【新华解读】服务新质生产力发展鼓励并购重组保护投资者——证监会主席吴清详解重点工作|并购重组_新浪财经

转自：新华财经

新华财经北京6月19日电（记者刘玉龙杜康）19日，中国证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛开幕式上表示，将狠抓新“国九条”的落地见效，突出强本强基、严监严管，全力以赴推动资本市场高质量发展。他重点介绍了资本市场服务新质生产力发展、推动上市公司提升投资价值、保护投资者相关的重点工作，包括将发布深化科创板改革的8条措施，鼓励加强产业链上下游的并购重组，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管等。

——积极主动拥抱新质生产力发展

“服务新质生产力发展，是资本市场义不容辞的责任，也是难得的机遇。”吴清说，代表新质生产力发展方向的优质企业，能够为资本市场带来更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。

吴清提出了服务新质生产力发展三方面的具体工作。

一是要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度。发展新质生产力不仅包括培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，也包括传统产业的改造提升。当务之急是深入研究相关企业的特点、发展规律及其在投融资、激励约束、公司治理等方面的需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。

二是要壮大耐心资本。科技创新是发展新质生产力的核心要素，科技创新企业通常具有高投入、长周期、经营不确定性大等特征，与坚持“长期主义”的耐心资本在本质上是高度契合的。证监会将和有关方面一道，积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环。

来自母基金研究中心的相关分析提到，最近，“耐心资本”一词频频刷屏，引起了圈内的讨论热潮。作为金融领域的一个新概念，“耐心资本”在今年4月30日召开的中央政治局会议上被提及，并与培育和发展新质生产力相结合，表明了要正确引导资本支持战略新兴产业和未来产业，用长期的、持续的、有耐心的资本实现科技创新和产业升级突破。

三是要从制度机制以及理念上解决包容创新的问题。创新本质上是面向未知领域的探索，只有营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，才能推动新质生产力的蓬勃发展。这需要各个方面凝聚共识，打通堵点卡点。今年是科创板设立5周年。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。证监会将发布深化科创板改革的8条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

重阳投资基金经理谭伟表示，我国经济目前处于转型升级的阶段，这个阶段不是短期的，因此很多行业的此消彼长会长期存在。市场的演绎方向很可能对应了经济的重要变化，从这个角度来看，要重视“高质量发展”这条主线，也即“新质生产力”，重点关注与经济转型升级相关的领域。

——推动上市公司提升投资价值

吴清强调，将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。同时，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。

吴清介绍，证监会将加快完善制度规则，创造更好的政策环境，推动形成更多示范案例。进一步加大对创新企业的支持力度，鼓励加强产业链上下游的并购重组，支持相关上市公司吸收合并。在支付工具上，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式，研究引入股份对价分期支付，为市场各方达成并购交易创造更好条件。

他指出，这也要求投资银行等中介机构勤勉尽责，加快提升专业能力，在当好“看门人”的同时，更好发挥交易“撮合者”作用，通过更优质、更专业的服务，支持上市公司在推动产业创新的过程中做强主业、补链强链。

国金证券分析师杨佳妮分析，当前，并购重组对于资本市场的高质量发展以及市场生态的良性发展都具有重要意义。一方面，并购重组可以加速市场结构的调整优化，促进产业转型升级，有望成为培育新质生产力的重要途径。另一方面，并购重组可以推动公司间资源整合，上市公司可通过并购重组提高资产质量，快速获取先进技术，扩充市场份额，提高对外竞争力，增强回报投资者的能力。

事实上，去年底以来，证监会、交易所已就支持上市公司并购重组召开多次座谈会。预计年内并购重组将会成为上市公司提升资产质量的重要工具。

杨佳妮预判，优化并购流程，推进并购环境更加公平、高效，“小而美”并购或成未来亮点。同时，科技型企业驱动的产业并购将形成热潮，同时在新质生产力发展和新一轮国企改革的背景下，科技型央国企的产业并购或将引领并购市场迈上新台阶。

——投资者是市场之本

“国际金融史反复证明，一旦发生大的金融风险、金融危机，多年积累的发展成果很可能一夜之间被吞噬，给投资者造成难以估量的损失，高质量发展更是无从谈起。”吴清说，因此，必须把强监管放在更加突出的位置，在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管，对各类风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”，并不断提升资本市场内在稳定性。

吴清介绍，对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击，切实维护市场的公开公平公正。比如，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。对于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位立体化追责，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。

吴清表示，交易监管方面，证监会将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术、信息、持股等优势扰乱市场、非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。

“大家都非常关心退市涉及的投资者保护，我们的态度非常鲜明，对其中的违法违规问题，必须‘一追到底’，依法从严惩处相关责任人员，决不允许‘浑水摸鱼’‘一退了之’。”吴清说，同时，证监会将主动加强与司法机关等方面协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。

编辑：胡晨曦