李文谈公募基金权益类基金：产品不断丰富 业绩优异

　　新浪资管讯 7月20日消息，“2019中国资产管理年会”在上海召开，本次年会的主题为“金融供给侧结构性改革与高质量发展”。汇添富基金董事长李文发表题为《发展权益类基金  推动高质量发展》的演讲。

　　李文谈公募基金权益类基金目前概况：权益类基金规模领先、权益类产品不断丰富、权益类基金业绩优异；对于主要问题和不足方面：权益类基金占公募基金资产管理总规模比重较低、募基金权益类基金占A股市值比重较低、客户投资体验不佳；

　　对于如何进一步发展权益类基金，李文表示，完善资本市场建设、推动投资理念长期化、要拓展长期资金来源、要提升自身投资管理能力。

　　以下为演讲全文：

　　尊敬的陶局长、刘首席、任书记、刘行长，各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们：

　　大家上午好！

　　感谢《21世纪经济报道》和浦发银行再次为我们奉献了这场大咖云集、座无虚席、内容精彩的资管行业盛会。同时，也请允许我代表会议支持方汇添富基金，向各位领导和嘉宾的莅临表示最热烈的欢迎和最诚挚的感谢！

　　众所周知，下周一，万众瞩目的科创板即将正式挂牌交易，科创板基金投资成为全社会的热点；在7月4日的“证券基金经营机构座谈会”上，易主席明确提出要“推动权益类基金的发展”，“让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者”；同日，银保监会明确表示“正在积极研究提高保险公司权益类资产监管比例”。可以说，权益类基金正成为当下市场、监管关注的焦点，大力发展权益类基金成为资产管理行业的共识！

　　那么为什么要大力发展权益类基金呢？我认为有以下四方面的重要意义：

　　首先，发展权益类基金是服务实体经济发展的本质要求。权益类基金具有价值发现、资源配置的功能作用，在我国经济转型升级的当下，发展权益类基金更具有很强的现实意义。比如，权益类基金在科创板建设中，能更好地发挥科学定价的功能，发现和培育优秀的科创企业和企业家成长；权益类基金在国资国企改革过程中，能更好地发挥资源配置的作用，促进国有资本深化改革、做大做强；权益类基金在“长三角一体化发展”、“粤港澳大湾区发展”、“一带一路”等国家战略落地和区域协调发展中，能很好地发挥服务和推动作用，助力经济高质量发展。

　　其次，发展权益类基金是满足人民财富管理需求的必然选择。随着我国居民财富的不断增长，理财需求日益提升，而权益类基金正是居民资产配置中最主要的资产之一，可能也是当下最优的选择之一。通过权益类基金，广大投资者能够分享中国经济增长和优秀企业成长的红利，实现长期稳健的较高收益。在美国，城市家庭总资产配置中，权益类投资比重超过20%，而我国城市家庭的权益类投资比重仅为1%。未来，随着中国经济增长质量的进一步提高，资本市场的不断成熟，权益类基金发展空间巨大，相信必将为投资者带来更多的投资机会和更好的投资回报。

　　第三，发展权益类基金是推动资本市场深化改革的关键举措。要建设一个强大的资本市场，需要大力发展权益类基金。在美国，机构投资者持股市值占比超过45%，而中国的机构投资者（包括沪深港通在内的外资）持股市值不过15%。通过发展权益类基金，可以有效提升专业机构投资者在A股市场的占比，优化投资者结构，降低市场波动率，更好地发挥资本市场优化资源配置的作用，促进资本市场高质量发展。

　　第四，发展权益类基金是助力养老金体系发展的重要力量。国际经验表明，权益类基金和养老金体系的发展相辅相成、互相促进。以美国为例，美国资本市场40年的持续繁荣，既是美国经济和优秀上市公司持续发展的结果，也是以养老金为代表的长期资金稳步增长、持续入市的结果，彼此成就、共同成长。在其第二和第三支柱中，约有50%以上的资产配置在权益类投资品种中，权益类基金又为养老金的保值增值贡献了重要力量。我国的老龄化问题突出，养老金体系的发展是国之大计，权益类基金是社保基金、基本养老保险基金、年金和第三支柱个人养老金健康发展的重要力量。

