国务院发展研究中心金融所副所长陈道富：经济恢复态势初显，须切实保持经济社会平稳运行_新浪财经

　　7月16日，由中国财富管理50人论坛举办的“2022中期宏观峰会”在北京召开。国务院发展研究中心金融所副所长陈道富出席并发表演讲。陈道富从三方面对稳经济大盘表达了自己的个人观点。

　　首先，陈道富指出，上半年的经济成绩已经公布，而对于下半年来说，现在看到的需要不足可能仍然是一个主要矛盾。下半年要稳住经济大盘，就要保持经济社会的平稳运行。受疫情冲击以来，我们采取了大量的政策稳住经济，并且使经济有所恢复，下半年更应把这个态势延续。

　　其次，陈道富表示，上半年其实大量的政策着眼于纾困和“稳”，在这一基础上，下半年的经济要想回到潜在增速，我们可能还需要一些带有一定的刺激性的一些政策。同时，陈道富从预期、财政政策、货币政策等方面给出了建设性意见。

　　最后，陈道富强调，针对下半年将面对的一些结构性的矛盾，我们需要积极的回应，来面对各种风险事件，以合理的机制来有效处置，守住不发生系统性风险的底线，维护金融稳定。

　　“总结来说，我认为下半年整个的经济呈现出一个让人值得期待的、稳定的，恢复到潜在增速的这样的运行态势，我们需要为这种态势做一些政策上的呵护，来为它提供更好的经济金融运行环境。”陈道富说到。

　　以下为演讲全文：

　　首先，感谢财富50人论坛邀请我这个论坛，时间关系，我想就三个方面谈谈我个人的一个看法。

　　第一方面，对稳经济大盘的一个理解。上半年的经济成绩已经公布了，上午其实也有很多讨论。我想对于下半年来说，现在看到的需要不足可能仍然是一个主要矛盾。从现在来看，上半年受外生冲击，俄乌冲突、疫情等等比较明显，下半年这些外生冲击仍然会成为制约经济影响的一些外部因素。但是，我们也看到供给方面的约束仍然是经济运行过程中不得不考虑的问题，特别是全球现在都处在一个准滞胀，就是通货膨胀很高，但是也有衰退预期的这样一个环境下，中国在这样一个背景情况下，其实经济虽然有所恢复，但是运行起来面临的压力还是比较大的。特别是国内的一些经济的结构性矛盾还比较突出，仍然需要面对结构性的矛盾。因此，对于下半年经济来说，我们可能面临的挑战还是比较多的。

　　从现在来看，我认为对下半年来说要稳住经济大盘，要能够达到两个目标，我认为就是比较好的一个成就了，一是要保持经济社会的平稳运行。应该来说，受疫情冲击以后，我们采取了大量的政策稳住经济，并且使经济有所恢复，下半年如果能够把这个态势延续，让经济能保持一个平稳运行，同时争取人我们的经济能回到潜在增长速度，我觉得这是一个非常好的结果了。所以，从政策的设计角度来看，如果我们能把下半年的经济能够运行的更加平稳，能够回到潜在增速，这样一个政策的设计，我觉得就可以达到我们讲经济要“稳”的一个态势，就是政策不应该让下半年的经济推到过热的状态，应该着眼于回到潜在增速，这是我的第一个观点。

　　第二个观点，我们知道上半年其实大量的政策着眼于纾困和“稳”，在纾困和“稳”经济政策的基础上，下半年的经济要想回到潜在增速，我们可能还需要一些带有一定的刺激性的一些政策。在国务院出台的六方面33条政策的作用下，应该来说，5、6月份的经济呈现了一个积极的变化，经济开始出现一些触底回升，初步“稳”的这样一个态势。但是，下半年要想让经济回到潜在增速，也就是大家希望能够在5.5%-6%之间的这样一个潜在增速，可能政策上还需要一些努力。

