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1月10日，2021年第九届中国首席经济学家论坛年会在上海举行，本次年会的主题为“大变局和双循环”。年会上，以《2021宏观、政策及市场》为题，中国社科院经济所刘煜辉进行了主旨发言。
在刘煜辉看来，投资者要围绕宏观认知、市场认知、国家认知三个认知来形成主线投资结构和投资逻辑，如果偏离这个结构，就被时代的洪流远远甩在后面，转身都困难。至于为什么要做多中国的三个认知，刘煜辉表示：
第一、核心不会散。
“因为核心是这个市场成熟的标志，不要想着交易型的股票哪一天也可能活跃一下，活跃一下交易性的机会也有，但是两者之间这个剪刀差不可能收敛。”刘煜辉说。
第二、充分认知，克服通货膨胀，滞胀是一场持久战。
“全球今天国际到国内，通货膨胀一定是持久战，只有理解持久战，才能理解投资交易过程当中，今天的交易资本对确定性溢价的疯狂追逐。”刘煜辉说。
刘煜辉表示，最近的“天下无水”，把人给涨懵了。茅台、金龙鱼、农夫山泉、伊利牛奶，新能源、军工也把大家搞懵了，其实背后都是宏观问题，宏观、通货膨胀、滞胀条件下，确定性溢价是最大的稀缺性。
第三、制造茅背后是制造强国、质量强国。
“过去中国的富豪都产生在中间两个环节，分配流通，前十年房地产，今天我们确立的股票重心要放在生产环节，先进制造业，进口替代，卡脖子的替代。”刘煜辉说。
第四、紧扣两大引擎，数字经济、清洁能源。
第五、军工肩负的是时代的使命。
第六、中国强力推动数字货币。
第七、材料设备是关键。
“中国制造强在什么？制成的部分，强大的工业集成能力，强大的产业链集约。中国的卡脖子的短板在什么，材料和设备，要增强产业链、供应链自主可控能力。”刘煜辉说。
第八、虽然是长牛，我们不主张择时，但是也有择时的机会。
“这个择时的机会今年来自于当通胀和反通胀的斗争，我们克服通胀初见成效的时候，那些具有比较优势的股票快速释放交易的弹性，我们过去经常看到，当然你克服通货膨胀那一刻，市场认知到的时候，那些PEG，估值不是特别高，而且带着G，有百分之二三十的成长，我觉得这样的机会还是要抓。”刘煜辉说。
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责任编辑：王蒙
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