朱海斌：最大风险来自就业市场 春节后失业率会上升

中国首席经济学家论坛理事、摩根大通中国首席经济学家朱海斌

　　新浪财经讯 “2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行，论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办，主题为：大国博弈下的中国抉择。中国首席经济学家论坛理事、摩根大通中国首席经济学家朱海斌出席并发言。

　　朱海斌认为，经济政策有两方面值得关注，一是短期逆周期宏观经济调整，另外是中长期供给侧2.0改革，他指出，从最近政策出台速度幅度来看，有可能短期压力比市场预期更严重，“尤其是接下来几个月，最大风险来自于就业市场，失业问题春节前后会上升明显”。

　　以下为发言实录：

　　朱海斌：今年宏观我的理解跟首席们差不多，看了一下中国经济，大部分是6.1%到6.3%，这是今年宏观经济判断。梳理一下大家的共识，2019年增速比2018年低，低0.3%-0.5%。第二，经济走势是先抑后扬，调整会加快，二三季度会起稳，这是宏观判断。

　　经济政策方面，有一个需要大家关注，两个方面，一个是短期逆周期宏观经济调整，另外是中长期供给侧2.0改革，这个中间需要做一个区分。在短期政策上，会看到更多短期逆周期。短期下行压力主要来自两个方面，这个下行压力会比大家想得大。最近政策出台速度幅度来看，有可能短期压力比市场预期更严重，尤其是接下来几个月，最大风险来自于就业市场，失业问题春节前后会上升明显。经济方面一个是外部，一个是内需。中长期来讲，中美双边谈判，关税谈判很难判断最后是什么样，有一个确定，中长期中美关系会进入一个相互博弈和竞争，2019年中美贸易摩擦，可能和2018年形势有很大不同。2018年是关税形势，2019年会有很多非关税摩擦形势，这是大家需要关注的。

　　内需方面，我个人看法，短期来看投资下行压力大于消费下行压力。投资来看2018年主要下行压力来自于基建投资，一季度我们要担心在投资领域会出现基建、房地产、制造业，同步下行。房地产最近几年数据看得比较清楚，是属于慢慢往下调的过程。基建最近大家很乐观，尤其去年下半年财政政策发行，去年三季度地方债密集发行，四季度有一段真空期，这个四季度会影响到一季度基建投资幅度再次下滑。制造业到目前为止是三个里面最强，最近是12%、13%同比增速，最近工业企业利润增速明显大幅度下降。所以我们担心一季度会出现制造业投资、房地产投资、基建投资，整体的投资下行，这个对于短期来说是担心就业。

　　朱海斌：减税预期很高，增值税已经推出了，企业所得税这里可能会推。加税减税是好事情，但是成熟效益，尤其经济不同时候是不一样，经济上行期或者是平稳期，降税对企业对个人投资消费带动更大，经济下行期成熟效应很多，中长期是利好，短期不要给予太多期望，降税减费会带来很多反弹。

　　另外我觉得降税减费谈得很少，是降税减费同时怎么缩减财政支出。我觉得财政是有空间的，但是没有那么大。财政赤字这个数在中国是有不同数字，IMF也做过一个指标，最近几年看了一下他们年度是落在GDP的13%左右，以那个作为基数财政刺激是很优先，预算内空间是很大，地方有多大，地方上存在很大灰色空间。地方财政，地方很多平台，到底进入政府隐性债务还是企业债务，这是一个很关键问题。财政方面很重要一点，谈降税减费另外是减支，但是减支还有一个模式转变。央行是不是需要降息，货币政策是不是宽松关键是信贷指数，而不是降准。数量型货币政策上，目前并没有进入宽松状态，是偏紧状态。这个逻辑上来讲降息，在短期是更急切，央行现在比较大变化，财政端以前主要是强调基建，今年强调降税减费。存贷款利率这个央行很矛盾，央行不想动希望淡化，但是如果不动银行存贷基准利率，这一块不是跟着市场走，利率体系现在比较严重脱节。我个人建议，央行有两个选择，一个是明确说我们彻底放弃存贷款利率，另外是金融市场利率往下调整，一年期存贷款利率。

　　朱海斌：加快僵尸企业处置，这是我希望看到的，希望2019年有一些进展。

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责任编辑：谢长杉