泸州老窖股价大跌、市值缩水，母公司增持也无用？_新浪财经

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　　大望财讯/文

　　12月19日，2023中国国际名酒博览会在四川宜宾开幕。会上，中国酒业协会理事长宋玉书表示：“今年白酒总产量会呈现小幅收缩态势，一方面是消费层面对健康饮酒需求的上升，理性消费观念持续深入；另一方面来自消费者饮酒需求多元化形成的横向竞争加剧。”

　　今年以来，酒业周期性、结构性矛盾交织，总需求不足的矛盾凸显，呈现出市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征。高库存、价格倒挂、消费预期降低，也成为了白酒行业的主旋律。

　　公开数据显示，今年上半年全国规模以上白酒企业983户，亏损企业333户，亏损面达到了33.8%，亏损额超过了20亿。为了迅速回笼资金，不少经销商选择低价甩货，以致市面上价格乱象丛生。

　　股价“闪崩”，距前两年股价高点已近乎腰斩

　　据券商中国报道，有机构称泸州老窖已经通知经销商，原打款价为980元/瓶的52度国窖1573经典装，到12月18日将按930元/瓶执行，同时每瓶扫码出库奖励10元，执行上一财年出库数量的45%。

　　该机构点评称，阶段性降价打款（仅在18日之前），务实之举。在目前需求环境下让利经销商，促进销售新财年开门红回款。除国窖外，特曲打款价也从340元降到290元；销售政策再度主动出击，抢占先机。

　　随后在12月11日，泸州老窖股价突然“闪崩”，盘中跌幅一度超过了8%，股价仅在短短四个交易日就大跌11.5%，市值蒸发近300亿。

　　12月14日晚，泸州老窖公告，控股股东老窖集团计划通过全资子公司金舵投资，于公告之日起6个月内增持公司股票，拟增持金额2亿到2.5亿元。这一动作殊为罕见，老窖集团上一次增持，还要追溯到2015年7月股市异常波动期间。不过，此次2亿多元的增持额相比公司两千多亿元的市值，只能算是杯水车薪。

　　而在12月14日分析师线上会议中，泸州老窖也解释称，公司对优质客户在计划配额范围内实施了利润前置，与经销商实际结算价格并未变动。虽然官方否认了降价一说，但利润前置的实施也是可以透露出其市场端的压力，导致其股价并未发生好转。

　　截至12月24日，泸州老窖股价为170.48元/股。相比于前两年的高点，已经跌去45%，几近腰斩；此外，在12月21日的盘中最低价168元/股，也触及了年内新低价，截至12月21日泸州老窖累计跌幅约22.4%。

　　今年以来国内白酒基础消费出现了明显的结构性分化，流通端、供给侧都出现不同程度内卷态势。受市场动销缓慢、库存高企影响，今年以来一、二线白酒均有不同程度的价格下降甚至倒挂，白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整期。

　　而泸州老窖国窖1573也深陷价格倒挂的风波。在11月末，有新京报报道称，据酒商信息交流平台“今日酒价”数据，国窖1573（52度500mL）批价为880元/瓶，而经销商结算价为980元/瓶，处于“倒挂”状态。对于经销商来说，扣除任务返利等因素，这可谓“卖一瓶亏一瓶”。

　　至今营收仍稳居第五，与第四名山西汾酒相差48亿元

　　泸州老窖被称为“川酒六朵金花”之一，产品主要有：国窖1573系列酒、泸州老窖精品特曲系列酒、百年老窖系列酒等。

　　泸州老窖股份有限公司以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖 1573”“泸州老窖”等系列白酒。泸州老窖成立于1994年3月15日，上市日期为1994年5月9日，注册资本为14.72亿，董事长、法人代表为刘淼。

　　2023年上半年，泸州老窖申报各级纵向科研项目9项，荣获中国轻工业联合会、中国酒业协会在内的协会科技奖项荣誉7项；参与制定和修订国家标准2个、团体标准5个；获专利授权42件；科研论文见刊17篇。

　　值得一提的是，早在2015年，泸州老窖走马上任的新帅刘淼，便喊出了“重回前三”的口号。在第二年的年报中，泸州老窖明确提出，在“十三五”末回归行业前三甲的战略目标。

　　然而多年过去泸州老窖始终没有回到前三，反而在营业收入方面更是掉到了“老五”，被山西汾酒一举超过，2022年前三季度营业收入221.44亿元，同比增加了28.32%，把泸州老窖强势挤到第五的位置。而截至今年三季度，泸州老窖营业收入仍然位居第五，与第四名山西汾酒的营业收入相差48.01亿元。

　　据泸州老窖2023年三季度报告显示，泸州老窖第三季度营收73.49亿元，对比去年同期增减25.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为43.75亿元，对比去年同期增减29.43%。

　　值得注意的是，虽然泸州老窖已经掉到了第五，但其仍旧选择“逆流而上”的涨价。2023年2月17日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司日前下发《关于调整泸州老窖1952价格体系的通知》。

　　《通知》显示，即日起实行泸州老窖1952产品配额制，2023年上半年各经销客户配额投放量限定为签订配额总量的50%以内，52度500ml计划外配额在计划内配额结算价格基础上提升40元/瓶。自2023年3月20日起，52度500ml泸州老窖1952经销客户计划内结算价格上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。