转自：财联社
曾经头顶“无限产能”光环的锂电池产业，正在遭受反噬。今年上半年，A股磷酸铁锂上市公司业绩几乎集体遇冷、股价跌跌不休。“戴维斯双杀”的背后，磷酸铁锂价格持续低位徘徊， Choice数据显示，9月1日磷酸铁锂基准价报7.2万元/吨，较此前的高点17.3万元/吨有近60%的跌幅。另一方面，磷酸铁锂行业中小企业众多，市场竞争激烈，产能过剩周期似乎已经到来。
然而，市场的狂热并没有减退，龙蟠科技、长远锂科等多家A股上市公司近期投资扩产磷酸铁锂项目。业内表示，除了以往的动力电池应用外，储能已成为锂电池应用新的强劲增长点，尤其是受益于储能的高速发展，磷酸铁锂路线的锂电池细分产业增长势头迅猛。
▌磷酸铁锂产能过剩却疯狂扩产 湖南裕能、德方纳米等A股龙头业绩、股价遭遇“双杀”
受上游锂电材料价格波动、市场供需变化等因素影响，现阶段不少磷酸铁锂A股上市公司正遭遇业绩、股价“双杀”。据数据统计，截至8月31日，有47家磷酸铁锂企业披露2023年半年报，其中31家企业净利润出现同比下跌，占比接近7成。
磷酸铁锂行业中，湖南裕能、德方纳米和龙蟠科技曾在2022年分别以32.39万吨、17.2万吨和9.5万吨的磷酸铁锂出货量，位列行业前三。但今年上半年锂电产业“寒气”持续蔓延到整个产业链上下游环节，龙头企业亦无法豁免。公告显示，湖南裕能上半年净利润12.38亿元，同比下降24.15%；德方纳米上半年净亏损10.44亿元，上年同期盈利12.8亿元，同比盈转亏；龙蟠科技上半年净亏损6.54亿元，上年同期盈利4.33亿元，同比盈转亏。
业绩的大跳水也充分反映在了磷酸铁锂上市公司的股价上面。二级市场上，2019年4月至2022年7月股价累计最大涨幅接近27倍的昔日大牛股德方纳米去年7月初高点迄今累计最大跌幅达67.23%；湖南裕能上市至今股价累计最大跌幅达40.62%；龙蟠科技自2021年10月高点一路震荡下滑，迄今累计最大跌幅达82.13%。
除此之外，磷酸铁锂由热转冷背后还存在产能过剩方面的隐忧。财信证券周策7月19日研报指出，1-6月磷酸铁锂电池累计产量193.5GWh，占总产量65.9%，累计同比增长53.8%，而同期磷酸铁锂电池累计装车量103.9GWh，占总装车量68.3%，累计同比增长61.5%，按此计算，生产装机率仅有53.7%，也意味着存在将近一半的“相对产能过剩”。研究机构伍德麦肯兹预测，2035年前，磷酸铁锂正极材料市场都将保持供应过剩状态。
不过值得注意的是，产能过剩也没能阻止企业继续扩产的步伐。据财联社不完全统计，多家A股上市公司近期投产磷酸铁锂项目，包括嘉泽新能、龙蟠科技、长远锂科、天力锂能、丰元股份、国轩高科、湖南裕能和天原股份等，具体情况如下：
另一方面，作为“磷酸铁锂的升级版”，中国企业正密集布局磷酸锰铁锂等技术/产品。除了磷酸铁锂路线，国内部分电池材料企业开始着眼其它磷酸盐体系材料在海外市场的布局。
容百科技表示，拥有更高能量密度、更好低温性能的锰铁锂材料，在动力电池市场无疑更具潜力，目前，国外知名电芯厂及主机厂，都在积极推进自身的锰铁锂产品。基于此，容百科技8月20日公告，计划投资6.42亿元，直接在韩国投建2万吨/年磷酸锰铁锂产能，同时该项目还可兼容磷酸铁锂产品，可以满足海外储能、动力两个市场需求。
▌“动储”双赛道向好背后：宁德时代磷酸铁锂电池份额被比亚迪反超 国际实业、黑芝麻纷纷跨界“杀入”储能型电池
产能过剩、业绩集体巨亏，为何仍有企业前赴后继疯狂扩产？分析认为，动力和储能两大需求共振，带动锂电产业链持续增长，因此目前的磷酸铁锂产能过剩问题，更是一种结构性过剩，性价比高的高端产品，产能利用率依然很高。
分析人士称，磷酸铁锂行业景气度有望复苏，一方面在于磷酸铁锂在动力电池领域渗透率提升，上半年中国超过2/3的电动车都采用磷酸铁锂电池，7月比亚迪磷酸铁锂电池最新份额43%，而宁德时代为32%。
另一方面，储能市场高速发展，目前国内电化学储能市场中，三元材料由于安全性问题被禁止使用，新型材料如钠离子电池还在小批量示范应用中，因而磷酸铁锂占据储能的绝大部分市场。中国电池工业协会储能分会统计，2023年二季度中标储能项目中，高达76%都采用磷酸铁锂电池储能，机构预计到2025年，在动力电池领域，磷酸铁锂电池在全球市场将占据43%的份额；在储能领域，未来磷酸铁锂电池预计将占据85%的份额。
根据工信部数据，2023年上半年，我国磷酸铁锂动力电池产量达187.3GWh，同比增长52%；磷酸铁锂储能电池出货量超75GWh，同比增长1.3倍。从体量上看，增量大的是动力电池；但从增速上看，储能用电池增速更快。宁德时代2023半年报显示，报告期内公司储能电池系统营业收入279.85亿元，同比增长119.73%，动力电池系统营业收入则同比增长76.16%；磷酸铁锂头部企业湖南裕能也曾在投资者调研纪要中表示，储能型磷酸铁锂产品出货量大幅提升，已经成为公司增长速度很快的产品类型。
此外，8月23日，国际实业拟定增募资不超过3亿元，用于磷酸铁锂储能电池PACK集成生产线项目、桥梁钢结构项目、补充流动资金及偿还有息负债；早在3月底，食品巨头黑芝麻拟将下属全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并投资35亿元磷酸铁锂储能锂电池生产基地。
分析人士认为，一旦储能市场完全打开，对磷酸铁锂的需求量至少得是现在的10倍以上，但碍于储能行业的技术壁垒和资金壁垒较高，储能市场“水下的冰山”目前并未显现，其预测，随着顶层设计的不断推进，储能市场的完全释放仍需要5年左右的时间。待下游市场需求全部释放后，磷酸铁锂正极材料行业将正式进入拼成本、拼技术阶段。
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