三个维度看猪周期，重要拐点要来了？

昨天二师兄很秀，在大盘走弱的情况下，板块涨了2个多点，贤丰控股、播恩集团、湘佳股份、傲农生物等多只养殖股涨停。大猪里面，牧原股份也涨了四个多点，创阶段新高。全市场权益ETF里面，畜牧养殖ETF同样涨幅靠前。

今年，二师兄可能要突破，原因有三——

维度一：与CPI的高度联动性

去年CPI是0.2%，今年目标3%。诚然，3%是多年惯例了，但在去年低基数、经济回升需求较为紧迫前提下，CPI能否温和上涨，是非常重要的。

由于在CPI篮子中的权重较高，加上自身周期波动较大，猪肉价格和CPI走势联动性很高。本轮猪周期正处于产能去化阶段，猪肉价格同比增速已经连续16个月负增长，是拖累CPI走势的主要原因。

来源：Wind，截至2024.2

所以，如果CPI真能达成3%的目标，或者仅仅是提升1.5%，猪价都很可能会有显著的上涨。

维度二：资金链紧张&去化深化

今天猪肉板块的突出表现，很大程度上源于两大行业因素的共振——

是天邦食品申请重整公告，继此前的傲农生物债务爆雷，被债权人申请预重整后，又一家猪企走上重整之路。

这背后体现的是行业持续亏损下现金流已经极为紧张，上市企业平均资产负债率在去年三季度已经接近70%，经历持续至今的低猪价后，负债率可能进一步提升，很可能出现企业被动去产能情况，去化会进一步加剧。

年报季和一季报即将来临，届时可以验证。

第二，是农业农村部公布了2月的去化数据，存栏4042万头，下滑-0.6%。

虽然去化有所收窄，但超过了钢联等几家三方平台的预期，更何况2月份春节期间淘汰母猪出现季节性下滑，2月去化减缓情有可原。按照往年的经验，4月以后能繁可能再度加速去化。

从过去来看，能繁存栏下降有一个斜率增大的过程，在存栏加速下降后，猪价仍未反映，但猪股会提前启动，即存栏加速下降＞猪股＞猪价。

来源：Wind，截至2024.2

当然股市有“学习效应”存在，市场预判会越来越提前，相应猪价会提前，所以提前布局的赔率＞精准买入的胜率。

维度三：技术指标突破信号

畜牧养殖ETF(SH516670)三连涨，量能也是持续放大，K线形态十分强势。

量极齐升之下，今天突破了0.659元的压力位，同时突破60日均线，这比较超过我预期，原本以为会冲高回落到60日均线下方整理一下，不过区别不大。

来源：Wind，截至2024.3.19

另外，日线的布林带喇叭口从极窄开始扩张，也是一种向上变盘的形态。

MACD底部金叉后快慢线即将双双翻红，同样支持向上。

来源：雪球，截至2024.3.19

总体来说，猪肉股持续三年的寒冬，很可能要过去了。

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