陈忠阳：现代风险管理面临的困境

财政金融学院教授陈忠阳

　　新浪财经讯 中国人民大学金融学科第二届年会（2018）于9月29日在人民大学举行，财政金融学院教授陈忠阳出席并演讲。

　　其表示现代风险管理面临的困境主要有六个：一是资本管理和基本监管的有效性问题；二是风险量化发展和模型的可靠性，模型没有办法；三是风险转移和衍生产品的作用，衍生产品加大了风险体系的关联部，加大了系统性风险；四是信息不对称道德风险；五是风险计量解决不了战略问题；六是系统性风险管理，系统性风险得不到有效的解决。

　　以下为实录：

　　陈忠阳：今天主要的观点是咱们金融学科的发展更多的要关注专业化的金融风险管理的发展。其实之前谈到杠杆的很多，我之前跟学生讨论过杠杆，我们杠杆应该源自于物理学，你们分析一下物理学杠杆和金融学杠杆的区别在什么地方，大家画出的杠杆，画出杠杆的支点、结构，我说你们少一个关键的东西，杠杆在物理学，在重力环境下才有一个杠杆问题，在太空中不存在杠杆问题，如果重力环境受到扭曲杠杆也就扭曲了。我们现在很多先环境是被扭曲的，扭曲的主要原因其实有计划经济到市场经济转型中的计划经济理念，有企业不能破产，金融机构不能破产，相当于来说没有刚性约束、刚性兑付，包括抵押贷款等等都是扭曲了风险的传递。

　　这段话我觉得值得跟大家分享，咱们现在在风险方面大家都面临一个通俗语言和专业语言的问题，我今天发言的主要观点，就是我们金融学科应该促进专业语言、专业思维、专业方法的发展和传播，而我们现在许多条件下，尤其是业界和政府部门，说得通俗一点，缓解风险、化解风险、风险隐患等等，我列了很多，你们理解一下专业率语言，从专业类语言来看，管理风险、对冲风险、多样化分散风险等等若干的专业词汇，我们控制时间，属于事后控制，出了事了，基本上控制不了时间了，只能控制损失多少了，这种属于事后控制，而我们专业风险管理，是损失发生以前的状态，是概率状态，是要用概率论来分析的。另外，传统的风险管理，，这里面词汇没有对于整个专业的技术、专业的产品，这些杠杆提醒我们金融风险管理学科，应该更多的做专业一点的普及。

　　现代风险管理里面一个困境，基于它的发展，从五六十月年代，分散化，到资产配置，风险转移等等，到之后金融风险进入困境，主要有六个：资本管理和基本监管的有效性问题，大家觉得资本监管没有用，巴塞尔协议没有用，资本水平也不够高。二是风险量化发展和模型的可靠性，模型没有办法。三是风险转移和衍生产品的作用，它觉得衍生产品是杀手，衍生产品加大了风险体系的关联部，加大了系统性风险。信息不对称道德风险，这是咱们信息系统里面长期的战略风险。风险计量解决不了战略问题。六是系统性风险管理。系统性风险得不到有效的解决。

　　所以最后我的启示，我们的风险管理的挑战性现在风险管理它本身实际上就是这种困难和挑战当中发展起来的，也是风险管理发展一个重要的特色。对金融学科的启示核心就是要加强我们风险管理专业的发展，而且认识到风险是金融的本质，甚至它要超越融资的表象，对学科的发展要加强专业风险管理，我们人民大学做过这方面的探索。谢谢。

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责任编辑：谢长杉