“消费PE第一股”，这次稳了？

天图投资，继续冲刺港股“消费PE第一股”。

9月17日，天图投资再次通过港交所聆讯，拟主板上市。

大约在十天前，有外媒消息称，天图投资计划最快下周启动约1亿美元的香港IPO预路演。

一旦成功上市，天图投资将成中国首家“新三板+港股”两地挂牌创投机构，也将是首家赴港上市的内地PE机构。

天图投资总经理冯卫东曾表示，这是为了让天图跳出传统的GP和LP的资产管理模式，“像巴菲特那样，不需要有基金到期的概念，自有资本投项目持有的期限能长一些。”

作为一家成立21年的老牌投资机构，天图投资在登陆资本市场一事上颇为积极。

早在2015年11月，天图投资就已挂牌新三板。

2022年6月，天图投资首次递表港交所，当年11月通过聆讯，并于今年2月“失效”。今年3月，是这家知名VC第二次递表港交所，时隔半年，也终于迎来了第二次通过聆讯。

值得一提的是，就在9月15日，天图投资发布整体协调人公告称，摩根大通不再为其港股IPO整体协调人，仅保留华泰国际和中银国际继续提供相应服务。

天图投资创始于2002年，是国内最早从事股权投资的专业机构之一。

在最初的一段时间里，天图投资瞄准Pre-IPO阶段，用自有资金做PE投资，投出了电子电气、新疆种子等企业。

2012年，全民PE时代轰轰烈烈到来，本土创投也适时开始转型。天图投资决定收缩战线，走聚焦和专业化之路，所投项目涵盖了创新消费、新型零售、消费科技三大消费升级方向。

转型第一年，天图投资就投资了汤城小厨、德州扒鸡、青海小西牛等消费品牌。

2017年，天图PE基金内部分别成立了VC、PE和并购及控股投资事业部。其中，由天图最年轻的管理合伙人潘攀掌舵的天图VC基金，一出手就是茶饮领先品牌——奈雪的茶。

一年后，天图投资又设立天使基金，从立项、内部探讨、制定决策机制，到洽谈LP、注册备案，前后不超过90天。至此，天图投资建立了全面的投资板块。

招股书显示，截至2023年3月31日，天图投资共计管理8只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模约255亿元。

其中，外部资金占管理的基金承诺资本总额的82.0%，由98名基金投资者筹集所得；天图投资以普通合伙人或有限合伙人的身份以自有资金贡献了18.0%。

就在今年4月，天图投资正式宣布新一期15亿元人民币基金完成募集，这也是近五年来由国资LP在消费投资领域完成的最高单笔出资。

截至2023年3月31日，天图投资累计投资共222家投资组合公司，其中包括涵盖餐饮、服装、医疗保健等消费领域的180家公司及于其他行业（如生物技术及技术行业）的42家公司。

来源：天图投资官网

其中，飞鹤、奈雪的茶、周黑鸭、万物新生（爱回收）、百果园、蘑菇街等公司已成功上市。另有小红书、茶颜悦色、WonderLab、三顿半、八马茶业、鲍师傅糕点、钟薛高、德州扒鸡、锅圈食汇、江小白等消费品牌，名声大噪。

“吃货PE”的美称，名副其实。

值得一提的是，八马茶业已多次冲刺资本市场；2022年1月，电竞运营商英雄体育VSPN向港交所递交了招股书；锅圈食汇也在今年4月，向港交所递交了招股书；而小红书，有望成为天图投资回报率最高的投资。

今年4月底，据路透社旗下IFR引述知情人士表示，小红书已秘密在美国证监会（SEC）递交上市申请，计划今年年中在美国挂牌上市，预期募资5-10亿美元。

2020-2022年，天图投资消费投资案例91家，仅次于腾讯投资的251家及红杉中国的142家，在所有私募股权投资机构排名第三。

同一时期，天图投资在中国所有专注消费领域的私募股权投资机构中连续排名第一，多于第二名挑战者创投的64家。

然而，聚焦消费的天图投资，自然也需要承受消费投资极速变化所带来的一切结果。

2021年上半年，消费投资的爆火有目共睹。然而，到了下半年，整体形势断崖式下跌，也让大多数人始料未及。

作为私募股权投资者及基金管理人，天图投资的投资表现天然会受到短期市场波动的重大影响。

招股书显示，2020-2022年，天图投资持续经营业务收入分别为3860.2万、3482.3万、4598.3万元；总收入及投资收益分别为11.95亿、4.95亿、4.23亿元；持续经营业务期内利润分别为10.58亿、6.49亿、5216.4万元。

