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专题:联纲光电IPO:中信证券和发行人被指“逼宫”交易所、“硬刚”证监会?
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公司上市后业绩变脸,无疑是广大投资者最为痛恨的现象之一。一些公司粉饰财报,借助IPO募集巨资,上市后原形毕露,实际价值配不上市值,最终由投资者买单。一些券商在这个过程中为虎作伥,为了赚取高额佣金充当镰刀挥向韭菜。
泡财经通过iFinD数据整理了券商一哥中信证券(27.990, 0.45, 1.63%)(600030.SH)2022年IPO项目情况,发现一些令人“触目惊心”的现象。
1、一半项目超募,超八成项目业绩变脸
2022年,中信证券总共保荐项目58家,其中28家实现超募。也就是48.28%,接近一半的项目实现超募。
事实上,58家公司中,有中国移动(112.000, 0.01, 0.01%)(600941.SH)、中国海油(26.460, -0.21, -0.79%)(600938.SH)是“H+A”上市,龙源电力(16.500, 0.05, 0.30%)(001289.SZ)是换股吸收合并上市,观典防务(5.840, 0.19, 3.36%)(688287.SH)是北交所转板。这四家公司的情况不存在“超募”概念。因此严格说来,2022年中信证券保荐项目中,应为28/54=51.85%实现超募,超过一半。
这说明即便面对孱弱的市场,国泰君安(17.580, 0.14, 0.80%)依然有极强的抽血能力。
58家公司中,有47家在2022年当年或者2023年前三季度出现利润同比下滑,两年内变脸比例达到47/58=81.03%。
二级市场也对中信证券保荐的项目不买单。截至2024年3月19日收盘,有32家公司股价低于其发行价,破发比例达到55.17%。
2、多家“暴雷”公司上市前长年高增
复盘中信证券2022年保荐的项目,多家公司业绩变脸明显不合理。上市前长年高增,上市后潮水褪去却迅速被“打回原形”亏损暴雷,财务状况存在极大疑点。
以2022年8月上市博纳影业(5.100, 0.08, 1.59%)为例。
2017年,已经从美股退市的博纳影业第一次递交了A股招股书。
而按照规定,递交招股书的前三年是招股书报告期,发审委要考察公司期间的业绩。
“巧合”的是,2014年(2017年的前三年)到博纳影业成功上市的前一年2021年,公司连续8年实现盈利。整体业绩向上。2014年到2021年,博纳影业归母净利润从3,049.16万元增长至3.63亿元,营收从12.11亿元增长至31.24亿元。
然而,2022年公司完成A股IPO即宣告亏损7200多万元,2023年亏损严重加剧,预计亏损3.6-5.6亿元。
再以2022年6月上市的华如科技(25.830, 0.68, 2.70%)为例。
2017年12月,华如科技第一次递交招股书,从2017年的前三年——2014年开始,到最终成功上市的2022年,华如科技每一年都实现了业绩正增长。其稳健表现令人称奇。2013年到2022年,公司归母净利润从600多万增长到1.34亿元。
然而,上市次年的2023年,公司预计净亏损1.8亿元-2.3亿元。
事实上,华如科技超募上市次年的第一季度,即23年第一季度,就大幅亏损超5000万元。亏损幅度额为2020年以来同期最大。很难不让人怀疑是不是太“巧”了。
博纳影业和华如科技的共同特点是:
上市前长年业绩正增长,且增长时间“恰好”覆盖首次申报的招股书报告期;
中信证券从一开始就介入公司的IPO项目,“长情”陪伴,直到公司上市。
2、监管高压下,中信证券客户撤回、终止激增
数据显示,2022年,中信证券保荐项目中有8家撤回,3家终止。
2023年,数字出现激增。在中信证券保荐项目中,14家撤回,16家终止。
撤回、终止激增的原因或许是因为投行业务监管趋严。
2023年8月份,证监会宣布阶段性收紧IPO进度,IPO融资额及审核数量都出现了明显的滑落。
2024年一季度尚未过完,中信证券客户中,已经有4家撤回、3家终止。
近期,在监管严打态势下,已经有多家中信证券保荐上市的公司因为造假受到处罚。
2023年12月,中信证券保荐的力源科技(6.570, 0.08, 1.23%)(维权)(688565.SH)、*ST慧辰(31.000, 0.00, 0.00%)(维权)(688500.SH)因在上市期间、IPO报告期,招股说明书和财报存在虚假记载、虚增收入被监管责令整改、警告和罚款。
今年1月,中信证券保荐的思创医惠(4.750, 0.19, 4.17%)(维权)(300078.SZ)因在“思创转债(137.200, 0.00, 0.00%)”公开发行文件编造重大虚假内容以及2019-2020年年度报告存在虚假记载等涉嫌违法行为,被浙江证监局和深交所处罚。思创医惠的造假案亦是注册制下首例再融资造假案。
很难想象中信证券在这些公司的造假过程中,扮演了怎样的角色,是否需要给投资者一个交代。
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