钼价强势开年，金钼股份去年净利大增181%，控股股东高位再抛减持计划

　　继披露业绩预增公告后，亚洲最大钼业公司金钼股份（601958.SH）次日又连续披露了2022年业绩快报。

　　金钼股份1月10日晚间披露的2022年度业绩快报显示，受钼产品价格上涨利好，报告期公司实现营业收入95.70亿元，同比增加20.02%；实现归属于上市公司股东的净利润13.90亿元，同比增加180.89%；基本每股收益0.431元。

　　与业绩预告对比，金钼股份业绩快报数据处于中上区间，好于预期。

　　与2022年三季报对比，金钼股份第四季度营业收入和净利润分别为25.04亿元和4.17亿元，单季净利润创下近14年新高。与此同时，公司股价也创下近七年新高。

　　值得注意的是，趁股价高位，金钼股份不久前披露控股股东减持计划。这已是控股股东连续第三年要减持公司股份，前两次均为顶格减持。

　　金钼股份2008年上市，公司股价却常年处于“破发”状态。对公司股价能否回到16.57元/股的发行价，投资者均十分期待。

　　近期金钼股份股价（后复权）已站上发行价，但在控股股东的减持预期之下，能否站稳还有待观察。

　　金钼股份盈利能力大增与公司业务结构的变化有着直接的关系。

　　金钼股份拥有钼矿产品开采、冶炼及深加工和商品贸易两大业务板块。

　　两大板块的利润表现差异巨大。在近十年里，公司钼矿产品开采、冶炼及深加工业务毛利率在15.56%-36.43%区间波动，与此同时，商品贸易业务的毛利率从未超过2%。

　　因此，高毛利表现的钼矿产品开采、冶炼及深加工业务营收占比的上升，也将大幅拉升公司整体的盈利表现。

　　在2018年之前，金钼股份钼矿产品开采、冶炼及深加工业务的营业收入占比不足一半，商品贸易业务最高时营收占比甚至超过75%。

　　近几年，这一格局出现较大改变。

　　2019年至2021年，金钼股份钼矿产品开采、冶炼及深加工业务营业收入占比分别达52.37%、64.53%和80.12%。一年一个阶梯往上跳。

　　到2022年上半年，钼矿产品开采、冶炼及深加工业务营业收入达46.49亿元，营收占比已高达94.94%。毛利率微薄的商品贸易业务营收占比已降至5%左右。

　　金钼股份毛利率也出现跃升。2022年前三季度公司销售毛利率33.44%，较2021年整体的21.95%增长了11.49个百分点。

　　不过，钼矿产品开采、冶炼及深加工业务在整体营业收入占比已处于高位。也意味着，毛利率因这一因素而提升的空间已十分有限。

　　金钼股份业绩上涨更重要的原因是，原料短缺，钼产品价格上涨。

　　金钼股份在2022年12月份的业绩说明会上表示，公司目前运营两座大型露天钼矿山，目前年产各类钼产品折合钼金属量约2.2万吨。其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，保有矿石储量4.78亿吨，平均品位0.083%，按公司现有开采能力计算，尚可服务36年以上；汝阳东沟钼矿总矿石量4.80亿吨，平均品位0.120%，服务年限58年。

　　国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨，大幅利好金钼股份。Wind数据显示，近一波钼精矿价格的上涨时间超过两年。

　　钼精矿45%-55%的价格由2021年初的1500元/吨涨至当年底的2320元/吨，年涨幅超50%；2022年继续上涨，到2022年底已达4290元/吨，年涨幅约85%。

　　公告称，金钼股份抢抓价格高点，及时调整产品结构，合理组织生产，严控成本费用，实现了经营业绩的大幅增长。

　　中信建投分析师王介超表示，报告期内，国内钼市场价格维持近十四年价格高点，2022年第四季度钼精矿平均价格为3388元/吨度，环比增长30.6%，同比增长57.6%。钼铁均价23.13万元/基吨，环比增长34.2%，同比增长56.9%；主要产品价格提升带动金钼股份业绩增长。

