华泰宏观：10月贸易数据较好存在一定基数原因

　　新浪财经讯 11月8日消息，海关总署今日发布10月贸易数据，其中，其中，出口1.49万亿元，增长20.1%，进口1.26万亿元，增长26.3%，贸易顺差2336.3亿元，收窄5%。对此，华泰宏观李超团队点评，10月贸易数据较好存在一定基数原因。

　　以下为点评原文：

　　（华泰宏观李超团队点评10月进出口数据）

　　【10月贸易数据较好存在一定基数原因】

　　海关总署10月份出口增速数据均超过我们预期。我们认为，除了贸易战导致进出口贸易行为前移、汇率贬值因素以及我国加强与亚太地区、一带一路国家经贸关系建设因素以外，存在一定的基数原因。去年10月工作日比今年少1天，而且去年同期冬季限产、环保限产等措施执行较严，导致数据基数偏低。

　　【汇率贬值对冲部分关税压力】

　　海关总署10月份出口增速数据按人民币计价为20.1%，按美元计价为15.6%。我们此前预计出口增速按人民币计价为11.2%，按美元计价为6.4%。我们认为，中美贸易摩擦导致贸易前移的逻辑仍然存在，同时在贸易摩擦下，汇率贬值一定程度上还促进了出口，中国货币网数据显示，人民币10月平均汇率同比贬值4.7%。11月1日中美领导进行谈话，并期待在阿根廷G20峰会上与美方就中美关系等重大问题交换意见。这为未来改善中美贸易关系提供了可能。

　　【主要国家PMI持续波动，全球增长不容乐观】

　　发达经济体PMI数据持续波动。欧元区PMI数据自年初以来整体下行，10月PMI持续下滑至52.1，美国PMI自年内峰值复降至59.8。全球经济复苏继续呈现不确定性，对我国出口可能存在负面影响。IMF在10月的全球增长预测中表示：在政策高度不确定的环境下，全球增长面临的风险偏于下行，包括在短期和更长期间内。由于新兴和发展中经济体增长势头减弱、金融状况收紧，全球增长强于预期的可能性已经下降。

　　【扩大进口仍然是今年的政策主题】

　　海关总署10月份进口增速数据按人民币计价为26.3%，按美元计价为21.4%。我们此前预计进口增速按人民币计价为21.3%，按美元计价为15.9%。年初以来，我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题。首届中国国际进口博览会于11月5日成功召开。我们预计此次进口博览会将拉动进口，进一步优化我国全球贸易布局。同时，由于国内政策转向扩内需、稳经济，预计未来进口增速超预期走低概率较低。海关总署10月贸易差额为340.1亿美元，相比9月的316.9亿美元，单月差额有所增加，但同比收窄7.8%。

责任编辑：李彦丽