信托业风险化解提速不良资产转让渐成趋势|债权_新浪财经

本报记者樊红敏北京报道

央行行长潘功胜近日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上，就2022年第四季度以来的金融工作情况进行了报告。据潘功胜介绍，2023年1月至8月，银行业金融机构累计处置不良资产1.5万亿元，并提及要“加快处置恒大人寿、中融信托等高风险保险信托机构”。

根据今年年初信托行业年度监管工作会议要求，2023年全行业风险资产处置目标为不少于3000亿元，并争取风险资产总额有所下降。

《中国经营报》记者注意到，今年以来，多家高风险信托机构风险化解已经取得重要进展。与此同时，更多的信托机构正在积极通过不同方式推动风险项目的化解。其中，越来越多的信托公司倾向于采用债权或债权收益权转让方式处理风险项目。

高风险机构重组有重大进展

10月31日，∗ST建元（600816.SH，以下简称“建元信托”）发布了2023年第三季度报告。建元信托方面表示，营业总收入同比减少是因为本年度公司加快了存量业务风险化解工作，清收范围覆盖面逐步扩大，而非局限于个别重点项目。

今年上半年，上海国资入股建元信托并进行注资，高管层也随之进行了“大换血”。转型重组之下，建元信托逐渐回归良性发展。

此外，今年以来，还有多家高风险信托机构的风险处置工作也取得较大进展。

今年7月19日，四川信托发布工作进展情况通报称，在各方指导和支持下，四川信托风险处置工作取得关键进展。相关中介机构已完成专项尽调和评估，更新盘实了资产底数。目前，风险处置方案已形成并按程序报送。下一步，监管工作组将进一步支持具有实力的国有企业依法参与风险处置相关工作，力争早日平稳化解四川信托风险。

今年5月29日，新华信托官网正式挂出重庆市第五中级人民法院有关裁定新华信托、天津新华创富资产管理有限公司破产的公告。新华信托成为国内《信托法》颁布实施后第一家破产信托公司出现。

另外，今年2月6日，华融信托股权重组工作圆满完成。

从上述案例来看，信托公司在重大风险化解工作中采取了不同模式。其中，四川信托与新时代信托正寻求市场化重组；华融信托超70%的股权由信保基金接手；安信信托在部分股权被信保基金接手的同时，还引入了上海国资，并通过非公开发行股份的方式进一步防范化解风险；新华信托则直接宣告破产。

信托机构风险化解处置工作越来越趋向于市场化、法治化的风险处置方向。以新华信托的破产为例，业内人士分析认为，破产制度是市场经济中风险管理的常规手段，由于新华信托自身经营不完善，导致其不具备持续经营能力，裁定其破产是实现市场优胜劣汰的过程。同时，也为其他信托机构提出警示，信托业市场化退市制度已经拉开，国家不存在对信托业的兜底。

多种模式加快处置

在严监管及信托机构自身经营压力之下，除高风险信托机构处置出现重要进展之外，更多机构也在选择通过不同方式加快推进风险项目的化解。

今年上半年曾有信托从业人士对外表示，“目前公司第一大任务是化解风险，风险化解的方式主要有三种，一是底层资产质押物相对优质的项目，寻找AMC机构进行处置；二是借助信保基金进行市场化风险处置；三是推动风险项目易主来实现债务实质风险的转移。”

据记者了解，信托行业传统处置不良的模式主要包括贷款重组、司法诉讼、抵押物变现、参与破产等。此外，近两年，信托公司收购房企旗下的项目股权与债权，主导项目纾困与盘活；转让风险项目债权或债权收益权转让等处置案例逐渐增多。其中，后者更是受到越来越多信托公司的青睐。

8月10日，融创中国（01918.HK）发布公告称，集团间接全资附属公司福州衡越和公司间接全资附属公司宁德融熙、中航信托及首开股份签订协议，据此，中航信托同意向首开股份转让目标股权及中航信托对宁德融熙享有的目标债权，代价为8亿元。上述出售事项的代价将全部用于解决融创中国与中航信托的债务问题。

有媒体报道称，今年8月，浙金信托召开部分涉房信托计划受益人大会对信托计划一揽子阶段性处置方案进行投票表决，涉及汇业478号集美星海、汇业481号金科集美星辰等多个项目。浙金信托方面提出的处置方案为：由相关出资方受让信托计划项下部分债权收益权份额后，先分配20%信托本金，信托计划后续的回款在优先支付出资方对应的部分债权收益权份额及收益后，再向受益人进行信托利益分配。同时继续寻找其他出资人分批次受让信托计划项下的剩余债权收益权份额。

本报记者根据公开信息不完全统计发现，仅今年下半年以来，就有浙金信托、中航信托、平安信托、五矿信托、山东国信（01697.HK）等多家信托在推进一个或多个风险项目对应的债权或债权收益权的转让工作。

业内人士向记者分析表示，与贷款重组、司法追偿等传统方式以及接盘爆雷项目的方式比较，直接将风险项目债权或债权收益权可对外转让，能够帮助信托机构加速出清风险，快速回笼资金，缓解运营压力。

“信托公司倾向于用风险项目债权或其收益权转让的方式处置不良，很大程度上可能还是因为面临一定经营压力、缺乏处置房地产项目的实操经验，叠加现阶段房地产市场环境不好，传统的处置方案费时费力且效果不佳。通过转让债权的形式处置风险项目，可以快速回收资金，同时减轻自身的资金占用成本和管理成本。”某资深行业研究人士向记者表示。

至于转让风险项目债权与转让风险项目债权收益权的区别，北方地区某信托公司内部人士向记者介绍道，“转让债权，就意味着资产出表了；转让债权收益权的话，资产权属还在信托公司，受让方只是协助处置。另外，如果债权出表，受让方一般会要求债权打折出售，信托公司会面临投资人的压力。”

“无论是转让债权还是转让债权收益权，都只是形式，转让债权也区分为卖断债权和卖断+反委托式的机构化转让。”华南某信托公司内部人士则向记者介绍道，据其了解，信托公司与资产管理公司等机构之间多采用结构化债权转让模式，即相当于资产管理公司等机构以债权为标的，向信托公司提供流动性资金，而这些流动性资金则优先用于兑付风险项目投资人。