高密投资违规发债遭叫停：经办人制作“萝卜章”，偿债压力较大|王鹏_新浪财经

股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

　　原标题：惊现“萝卜章” 高密投资违规发债遭叫停

　　本报记者石健北京报道

　　地方融资平台竟然也能伪造“萝卜章”发债。

　　近期，证监会信息披露文件显示，高密市国有资产经营投资有限公司（以下简称“高密投资”）因违规发债被处罚。行政处罚决定书显示，对“19高密债”在发行过程中出现的伪造金融机构印章等情况，对高密投资责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对时任高密投资董事长、总经理鹿治理，时任华荣实业业务发展部负责人王鹏，项目的具体经办人刘向前给予警告，并分别处以30万元罚款。此前，该笔债券已经被叫停发行。

　　值得注意的是，《中国经营报》记者注意到，根据中证鹏元的跟踪评级显示，高密投资存在一定的资产流动性较弱、偿债压力较大的问题，或面临负债的风险。

　　伪造“萝卜章”发债被叫停

　　天眼查平台显示，高密投资成立于2003年。根据证监会行政处罚决定书，现任高密投资董事长王鹏，时任华荣实业业务发展部负责人。高密投资大股东为持股92.3%的高密市国有资产运营中心，二股东为持股7.7%的高密市国有资产管理有限公司。其中，二股东此前为国开发展基金有限公司（以下简称“国开基金”），2021年10月13日变更为上述公司。另外Wind显示，截至2020年末，高密投资资产规模为224.67亿元，存续债券1笔，为“16高密债”，规模6亿元。

　　不过，证监会披露的处罚决定显示，2017年9月，高密投资启动申报发行城市停车场建设专项债券事项，项目名称为“2017年高密市国有资产经营投资有限公司城市停车场建设专项债券”（以下简称“19高密债”）。

　　“19高密债”申报文件显示，2018年1月，高密投资董事会同意发行金额不超过人民币18亿元的企业债券，并授权董事会全权办理。但是，经过调查，上述董事会和股东会均并未实际召开。高密投资在未召开股东会的情况下制作了《高密市国有资产经营投资有限公司股东会决议》（以下简称《股东会决议》），在请示高密市国有资产管理办公室后加盖大股东公章，同时，高密投资员工、“19高密债”项目经办人刘向前在未经高密投资第二大股东国开基金同意的情况下，加盖了字样为“国家发展基金有限公司”的虚假印章。

　　证监会公告显示，2019年年初，高密投资申请发行“19高密债”。在申报过程中，高密投资向有关部门报送的证券发行申请文件中存在多份虚假文件。一是加盖高密投资第二大股东国开发展基金有限公司字样为“国家发展基金有限公司”虚假印章的《股东会决议》。二是加盖了字样为“国家发展银行股份有限公司山东省分行客户四处”“华厦银行股份有限公司维坊分行”“日照银行股份有限公司维坊分行”虚假印章的《关于高密市国有资产经营投资有限公司平台风险定性为全覆盖的说明》（落款日期2019年1月30日）、《全覆盖说明二》（落款日期2019年5月28日）和加盖了“华厦银行股份有限公司维坊分行”的虚假印章的《全覆盖说明三》（落款日期2019年7月15日）。三是加盖“国家发展银行股份有限公司山东省分行客户四处”虚假印章的《关注类贷款的说明》。

　　2019年11月1日，银行间市场交易商协会审核人员邮件反馈《关于高密市国有资产经营投资有限公司平台风险定性为全覆盖的说明》印章存疑问题，并要求承销商进行自查。自查中发现上述多份文件存在使用虚假印章问题。11月7日，高密投资终止本次债券发行。

　　值得注意的是，2019年9月9日至10月30日期间，交易商协会多次反馈意见，其中要求发行人重新提供国家开发银行山东省分行的《关注类贷款的说明》。2019年10月14日，在国家开发银行山东省分行并未出具该文件的情况下，刘向前伪造该文件并加盖“国家发展银行股份有限公司山东省分行客户四处”的虚假印章，将该文件报送交易商协会。但是，10月21日，审核人员电话问询《关注类贷款的说明》所使用印章事宜。刘向前和时任高密投资董事长、总经理的王鹏反馈系“文件拿错了”。王鹏等人协调国家开发银行山东省分行重新出具文件并提交。11月1日，审核人员邮件反馈《关于高密市国有资产经营投资有限公司平台风险定性为全覆盖的说明》印章存疑问题，并要求承销商进行自查。自查中发现上述多份文件存在使用虚假印章问题。