　　王介超还认为，业绩高增并未充分反应钼价弹性。根据2022年10月，紫金矿业收购金沙钼矿对价，据其测算金钼股份资产减值规模约为1.35亿元。

　　钼产品主要用于不锈钢领域，同时钼以其良好的耐腐蚀性、耐摩擦性等特性，也作为一种新材料添加剂应用于新能源汽车、光伏、风电等新能源领域。

　　进入2023年，虽然仅过去七个交易日，钼精矿价格却日日更新，加速上涨。Wind数据显示，1月11日钼精矿45%-55%的价格已站上4500元/吨，七个交易日每吨已上涨超过300元。百川盈孚数据显示，钼产品价格全线上涨。

　　需求持续坚挺。根据亿览网数据，截至2023年1月9日，钼铁招标量已经4500吨。王介超认为，新年前最后两周钢厂的招标量，有望显著超出历史平均水平。

　　对于后市，百川盈孚认为，近日国际价格接连下滑，国际市场观望氛围浓郁，反观中国市场矿山、钢厂连续进场，给予钼价坚强支撑，业者对年后市场抱有期待，预计短期内钼价企稳运行。

　　“我们认为2023-2025年钼市或延续短缺之势，存在继续推升钼价的可能性。”华泰证券基础材料行业最新研报也认为，全球近80%的钼应用于钢铁领域，随着特殊钢需求增长，预计2023-2025年全球钼消费量继续小幅增长，为29.18万吨、30.01万吨和31.00万吨。

　　金钼股份证券事务部人士对界面新闻称，钼价走到一个阶段就会上涨。

　　对于2023年钼产品价格预期，金钼股份认为，“受原料短缺因素影响钼产品价格有望维持强势运行”。

　　躺在两大钼矿之上的金钼股份今年也业绩不愁。王介超认为，钼价不断冲高，金钼股份2023年业绩可期。近期，钼的价格不断冲高，以月度平均价格计算，2022年10月-2023年1月，平均价格分别达到3206元/吨度、3223元/吨度、3732元/吨度、4325元/吨度，环比分别增长14.95%、0.53%、15.79%、15.89%。

　　受此业绩利好支撑，金钼股份股价也大幅走高，2022年期间，公司股价累积涨幅超过70%，2023年其股价继续刷下阶段新高。近期盘中股价达12.27元/股，创下近七年新高。

　　业绩与股价齐飞，眼看着一片欣欣向荣的局面，金钼股份控股股东此时却提出了减持计划。

　　1月7日，金钼股份控股股东金堆城钼业集团有限公司（下称“金钼集团”）计划自2023年2月6日至8月6日期间减持不超过4839.91万股公司股份，占总股比的1.5%。减持原因为盘活资产。金钼集团共持有公司23.39亿股无限售条件流通股，占公司总股本的72.48%。

　　这并非金钼集团的首次减持。

　　2021年9月6日至12月31日期间，金钼集团以8.70元-9.77元/股的价格减持金钼股份3226.60万股，占总股本比例的1%。

　　2022年6月9日至10月26日，金钼集团连续三个季度共减持金钼股份4839.90万股，占总股本比例的1.5%，减持价格区间8.41元-9.83元/股。

　　前述两次均为按减持计划的顶格进行减持。若此次依旧顶格减持，金钼集团近两年将合计减持金钼股份总股比的4%。

　　前两次减持，金钼集团共套现7.3亿元。因向好的业绩快报，金钼股份1月11日股价上涨3.65%，收盘价为11.92元/股，若以此计算，此次金钼集团套现规模将达5.77亿元。

　　金钼股份2008年上市，上市近15年公司股价却常处于“破发”状态。金钼股份发行价16.57元/股，期间实施过每10股送转2股的分配方案。

　　在投资者交流活动上，金钼股份数次被投资者提及期待回到发行价。若无减持预期，金钼股份股价将大概率股价继续走高，然而，在控股股东的大额减持对冲之下，能否如愿站稳依然具有悬念。

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责任编辑：刘万里 SF014