天元律师事务所刘艳：并购审核进入宽严相济时代

　　新浪财经讯 4月7日消息，“2019年CBLJ高峰论坛”于3日在北京举办。论坛由法律媒体China Business Law Journal《商法》主办，新浪财经、新浪法问作为战略合作方，北京仲裁委员会为特别支持单位。会上，天元律师事务所合伙人以及企业法务领导围绕《2019并购重组热点问题探讨》话题进行探讨。

　　天元律师事务所合伙人刘艳律师认为，2019年并购审核进入到宽严相济的新时代，宽的一面表现在速度一面。审核和转债等创新的工具，甚至涉及到发行（速度）都非常快。而严厉的一面表现在对企业合规性要求比较高。尤其对于三高企业，高估值、高商率、还有高业绩承诺的监管还是非常关注的。

　　细分至地产领域的投并项目，天元律师事务所合伙人任燕玲围绕以下几点进行分析。

　　大的背景来看，近年地产行业调控持续不断“升温”，监管政策在加强。所以在两端的胁迫下，地产投资并购的形式并不是特别好。主要呈现的特点包括，投并数量和金额呈下降趋势。第二点，交易多数集中在房地产TOP30圈子。小的房地产企业基本丧失通过购并来拿地的机会。第三点是单笔交易金额也降低，单笔房地产的交易平均是13亿，超过百亿的房地产的交易降低。

　　针对此，任燕玲表示未来TOP30的房企会以多种方式、多种途径去拿地，增加它的土地储备从而加强他的竞争力。而传统产商与新兴、热点行业的交融，让地产投融资项目变得更加的复杂。这也是为法律人士介入行业带来非常重要的契机以及机会。

　　而天元律师事务所合伙人肖爱华则从国企并购角度分析了未来该领域的趋势。

　　1、民营企业中优秀标的越来越多，并且他们有意识寻求国有企业的收购，我认为2019年收购标的（情况）会越来越好。2、因为科创版这样比较热的劲头，相较2018年价格低点，2019年及以后收购价格会越来越高。3、考虑到国企做强做大做精做实诉求越来越强烈，所以其在某地产区域产融结合的要求愈高。4、2017之后海外的投资并购国内市场越来越活跃归因于宏观经济形势。5、混改如何实现员工持股。6、收购过程出现破产重组的标的，如何实现债转股。

　　天元律师事务所合伙人宋娟娟为大家分析了2019年医疗大健康的并购的趋势热点。第一个特点社会办医是持续鼓励和支持的方向。第二特点是集团化、高端化和规模化，表现在民营医院市场上最活跃的是专科和联合的诊所。第三个特点是从2009年到2019年新医改的十年，现在进入到了层层洗牌阶段。

　　宋娟娟总结表示，创新医药的发展是2019年投资并购的重头领域。

　　那么从企业自身角度出发，又有哪些经验可以被借鉴，来自能源以及科技等领域的企业法务对此进行了分享介绍。

　　协鑫控股有限公司法务管理中心总经理解辰阳建议，企业在做资本市场运作时候，对于证券监管的政策必须要有一个适当的预判。海外投资则一定要有全球视野。“你要有海外的资金平台，比较高的（要求）是你要有海外的上市公司平台，作为你海外并购的资金平台。这个逻辑下（投资）就更加科学了”，解辰阳补充称。

　　华夏基石环能投资管理有限公司总经理郝小军表示，2018年对于每一个企业来讲都遇到了非常大的挑战，环境产业也不例外。从预期来看，对于环境产业来讲，在工业服务方面，包括垃圾的分类，带有智能的固废行业的处理，都是未来环境产业发展的方向。

　　清华同方集团法务部总经理苏云鹏认为，“科技企业未来仍然离不开产业的并购，所以我们也会去看这样的一个新机会。”（新浪财经 李诗韵）

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑：陈永乐