文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 吴晓波
最近经济下行，财经界的朋友们都在讨论一个问题，那就是繁荣了20年的中国房地产市场在2018年的下半年，会不会进入到一个新的拐点时刻？这个市场是不是真的要凉了？
一个特别值得我们关注的事实是，今年以来全国的房地产市场，都出现了罕见的土地流拍的现象。
我曾拿到的一份行业报告中提到，今年1~7月，全国土地一共流拍了796宗，其中一线城市土地流拍13宗，同比增加了225%，创下2012年以来的新高；二线城市流拍了154宗，同比增加了100%；三四线城市土地流拍量更大，达到了629宗，同比增加了121%。
而最新数据显示，2018年1~8月，全国300城共推出各类用地18468宗，流拍890宗地块，占推出土地宗数的4.8%，较2017年上升1.2%。
这样的景象也曾在2014年出现过，那一年的全国土地流拍总数达345宗。主要原因在于2014年经济下行压力大，大家都不愿意买房，开发商不愿意拿地，政府也降低了土地供应量，最后供需两不旺，导致土地流拍。
那么今年的情况跟四年前相比，有什么不同的原因呢？
第一，现在房地产企业的现金压力比当年还要大。
2015年和2016年前后是债券牛市，很多房企都发行了大量的债券，期限是三年，如今这些企业将进入到一个偿债的高峰期。Wind数据显示，2018~2021年四年间，房企偿债压力分别达到3720亿、4262亿、4467亿和4971亿。而这相比于2015年和2016年，偿债压力增加了5~10倍。
除了偿债压力之外，房企融资也越来越难。在去杠杆背景下，监管部门三令五申，严禁资金违规进入房地产市场。今年1~8月，全国房企一共融资了7390亿，同比减少9%。其中，8月融资总额只有744亿，同比下降了23%。
因此，在巨大的资金压力下，房企拿地自然就越来越谨慎了。
第二，政府的坚决限价，抑制了房地产企业拿地的热情。
过去两年，全国各地城市为了抑制房价过热，出台了各种的限价政策。而限价之后，这些城市的房价几乎都走成了一条横线，每个月的均价都在上下几块钱波动。虽然房价得到了有效的遏制，但是房地产市场却被扭曲了，一手房与二手房的价格出现倒挂。
还有一些开发商因为限价的原因迟迟不愿意开盘。前两天去长沙，一家房产公司的朋友告诉我，他们在2016年下半年和2017年上半年拿的地，平均楼面地价要8500元，建筑成本4000块，而政府给的指导价只有12000元。
如果开盘销售，那么将卖一套亏一套，而如果不销售，企业的资金链就可能受到影响，因此陷入了卖也是亏、不卖也是亏的两难境地。
过去20年，房地产是中国增长最快的产业，具备产业关联度高的特点。今年上半年，房地产市场降温造成家电建材等相关行业的集体低迷。而政府卖地少了，其财政收入也捉襟见肘。那么这种大面积土地流拍的景象，对未来的房地产市场会产生什么影响呢？
一方面，未来的一段时间内，地价或将进入到一个下跌通道。根据数据统计，今年上半年，全中国20家代表房企的拿地成本同比下降了16.7%，其中，一线城市同比下降19.1%；二线城市同比下降7.5%；三四线城市同比下降18.1%。
但就地价成本而言，下降只是相对的。因为跟2015年相比，现在的地价成本依然很高。
另一方面，一个潜在的可能性是，土地流拍会导致新房的供应量减缩，未来甚至有可能进一步推动房价上涨。
今天中国的房地产市场就像是一只非常烫手的芋头，碰不得绕不开。可以说，这个行业正进入到一个新的供需迷茫期和政策不确定期。
(本文作者介绍：财经作家。本专栏为吴晓波微信公众号“吴晓波频道”内容。)
责任编辑：谢海平
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