【财经分析】10家券商上半年“预减” 自营将是业绩“胜负手”

转自：新华财经

新华财经北京7月21日电（记者闫鹏）近日，多家上市券商披露2024年上半年业绩预告。其中，东北证券、国海证券等10家券商“预减”，天风证券、金证股份预计“收亏”，投行与自营业务成为拖累多数券商业绩主因。

业内认为，预计券商板块上半年主营收入及净利润延续同比下滑、环比改善趋势。在经纪、投行业务承压的背景下，自营业务或在券商下半年经营表现中扮演关键角色。

10家券商上半年“预减”

截至7月20日，有15家上市券商披露2024年上半年业绩，除红塔证券、东兴证券、首创证券“预增”和锦龙股份“减亏”之外，其余11家券商净利润均同比下滑。究其原因，自营投资业务与投行业务承压是拖累业绩的最大因素。

根据华西证券披露的业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润为3500万元至4500万元，比上年同期下降91.42%至93.33%，扣除非经常性损益后的净利润为3750万元至4750万元，比上年同期下降90.82%至92.75%。

对于业绩下滑的原因，华西证券表示，2024年上半年，公司经纪及财富管理业务收入下滑；投资业务波动较大，相应收入下降较多；存量金融资产当期计提减值损失同比增加。综合导致公司2024年半年度经营业绩下降。

从预告净利润变动下限来看，天风证券业绩下滑亦较为严重。天风证券预告上半年实现归母净利润为-3.38亿元到-2.70亿元，与上年同期相比将出现亏损。天风证券表示，2024年上半年，受权益类市场波动等影响，公司报告期内公允价值变动收益及投资收益相比去年同期减少，公司经营业绩出现亏损。

国泰君安证券预计，43家上市券商2024年上半年调整后营业收入将同比下滑22.45%至1779.95亿元，归母净利润将同比下滑25.75%至608.23亿元。其中，2024年二季度业绩持续承压，单季调整后营收同比下滑21.22%至885.77亿元，归母净利润同比下滑19.20%至314.72亿元。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦预计，投资业务对上市券商调整后营业收入下滑的影响最大，同比减少22.91%至677.52亿元，主要是2023年上半年基数较高导致的同比下滑；投行业务收入同比减少50.42%至117.82亿元，IPO及再融资规模下滑致使投行业务承压。

自营将是业绩“胜负手”

在券商投行、经纪等业务均面临挑战的背景下，业内机构认为，自营业务或在券商下半年经营表现中扮演关键角色。

从已披露业绩预告上市券商，净利润同比增长或续亏收窄均得益于自营业务收入。以锦龙股份为例，预计归母净利润为亏损7290万元至亏损3790万元，但同比明显收窄。锦龙股份表示，主要得益于控股子公司中山证券自营业务收入同比实现大幅增长，净利润实现扭亏为盈。

国金证券在研报中指出，目前券商中报预告显示业绩边际向好，自营配置结构差异或是业绩分化主要原因。个股业绩表现分化，首创证券、东兴证券、红塔证券业绩增速靠前，以上券商业绩表现亮眼或主要由于债券自营。

财通证券资深非银分析师许盈盈则表示，上半年，券商收费类业务中，预计经纪业务、投行业务仍承压，大资管业务保持一定韧性。资金类业务中，预计利息收入承压，自营投资仍是决定业绩的核心因素。其中，二季度以来债券市场行情延续，考虑到券商普遍加强固收类资产配置，预计二季度投资收入或将有所改善。

开源证券非银金融团队分析认为，2024上半年券商行业基本面承压，下半年因为基数原因同比降幅有望收窄，FICC（固定收益）和降本增效有望支撑全年业绩。

此前，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构，引领行业高质量发展的态势。刘欣琦认为，当前市场环境下，券商内生性增长乏力，有望通过供给侧改革加快推进建设一流投资银行和投资机构。

编辑：马萌伟

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