南京证券：家电出口加速回暖，内销边际改善|南京证券_新浪财经

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南京证券近日研报表示，家电出口加速回暖，内销边际改善。今年以来，家电外销市场虽开局不利，但整体呈向上倾斜的曲线。而自三季度以来，随着海外家电市场的需求逐步提振，库存回落带动家电出口回暖趋势显著。23Q1大家电、厨卫家电、厨房小家电出口量额齐跌，个护类呈量减价增态势；截止到23H1，家电出口量额数据均同比微增。进入三季度，家电出口呈现加速回暖态势，出口量修复速度较快。品类方面，冰箱前三季度出口转为量额同增，空调累计出口额仍同比下降，而洗衣机、电吹风、电熨斗等品类出口量、额均为两位数增长。内销方面，10月家空销量同比+7.7%，内销同比-4.5%，降幅有所收窄。零售端10月冰箱线上、线下零售量分别同比+0.7%、+23.4%，零售量逐步改善。展望后市，海外方面回暖的持续性是较为确定的，四季度迎来更加明显的基数效应，预计全年出口额实现正增长；内销方面或存在下行压力，消费者更加青睐性价比产品。

投资建议：推荐出口业务占比较大且持续改善的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电，推荐黑五美亚保持高增的清洁电器龙头石头科技等。

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