近期，受宏观经济周期错配以及经济数据差异、地缘局势风险、商品自身供需关系变化等多重因素影响，大宗商品市场经历剧烈波动，由此可能引发信用风险增加、交易信心不足、市场不透明等情况。在实体企业面对冲击的关键时刻，海南国际清算所股份有限公司(下称“海南国际清算所”)积极发挥掉期业务的价格风险管理作用，帮助实体企业稳价稳市，展现出了强大的风险控制能力与业务韧性，大宗商品掉期试点业务取得初步成效。
根据近两周的市场行情数据分析，大宗商品行业综合指数上涨2.6%，其中黑色金属指数涨幅超15%，螺纹钢现货价格每吨上涨约500元，热轧板卷每吨上涨接近600元。聚焦钢材现货贸易端来看，期现基差大幅的波动增加了现货贸易预期收益的不确定性，掉期作为多样化套期保值策略的重要工具，其有效锁定基差、实现跨区域操作以及结算期的高度灵活性等独特优势，精准契合了现货贸易中的套期保值需求。某位参与掉期业务的钢材企业负责人表示，如果本次行情不对现货头寸进行风险管理，将会面临巨额亏损，利用海南国际清算所的掉期工具进行套期保值，有效地应对了本轮价格大幅波动情况，帮助企业稳定经营。
价格大幅波动也增加了存续期掉期交易穿仓的风险，针对此轮行情波动，海南国际清算所积极应对，及时启动风险预判，按照海南国际清算所制定的风险管理办法，对国庆节前和节后可能出现的极端情况进行压力测试，对重点客户进行重点跟踪，与可能追保的会员积极进行沟通，很好地化解了潜在风险。事实证明，海南国际清算所在市场波动加剧的关键时期确保了所有交易的安全、平稳运行，市场未出现任何一笔穿仓交易，未发生任何风险事件，经受住了市场的考验。
成绩的背后不仅得益于严谨、高效的风险管理体系，更反映了专业运营团队对市场趋势的精准把握和灵活应对。
首先，海南国际清算所建立了整套符合国际惯例的衍生品市场规则制度，开发上线的场外衍生品清算系统，为参与客户提供了高效、便捷的服务，降低了各种摩擦成本，为清算业务提供了稳定的保障。风险防控体系覆盖事前、事中、事后，通过提前布局、密切监控市场动态，并与实体企业客户保持紧密沟通，能够快速响应客户需求和市场变化。
其次，海南国际清算所构建的机构会员体系，参与海南国际清算所掉期业务的所有客户均来自机构企业，没有一位自然人。这一体系不仅有效降低了信用风险，还通过严格的会员准入标准、完善的清算业务规则和风险控制制度，确保了市场的规范运行，为实体企业客户提供了有效的风险管理工具，切实服务实体经济。“自然人参与市场往往是以投机为目的，会增加炒作的风险，为市场带来更多不确定因素。”在海南国际清算所相关负责人看来，机构间的掉期业务是以现货为基础，价格避险为目的，成交价格更能反映出现货市场的真实价格水平，有利于发挥其价格发现的功能。且机构客户信用水平较高、违约成本远高于自然人，通过合理管控、及时预警就可以有效防范违约风险。
第三，海南国际清算所作为完全中立的第三方清算平台明显增加交易双方风险防控能力。大宗商品贸易涉及的资金量巨大，今年以来市场不确定因素增加，导致违约、跑路、暴雷事件屡屡发生。因此，如何管理资金安全、防范违约风险是摆在首位的课题。传统的大宗商品贸易中存在买卖双方抬头信用不匹配、交收链条过长、发票开具慢等通病，造成市场参与者交易达成难、履约保障难。作为中立的第三方清算平台，海南国际清算所对于风险把控有一套自己的心得，在资金安全问题上，海南国际清算所不涉及交易，仅收取双方的履约保证金，参与客户不用担心对手方跑路导致无法结算的问题，在资金安全上能够得到充分的保证。
第四，海南国际清算所拥有专业的人才梯队。大宗商品市场价格宽幅震荡对于海南国际清算所的业务人员而言无疑是一种考验。凭借着面对市场波动临危不乱的气魄、稳中求胜的决心和出类拔萃的专业素养，海南国际清算所的人才团队设计出完善的业务框架，业绩屡创新高，规模不断扩大，有效地抵御了市场风险。
据了解，海南国际清算所的大宗商品掉期清算业务自2023年10月上线以来，品种不断丰富，目前推出的可清算品种达到38个，包括钢材、铁矿、甲醇、纯苯、苯乙烯等；参与掉期业务的机构客户逐渐增多，目前接近150家，涵盖金融机构、贸易商、钢企等市场主流参与者；业务规模持续攀升，月度成交笔数与保证金规模均突破历史新高，特别是实时保证金余额已突破1亿元大关。标志着海南国际清算所的掉期试点业务已经取得初步成效。
下一步，海南国际清算所将不断推动国内外大宗商品市场互联互通，积极探索新的业务模式和服务方式，为市场参与者提供更加安全、高效的清算服务，为大宗商品市场健康发展注入新的活力。
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