同比增加5倍多，四大电力上市公司前三季度赚了255亿

今年前三季度，四大发电集团旗下的核心上市公司利润大幅增加，但增幅不一。

截至目前，除国家电力投资集团旗下中国电力(02380.HK)在港股上市未披露季报外，其余四大发电集团旗下的核心上市公司均已发布三季度成绩单。它们分别为国电电力(600795.SH)、大唐发电(601991.SH)、华能国际(600011.SH)、华电国际(600027.SH)。

从营收看，华能国际和国电电力的单季营收同比下滑。国电电力也是四家公司中三季度唯一净利下降的一家，录得净利26.46亿元，同比下降1.76%。

华能国际和大唐发电在今年三季度成功扭亏为盈，分别实现净利62.55亿元和13.18亿元；华电国际在三季度净利同比增速最快，达到了181.43%。

从前三季度看，四家公司的净利均实现了同比增长，其中华能国际扭亏为盈。大唐发电净利同比增速最快，达到271.29%；国电电力增速最慢，为12.88%。

国电电力的前三季度营收为1377.1亿元，同比下降6.08%，是四家公司中唯一营收下降的公司。

“营收变动是上年9月份转让的宁夏区域公司本期不再纳入合并范围所致。”国电电力称。

整体来看，四家发电企业前三季度共赚取了255亿的净利，较去年同期增加了516%。

燃料成本同比下降，以及发电量同比上涨是各公司净利同比增长的共因。

今年动力煤价格中枢较去年有明显回落。5月下旬，港口动力煤价自一年多以来首次跌破900元/吨，并在6月跌破800元/吨。

三季度伊始，气温走高，动力煤价有所回升。随着降温和消费预期变差，动力煤价再次回落。9月，受非电用煤需求增加等因素拉动，价格逐渐上涨至1000元/吨。

据国盛证券研报，今年前三季度，北港5500卡动力煤价格平均值为939元/吨，同比降幅超两成；三季度平均价格为878元/吨，同比回落386元/吨，降幅超三成。

今年全社会用电量上升，以及各公司持续投运新机组，使得主要发电公司的发电量增加。

今年1-9月，中国全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。

华电国际前三季度累计完成发电量1727.13亿千瓦时，同比增3.3%；完成上网电量1617.96亿千瓦时，同比增3.28%。华能国际同期上网电量也同比增长5.38%。

大唐发电及子公司在前三季度完成上网电量约1941.6亿千瓦时，同比上升约4.32%。其中，煤机发电量占比74.4%，前三季度发电量同比增3.5%；水电占比11.2%，同比下降15.6%。

“前三季度，公司水电机组所在流域来水偏枯，水电上网电量同比下降，其中第三季度水电来水情况同比好转，水电整体降幅较上半年实现大幅收窄。”大唐发电同时指出。

受剥离宁夏区域公司影响，国电电力前三季度上网电量同比出现下降，但按照可比口径较上年同期仍增长1.12%。

上网电价增加也提高了发电公司的营利性。如大唐电力前三季度平均上网电价468.22元/兆瓦时，同比上升约1.91%。

华能国际还指出，新加坡业务利润同比大幅增长，以及转让四川公司49%股权使得投资收益同比增加，也是利润同比增加的原因。 

从利润率看，华能国际前三季度的的盈利能力最强，达到了6.6%。其中，风电板块贡献了主要的利润。

今年前三季度，华能国际燃煤板块实现利润34.36亿元，同比增153.5亿元；风电和光伏板块分别实现利润46.9亿元和18.24亿元，同比增6.06%和77.01%。

华能国际正在大力投资新能源板块。该公司2023年资本支出计划显示，预计在风电与太阳能发电业务上的投入分别达到118.36亿元与140亿元，远超计划对火电投入的53.9亿元。

今年上半年，国电电力的非化石能源发电装机容量为四家公司中最高，占总装机容量比重为51.5%，同比提高3.4个百分点；大唐发电和华能国际低碳清洁能源装机占比分别为34.72%和28.02%；华电国际清洁能源装机比最低，为19.3%。

展望煤电市场后市，中信证券在10月30日的研报中指出，四季度催化剂仍有共振机会，煤炭板块行情或震荡向上。短期煤价虽然有波动，但仍维持高位。后续在一系列政策的叠加下，煤炭需求和煤价仍有反弹空间，煤价预期或进一步抬升。

10月30日，中国电力企业联合会发布的中国电煤采购价格指数显示，当日曹妃甸港区5500大卡动力煤价格为973元/吨，环比下降9.7%。

当日，秦皇岛5500大卡动力煤价格报980元/吨。该价格仍高于发改委规定的中长期合约合理区间。发改委此前要求，5500大卡下水动力煤中长期合约的合理区间为570-770元/吨。

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