sigma丨2025-2026年全球经济与保险市场展望_新浪财经

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瑞再研究院预计，全球经济在2025年和2026年有望保持稳定增长，但下行风险依然严峻，实际GDP增长率预计将分别达到2.8%和2.7%。
全球CPI通胀率预计从2024年的5.1%降至2025年的3.3%，并在2026年进一步下降至3.0%。
在全球通胀回落和保险费率延续上涨的双重推动下，预计2025-2026年非寿险承保业绩将保持强劲增长，全球六大非寿险市场的行业净资产收益率（ROE）预计将达到10%，高于资本成本。
全球寿险市场表现强劲，预计2025-2026年实际增长率将达到3%，是过去10年平均水平的两倍。

瑞士再保险瑞再研究院最新发布的世界保险业sigma报告预计，全球经济将保持稳定增长。预计2025年和2026年，全球实际GDP增长率将分别达到2.8%和2.7%，与2024年基本持平。然而，受地缘政治、主要市场可能出台具有重大影响的政策以及金融市场脆弱性等因素的影响，风险趋于下行。

未来两年世界经济有望保持稳定增长，但下行风险上升。

下届美国政府的政策方向可能会加剧日益扩大的区域分化。预计美国通胀下降进程将放缓，降息周期更为温和。尽管增长势头会逐渐减弱，美国经济预计将继续保持高于平均水平的增长。

预计全球平均CPI通胀率将从2024年的5.1%缓慢下降至2025年的3.3%和2026年的3.0%。因此，美联储可能在2025年仅进行三次降息。而由于对经济增长的担忧，欧元区和中国央行预计将加快实施宽松的货币政策。然而，财政风险可能加剧西方国家长期债券收益率的上行压力。

长期来看，逆全球化、脱碳转型、人口结构变化、数字化和债务五大结构性趋势将影响未来的增长前景。

瑞再研究院主要预测 | 资料来源：彭博社、瑞再研究院

警惕全球经济陷入两种负面情景风险。

瑞再研究院认为全球经济陷入负面情景的风险正在上升。地缘政治紧张局势升级（如导致严重负面影响的贸易战）、金融市场风险上升（如美国国债风险溢价急剧上升）或类似事件可能使全球经济陷入 “新一轮供给冲击”或“全球衰退”两类负面情景之一。

“新一轮供给冲击”情景假设意味着将出现以通胀加剧和经济增长疲软为特征的滞胀性冲击。实际保费增速下降和理赔严重性上升将使非寿险业务的承保业绩承压。资产组合可能面临市值损失。

在“全球衰退”情景中，保险需求普遍下滑，受影响险种的盈利水平也将下降。信用利差扩大、利率下降和资产价格下跌将导致投资业绩下滑。

非寿险业务的盈利水平逐渐改善，费率延续硬市场周期。

非寿险原保险业务的盈利水平和可持续性逐渐改善。今年全球通胀回落叠加保险费率上涨均利好承保业绩，预计2025-2026年将保持强劲增长。同时，投资业绩的提升将利好盈利前景。预计2025-2026年六大非寿险市场的行业净资产收益率（ROE）将达到10%，高于资本成本。

2021-2026年（预测）财产与意外险盈利水平，占已赚净保费的比率，净资产收益率（ROE）和资本成本率 | 资料来源：瑞再研究院

更具韧性的非寿险业能够更好地缩小保障缺口，尤其是在资本基础增强的情况下。然而，美国的社会通胀依然严峻，英国、澳大利亚和墨西哥等市场的法律裁决费用也呈上升趋势，这对意外险业务产生了重大影响。

在为应对理赔费用上升进行风险重定价后，预计今年全球非寿险保费将增长4.3%，创过去10年的最高水平。费率增长正在放缓，预计2025-2026年全球实际保费年均增长率将降至2.3%，低于过去5年3.1%的平均水平。

美国活跃的飓风天气可能会导致今年全球自然灾害保险损失远超1000亿美元，这也是连续第5年超过1000亿美元，并可能推迟财产险费率回落的时间。

全球保费总额实际增长率（括号中为2024年的数据）| 资料来源：瑞再研究院

寿险市场表现强劲，2025-2026年实际增长率预计达到过去10年平均水平的两倍。

全球寿险市场表现强劲，在2024年创下5%的10年最高增长率后，预计2025-2026年实际增长率将达到3%，是历史平均水平的两倍。到2035年，主要受利率的上升的影响，全球寿险保费总额将从2024年的3.1万亿美元大幅上升至4.8万亿美元。

今年，美国个人年金的销售额将创下超过4000亿美元的新纪录。随着货币政策放松，预计固定利率年金销售额增长将有所放缓，增长重点将转向指数年金。

养老金去风险化为寿险业提供了另一个长期增长动力，预计未来3年英国和美国将有超过3000亿美元的大额年金发生转移。

风险保障需求受利率影响较小，预计将稳步增长。由于固定收益率仍处于高位，2025-2026年寿险原保险业务的盈利前景更为乐观。随着央行降息，对利率的敏感度下降，因此退保风险总体可控。

寿险储蓄型和风险型保费总额（10亿美元，左轴）以及实际增长率（右轴）的变化情况 | 资料来源：瑞再研究院

(瑞士再保险)

（转自：瑞士再保险）

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