理财产品比重增加将是趋势。从产品类型看，银行理财子公司可以为上市公司提供更为丰富的产品。”

　　关于上市公司购买理财，该股份行资管部人士表示，与个人购买理财相似，上市公司认购银行理财产品，可以有效地提高其资金使用效率，如果是短期理财产品，灵活性较强、流动性好，不影响企业资金的循环。另外，银行理财相较其他投资而言在安全性上有保障，且能够为上市公司带来稳定的收益。

　　关于未来上市公司认购理财的趋势，王诗强认为，当前及未来一段时间，实体经济不容乐观，为了刺激经济恢复增长，保持稳健偏宽松的货币政策是大概率事件。“因此，银行理财产品收益还有进一步下降的可能。此外，银行理财子公司的成立，产品净值化转型，打破刚性兑付势在必行，都会对上市公司购买理财产品产生较大影响。”

　　在苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁看来，目前一段时间内银行理财子公司的产品还是以传统理财产品为主，新的净值型产品还在设计与推出的过程中。“净值型产品中也有风险高低的不同，未来上市公司应根据自己的风险偏好合理选择。”另外，在企业财富管理方面，陈嘉宁表示，金融机构也应更多地推出针对上市公司需求的创新型理财产品。

　　关于未来理财子公司如何发力企业财富管理，融360大数据研究院主编殷燕敏告诉记者：“目前理财子公司都是刚起步阶段，从销售渠道来说依然是依托母公司的渠道资源，对于企业客户的资产管理竞争，母行的企业客户资源依然是比较重要的，而且企业开户、资金进出等监管更为严格，企业与银行之间的业务关系也较为多元化，因此与个人用户不同，企业资源的竞争是银行整体的多元化服务竞争，并不仅仅单纯的靠理财产品收益去维护。不过，未来银行理财子公司业务全面拓展，其投资范围更广、产品层次更加丰富，资管能力进一步提升，能够更好地满足企业客户的定制化理财需求或许在未来更具竞争力。”

责任编辑：潘翘楚