芯片企业联芸科技闯关科创板：拟募资逾15亿元 中信建投证券保荐

《科创板日报》5月27日讯（记者 黄修眉） 上交所近日更新了联芸科技（杭州）股份有限公司招股书上会稿与第二轮审核问询回复，并拟于5月31日召开第14次上市审核委员会审议会议，审议联芸科技科创板发行上市申请。

据悉，即将于5月31日召开的第14次上市审核委员会审议会议，是新“国九条”后沪市首场IPO审核会，也是首家科创板拟IPO企业上会。

联芸科技成立于2014年，是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的集成电路设计企业。其主营产品在消费级、工业级、企业级等领域均有布局。

市场核心竞争力受问询

《科创板日报》记者注意到，存储是IT基础设施的重要组成部分，是数字经济的底座。近年来，随着国家产业政策的大力支持，国内涌现出了一批掌握自主核心技术的存储主控芯片厂商。

招股书显示，在独立SSD（固态硬盘）主控芯片市场，联芸科技2021年SSD主控芯片出货量占比达16.67%，全球排名第二。针对联芸科技的市场地位，上交所要求公司予以具体说明。

联芸科技回复表示，在消费级SSD主控芯片领域，该公司已成为全球重要厂商之一。其2017年底推出具有完全自主知识产权的首款SSD主控芯片MAS090X系列，被客户E、江波龙、客户F、威刚、佰维、金泰克等业界主流SSD模组及品牌厂商和NAND原厂采用。

联芸科技表示，截至目前，其逐步建立起了在SSD主控芯片的行业地位：国内首款实现超过千万颗出货记录的SSD主控芯片；国内首款进入小米等PC-OEM整机商用的SSD主控芯片；国内首款且唯一被客户 F采用的DRAMLESS解决方案的SATA主控芯片；国内自主程度最高的SSD主控芯片（除CPU采用第三方，其他核心IP全部自研）。

据统计，2023年，联芸科技SSD主控芯片在消费级的销售量为3659.81万颗，在全球范围内市占率为11.97%。

此外，招股书显示，2020-2022年及2023年上半年，联芸科技消费级SSD主控芯片占SSD主控芯片销售比例分别为82.55%、87.19%、93.45%、97.90%。

上述同时期内，消费级产品销售占比逐年升高的同时，其毛利率也逐年大幅上升，分别为34.88%、48.79%、51.29%、56.88%；工业级产品的毛利率则从59.54%下降到36.54%；企业级产品则持平在60%左右，高于消费级和工业级。

存客户集中度较高风险

《科创板日报》记者注意到，受已开发完成的客户持续放量、新客户尚处于开拓周期、产品下游应用领域等因素影响，联芸科技存在客户集中度较高的情况。

2020-2022年及2023年上半年，联芸科技前五大客户收入占营收比例分别为75.91%、76.11%、73.12%、80.92%，占比逐年升高。其中，该公司向客户E及其关联方销售收入占营收比例分别为40.59%、38.44%、37.57%、42.42%。

针对上交所对客户集中程度的问询，联芸科技回复称，前五大客户集中度较高，是以Fabless模式运营的集成电路设计企业的行业惯例，同行业可比公司中翱捷科技、澜起科技前五大客户收入合计占比均在80%左右。

《科创板日报》记者注意到，在股权结构方面，联芸科技背靠“安防一哥”海康威视、江波龙等知名企业。尤其是海康威视，拥有“董事会层面的一票否决权”。

招股书显示，海康威视直接持有联芸科技22.43％的股份，系公司第二大股东；其子公司海康科技直接持有联芸科技14.95％，合计持有公司37.38%股份，仅次于公司实际控制人方小玲合计的持股比例45.22%。

股书显示，双方在增资扩股协议中约定，海康威视享有股东特殊权利，包括董事会层面的一票否决权、最优惠权、优先购买权、 随售权、优先认购权、反稀释权、优先清算权。

嵌入式芯片已完成流片

此次科创板IPO，联芸科技拟募集资金15.20亿元。其中，4.66亿元用于新一代数据存储主控芯片系列产品研发与产业化项目；4.45亿元用于AIoT信号处理及传输芯片研发与产业化项目；6.1亿元用于联芸科技数据管理芯片产业化基地项目。

上交所也针对联芸科技募投项目可行性进行了问询。联芸科技则从下游市场发展为募投项目产能消化提供了较好保障、该公司具备完备的技术体系与较高的供应链水平、该公司已为本次募投项目产能消化进行了较好的客户积累和市场拓展三个方面进行了回复。

联芸科技表示，该公司是目前国内SSD主控芯片覆盖程度最全、出货量最大固态硬盘主控芯片设计公司，核心技术全部自研。

截至本回复出具日，联芸科技UFS 3.1嵌入式存储主控芯片已经完成MPW流片，目前样品正处于测试阶段，公司正与下游客户保持积极的技术交流以及进行送样测试，部分合作伙伴已进入产品立项开发阶段。

联芸科技称，未来，该公司嵌入式存储主控芯片的下游客户主要包括NAND颗粒原厂以及江波龙、佰维、时创意等模组品牌厂商，与SSD主控芯片厂商下游客户高度重合。

不过，联芸科技也提到，该公司嵌入式存储主控芯片产品仍在研发过程中，尚未获得市场认可；AIoT信号处理及传输芯片尚处于起步阶段，目前感知信号处理芯片客户较为集中，有线通信芯片收入规模较小，市场资源较为薄弱。

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