王忠民：注册制还有待更多制度服务的跟进和补板

　　11月25日-27日，“财经年会2021：预测与战略”在北京召开。27日上午，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民发表了主旨演讲。

　　“今天如果注册制已经大行其道，但是我们重要看的还是我们时间尚短。科创板实行注册制才一年多的时间，还不到两年。我们再发现，如果我们从下面三个维度的结构当中再去看，注册制还有待更多的制度服务的跟进和补板。”王忠民说。

　　第一、IPO之后再融资、持续融资，要不要把它基于信息披露的原则终身，而不只是你上市之前的，信息披露的准确性、及时性、有效性，特别是风险揭示的重要性。

　　“我要求IPO之后终生，永远每时每刻、每个维度都要把信息揭示得充分有效及时，还要把风险揭露得清清楚楚，跟你的持续融资、再发展、持续发展甚至跟你的商业模式发展有机结合起来。”王忠民表示。

　　在王忠民看来，今天还只是在IPO阶段发行的制度、规范约束比较多，而在IPO之后终身的长阶段当中，甚至那个阶段更长。今天一个创新的公司可能五年、几年就有了，但是它未来五十年、几十年，这个后段制度的供给的补充尤为重要。

　　第二、今天基于注册制的退市制度应该怎么设计？

　　“过去只是说谁犯了错，谁没有按照注册制的披露原则，发现到错误的时候我们就要求它强制退市，不能让它在市场当中卖壳有转生的可能性，但这不是注册制唯一的退市要求。”王忠民说。

　　王忠民表示，注册制的退市要求是如果在市场当中有信披当中的任何瑕疵披露和误导，甚至故意用信息披露来陷害别的投资者的时候，即使你要退市，你也要向其它的投资人兑付别人的损失，而且要拿你的资产、净资产、现金，把别人受的损失要兑付完了以后，你才能说你退不退。

　　“如果没有兑付完，你如果是一个无限责任担承者不仅拿你在市场当中股票的钱，还要拿你其他的资金、资产去兑付，你才害怕犯错误，你才知道在犯了错误一定要付出极大的成本，这时犯错的概率会大大下降。”王忠民说。

　　第三、如果他犯了错误，连退市都不能拍拍走人，我们就要求市场当中有做空机制，有专门的媒体、专门的好事者，有专门的好事者的法律机构去做集体诉讼，更有专门的好事者去发现它的问题。

　　“如果有专门做空机构和好事者去维护这样的市场，构建这样一个东西，我们就会发现市场干净好多，市场就会健康好多。越健康、越干净的市场就会充分地得到成长和发展，而这种生态当中存在的反欺诈、反作弊、反信息误导的这些公司恰好是维护市场当中生态的必有的结构和力度。”王忠民说。

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责任编辑：王蒙