国民养老保险董事长叶海生：适当调节总储蓄，释放出的资金可以主要用于发展第三支柱_新浪财经

　　8月20日消息，由中国财富管理50人论坛举办的“2022夏季峰会”在京举行。国民养老保险公司董事长叶海生出席会议并发表演讲。

　　叶海生指出，如何把高储蓄转化成我们第三支柱的养老金，是非常重要的议题。适当调节总储蓄，释放出来的资金可以主要用于发展第三支柱，这对第三支柱和资管行业会带来非常积极的影响。

　　以下为嘉宾发言全文：

　　谢谢主持人！

　　非常感谢受CWM50的邀请参加2022年的夏季峰会，我是这个行业的新兵，因为到这个行业不到半年时间，所以认识也比较浅薄一点，今天有我的股东单位、有我的好朋友参加。

　　我讲的可能真谈不到具体业务，我就讲一下大家一直讲现在居民养老大家都很焦虑，将来怎么办。我们国家的养老制度的改革是从上世纪90年代开始，经历了30多年的时间，应该说取得很大的进步。现在人社部公布了基本养老的覆盖面达到10.5亿，养老金结余超过6万亿。但是我们养老体制改革90年代开始是赶上比较和的机遇，为什么是比较好的机遇呢？建国以后几个人口出生高峰，在90年代的时候刚好是他们青壮年的时候，我们开始养老保障改革的时候是就业人口多，退休人相对比较少，所以养老金的问题一个是不断增长，另外领取养老金比例不特别大。

　　但是进入新世纪以后，特别到目前的2022年的阶段，人口高峰时期的，尤其第二波人口高峰时期，1962年-1970年人口陆陆续续退休，这就存在下一步领取养老金的人数越来越多，尤其从70年代末到80年代初计划生育以后，我们的人口增长率不断下降，将来不排除负增长的可能性。

　　大家这么关心养老的问题，我们做个中美养老金的对比。无论是从规模上，还是从人均上，等等方面的跟美国差距还是比较大的。当然，美国这个它相对比较成熟，我们会看得出来我们养老金的结余总规模13万亿多，第三支柱不太好统计，所以就忽略了。第一支柱大概结余6.4万亿，第二支柱是过去企业养老，企业的基本年金规模增长很有限，主要是这几年单位的职业年金增长很快，无论覆盖面、资金积累规模。还有社保基金，因为它有储备基金，有2.6万亿，加起来是13.4万亿。美国第一支柱比较少，占整个养老金规模不到7%。第二支柱、第三支柱规模非常大。从整个资金结余看，我们占GDP比例不到12%，美国去年底到183%的水平。我们人均1万亿，美国到了将近13万亿美元。

　　第一支柱我做了一个可以看出来收支是趋缓，去年的数我没有太看得懂，我这是从人社部公报上取的数，去年增长了一些，前年是在下降的。下一步有可能会见底。支出规模，退休人员越来越多，是刚性的支出，是不断增长的。养老金结余是停滞的状态，我们很多省养老金当年收支已经是负的，东北不光当年负，把过去积累的都已经用光了，所谓的穿底的现象。

　　我们看养老的时候大家觉得差距太大了，怎么办呢？实际上是有办法，我主要是讲怎么样把居民财富结构做调整，居民财富还是有的。我们从储蓄来看，总储蓄率和个人/家庭储蓄率的概念看，我们从本世纪开始，整个国家储蓄率是在上升的，这个时间段刚好是我国经济高速发展的阶段。发展最黄金的时间是我们加入WTO以后，我曾经在外汇局工作，外汇储备的规模增长是在2002年-2014年期间。到了2008年、2009年总储蓄率到了顶峰的52%。看看与房地产的的发展，居民购房活动有关系，储蓄率是缓慢下降。但是差不多从2018年、2019年房地产市场调控以后，储蓄率市场缓慢上升。美国储蓄市场一直不高，最高的时候也就是2000年前后的21%，全球金融危机以后储蓄率是在下降的，最近到了14%的水平。这是总的储蓄率。个人储蓄率，我们的总储蓄率跟个人储蓄率差不多，2000年开始上升最高到了42%，从房地产市场以2012年、2013年开始购房多了以后，储蓄率下降比较快，到目前储蓄率32%左右的水平。美国个人储蓄率一直很低，它稍微增长一点也是在美国量化宽松以后稍微增长，新冠疫情期间，美国政府直接发钞票，给居民发钱，量化宽松，消费又停滞，储蓄率最高的时候到了26%。但是随着他们疫情常态化管理，旅行限制取消以后，储蓄率快速下降。

　　从这两方面看出来，我们怎么样把高储蓄转化成我们的第三支柱的养老金，这是大有文章可做的。养老金的机遇从2000年开始，居民可支配收入不断增长，20年时间增长了将近7倍，年均增长接近10%的水平。家庭储蓄存款快速增长，从2000年6万亿到去年底超过100万亿，存款最早的时候年度大概5000亿，到现在每年接近10万亿的规模。

　　我做了假设，如果将总储蓄利调到5%，我们总储蓄率还保持40%，总储蓄率在全球主要经济体里还是很高的。总储蓄率下调以后，会引导个人储蓄率大概下调6%-8%的水平，个人储蓄率也会保持25%左右。应该说，这也是在主要经济体中属于前列的。所以我是想这样的调整不要对经济社会产生太大的影响，政府、老百姓、市场可以接受的情况下。如果这么调节的话，我们释放出来的资金主要用于发展第三支柱，那对第三支柱和资管行业会带来非常积极正面的影响。这也是我们现在无论是养老保险，还是养老理财，还是养老储蓄，甚至基金公司的养老的基金也好，这是一个机遇。

　　这个测算是比较简单，也不一定很准。存量部分这块，如果追溯10年，个人储蓄率降到6%，这样可能释放的资金量大概30万亿左右。我个人判断，每年大概至少6万亿元的可以用来转换的。其次是增量部分。2019年住户部门可支配总收入，因为数据有点滞后，个人储蓄率58万亿按照6%调整，每年大概3.5万亿，因为2020年-2021年数据更大一点。如果照这个规模推下去，每年新增养老量接近10万亿，这是一个比较简单的，不是特别准确的一个推论了。

　　所以我们也期待，如果按照这样的规模做下去以后，5年以后，我们整个养老金规模应该可以超过60万亿，占GDP比重接近50%。50%可能跟全球平均水平差不多，当然跟一些发达国家比还是差距比较大。这个水平无论是资管行业，还是老百姓将来的养老也好，国家财政负担也好，可能就轻多了。

　　讲的不一定对，欢迎大家批评指正，也是这个行业的新兵，欢迎大家多指导。

　　谢谢！

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