关注MDI行业下半年上行机会|MDI_新浪财经

转自：南京晨报

5月MDI市场总体偏强，主要源于欧美地区供应端紧张，南京证券研究员顾诗园表示，国内装置运行稳定、成本更低优势明显，下半年有望受益于行情上行。

MDI产品介绍：聚氨酯（PU）是继聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯（PS）、聚酯（PET）之后的第六大合成材料，聚氨酯一般由异氰酸酯和聚醚多元醇反应获得，异氰酸酯种类以MDI和TDI为主。MDI可分为纯MDI和聚合MDI，其中聚合MDI占比约65%，纯MDI占比约35%，聚合MDI主要应用于建筑和家电领域保温材料、聚氨酯软泡、胶粘剂和密封剂等，纯MDI主要用于TPU弹性体、氨纶、合成革等领域。

据顾诗园介绍，MDI行业寡头垄断，格局稳定：MDI是高技术壁垒产品，经过几十年发展，技术仍然掌握在少数公司手中，截至目前全球仅8家MDI厂商，前五家（万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏）厂商 MDI总产能占比达91%，其中万华化学产能350万吨（含2024年4月末福建工厂技改扩能40万吨），全球产能占比高达33%。2024-2025年全球MDI新增产能以万华化学为主，新增产能仍集中在现有企业手中，良好的竞争格局将有效支撑行业供给侧。

近期美国装置频发不可抗力，欧洲装置低负荷运行，行业也将迎来检修潮：北美装置频发不可抗力，5月21日，陶氏宣布其美国自由港的44万吨/年MDI装置因原料供应问题出现不可抗力。4月以来，巴斯夫盖斯马的40万吨装置和科思创德克萨斯贝敦的33万吨装置发生不可抗力停车，目前装置已陆续恢复生产，但维持低负荷运行。欧洲装置低负荷运行，荷兰亨斯迈12万吨/年装置检修后暂无开车计划，德国科思创60万吨及西班牙科思创17万吨装置低负荷运行。行业也面临较多检修：万华烟台110万吨装置预计7月停车检修，上海巴斯夫19万吨装置自5月14日起停车检修预计一月左右，日本东曹7+13万吨/年MDI装置5月初计划检修，预计为期40天左右。整体看，自4月以来，海外装置频发不可抗力，叠加部分装置的计划内检修，供应端有明显缩减。

行业需求增速稳定：2023年全球MDI需求量为815万吨（同比-1%），中国MDI需求量为315万吨（同比+14%），近年来国内外MDI需求整体呈增长态势，2013—2023年全球及中国MDI需求量十年复合增速分别为3.6%和6.1%。

出口需求稳中向好：国内MDI 依托成本竞争力和供应稳定性等优势，2021—2023年出口稳中向好，年均聚合MDI出口量在100万吨，显著高于2020年及之前的年均60万吨以下。未来国内产品竞争优势明显，出口份额仍有望保持增长，出口端对MDI需求也有支撑。

近期需求来看：聚合MDI下游行业如冰箱冷柜、家电等需求较好，纯MDI正值需求传统淡季期，终端延续刚性采购。在目前北美多套装置不可抗力的情况下，未来几个月出口预计整体偏强。库存方面，近几年下游采购保持谨慎，社会库存偏低位。

近期价格及价差情况：本周聚合MDI价格1.74万元/吨，较上月价格上涨3.9%，较年初价格上涨12.7%。本周纯MDI价格1.87万元/吨，较上月价格下跌1.6%，较年初价格下跌4.8%，近期MDI价格及价差分位数均还在历史低位，有较大上行空间。后市来看，供给端，部分装置降负停车，整体供应量有所缩减，部分装置后期存检修计划；需求端，终端需求平稳跟进，下半年旺季时期MDI价格有望偏强运行。

风险提示：行业供给端大量扩产，下游需求持续疲弱。

（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）

南京晨报/爱南京记者许崇静