毛振华：三重压力下宏观政策要坚持底线思维_新浪财经

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　　毛振华：三重压力下宏观政策要坚持底线思维

　　亚布力中国企业家论坛

　　11月18日-20日，2020年亚布力论坛第二十届年会召开。中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家、中国人民大学经济研究所联席所长毛振华教授出席会议并在其中“经济大讲堂”环节中发表了题为《三重压力下宏观政策要坚持底线思维》的演讲，强调当前中国经济运行仍面临内外多重压力，宏观政策仍需坚持底线思维。

　　以下为演讲内容：

　　今天我主要跟大家分享的内容是中国经济在面临三重压力下的政策选择。

　　一、中国经济运行面临内外三重压力

　　当前疫情在全球范围内持续蔓延，世界人民饱受疫情之苦。我们也曾经经历过这个阶段，但我们快速从疫情中恢复过来，经济持续修复，可以肯定今年我国经济增长大概在2%-3%之间，考虑到今年一季度经济大幅下降，全球经济衰退不可避免，我国经济取得这个成绩是一个非常大的成就。明年一季度在低基数背景下有望出现疫情后增长高峰，2021年全年经济增长大概率超过6%。

　　虽然我国的经济恢复较好，但仍要注意当前经济运行面临的三重压力：

　　首先是疫情带来的压力。全球范围内二次疫情已经暴发，特别要提醒的是随着温度持续降低，疫情传播进一步加快，而且这是新冠病毒出现以来的第一次夏冬转换，尚不能清楚病毒毒性会不会再度增强。在此背景下，我国疫情防控面临非常大的输入压力，近期国家移民管理局把外防输入作为当前工作的重中之重，关闭了46个口岸，这些措施非常有必要。

　　第二重压力是长期持续的中美博弈。美国国内对遏制中国形成了基本的共识。两年前我就判断，中美关系的演变或遵循三部曲：贸易战——脱钩——全面冷战。中美博弈我国无法回避，不要寄希望于奇迹，所以我们要采取主动措施破解这一困局。核心在于防止美国的盟友同我们脱钩，从这一点来看，拜登的上任对我国要更不利一些，因为拜登在修复同其盟国的关系上已经做出承诺。

　　当前国际合作最大的新闻就是RCEP的签署，这个协议的签署说明很多国家还是把经济放在了首要地位。RCEP成员国没有美国，一方面这能够破解美国对我国的遏制；但是另一方面，RCEP成员国中有很多美国的传统盟友，美国很有可能对其盟友施压进行破坏，或导致区域全面经济伙伴关系协定的失败。所以在这一点上，我们一定要保持清醒，没有美国参加的国际组织并不一定全是好事。

　　第三重压力是当前我国面临的金融风险问题。2018年中美贸易战之后我国的宏观政策逐步转向于以稳增长为主兼顾防风险的双底线政策，疫情暴发后稳增长力度加大，底线进一步下调。这个背景下我国的金融风险不断加大，宏观杠杆率再度上升，金融风险也在一步一步逼近临界点。我国企业部门债务处于高位，疫情对企业经营状况的负面冲击仍存，在此背景下，信用风险加速释放，近期以来债券市场债券违约频发，且有由民企向国企蔓延趋势。

　　金融创新与金融监管的博弈同样是近年来非常热议的话题。2008年的危机就源自金融创新，优质的和不良的资产同时不断证券化，这些衍生工具进一步加杠杆，最终个别的违约导致资金链的断裂，引发了全球性的金融危机。历史的经验教训值得反思，所以我国一定要关注金融创新同监管的博弈。

　　二、坚持底线思维，应对内外挑战

　　在当前我国面临较大的内外压力的背景下，我有四点建议：

　　一是要坚持底线思维，避免稳增长政策过快退出导致“政策悬崖”效应。2008年金融危机以来，我国探索出了自己的一套宏观调控的思路，即“双底线”政策，两个底线分别是稳增长和防风险。“双底线”调控框架下有不同的政策工具箱，根据经济形势判断两者的先后和主次，从而进行调整。根据这个思路我们可以发现2016年以后中央经济政策的转变情况，是以稳增长为主，还是防风险为主。

　　当前的政策我是非常支持的，就是继续保持稳增长政策，现在经济还远未到退出稳增长政策的时机，过快的退出稳增长政策容易导致政策的悬崖效应。今年以来，为了应对疫情，发放了很多疫情相关的贷款和债券，对中小企业以及疫情冲击比较重的企业贷款延期，即便如此很多企业难以在短期内迅速调整，所以这些政策不能过快退出，要有针对性的缓冲政策。

　　第二是构建节约型经济发展模式。我同大家分享我最近的一个观点——把构建节约型社会作为我国当前政策的一个重要内容，也是底线思维的一个重要实践。构建节约型社会发展模式既是我们长期高质量发展的选择，又是当前特殊内外环境下的要求。当前补短板的问题并不能完全通过供给侧改革解决，比如我们粮食结构性短缺，我国的口粮充足但牲畜的饲料仍需依靠进口；原油对外依存度超过70%，铁矿石接近90%需要进口。

　　一旦出现极端事件，我国的生产资料生活资料供给面临着很大的安全问题。这种背景下，一个重要应对措施就是节约。当前节约存在很大的空间，比如粮食在各个环节均存在巨大的浪费，特别是餐桌上的浪费；钢铁产业对废旧钢铁的利用严重不足，产业集中在中低端领域，高端钢铁生产仍落后于发达国家。在具体措施方面，我国可以通过“开源”与“节流”两个方面进行落实：所谓“节流”，即转变经济发展方式以降低资源的消耗和浪费；所谓“开源”，即培育资源节约型、能源替代型的新产业、新技术，在降低资源、能源消耗的同时促进经济新增长点的形成。

　　第三是正确处理好政府和市场的关系。这里主要有两点：一个是重视市场的决定性作用，另一个是发挥有为政府的作用。发挥市场的决定性作用的前提是一个有限的政府，有为的政府需要在市场存在缺失的时候发挥作用。所以说政府的作用一定要同时重视“有为”与“有限”，这方面我们还有很大的空间可以探索。

　　第四，团结一切可以团结的力量破解美国脱钩的图谋。这里要注意的是我们不是团结一切的力量同美国斗争，斗争不是现在的主题，缓和才是。毛主席在反围剿敌强我弱的时候有十六字方针，但是第五次反围剿没有遵守这个方针，而是采取了以堡垒对堡垒的左倾路线，给中国革命带来了巨大的损失。所以要破解美国的图谋，是交更多朋友，而不是不断树敌。从这个意义上讲，中国未来的发展，取决于我们在这个方面的努力。

　　现在拜登上台，中美关系恢复正常的可能性不大，但总是要缓和一点，如果这个时候我们回应美国各界的关注，在某些重点问题上缓和，还是有机会的。但是如果什么都不做，指望美国社会的观念有所缓和，那是不可能的，所以未来中美问题的关键是我们要主动改变。还有一点是我们一定要破解美国的盟国政策，只要美国不能拉拢其盟友同我们一起脱钩，那么美国会主动同我国进行缓和。

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