“政策底”已现“市场底”或加速到来|A股_新浪财经

8月10日，A股小幅反弹，三大指数飘红，沪指涨0.31%，止步四连阴。然而，一个低于市场预期的利好和外围市场传来的利空不期而遇，让A股承压，8月11日大盘全天单边走弱，三大指数均跌超2%，沪指创年内最大单日跌幅，北上资金净卖出123.37亿元，金额创年内单日新高。

行情多空交织A股低开低走

　　8月10日晚上，证券交易所层面发布消息称，研究将沪市主板股票、深市上市股票以及两市基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。此外，研究ETF引入盘后固定价格交易机制。按理来说，这些政策是活跃资本市场的利好，但市场预期的降印花税和T+0政策没有到来。一个低于市场预期的利好和外围市场传来的利空不期而遇，当地时间10日美国总统拜登在一场政治筹款活动中称，经济增长疲软的中国是“定时炸弹”。新华社发文评论称，近期，美国国内困局难解，拜登又玩起了拿中国说事的老把戏。

　　8月11日，多空交织下的A股低开低走，股指盘中一路下行，沪指午后跌逾2%失守3200点整数关口。截至收盘，沪指跌2.01%，报收3189.25点；深证成指跌2.18%，报收10808.87点；创业板指跌2.33%，报收2187.04点；上证50指数跌2.3%；科创50指数跌2.13%。本周，A股大盘震荡下行，三大指数累计跌幅均超3%。申万行业呈现普跌态势，石油石化、煤炭、交通运输、医药生物等行业较为抗跌，周内跌幅远低于大盘。家用电器、建筑材料、通信等行业跌幅则超出大盘，其中通信行业跌幅居首，高达6.26%。

　　北上资金大举出逃，全日净卖出123.37亿元，金额创年内单日新高。本周累计净卖出达255.8亿元，单周净卖出额创2022年10月以来新高。分析人士认为，导致外资流出的主要原因，可能与拜登唱衰中国经济的讲话有关。另外，近期实体层面的负面消息也的确有点多，无论是房地产的碧桂园，还是医疗行业反腐，确会影响到投资者的做多情绪。或许，等事情消停之后，情绪又会出现反转。

热点医药、地产板块逆市走强

　　从盘面看，个股呈现普跌态势，两市4623只股票下跌，仅569只股票上涨。行业跌多涨少，医药、地产板块逆市走强，本周前期大涨的券商、金融科技、燃气等板块个股周五大幅下挫，恒银科技、锦龙股份等跌停。

　　8月10日券商股尾盘猛涨，带动指数反攻。昨晚交易所的100+1利好政策低于市场预期，8月11日一开盘，券商股就“翻脸”砸盘，带动大金融集体走弱。其中，锦龙股份、红塔证券跌停，首创证券逼近跌停，信达证券、国盛金控跌超8%；互联金融概念亦走弱，五连板的恒银科技跌停，安硕信息跌近12%；财富趋势、指南针跌超7%，随着券商股走弱，保险、酿酒、银行等板块均走低；造成指数压力巨大一路下探。有股民吐槽说，今天A股大跌，主要是券商股大跌造成的，真是“成也萧何，败也萧何”。

　　对于券商板块，大多数机构当前仍表示看好。如中航证券指出，近期资本市场利好政策不断出台，A股活跃度有回暖，券商经纪、信用等多项业务收入均有望实现增长。

　　开源证券则指出，近期证监会、中国结算和两个交易所相继释放利好信号。沪深交易所表示将“推动交易端系列优化举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力”“持续推进投资端改革”，预计围绕投资端、融资端和交易端的政策有望接续落地，政策周期预计持续时间较长，看好政策驱动下本轮券商股行情的持续性。

　　周五医药股逆势拉升，减肥药概念亮眼，圣诺生物、多瑞医药、科源制药等涨停；周五地产板块盘中震荡走高，截至收盘，天房发展、深振业A、光大嘉宝等涨停，深深房A涨近9%。此外，当天登陆创业板的科净源盘中大涨近190%，收盘上涨113.3%报96元，以此收盘价计算，单签盈利达2.55万元；若以盘中最高价128.8元计算，单签盈利达4.19万元。

分析市场情绪周期或加速见底

　　周五为何市场大跌？如何看待后市表现？华夏基金表示，周五市场下跌，沪指跌破3200点整数关口。其一，部分资金对利好有预判，利好消息公布前已经提前入场做多，利好兑现时选择获利回吐落袋为安。其二，部分资金认为当前关于“活跃资本市场”的利好释放仍不及预期，期待更多其余政策的落地。其三，拜登唱衰中国经济。在此背景下，周五市场传言纷纭，引起市场较大波动。我们认为，该消息被过度解读。

　　尽管近日A股依旧阴晴不定，但我们的观点依旧是：政策友好阶段的到来为A股带来中期做多的窗口期，政治局会议对“活跃”资本市场的政策定调，夯实了中期A股估值抬升的基础。A股筑底一般呈现出“政策底—市场底—盈利底”的时间规律，一般情况而言，“政策底”最先到来。近期利好政策频频出台，市场普遍认为本轮A股的政策底已基本探明。

　　虽然政策底确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑不是一蹴而就的，政策底一般领先市场底1~3个月。在中期趋势明朗后，市场在底部附近的每一次回调都值得认真对待。长期来看，中国作为GDP增速5%以上的主要经济体，对外资具备长期较强的吸引力，一旦不确定性稍有消除，外资流入仍是明显趋势。此外，人民币持续贬值的空间已经有限，后续汇率扰动也将减弱。整体而言，当前美联储政策、人民币汇率周期大概率都在拐点附近，而本次冲击后，情绪周期也加速见底，A股毫无疑问处于很便宜的位置，从资产配置角度性价比很高。方向上，已经调整较为充分的计算机/传媒，与政策发力受益的地产/有色等，建议继续关注。

　　周五上午证监会召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议，受利好提振，房地产板块全线走强。

　　对此，光大证券指出，2023年开年，监管部门密集发声，明确房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和经济发展全局，中央政治局会议指出我国房地产市场供求关系发生重大变化，优化房地产政策箭在弦上，消费类商业公募REIT积极推进。

　　从供给侧看，通过信贷、债券、股权多种方式综合协同，“三箭连珠”有力提振房地产行业信心；从需求侧看，5年期LPR下调，地方政府“因城施策”引导合理住房消费需求，包括优化“认房认贷”标准，下调首付比例及按揭利率等。政策利好频发，供给侧信用风险逐步出清，促需求政策陆续落地，高能级城市房地产市场供需回暖明显，区域分化格局进一步凸显。