温氏股份（300498.SZ）：公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率

温氏股份（300498.SZ）2024年6月23日发布消息称，2024年6月21日温氏股份接受海通证券等机构调研，副总裁、董事会秘书：梅锦方；投资者关系管理专员：史志茹参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

调研机构详情如下：

巩健、蔡子慕、王巧喆/海通证券；司巍/摩根士丹利华鑫基金；崔一辰/大成基金；张玲/银华基金；黄意球/先锋基金；关山、霍迪乔/融通基金；张坚/长城基金；李小龙、杨佳艺/华真资本等23家机构共34位机构投资者参与。

调研主要内容：

一、Q&A

（一）鸡猪综合

1.请问公司最新的养猪和养鸡成本分别为多少？

答：（1）得益于较为优异的疫病防控效果，公司大生产保持稳定。公司肉猪养殖综合成本进一步下降，5月份降至7.1元/斤左右。

（2）肉鸡养殖业务生产成绩持续保持高水平稳定。公司肉鸡养殖成本进一步下降，5月份毛鸡出栏完全成本降至6元/斤左右。

（二）养猪业务

1.请问公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要是什么？

答：公司肉猪养殖成本持续下降的驱动因素主要有以下几个方面：

（1）公司坚持做好基础生产管理，强抓生物安全防控体系建设和优化，防疫水平和效果显著提升，大生产保持稳定，生产成绩持续向好，核心技术指标水平全方位、系统性提升，如料肉比、死淘率等，无效损失大幅减少，对成本下降起到关键作用。

（2）公司充分发挥集中采购优势，把握饲料原料价格机遇。同时，公司持续优化和动态调整饲料营养配方，促使采购和营养配方联动，加大优势原料使用比例，共同带动饲料生产成本持续下降。

（3）随着公司生产稳定性提升，公司产能利用率不断提升，固定成本和费用分摊减少。

2.请问公司最新的猪苗生产成本为多少？

答：随着公司基础生产管理持续优化，叠加饲料原料价格下降，公司5月份猪苗生产成本降至330元/头左右，相比去年12月份下降60元/头。

3.请问公司目前养猪业务料肉比情况？和非瘟前相比如何？主要由哪些因素影响？

答：5月份，公司料肉比2.62，与非瘟前2.46的平均水平仍有一定的差距，主要与种猪质量和品种、上市率、饲料原料配方等因素有关。

4.请问公司如何考虑外销仔猪业务？

答：公司当前仍以肉猪育肥为主，短期不会把外销仔猪作为核心工作重点。

在不影响合作农户正常排苗计划的前提下，公司探索建立仔猪外销的渠道和体系，允许部分仔猪富余的业务单位，可以根据产苗量、排苗计划和市场行情，灵活决策是否外销仔猪。

后续，为更好地发挥现有种猪性能，用好暂时闲置的部分种猪场产能，在保证公司出栏规划的前提下，公司也会适当探索外销种猪业务，增加产品品类，实现产品多样化。

5.近期猪价上涨，请问公司是否考虑大幅扩张？

答：近几个月生猪价格上涨，逐步覆盖公司生产成本。但整体来看，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全。同时，公司以“降成本、保盈利”为首要目标，重点考虑成本控制和效率提升。

待盈利有效弥补往期亏损后，再去考虑规模扩大。

6.请问行业集中度提升后，猪周期是否有望被熨平？

答：长期来看，大型企业资金充足，且融资渠道丰富，待市场集中度提升至一定水平、大型企业维持一定的市场占有率后，产能去化的速度可能会变慢，市场猪周期存在被熨平的可能性。

但在市场集中度不断提升的过程中，市场也可能会阶段性处于非理性状态，新的行业参与者为抢占市场份额，也有可能致使猪价阶段性波动更为剧烈。

（三）养鸡业务

1.请问公司对下半年黄羽肉鸡行情如何展望？

答：近几年养鸡行业行情较为低迷，父母代种鸡规模处于历史低位，产能去化较为充分。从大的养殖周期来看，黄鸡价格上涨动能在持续积蓄。

根据历史经验，下半年为肉鸡消费旺季，预计下半年肉鸡业务行情好于上半年。

随着公司养殖成本持续下降，叠加公司黄羽肉鸡养殖体量较大，公司肉鸡业务有望实现合理的盈利。

（四）其他方面

1.请问公司在饲料方面有哪些优势？

答：目前，公司饲料配方、原料采购、饲料生产、育肥养殖等方面实现协同联动，有利于在保障饲料原料安全的前提下，有效降低饲料成本。

公司饲料方面的主要优势可能体现在：

（1）饲料配方方面，公司建立有较为科学完善的饲料原料数据库，精准评估不同季节、不同阶段畜禽营养所需量，及时、灵活、动态调整饲料营养配方，选择合适的饲料原料品类，平衡好生产效益和经济效益。

（2）原料采购方面，公司主要采用“集中采购”的方式，统筹安排采购节奏，充分发挥规模采购的优势。同时，公司建立有专业的饲料原料市场行情研判团队，及时把握行情机遇。公司也会通过一些远期合同，提前锁定未来饲料原料价格，保障原材料稳定供应。

（3）饲料生产方面，公司生产饲料与公司鸡猪需求匹配度较高，生产周转效率较高。与商业性饲料相比，公司饲料主要为自产自用，针对性、灵活性更强。

（4）育肥养殖方面，公司严格落实精准饲喂，大幅提升生产效率，避免无效浪费，降低料肉比，进而实现成本的整体下降。

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