杨成长谈资新规:堵疏关系待改善 应重视五方面问题

　　新浪财经讯 9月27日，由北京市金融工作局、北京市石景山人民政府主办的“2018中国银行保险业国际高峰论坛”于9月27日至28日在北京召开，本届论坛主题为“新时代金融扩大开放与保险业改革发展之路”。申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在会上表示，资管新规只是一个开始，并没有解决中国金融市场发展中的所有问题，所以还得继续改革深化。

　　杨成长表示，资管新规已经实施较长时间了，从导向上来讲有两个问题有待于进一步改善。第一，堵和疏的关系。如果只讲堵，不讲疏，就会出现风险因解决问题而起，利率因解决问题而高，融资问题因解决问题而上升。

　　第二，把所有问题都放在一个篮子里彻底解决掉，这就容易出问题。“就像年龄偏大的人，拿着体检单，发现血压不太好，心脏也不太好，血脂偏高，跑这个科开点药，跑那个科开点药，容易吃出大问题，因为所有毛病可能都是主要毛病带来的，可能就是糖尿病带来的，糖尿病问题解决了，其他问题就都解决。”杨成长说。

　　因此，他认为应正视五方面问题如何去疏。

　　第一，大小银行之间的资金往来问题。有多少人在农信社存过钱，在小银行存过钱？大家存钱都是工农中建交招商民生。这就导致了小银行缺乏存款来源，钱都存在大银行了，但是资金的需求大银行放贷风险控制要求更高，而小银行相对灵活。所以，这就出现了放贷是小银行强，吸纳存款是大银行强。大银行吸纳了那么多资金，而且平均资金成本已经二点几，他又不愿意放给实体，愿意放给小银行，让小银行再去放给实体去服务中小企业，这不是挺好吗？可是这么多年来，大小银行之间资金怎么调剂没有正常渠道，所以大小银行之间的资金调剂永远是在走偏门。

　　第二，所有的企业，尤其是制造业，需要的都是长期资金。企业存在的问题，一是得不到银行贷款，二是银行给的贷款都是一年期的，而且还要过桥，到一年还掉才能续贷。这些贷款企业放在生产中早就变成半产品或者原料了，可是银行说账上都是期限很短的资金，现在要监管，要资管合规，期限又要匹配，怎么匹配？

　　第三，非标通道嵌套。非标融资为什么要多加？因为你做犯法，我做也犯法，合在一块做就合法了。所以必须让渠道走通，非标不是非法。要解决非标问题，第一、凭什么说它就是非标，凭什么说它不合法。第二、大家为什么愿意选择非标，无非说明标准有问题。所以，非标只能限制发展，不能“赶尽杀绝”。反过来非标启示了我们标准融资该改一改。

　　第四，怎么从不动产抵押转向动产金融。我们的直接融资谁在购买？地方发的国债，金融机构在买，不是老百姓在买。我们的抵押融资占银行融资的70%，占小银行的90%，你要要钱，拿抵押物来，不但要抵押物，还要担保者。看似企业融资五点几，其实成本就高达8%—10%。现在一个很大的问题，什么能做抵押？看得见摸得着的土地、房产、建筑物、设备，可是这些东西在经济中的地位越来越居于次要地位。高质量发展，科技主导发展，我们是以动产为核心，企业的人才、企业的技术、企业的商业模式、企业拥有的特定信息，这些东西看不见摸不着，怎么抵押？所以，中国是传统经济债务融资过高，新型经济股权融资过高。

　　第五，打破刚性兑付。中国金融业的支撑是老百姓40年来从没有怀疑过银行的信用。不管是利率高，还是利率低，老百姓总是把银行放在银行最放心，不计较利息高低，才使得银行能够以百分之二点几的成本获得160万亿的资金。银行是老百姓的天然信贷，要打破刚性兑付，银行真愿意吗？

责任编辑：谢海平