孙广信的烦恼

文/乐居财经 曾树佳

孙广信被上交所点名了。

上交所指出，孙广信、广汇集团在旗下广汇物流的股票买卖、信息披露方面，未按规定发出收购要约，涉及短线交易，违规减持公司股票。据此，对他予以“公开谴责”。

尽管孙广信回复，上述操作并无主观故意，是被迫的违规操作，但交易所仍因其买卖股票涉及股数、金额较大，坚持处罚的决定。

监管机构最近对涉房企业，开出了许多罚单。披星戴帽的宋都股份、阳光城，以及首开股份等，都因信披问题，或收到了行政监管措施决定书，或被立案。监管趋严，企业一些违规细节，都被放置于放大镜之下。

这段时间，孙广信正想借着股权融资的东风进行融资，以提振业绩，如今的处罚让其股价下跌，不知是否会影响其定增方案的成效。

另一边，他旗下的新疆男篮历经了退出联赛又回归的波折，而近期恒大持有广汇集团的股权，也被摆上了拍卖台。

对于这位“西部商业教父”来说，目前要考虑的事情并不少。

倒腾股票被罚

上交所列举了孙广信与广汇集团，在三个时间段内，对旗下广汇物流股票的违规操作。

2018年9月中旬，广汇集团借用他人账户，通过大宗交易，买入广汇物流5726.13万股股票，此举未依法向上市公司所有股东，发出收购股份要约。

2019年11月至2020年初，广汇集团又借用这个账户，卖出广汇物流股票 2250.04万股，占彼时广汇物流总股本的1.79%。不久后，它再次频繁操作，先是买入2500万股，而后卖出676.09万股。

这样短时间内的倒进倒出，构成了短线交易，累计成交金额，达到了1.25 亿元。

另外，2020年9月至2021年6月底，广汇集团累计卖出广汇物流5317.9万股，占后者总股本的4.23%；期间又曾零星买入17.9万股。总体算下来，其累计减持金额达到了2.64亿元。

对于上述的减持计划，作为控股股东的广汇集团，并未提前提前15个交易日，向证券交易所报告并预先披露减持计划。

照着时间线捋下来，广汇集团的操作，让人眼花缭乱。上交所认定是“孙广信授意、广汇集团员工进行操作执行”，尽管广汇以“虽有侥幸心理，但无主观故意”的理由提出异议，但上交所认为异议不能成立。

最终处罚的结果是：对广汇集团、实际控制人孙广信，予以公开谴责；并对此进行通报，记入上市公司诚信档案。

在此之前，深圳证监局已针对此事，向广汇集团给予警告，合计处以330万元罚款；对孙广信给予警告，合计处以 70 万元罚款。

这个消息公布之后，7月12日，广汇物流的股价，结束了连续四天的上涨，当日收盘报7.07元每股，降幅达到了5.61%；盘中最低跌至6.82元每股，与前一天的收盘价相比，下探了8.95%，一度接近跌停。

这并不是孙广信想见到的。他最近正想借着股权融资的东风，为广汇物流筹划一笔定增，如果股价下跌，增发卖股就不能卖个好价钱了。

2019年，广汇物流就承诺退出住宅地产项目开发，聚焦能源物流主业。隔年，其参股设立了将淖铁路公司，正式确立能源物流主业的战略发展方向。

眼下，广汇物流自称其处于“去房地产化”转型“能源物流”的关键时期，需要更多的资金，来巩固转型成果。

在因违规操作被“谴责”的前几天，广汇物流宣布，计划向包括控股股东广汇集团在内，不超过35名特定对象，发行股票，募集金额不超过18亿元。

所募集金额，投入到宁东煤炭储运基地项目、四川广元煤炭储备基地一期工程项目等，以及补充流动资金。

财报显示，2022年，广汇物流实现营业收入50.19亿元，同比增长16.15%；但其归母净利润仅为5.42亿元，同比下降12.4%。期末，广汇物流的货币资金为6.51亿元，同比下降了64.4%。从这个角度看，广汇物流确实需要一笔无息融资，来提振业绩。

最近，证监会、交易所等，频繁对涉房企业开出罚单，宋都股份、阳光城等都涉及其中。而在公布定增方案这个节骨眼上，广汇集团、孙广信收到了上交所的处罚，不知这对其股价的影响，会持续多久。

业绩下滑

广汇曾对股票违规操作，进行过一番解释，称这是由2015年重组时的原控股股东、原实控人引发的，过程中广汇集团通过各种方式追讨上市公司股份，这才通过大宗交易的方式，将原实控人所持的股份，过户至广汇集团指定的第三人名下。

其中提及的“重组”，是指当年，广汇集团旗下的新疆亚中物流商务网络公司，借壳大洲兴业，成功上市。大洲兴业便是广汇物流的前身。

彼时，广汇方作出承诺：2016-2018年，亚中物流实现的扣非后归母净利润分别不低于2.4亿元、3.4亿元、5亿元。

借到了“壳”之后，孙广信进行了一番资产腾挪。

广汇物流核心子公司亚中物流，主营物流园区投资、经营和配套以及冷链物流，盈利能力不稳，要完成对赌并不容易。孙广信想到了高利的房地产，开始了他惯用的资本运作术。

2017年，亚中物流凭借1.8亿元获得新疆一龙歌林房地产开发有限公司（下称“一龙歌林”）90%的股权。彼时，一龙歌林在乌鲁木齐仍有330.52亩住宅地处于建设中。两年后，亚中物流又从一龙歌林原全资大股东新疆一龙房地产开发有限公司手中买下了剩下10%的股权。

