【指数点点通】一文概览贯穿人工智能产业链的三只指数

【指数点点通】一文概览贯穿人工智能产业链的三只指数
2024年05月27日 13:44 界面新闻

随着OpenAI发布首款文生视频大模型Sora,AIGC技术突破再次掀起人工智能讨论热潮,中证人工智能、中证云计算与大数据、中证软件服务三只与人工智能产业相关的主题指数备受关注。

这三只指数对人工智能产业链上中下游的覆盖侧重各有不同,可为投资者提供满足不同需求的行业观察和投资工具。

本篇,就让我们一起走近这三只指数,通过横向对比,看看它们在人工智能产业链中的位置,了解它们的区别和各自特色。

人工智能产业链

人工智能产业链可细分为上游算力环节、中游模型环节、下游应用环节三个环节:

上游主要提供硬件设备和软件服务,涉及AI芯片等领域,是大模型训练和AI应用开发不可或缺的基础设施;

中游主要涉及算法研究和模型构建,是人工智能产业发展的重要驱动力,我们常说的“云计算服务”、“大数据服务”,就主要聚焦于人工智能产业链中游;

下游主要涵盖了人工智能技术外延的应用场景,包括软件应用和硬件应用,例如大家所熟知的人脸识别、智能驾驶等产品服务。

图1:人工智能产业链

数据来源:易方达基金整理数据来源:易方达基金整理

中证人工智能、中证云计算与大数据、中证软件服务三只指数,在人工智能产业链上的定位分工各有不同,分别覆盖了全产业链、产业链中游、产业链下游。我们可以从指数的编制规则、行业分布、主要成份股中细看。

1、编制规则

【要点:选样范围各有侧重,人工智能指数覆盖人工智能全产业链,云计算与大数据指数侧重产业链中游,软件服务指数更侧重于覆盖产业链下游软件应用环节】

人工智能指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本,选样范围覆盖人工智能全产业链,涉及大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等领域,反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。

云计算与大数据指数选取50只业务涉及云计算服务、大数据服务、以及为云计算和大数据提供硬件设备的上市公司证券作为指数样本,聚焦产业中游选样,反映云计算和大数据产业上市公司证券的整体表现。

软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本,把握下游软件应用领域,反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。

表1:三只指数编制规则

资料来源:中证指数有限公司。资料来源:中证指数有限公司。

2、行业分布

【要点:人工智能指数最分散,软件服务指数最集中】

指数编制侧重的不同,使三只指数行业分布结构呈现出不同的特色。

人工智能指数一定程度侧重于人工智能产业链的全方位覆盖,所涉及的行业既包括算力环节相关的电子、通信行业,也有大模型和应用相关的计算机、传媒、汽车等领域,行业分布相对均匀。

云计算与大数据指数侧重于把握产业中游算力、大数据板块表现,涉及行业集中于计算机、通信和传媒。

软件服务指数成份股大部分聚焦于下游的软件开发,95%的上市公司来自软件应用相关的计算机行业。

图2:中证人工智能主题指数行业分布

数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。

图3:中证云计算与大数据主题指数行业分布

数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。

图4:中证软件服务指数行业分布

数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。

3、主要成份股

【要点:软件服务指数集中度更高】

从主要成份股来看,三只指数前十大重仓股均占据指数50%以上的权重,包括相关行业的龙头企业。其中,软件服务指数前十大重仓股权重近61%,且全部聚焦于软件开发和IT服务,集中度更高;人工智能主题指数前十大重仓股覆盖5个细分行业,较为全面的把握人工智能产业机会;云计算与大数据主题指数覆盖4个细分行业,包括了云计算板块的龙头公司。

三只指数前十大重仓股中,有部分行业龙头企业股票互相重合,如科大讯飞金山办公等,三只指数受行业龙头企业表现的影响都比较大。

表2:三只指数前十大成份股

数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。数据来源:Wind,申万二级行业分类,2024/4/30。

除了上述主要差异外,三只指数在市值风格和风险收益特征也有一定的相似之处。

1、市值分布差异不大

人工智能指数成份股平均市值相对最大,平均数为455亿元。

云计算与大数据指数成份股平均市值最小,平均数为290亿元。

软件服务指数成份股平均市值介于其他两个指数之间,市值平均数为327亿元。

表3:三只指数成份股市值权重分布(%)

数据来源:Wind,2024/4/30。数据来源:Wind,2024/4/30。

2、风险收益特征相似

从指数历史表现来看,三只指数表现均受人工智能产业影响,受行业波动影响较大,走势大致趋同,风险较高。

图5:三只指数近5年收益走势(%)

数据来源:Wind,2019/1/1-2024/4/30。数据来源:Wind,2019/1/1-2024/4/30。

表4:三只指数风险收益特征对比(%)

数据来源:Wind,2019/1/1-2024/4/30。数据来源:Wind,2019/1/1-2024/4/30。

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