潮起东方，中国CDMO行业发展脉络之医药篇|CDMO_新浪财经

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过去两年，全球生物医药和医疗器械行业进入调整周期。CDMO作为价值链上游，却保持了高速增长，成为增长亮点。

在本系列第一篇文章中，我们分享了医疗器械CDMO行业“从无到有”的驱动因素、“从有到多”的发展逻辑，以及厂商脱颖而出的关键成功要素。

本文将管窥医药CDMO的发展历程，并勾勒行业演进的趋势。

全球医药CDMO赛道正处于小分子药物、大分子药物及CGT技术浪潮三者叠加带来的快速发展期。小分子药物研发方兴未艾，到2010年后大分子药物开始引领研发重点、再到未来细胞和基因疗法兴起，并带来下一波研发热点，共同驱动着医药CDMO行业持续发展。

医药CDMO行业，尤其是中国CDMO企业实现“从无到有”的跨越并持续增长，主要得益于三方面因素，包括医药研发刚需蓬勃发展、CDMO为产业链持续创造价值以及欧美产业链持续转移。

从源头上，医学上通过药物治愈疾病的永恒目标引领着医药研发需求持续上涨，是医药CDMO发展的根本动力。21世纪以来，全球生物医药研发曾经历两轮低谷，包括2007年—2009年受次贷危机波及，以及2014年—2017年由于美国总统换届中不利医药行业的政策宣传等影响，但均能在1—2年内反弹，并恢复到历史增长水平。

从自身看，医药CDMO在工艺开发和生产等环节为产业链带来价值，完成了“从无到有”的跨越。不论是对药企还是Biotech，医药CDMO都能提供速度、灵活度和成本方面的加成，激发外包需求持续上涨。

而在其中，中国市场凭借在成本、产业配套及质量体系等多方面的优势，成为承接欧美药企产业链外迁的最优目的地。随着欧美发达国家药品生产成本提高，企业纷纷开始寻求将产业链转移至成本较低的发展中国家；而中国市场相对于其他亚洲国家拥有多方面优势，吸引欧美产业链持续转移，推动了中国医药CDMO的蓬勃发展。

纵观医药CDMO行业趋势，主要企业主要向价值链延伸、技术平台拓展两个方向发展业务，建立增长“新引擎”：一方面，CDMO企业希望通过为客户提供药物研发、原料药及制剂生产一站式服务，增强客户粘性，挖掘新的业务机会，同时向商业化能力提升，沿利润的微笑曲线向上移动；另一方面，CDMO企业从小分子拓展到生物药、再到基因治疗，拓宽了企业的技术平台，布局未来的同时确立多元化业务发展方向。

在小分子CDMO的供需格局中，我们发现成功公司可以分成三个类型：第一类是率先完成规模扩张的行业巨头，正向新赛道和上下游扩张，讲好增长故事；第二类是抓住全球产业红利，建立较大规模的行业中坚，仍在持续高速增长；第三类是专注特定技术领域的隐形冠军，在细分赛道建立牢固的护城河，持续固守局部竞争优势。

大分子CDMO的供需格局整体面临供大于求的风险。在中国政府的政策鼓励下，Biotech纷纷拿地设厂，持续扩张产能；但由于Biotech自身产品线不足以消化产能，可能对全球大分子CDMO行业带来产能过剩的风险。

放眼未来，我们判断医药CDMO发展将存在两大趋势：

首先，未来CGT/核酸疗法将快速发展，其中CDMO企业的业务将主要涉及质粒、细胞、病毒、LNP、小核酸等五大平台；
结合当下的竞争格局，能够初步推断未来优秀的CDMO企业需要沉淀具备自身特色的技术平台，同时沿价值链及MoA持续拓宽业务布局，并通过持续数字化及人才队伍升级，向精细化管理发展。
贾方韧是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人，BCG医疗健康专项中国区核心领导。
陈白平是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人，BCG医疗健康专项中国区负责人。
楼一孺是波士顿咨询公司（BCG）董事经理。
劳杰聪是波士顿咨询公司（BCG）董事经理。

(BCG波士顿咨询)

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