来源：天图投资招股书

不难看出，自2022年开始，重仓消费的天图投资就已受到了一定影响。

2023年第一季度，天图投资持续经营业务收入约为1244.2万元；总收入及投资录得1.94亿元亏损；持续经营业务录得8093.8万元亏损。

截至2023年3月31日，天图投资持有的现金及现金等价物为5.5亿元，上年同期持有的现金及现金等价物为5.51亿元。

2023年上半年，天图投资营收约为2340万元，而上年同期的营收为2090万元；投资持续经营业务的期内亏损为1.9亿元，上年同期的期内亏损为8660万元。

需要注意的是，今年以来，消费赛道整体处在复苏之中，而这对于天图投资来说无疑是一大利好。

如果成功上市，天图投资还将收获第一波创投机构上市的红利。

此前，冯卫东曾表示，上市对于天图而言，最大的好处是自有资金占比高的优势会进一步放大。同时，提升品牌影响力，增强市场竞争力。

对于上市后会产生的影响，冯卫东直言，“我们原来就在新三板挂牌，相关成本已经存在了。如果我们没在新三板挂牌的话，可能还不会有那么大决心。”

官网显示，天图投资执行委员会由六名核心人物组成。

其中，天图投资董事长王永华此前任职于南方基金管理公司，担任副总经理、首席投资官，拥有人民大学和哥伦比亚大学双硕士学位。

王永华也拥有较为完整的中国资本市场履历：投行、二级市场投资和PE投资；负责过多家企业上市发行及再融资；中国资深的基金管理人，负责过中国最早的百亿基金管理工作；经历中国资本市场成立以来的跌宕起伏和经济周期变换，有较强的风控能力。

招股书显示，王永华直接持有天图投资40.35%的股份，拥有43.71%投票权。

来源：天图投资招股书

冯卫东是天图投资总经理，拥有清华大学经济管理学院MBA。作为创始合伙人之一，他主导或参与决策了天图大多数项目的投资，投资案列包括中广天择、周黑鸭、凤凰医疗、慈铭体检、锅圈食汇等项目。

招股书显示，冯卫东持有天图投资1.35%的股份。

此外，天图投资执行委员会成员还包括管理合伙人邹云丽、首席风控官李小毅、管理合伙人潘攀、董事会秘书李必才。

其中，邹云丽具有香港中文大学硕士学位，曾担任天健信德会计师事务所（现与德勤合并）经理。她在消费领域以及TMT领域拥有丰富的投资经验，代表案例包括中国飞鹤、小红书、快看漫画、瓜子二手车、自如、飞算科技、同盾科技等项目。

李小毅则拥有中国政法大学法学硕士学位，主导投资了德州扒鸡、八马茶业、微问诊、中证增信等项目。

作为一家投资机构，天图投资本身也完成了多轮融资。

2015年10月，天图投资完成3.3亿元A轮融资，投资方为元禾控股、元禾辰坤、鼎晟天平、盛世投资、杭州产业投资。

就在同一天，天图投资又以22.86元的价格向31名机构投资者和69名自然人发行了1.17亿股，融资金额为26.74亿元，股东中红豆国际、小商品城等在列。

此后在天图投资挂牌新三板后的第二轮股票发行中，碧桂园出资的帕拉丁认购11.88亿元，占天图投资10%股份。

招股书显示，帕拉丁持股约15.06%，系第二大股东；元禾持股约2.62%；小商品城持股约1.54%。

值得一提的是，今年7月份，博将资本成为继天图投资后，第二家递表港交所的内地本土创投机构，并与之争夺“VC第一股”的头衔。

据悉，业内已经有不少机构都在等待天图上市的进展，一旦有了第一个吃螃蟹的人，后续跟进者不在少数。

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