文/巴黎政治大学Sciences Po中国校友会 经济学博士 卢之旺
北京时间9月27日凌晨，美联储FOMC会议公布利率决议，将联邦基金利率调升25个基点到2%至2.25%的区间，符合市场预期，这是美联储2018年来的第3次加息。现综合分析如下：
一、FOMC会议内容
（一）美联储加息25个基点。美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，FOMC委员投票一致同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间抬升至2%-2.25%，这是美联储年内第3次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期来的第8次加息。
（二）对就业市场、经济预测整体保持乐观。下调了对通胀的预测，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除。会后发表声明自8月份以来的信息显示，美国就业市场继续走强，经济活动强劲扩张，将美国2018年和2019年GDP增速预测从2.8%和2.4%上调至3.1%和2.5%，对2019年整体通胀预测从2.1%略降至2.0%。最重要的有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除，是2015年开启加息周期以来首次。
（三）加息节奏基本不变。在点阵图方面，美联储维持2018年加息4次（重申12月加息预期）、2019年加息3次、2020年加息1次的预期不变。
二、境外主要市场表现
（一）外汇市场。声明公布后，美元指数一度升至日内高位94.40，日内涨超0.25%，此后回吐，全天仍上涨0.2%，至94.286。欧元下跌0.2%，至1.1741。离岸人民币（CNH）兑美元北京时间27日5时报6.8770元，较周二纽约尾盘跌101点，盘中整体交投于6.8600-6.8873元区间。
（二）股票市场。声明公布后，美股短线上涨，道指收跌逾百点，标普500指数收跌9.59点，跌幅0.33%，报2905.97点。道指收跌106.93点，跌幅0.40%，报26385.28点。纳指收跌17.10点，跌幅0.21%，报7990.37点。
（三）债券市场。10年期美债收益率同样先涨后跌，一度升破3.09%逼近3.10%，但此后跌破3.06%，发布会结束后还一度跌破3.04%。最终，10年期美债收益率下跌5个基点，至3.05%。
（四）大宗商品。会议声明公布后，黄金下跌0.5%，至每盎司1195美元。纽约商品交易所WTI原油期货收跌0.71美元，跌幅0.98%，报71.57美元/桶。布伦特原油期货收跌0.53美元，跌幅0.65%，报81.34美元/桶。
三、加息影响
（一）新兴市场苦乐不均，短板国家面临考验。随着联储对全球流动性的逐步抽紧，不同的新兴市场经济体分别面临迥异的境遇，“早准备、家底厚”的国家跨境资本变动仍可以保持稳定，但“漏洞多，家底薄”的国家诸如阿根廷、土耳其、印尼等则逐步面临严峻考验。
（二）欧元和澳元等主要货币继续承压。欧洲经济整体继续面临挑战，商品货币如澳元加元走势受美联储加息影响程度不同。
此次加息对中国影响非常有限。9月20日人民银行宣布将在香港发行央行票据，祭出了央行在离岸人民币市场的最新货币政策工具，结合8月央行重新开征20%外汇风险准备金及中间价报价行重启“逆周期因子”等工具，对联储此次加息有显著的提前消化效果。
四、后市预测
（一）美联储12月继续加息可能性上升。此次议息会议明显沿袭了8月份全球央行会议的框架，联储也强调其关注外围市场问题。但联储的政策风格仍有较强“鹰派”特征，12月继续加息的可能逐步增大。
（二）美联储加息难以持续坚挺美元。特朗普政府因贸易优先所期望的弱势美元战略，以及后续美国财政政策、减税政策的边际效应递减，通过加息硬挺美元的边际效果也将逐步衰减，美元后续持续走强的可能性不大。
中国尽管近期通胀有所抬升，但流动性基本保持合理充裕，跟进加息概率不高。当前跨境资金流出压力不大，外汇占款未出现明显变动，宏观审慎管理等政策效果明显，跟进加息必要性不大。
(本文作者介绍：经济学博士，长期从事人民币汇率及外汇市场研究，先后在《宏观经济研究》《中国货币市场》《清华金融评论》等发表文章。)
责任编辑：郭建
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