中信策略会财富配置专场讲了什么：耐心资本成核心边际增量，多资产能力成核心

财联社6月6日讯（记者 高艳云）6月6日，中信证券2024年资本市场论坛财富配置专场举行，中信证券财富管理委员会联席主任陈钢，金融产品首席分析师唐栋国，财富管理委员会产品支持中心基金投顾解决方案负责人许多，组合配置首席分析师刘方，财富管理委员会产品支持中心私募配置方案经理纪尚伯等参会发表演讲。

陈钢致辞称，在以新“国九条”为代表的“1+N”政策体系指引下，A股市场生态将全面重塑，监管环境、上市公司、金融机构、交易行为、业务模式等多方面业态将迎来全方位历史性剧变，逐步融合成为资本市场高质量发展的合力。

许多演讲称，基金投顾业务有两大机遇，公募费率改革和基金投顾试点转常规同步开启，利率下行、净值化转型下的公募基金仍有很大增长空间。基金投顾业务可从专业能力、投前引导、更多样化的底层，帮助客户追求资产的保值增值；从方案及场景创新、服务模式创新、账户功能创新，打造区别于产品的投顾服务体验；从收费模式、考核激励着手平衡基金投顾业务短期压力与长期发展。

刘方称，资金端，居民风险偏好维持低位，“耐心资本”有望成为核心边际增量；资产端，ETF工具的重要性提升，另类资产、策略补足风险收益版图。展望来看，财富配置将经历从“挖掘Alpha”到“经营Beta”的转型，多资产配置重要性凸显，重点聚焦“主流资产、抗通胀、系统化策略”三条主线。

唐栋国指出，当前宏观政策环境改善、外资回流、优质龙头估值合理、行业轮动程度降低、长端利率下行空间较小且中短端利率存在支撑。

陈钢：以专业化为驱动，打造新型财富管理队伍

陈钢指出，2023年10月的中央金融工作会议和2024年4月的新“国九条”，为中国资本市场发展指明了方向。推动资本市场高质量发展成为新时期主旋律，发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局，成为金融行业的新使命。

陈钢提到，中信证券财富管理业务一直以来以客户为中心，以财富配置和财务规划为导向，以投资顾问的专业能力为核心，以综合解决方案的提供为竞争力，满足客户需求，助力共同富裕。

“为了服务好广大人民群众的多元财富配置需求，中信证券形成了涵盖低起点公募基金投顾、中起点配置型FOF及家庭服务信托、高起点配置专户和家族信托等多层次的买方投顾配置服务体系，实现了从1万到1000万以上全资产段、全风险等级、全客户覆盖的买方投顾服务体系。中信证券坚持以客户为中心的经营理念取得了一定成果，获得客户的认可和信任，财富配置规模实现逆势增长。”陈钢如是说。

陈钢表示，展望未来，中信证券将继续以产品化为基础，建设核心财富配置能力与模式；以专业化为驱动，打造新型财富管理队伍；以数字化为支撑，构建一站式财富管理平台。在财富管理业务领域，我们会持续不懈努力，服务好广大人民群众的财富需求，为财富管理行业和买方投顾业态的发展贡献应有力量。

许多：基金投顾业务有两大重要机遇

许多提到，基金投顾业务经过近4年的发展，规模增速较高，整体规模与公募FOF规模差距缩小。过去4年的时间里，基金投顾行业按照“试点先行、稳步推开”的节奏逐步发展，各试点机构也在展业的过程中形成了自己的差异化模式。

在谈及基金投顾业务机遇时，许多称，一是公募费率改革和基金投顾试点转常规同步开启；二是在利率下行、净值化转型的大趋势下，公募基金作为普惠金融的代表，未来仍然有很大的增长空间。

同时，关于基金投顾业务面对的三大核心问题，许多给出了自己的看法。

对于如何实现帮助客户资产保值增值，可从专业能力、投前引导、更多样化的底层着手；对于如何打造区别于产品的投顾服务体验，可从方案及场景创新、服务模式创新、账户功能创新推动；关于如何平衡短期压力与长期发展，可从收费模式、考核激励着手。

近年来，美、日基金投顾业务有多个趋势，即策略均衡化、投资指数化、配置全球化、客户多元化、场景多样化。

许多提到基金投顾的“3C”理念，即以客户为中心、可靠的组合、陪伴式服务，扎实做好投教、投研、投顾服务，提升客户满意度。

搭建多层次的买方投顾服务体系，形成涵盖低起点公募基金投顾、中起点配置型FOF、高起点配置专户等多层次的买方投顾配置服务体系，实现从1万到1000万以上全资产端、全客户覆盖的买方投顾服务体系，未来如将私募、ETF品种纳入后，基金投顾可在买方投顾服务体系中起到更加重要的作用。

服务场景化，帮助客户做好资金规划。重视低风险策略打造，现阶段稳健策略仍然是国内居民资产配置的基石。

许多称，用清晰的业绩基准及约束构建可靠的组合。配置业务的本质是一个预期收集、管理到实现的过程。根据投资基准严格的设定、跟踪分析过程，有效引导客户对收益和风险的预期，特别是强化对市场波动和长期投资的理解。

国际国内复杂的经济形势使全球化资产配置成为趋势，通过海外多元化的资产配置，达到地域性的多元化和资产类别的多元化，帮助投资者分散风险及追求资产保值增值。

在谈及投顾的价值时，许多提到“行为指导为客户创造ALpha”，通过总部的持续赋能，提升一线投顾的专业服务能力，一是基于客户立场，引导客户科学地进行资金规划，规避错误的投资行为；二是透明的组合表现披露和投资操作、及时的市场解读；三是提供好充分的情绪价值，进行必要的安抚和陪伴工作。

刘方：多资产经营能力将成财富配置和资管核心竞争力

关于2024年下半年组合配置策略，刘方认为，资金端，居民资金的风险偏好维持低位，但低风险资产难以匹配投资者的收益预期。“耐心资本”有望成为市场的核心边际增量。

资产端，大类资产或将呈现“股票>商品>债券”的格局特征，传统资产中ETF工具的重要性显著提升，而另类策略和另类资产有望进一步补充风险收益版图。

展望来看，多资产经营能力料将成为财富配置和资产管理核心竞争力，经历从“挖掘Alpha”到“经营Beta”的转型；“多资产绝对收益、权益战术配置、行业主题轮动”的三大解决方案为ETF配置提供系统化基础。权益策略中，重点聚焦“主流资产、抗通胀、系统化策略”三条主线。

唐栋国：考虑用定投方式追求改善投资体验

关于2024年下半年公募基金投资策略，唐栋国指出，量化指增在年初市值风格逆转的环境中超额遭遇回撤，主动股基近年来表现持续弱于指数，投资者风险偏好降低，资金流入工具型、固收类和低波动产品；主动权益审美由极致成长转向重视质量，在无风险利率下行背景下，固收管理人开始向久期要收益。

唐栋国提到，当前宏观政策环境改善、外资回流、优质龙头估值合理、行业轮动程度降低、长端利率下行空间较小且中短端利率存在支撑。

组合持有方式来看，综合精选组合持有收益和胜率、定投策略内部收益率，参考公募FOF换手和业绩特征，低波动组合可能更适合持有策略，权益基金组合可考虑用定投方式追求改善投资体验的效果。

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