意见领袖 | 李德林
*ST泛海的冬天没有希望，股价低于5毛，还剩3个交易日，没有人能够拯救*ST泛海，它在A股的日子不多了。*ST泛海是前山东首富卢志强的泛海系重要平台。现在，泛海系已经千疮百孔，那些曾经的兄弟们，在泛海系坠落的途中，将大哥告上法庭，泛海系回天乏术了。
12月1日，北京市第一中级人民法院的一个决定，令*ST泛海如坠深渊，法院终结了*ST泛海的预重整程序。*ST泛海连续三年净利润为负数，归属上市公司股东的净资产同样为负数，按照财务类强制退市的规定，*ST泛海退市那是板上钉钉。法院的决定出来后，*ST泛海股价开启跌停模式，再也没有上到1元面值以上。按照面值，*ST泛海再也难以留在A股。
*ST泛海的全名：泛海控股，老板叫卢志强，曾经以830亿身家位列中国富豪榜第八位，山东第一，籍此成为山东首富。泛海系除了上市平台泛海控股，还持有民生证券、民生金融、民生信托、亚太财险、联想控股、渤海银行等机构的股权。泛海控股以房地产为主，2016年房地产业务一度营收185.45亿，2023年上半年只有20.45亿了。
房地产在2023年上半年为泛海控股贡献了42.72%的营收，保险贡献了56.15%的营收。曾经被卢志强最看重的民生信托，营收只有2800万，归属母公司的净利润亏损1.24亿，现在已经成了泛海系的烫手山芋。截止6月30日，泛海控股融资余额517.53亿，平均利率9.18%。卢老板的公司一年的利息就超过47亿，一年到期负债494.74亿，占96%，怎么还账呢？
泛海控股最新的三季报显示，净资产已经为负的120.54亿，资不抵债了。泛海系现在到底欠多少债呢？卢志强身上已经背着多条限制高消费令。泛海集团的债券财务报告显示，截至6月末，泛海控股合并报表范围内公司有息债务余额为1255.5亿，其中832.23亿元已逾期，占债务的66.3%，另有204.62亿元在6个月内到期。泛海系的资产恐怕难以保留了。
泛海系的版图里，曾经持有民生证券87.65%股权，2021年7月，泛海系想将20%的民生证券股权卖给武汉金控，泛海系债务太多了，官司缠身，债主们都忙着打官司。山东高速通过法院强制执行，泛海系持有的民生证券股权被强制拍卖，国联集团以91.05亿拍得民生证券30.3%的股权。不过，司法拍卖产生了34.34亿投资收益，有助于泛海系减少部分债务。
现在泛海系的官司集中在建信信托、苏州信托、平安信托、大连银行、北京银行、渤海银行等机构，在众多的机构中，史玉柱跟孙宏斌最为耀眼，这两人曾经都叫卢志强大哥。史玉柱跟卢志强还是泰山会的核心成员，两人还一起参与了蚂蚁金服的投资，还共同发起了中民投。史玉柱旗下的健特生物因8.7亿借款把泛海集团给告了。
史玉柱在10月增加了一条被执行人信息，金额17亿，当初卢志强请求史玉柱为自己提供一下担保，好大哥嘛，史玉柱答应了，没想到2021年7月被告了，史玉柱作为担保人，好大哥还不上，史玉柱搞游戏，日进斗金，自然就要承担连带担保责任。史玉柱还公开调侃，建议大家“不给朋友做担保”。所以，健特生物在担保案发生后两个月就把泛海系给告了。
孙宏斌不仅跟卢志强关系好，还不断给好大哥解套。2019年以125.53亿接盘上海董家渡、北京泛海国际居住区等项目，2021年以22亿收购浙江泛海建设，在关键时期解好大哥燃眉之急。孙宏斌的融创日子同样不好过，2022年宣布债券违约，自然要收拢资金啊，可是购买的泛海集团15.67亿债券到期后无法兑付，孙老板只能把好大哥告上法庭了。
泛海系曾经金融、地产双轮驱动，不难发现，金融更多是为了泛海系的地产等项目输血。目前，泛海系投资的联想控股、渤海银行、民生金融，以及沈阳、大连、美国等地的房地产项目，都处于抵押、查封、冻结的状态，受限资金总额高达956.91亿。而泛海控股前三季度亏损68.9亿，从2020年到现在累计亏损超过340亿了。
没钱难倒英雄汉。*ST泛海的投资者可谓是备受煎熬。2023年4月14日，*ST泛海跌破1元面值，9个交易日跌到0.77元。泛海系多次护盘才得以将股价拉回1元以上。到了5月4日，股价连续11个交易日低于1元，公司的董监高再次抛出增持计划，5月11日股价重回1元生死线。9月25日，泛海系再度陷入危机，百慕大子公司中泛控股被法院责令清盘。
截止2023年9月末，*ST泛海资产负债率达到108.26%，超过90%，触发了投资者保护机制。接踵而至的是11月24日，已经延期兑付的2.102亿美元债券，再次延期到2024年5月23日。狮王资产以泛海控股不能清偿到期债务，向法院申请预重整。临时管理人调查发现泛海系不具备重整可能，黄了，股价一泄如注。
现在，*ST泛海股价难回1元生死线，因为除了泛海系没钱外，泛海系的高管们之前承诺的增持也没有完全实现，按照当初承诺，他们要在12月9日之前增持5000万到1亿，现在到期了，他们才增持了769.47万元，杯水车薪。沉船时刻，谁还会往船上砸金子呢？曾经轰轰烈烈的泛海系，现在走到了退市关口。金融与实业如果不能实现平衡，欲望注定变成毒药。面对泛海系的冬天，也许，老百姓会说，他们那是八十岁老汉儿吹灯，喘不上气来了。
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：李琳琳
德林爆语，最麻辣的财经脱口秀，官方微信公众号: delinshe
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