　　二、权益类基金的发展与反思

　　（一）公募基金权益类基金的发展概况

　　今年是公募基金成立的第21年，21年来，权益类基金作为公募基金的核心业务，在发展中取得了一定的成绩和经验，主要表现在：

　　一是权益类基金规模领先。数据显示，截至2019年二季度，权益类基金（包括股票基金和混合基金）规模达2.7万亿元，成为A股市场最大的机构投资者。

　　二是权益类产品不断丰富。权益类基金的产品数量超过3300只，涵盖了不同风格、主题、行业的主动和被动产品。

　　三是权益类基金业绩优异。从历史业绩来看，权益类基金长期投资回报显著，过去10年偏股型基金的平均年化收益率达到10.07%。

　　汇添富基金在过去14年的发展中，始终坚持重点发展权益基金的公司战略，持续打造突出的权益类基金投资管理能力。截至2019年二季度，公司主动权益基金管理规模达1068亿元，保持行业领先；旗下涵盖股票、指数、QDII基金、混合型基金等数十只权益类基金，并在消费、医疗、移动互联等领域深耕产品布局；其中股票类基金主动投资管理收益率最近5年累计125.79%，位居前10大基金公司前列，在行业最近十年业绩前十的偏股型基金中，汇添富有三只产品入围，其中汇添富价值精选过去十年的年化收益率超过18%。

　　（二）公募基金行业权益类基金方面存在的问题和不足

　　在总结成绩的同时，我们也应清醒地看到，公募基金行业在权益类基金的发展中也存在许多问题和不足。

　　一是权益类基金占公募基金资产管理总规模比重较低。截至2019年二季度，占比仅约20%，低于货基、债基58%、21%的占比，而美国权益类基金占公募基金的比例约60%。

　　二是公募基金权益类基金占A股市值比重较低。截至2018年末，此占比不到5%；而美国公募基金权益类基金占市值比重近30%。

　　三是客户投资体验不佳。据协会的调查统计，个人公募基金投资者自投资基金以来亏损或盈亏不大的占比达63.5%，客户投资基金的获得感较低。这背后既有公募基金自身经营管理方面的原因，也有中国资本市场所处发展阶段、波动性较大的原因，同时也有投资者投资理念不成熟、频繁申购赎回等方面的原因。

　　（三）公募基金权益类基金积累了较强的投资管理能力

　　虽然公募基金在权益类基金的发展中存在许多问题，但也积累了自身的投资管理能力，形成了一定的竞争优势，包括建立了清晰的投资理念、完善的投研体系、专业的投研团队和严格的合规风控体系等。

　　一是确立了清晰的投资理念。就公募基金行业整体而言，经过多年实践，已逐渐形成了长期投资、价值投资的理念共识。基金公司以价值投资为荣，坚持做专业长期的机构投资者，并诞生出一批理念正确、风格稳定、业绩突出的基金管理人。汇添富从成立伊始就立志做中国证券市场的“选股专家”，确立了“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局”的投资理念。十四年来，历经市场起伏的考验，我们始终坚守和践行这一投资理念，并将其作为制度制定、产品设计、团队建设、绩效考核等各项投研管理工作的基石。

　　二是形成了完善的投研体系。21年来，公募基金行业借鉴国际成熟经验，结合中国实际，在权益类基金的投资管理方面逐步形成了完善的投研体系，在股票研究、股票交易和投资决策等过程中建立了严格的流程。在汇添富，我们建立了涵盖大类资产配置、行业配置、个股选择的研究管理体系；建立了公平交易制度，通过独立决策、集中交易、公平分配等机制，确保对各类型账户公平对待；同时，我们也形成了投资决策委员会领导下的、团队研究基础上的基金经理负责制投资决策体系。

　　三是打造了专业的投资团队。公募基金行业经过多年积累，目前已打造了一批高素质的人才队伍，从业人员近2万人，其中，在任基金经理超1800人，硕士及以上学历占比93.8%。汇添富基金近700名员工中，投研团队超过百位，公司每年坚持从全球一流高校招聘优秀毕业生充实投研团队，并通过持之以恒的内部培养完善人才梯队建设，优秀的研究员要经过长达5-7年的培养周期才能成为基金经理，目前公司绝大部分基金经理都由内部培养而成；汇添富对基金经理的考核注重长期，并考察对团队的贡献；在长期的共同成长中，投研团队能更加认同和执行公司的投资理念，彼此之间形成了深厚的友谊，团队整体保持高度稳定，人员流失率远低于行业平均水平。

　　四是建立了严格的合规风控体系。严格的合规和风险控制是发展好权益类基金的必备条件。在汇添富，我们是将风险管理与投资研究密切结合，在产品设立、股票池管理、投资决策、投资授权管理、投资流程等环节建立起严密的事前风险识别机制；二是高度重视投资交易流程的规范和投资交易监控及风险评估体系的建设，有效控制防范投资交易各环节的操作风险；三是高度重视投资的合规管理，对内幕信息管理、公平交易、关联交易建立起事前审核及控制流程、事后独立评估机制，定期开展合规检查和专项稽核；四是持续加强员工行为管理，在电话、邮件、通讯、上网等方面建立严密的监控体系，同时持续对员工开展合规培训和风险警示教育，不断加强员工的合规风险意识。