　　处罚决定显示，“刘向前，作为‘19高密债’项目的具体经办人，实施了伪造印章、出具并报送相关虚假文件的行为，是‘19高密债’发行申请文件存在虚假记载行为的其他直接责任人员。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第一百九十三条第二款，我会决定：一、对高密市国有资产经营投资有限公司责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；二、对鹿治理、王鹏、刘向前给予警告，并分别处以30万元罚款。”

　　对于处罚及整改情况，《中国经营报》记者与高密投资取得联系，对方告诉记者，“相关问题一直由董事长王鹏负责。”随后，记者拨通王鹏电话后，对方表示，“目前一直在处理相关情况。”但是，对于具体问题未做回复。

　　事实上，记者对多位地方融资平台从事发债业务的负责人进行采访时了解到，“通过伪造公章进行发债在审核时很容易被监管机构发现，但是，从目前的监管机制来看，是否会影响公司未来的发债，尚不能确定。”

　　还本付息存在压力

　　采访中，有业内人士告诉记者，“伪造公章发债，在金融圈还是时有发生的，或与公司融资紧张有关系。”记者注意到，中证鹏元的跟踪评级显示，高密投资存在一定的资产流动性较弱、偿债压力较大以及或面临负债的风险。

　　评级报告关注到，“公司资产流动性较弱。2020年末公司资产仍主要以项目成本和土地为主，集中变现能力偏弱，此外应收款项规模较大且回收时间不确定，对公司资金形成占用，且2020年末账面价值7.85亿元的货币资金及12.80亿元的土地使用权受限；公司面临一定的偿债压力。2020年末公司总债务规模仍较大，现金短期债务比较低。公司存在较大或有负债风险。根据公司提供的企业信用报告（查询日2021年6月7日），公司本部对外担保余额110.19亿元，占2020年末公司净资产的比重为79.56%；此外，余额4.17亿元的担保被列为关注类，余额0.1亿元的担保被列为不良类。”

　　高密投资主要以传统业务经营为主，但是，目前呈现出公司资产规模有所下降的情况。并且仍以土地及项目成本为主，且应收款项对资金形成一定占用，部分资产使用受限，整体流动性较弱。随着公司偿还部分债务，2020年末公司资产规模有所下降；从资产结构来看，仍以流动资产为主。2020年末公司货币资金8亿元，其中7.85亿元为使用受限的货币资金，主要为应付票据及已质押存单。

　　在营收方面，公司主营业务收入有所增长，外部支持对公司利润贡献很大公司收入主要来源于工程建设收入，同时子公司的供水业务一定程度提升了收入水平，此外公司还从事租赁、管道安装、担保等业务，整体规模有限。2020年公司工程建设业务收入规模有所增长。从经营收现来看，公司主营业务收现能力保持在较好水平。公司主营业务毛利率水平较为稳定。公司以财务费用为主的期间费用对利润形成较大侵蚀，导致公司营业利润持续亏损，2020年营业利润亏损规模为0.73亿元，亏损幅度有所改善。

　　但是，对于去年的净利润组成，主要还是依靠政府补助。中证鹏元提到，2020年公司获得政府补助1.8亿元，计入营业外收入，推动当期实现利润总额1.08亿元，外部支持对公司利润贡献很大。

　　对于公司财务费用花费组成问题，记者向高密投资发送采访函，对方未作回复。

　　虽然高密投资发债数量较少，但是仍有债务待偿。2020年末，高密投资短期借款余额2.92亿元，包括抵押且保证借款1.75亿元、保证借款0.27亿元、质押借款0.9亿元，抵押物为土地使用权、质押物为定期存单。2020年公司应付票据余额大幅下降，全部为银行承兑汇票。公司应交税费主要为应付增值税，其他应付款主要为应付往来款，2020年末主要包括应付高密市国有资产管理公司15.46亿元、高密市凤城新农村建设投资有限公司5.93亿元。2020年末，公司一年内到期的非流动负债包括一年内到期的长期借款6.10亿元、一年内到期的长期应付款1.43亿元和一年内到期的应付债券3亿元。

　　总体债务方面，主要还是集中在短期债务方面。中证鹏元显示，随着部分债务偿还，2020年末公司总债务较上年有所下降，其中短期债务占比36%，占比较上年有所提升。从偿债能力指标来看，现金类资产对短期债务的保障程度减弱。2020年，公司EBITDA利息保障倍数较上年略有增长，但利润对债务的保障能力仍一般，公司仍面临一定债务本息偿还压力。