　　我个人觉得，可能在四个方面可以采取一些政策措施：

　　1．其实很重要的一点就是预期，从宏观角度来看，预期是一个成本很低，又是一个激励相容的政策，但是要把预期这个工具用好，又是需要大智慧，需要结合长短的一个非常系统性的工程。所以，如果能够更有积极的一些政策，在稳住平台经济，更好的激活民间活力的这样一些政策导向上，能够有更好的一些激活性的政策来引导市场预期，来激活市场预期，使得市场内在的一些活力能够调动起来，为稳经济大盘奠定一个最基本的微观基础。

　　2．到目前为止，现在的很多政策其实正在发挥作用，但是这些政策在运行过程，或者在执行过程中还是有很多堵点。所以，接下去的另外一个政策，我觉得应该在疏通这些政策堵点上，让现有的这些政策更好地发挥作用上，发挥一些更好的作用，包括我们的资本金的政策，能不能让资本金更好地发挥作用，包括我们在项目投资，包括一些政策的协调方面，能够使我们现有的一些政策更好地发挥作用。

　　3．我认为在现在的环境下，可能更需要财政发挥一些更重要的作用，财政从现在来看，我们可能需要来寻找一个能够在原有的大盘情况下，有更大力量的一些措施。虽然现在在现有的承载空间里面，在用各种方法在挖潜，怎么样让财政和货币结合，通过政策性的一些工具更好地发挥现有财政工具是一方面，但是另一方面我们可能要去探讨能不能有更多的财政的一些力量来帮助中国度过今年的这种非常特殊的年份。

　　4．在货币政策这方面，应该来说上半年的货币政策在提前发力、精准发力和充分发力上面发挥了很大的作用，当然有很多的，特别是大量的结构性政策，它的这种效力还没有完全发挥。但是，我想在货币政策方面，应该至少在现在这种环境下，应该人我们的利率政策至少回到中性水平，我们现在的货币市场的利率可能还显得比较宽松，但是我们在中长期利率，特别在个人住房抵押贷款利率上面，一直是高于一般贷款利率的。这种利率的结构其实是对房地产市场带有一定抑制作用的。在目前这种环境下，其实有必要把这些政策回归到中性，至少不抑制这个行业的一个发展，这是我想跟大家分享的第二个观点。

　　第三个观点，对于下半年来说，面对的一些结构性的矛盾，我们可能需要积极的回应，来面对各种风险事件，以合理的机制来有效处置，守住不发生系统性风险的底线，维护金融稳定。

　　最近其实越来越多的事件可以看到，我们的就业问题，我们的主体的退出问题，而我们最近冒出来的这些村镇银行，房地产断供问题，这些问题其实反映出来了我们很多结构性的问题其实仍然是比较突出的。为了稳住整个的经济和社会面，我们有必要很好的来面对这些问题。

　　对这些问题我认为有三点是需要来特别关注的：

　　1．特别要维护或者保护好我们银行和金融体系的信誉。金融是靠信用来运转的，金融体系的一些系统性风险是由金融体系所有的个体共同维护它良好信誉，最后来实现的。所以，在分析金融体系风险的时候要特别关注金融，或者特别是银行体系的信誉，而不是个别的所谓的现在看得见的风险，我们应该特别关注由这种信任而引发的这些看不见的一些风险，金融系统来说，守住金融和银行系统的信用就是它的命脉。

　　2．我认为在处理现在很多风险事件的时候可能我们需要引入一些投行的思维。也就是我们可能需要去突破现有的一些框架，从问题的实质出发，来进行最好的资源的再整合，尽可能的能够止损或者防止风险的扩散。在这些问题的处置上，我们可能要跳出原有的一些框框，引入更多的投行思维。

　　3．可能需要合理的来设计这些风险处置机制。我们已经出来了一个《金融稳定法》这种基本框架，但是我认为在使用什么样的风险处理机制会决定最后的风险，或者最后的事件会如何来演变？所以，选择好合理的风险处置机制有助于维护中国整个体系的稳定。

　　总结来说，我认为下半年整个的经济呈现出一个让人值得期待的、稳定的，恢复到潜在增速的这样的运行态势，我们需要为这种态势做一些政策上的呵护，来为它提供更好的经济金融运行环境。我就跟大家分享这么多，谢谢！

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