华致酒行一季度营收同比增51%：“茅台、五粮液”撑起增速，盈利能力有所下滑

　　21世纪经济报道 记者孙煜 北京报道

　　消费承压的一季度，A股酒水经销龙头华致酒行（300755.SZ）交出了一份较好的季度财报。

　　4月19日，华致酒行发布了2021年一季报。当季，华致酒行实现营业收入35.54亿元，同比增长51.03%；归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长30.39%。

　　名酒销售撑起业绩

　　对于白酒业务营收占比超八成的华致酒行来说，包含了春节动销旺季的一季度，一直是公司经营重点。

　　这份一季报的业绩增速，符合市场预期。

　　对比4月8日的业绩预告，华致酒行一季度的营收落在预告中枢上限区间，净利润落在预告中枢下限区间。

　　华致酒行的白酒营收，主要以贵州茅台和五粮液两大高端酒为主，二者在华致白酒业务中的营收占比合计超八成。

　　偏向高端白酒的酒水业务结构，是华致酒行克服一季度白酒消费下滑这一不利因素的重要因素。

　　受疫情暴发影响，一二月间，山东、广东、浙江、天津、河南等省份的白酒市场表现比较疲软，大多出现了同比下滑。三月份，深圳等城市又因为疫情复起而实行强力管控，宴席、零售等白酒线下消费因此受挫。

　　不过，高端白酒在一季度依然保持了动销平稳。

　　贵州茅台一季度营收和利润增速分别为18%和19%；五粮液的营收和利润增速大致为13%（华创证券董广阳预测）。

　　“三月中下旬的疫情限制了大家的流动和宴会，一二月份的影响并不大。尤其是对名酒消费来说。我们卖的主要是中高端名酒，这一部分的消费客群并没有受到很大影响。”华致酒行相关人士也在接受记者采访时表示。

　　盈利能力有所下滑

　　不过，疫情对华致酒行经营的影响依然可以从财报数据上看出。

　　今年一季度，华致酒行销售、管理和财务费用率分别同比下降2.7%、0.2%和0.1%，销售费率下降相对明显。

　　国泰君安证券食品饮料首席分析师訾猛认为，上述数据变动的主要原因是3月华南、华东等部分区域受疫情影响、部分营销活动无法正常开展。

　　“今年一季度的销售偏向华东和华南地区。三月中下旬华南地区的销售受到一定影响，但对于整体数据的影响不大。”前述华致酒行人士称。

　　据华致酒行2021年年报，华东地区和华南地区分别是公司第一大和第三大营收区域。

　　二者的营收占比分别为33.58%和13.29%。

　　21世纪经济报道记者注意到，对比去年同期，华致酒行的盈利能力有所下降，公司一季度的销售毛利率下滑5.36个百分点，至15.26%。同时，公司利润的增速也低于营收增速。

　　对此，訾猛认为，主要原因是产品结构影响。春节旺季名酒标品需求较旺、占比较高，非标精品酒占比存在季节性波动，同时受到疫情扰动也更加明显。

　　浙商证券杨骥也指出，五粮液等名酒收入旺季占比或较往年有所提升（名酒渠道利润率较精品酒低），叠加3月疫情小幅影响高毛利精品酒销售，或为利润增速较收入增速低重要原因之一。

　　前述华致酒行人士在接受记者采访时表示，公司目前在经销端正主推多款精品酒。

　　“精品酒目前主要销售的是钓鱼台铁盖、荷花以及2021年四季度上新的金习酒、金酒鬼酒等。”该人士表示。

　　国泰君安证券认为，公司在22年1-2月已重点强化精品酒品鉴会等营销推广，预计全年仍将持续加强精品酒营销力度和运营能力、助力终端动销。

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责任编辑：李墨轩