沪深北交易所明确程序化交易报告要求对四类程序化交易行为予以重点关注|程序化交易_新浪财经

转自：上海证券报

　　9月1日晚间，中国证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所（下称“沪深北交易所”）出台了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》（分别简称《报告通知》《管理通知》），明确证券市场程序化交易报告要求，加强对程序化交易行为的管理。沪深北交易所《报告通知》《管理通知》将自2023年10月9日起同步施行。

　　整体而言，沪深北交易所《报告通知》《管理通知》要求基本一致。《报告通知》以建立报告制度为核心，主要明确了报告主体、报告方式、报告内容等安排；《管理通知》从风险控制、会员管理、交易监控、监督检查等方面提出针对性要求。但在通知适用范围方面，北交所因相关业务尚未开展，暂不涉及基金、存托凭证、国际投资者等安排。

对高频交易实行差异化管理

　　从主要内容看，《报告通知》主要明确了证券市场程序化交易报告的具体要求。包括明确程序化交易的定义及报告主体、明确报告方式和时限要求、规定报告内容、强化高频交易管理、明确会员职责五大方面。

　　其中，在强化高频交易管理方面，《报告通知》明确最高申报速率在每秒300笔以上或者单日最高申报笔数在20000笔以上的投资者，应当额外报告程序化交易系统服务器所在地、系统测试报告、发生故障时的应急方案等内容。同时，对部分使用拆单算法的机构投资者作了差异化安排。

　　《管理通知》主要是加强程序化交易管理工作，与《报告通知》相互衔接、互为配套，共同组成程序化交易监管的基础性制度安排。《管理通知》明确，交易所对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对“交易所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为”“最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为”“多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的行为”等四类程序化交易予以重点监控。

　　此外，《管理通知》明确交易所可对高频交易提出差异化管理要求，程序化交易投资者最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的，交易所可以视情况采取调整异常交易认定标准、增加程序化交易报告内容等措施。

　　《报告通知》《管理通知》还明确了交易所监督检查措施。交易所可以根据自律管理需要，对涉及程序化交易相关主体进行现场或者非现场检查，发现违规行为的，可以采取监管措施或纪律处分。对相关主体发生异常交易行为、违反有关程序化交易报告要求，违反《管理通知》程序化交易管理要求，或者存在其他违反《管理通知》规定情形的，可以采取监管措施或者纪律处分。

不会对流动性产生明显影响

　　近年来，随着新一代信息技术和金融创新快速发展，程序化交易已逐步成为投资者重要交易方式之一，沪深两市程序化交易逐渐活跃，交易规模持续增长。

　　“预计《报告通知》《管理通知》的发布不会对股市流动性产生明显影响。”思源量化投资总监王雄认为，“规范清晰的管理方法，有助于程序化交易在公平公正框架下提高交易效率，长期会利好资本市场流动性和活跃度。”

　　据了解，市场对程序化交易报告制度已不陌生。2020年3月1日，新证券法正式施行，第45条首次明确要求进行程序化交易的投资者应向证券交易所报告。2021年2月5日，在证监会统筹指导下，沪深两所发布了《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》。

　　此次《报告通知》《管理通知》的制定，主要是基于前期沪深交易所可转债程序化交易管理实践经验，结合股票市场特点作了相应调整，报告制度与可转债市场的业务框架总体保持一致，市场各方易于接受和理解。

设置过渡期便利市场准备

　　根据沪深北交易所发布的公告，此次《报告通知》《管理通知》自发布到正式实施，均有约1个月的间隔，便于市场相关主体开展行业培训、技术系统改造等工作。《报告通知》正式实施后，增量投资者开展程序化交易需事前报告；存量投资者则需在实施后60个交易日（约3个月）内完成报告。《管理通知》无需存量投资者补充履行相关义务。

　　记者采访了解到，2021年可转债报告制度实施后的30个交易日内，存量投资者基本实现了“应报尽报”，机构也普遍认为系统改造、客户培训的时间较为充足，一般两周左右即可完成。考虑到股票市场投资者基数较大，此次《报告通知》为存量投资者设置了60个交易日的过渡期，市场各方均表示该时限比较宽松，可按时完成报告。

　　《报告通知》《管理通知》的发布对提升市场透明度和监管精准度，推动程序化交易规范发展具有重要意义。沪深北交易所均表示，下一步，将坚持稳中求进工作总基调，按照证监会统一部署，持续抓好相关监管安排等基础性制度建设，积极督促市场各参与主体严格落实程序化交易相关要求，持续加强市场交易行为监测监控，维护正常交易秩序，保护投资者合法权益，促进市场健康稳定发展。