在并购房地产项目的同时，孙广信开始了他的“一石二鸟”之计，向亚中物流出售广汇集团旗下地产项目，一方面解亚中物流业绩对赌之围，另一方面也为广汇集团回笼资金。

2017年，亚中物流以6.56亿元收购广汇集团、广汇房地产持有的四川广汇蜀信实业有限公司（下称“广汇蜀信”）100%股权。收购时，广汇蜀信的资产主要包括正在开发的成都广汇御园项目及待开发的CBD项目。

次年，亚中物流再次以4666.67万元，获得广汇集团旗下新疆御景中天房地产开发有限公司70%股权。

广汇物流还先后从广汇集团，受让新疆汇茗万兴房地产开发、成都汇亿房地产、桂林临桂金建房地产开发、新疆汇润兴疆房地产开发等公司等资产。

上述资产主要分布在成都、桂林和乌鲁木齐，经过梳理后，被装入广汇蜀信。而广汇蜀信也从亚中物流旗下移出，与后者一样成为广汇物流全资子公司。

拥有了地产资产的广汇物流，盈利能力迅速提升。2017年至2020年，广汇物流业绩曾连续增长。分别实现营收11.01亿元、20.81亿元、28.69亿元、43.94亿元；实现归母净利润3.49亿元、5.46亿元、8.18亿元、8.24亿元。

但2021年以来，随着地产行业下行，其业绩陷入双降。数据显示，2021年，广汇物流实现营收33.17亿元、归母净利润5.73亿元，同比分别下滑24.51%、30.46%。去年，该公司归母净利润5.42亿元，同比下降12.4%。

尽管广汇物流一直喊着要剥离地产资产，但直到去年，其商品房销售，仍为广汇物流带来37.5亿元的收入，占当期营收高达74.84%。

广汇遇阻

孙广信身上有众多标签，诸如“新疆首富”“西部商业教父”等。

在外界的讲述中，孙广信堪称传奇：没有资本、没有人脉、没有学识，1989年白手起家，创办广汇，最后做出了一家涵盖汽车、能源、地产、物流等多个产业，拥有4家上市公司，总资产达2700多亿元的世界500强企业。

2002年，广汇的房地产业务已逐渐成形，孙广信却转向了能源和汽车行业，开始漫长的转型。5年后，广汇集团确定将清洁能源、汽车服务和房地产作为其三大产业，其中第一产业是能源，第二产业是汽车服务，而房地产仅作为营业收入和利润的调节。

后来，擅长资本运作的孙广信，相继在广汇集团的上市公司清单里添加了广汇能源、广汇汽车、广汇宝信、广汇物流，团旗下的主要地产平台广汇置业，则已在新疆、广西、四川等地，开发了187个商住项目，累计开发面积2762万平方米。

目前，孙广信旗下总体有两项持股，他持有新疆广汇职业篮球俱乐部100%股权，持有广汇集团50.057%股权。去年至今，他将持有的广汇集团股份，陆续质押给了乌鲁木齐银行、新疆银行、光大银行等，获取资金。

尽管手握两千多亿的资产，但孙广信最近的烦恼并不少。除了被上交所点名之外，他旗下的球队，球星转会悬而未决；而恒大所持的部分广汇集团股权，则被拍卖。

孙广信酷爱篮球，投资新疆广汇篮球俱乐部，对篮球的投入“不计成本”。2017年，新疆男篮拿下CBA联赛冠军，作为球队老板的孙广信送每位夺冠功臣一辆豪车。

在广汇集团内部篮球赛上，孙广信也常常亲自披挂上阵，篮球技术被很多看过他打球的人评价“很专业”。

但今年年初，中国篮球协会曾认定新疆广汇男篮构成注册违规，新疆男篮对此不以为然，宣布将退出本赛季比赛，退出CBA联盟。此后虽回归联赛，但重要球员周琦的转会问题，至今却还没有尘埃落定。

另外，5月阿里法拍网显示，恒大集团有限公司持有的广汇集团的15.02亿元股权遭拍卖。一共有15宗拍卖，其中有14宗拍卖的起拍价为6.198亿元起，1宗拍卖的起拍价为6.354亿元起，总起拍价超过93亿元。

从拍卖公告给出的评估报告显示，恒大集团质押的广汇集团总计16.02亿元的股权，股权占比为30.99%，评估价值141.89亿元。

2018年，孙广信、许家印两位大佬走到一起，携手做起了生意。当年9月，恒大集团以66.8亿元受让广汇集团23.865%股权，同时以78.1亿元向广汇集团增资，交易总代价为144.9亿元。

完成后，恒大集团持有广汇集团40.964%股权，成为后者第二大股东。

恒大曾表示，收购广汇集团主要是为了促进企业未来发展，和广汇集团展开全面战略合作，推动恒大在汽车销售、能源、地产及物流等领域的发展。

但对于刚刚一脚踏进造车行业的许家印来说，广汇集团旗下的广汇汽车显然更有吸引力。广汇汽车是全球最大的乘用车经销与服务集团。

然而短短两年多后，恒大与广汇却分手了。2020年11月第一天，广汇集团旗下广汇能源公告，恒大将广汇二股东的位置让给申能集团，交易对价148.5亿元。

但鲜为人知的是，后来双方在地产方面的合作还在继续。这从广汇集团对外投资中即可看出。

广汇集团对外投资60家企业，其中房地产业6家，除广汇集团自身的房地产平台广汇置业、新疆广汇物业和已注销的四川广汇雪莲堂实业外，其他三家，辽宁融涛伟业置业、沈阳金道联合房地产、乌鲁木齐盛世俊星房地产，均与恒大合作投资，且由恒大控股。

据悉，上述三家公司分别在沈阳、乌鲁木齐开发了恒大盛京珺庭、恒大中央广场、恒大绿洲商住小区等楼盘。

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