　　三、进一步大力发展权益类基金

　　权益类基金的发展至关重要，对于公募基金行业而言这是重大的社会责任和历史使命，更是行业的本职本业。如何进一步发展权益类基金，个人有以下几点不成熟的建议：

　　一是完善资本市场建设。只有持续优化资本市场的顶层设计和基础设施，建成一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，权益投资才有更好的发展基础和前提。

　　为此，需要我们继续全力支持资本市场深化改革开放，包括完善资本市场基础性制度，以海外发达资本市场为标杆，坚持国际化和市场化改革，助力科创板发展和注册制改革；持续提升上市公司质量，切实把好发行和上市条件的关，大力提高信息披露质量，坚持新股常态化发行，完善并严格实施上市公司退市制度；持续提升市场活力，优化交易监管，完善停复牌制度，丰富金融产品和工具，进一步推动股指期货发展等；持续强化监管，提高违法违规成本，保护中小投资者的利益并吸引长线资金不断入市。

　　二是推动投资理念长期化。只有树立长期的投资理念，才能匹配和促进权益类基金的发展，也才能更好发挥权益类基金的作用，为投资者实现长期稳健的较高收益。

　　同样以美国为例，研究表明，在1802年至2012年的210年时间里，美国股票资产的年化收益率为8.1%，投资回报率持续领先其他资产。虽然短期来看股票资产存在一定的波动，但只要能坚持长期投资，其提供的高收益能有效弥补这种不确定性风险。

　　推动投资理念的长期化需要宣传教育，也需要制度和服务的保障。对于机构投资者而言，我们应积极向社保基金学习，推行严格规范的专业化委托投资模式，对投资管理人的考核着眼长期，避免因短期市场波动而给管理人带来过多压力，造成长期资金的短视化投资行为。对于个人投资者而言，需要大力发展投顾业务，帮助投资者解决选择难、投资短的问题，在当前客户适当性的基础上，将短期资金逐步转化为长期配置的资金，克服因短期市场波动造成的不理性行为，从而实现资产的中长期保值增值。

　　未来，我们还应高度重视ESG责任投资，通过识别企业在环境、社会和公司治理三方面可能存在的风险，找到具有长期价值的企业，同时，发挥专业投资者的作用，促进上市公司治理的完善，助力企业长期可持续发展。

　　三是要拓展长期资金来源。只有持续向资本市场引入长期资金，才能真正壮大权益类基金的力量，形成长期资金、权益类基金、长期资产互利共进的良好生态。

　　目前，国有资本划转社保基金工作在不断加快，职业年金的投管人招标和入市进程加速推进。社保基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金将加大权益类基金比重，对第三支柱个人养老金的制度建设应尽快试点转常规，将公募基金纳入投资范围，大力发展养老目标基金和权益类基金。此外，保险资金已经在研究加大权益类基金比重，银行理财子公司的长期理财需求，也应采用专业化委托的方式，通过公募基金实现资金的机构化、长期化，利用公募基金作为专业机构投资者的优势，发挥权益类基金在价值发现和资源配置的作用。

　　四是要提升自身投资管理能力。投资管理能力是公募基金行业的立身之本，只有顺应行业发展规律持续提升投资管理能力，才能真正发展好权益类基金。

　　在公司治理层面，我们要围绕“一切从长期出发”和“客户利益第一”的发展理念，持续完善公司治理，进一步推动建立员工参股等长期激励约束机制，这也是长期投资得以践行的根本。在投资管理方面，要持续完善权益类基金管理体系，优化投资组织模式，以顺应来自客户、监管、组织、技术等的发展变革。在汇添富，我们正逐步建立垂直一体化的投研管理架构。在团队建设方面，要将公司发展与人才成长相结合，强化人才长期培养和布局战略，充分尊重专业人才价值，持续完善市场化机制和优秀的企业文化，更好发挥人才的积极性、主动性和创造性。在产品布局方面，要坚持以服务实体经济和客户需求为创新的出发点和落脚点，不为短期利益而追逐热点，并在市场风险较大时主动采取“延迟发行”等措施；同时，持续打造风格鲜明、业绩稳定、价值观正确的权益类基金产品，为银行理财子公司的资产配置需求提供最佳的底层权益产品。

　　国家相信金融的力量，金融相信基金的力量，基金相信专业的力量。而公募基金最专业的力量就是权益类基金投资管理能力。作为行业内主动权益规模领先、权益类基金能力较强的公募基金公司，汇添富基金希望与在座各位同心携手，立足本业、合作共赢，发挥专业的力量、坚信长期的力量，大力发展权益类基金，共同推动金融供给侧结构性改革，为高质量发展贡献力量。

　　最后，再次感谢21世纪经济报道和浦发银行为大家主办的这次年会，我相信即将发布的《2019中国资产管理发展趋势报告》将会给全行业更多的启发和洞察，让我们共同努力，共同见证，共铸辉煌！

　　谢谢大家！

责任编辑：张译文