欧洲央行宣布降息 为2016年来首次

　　 欧洲央行的监管负责人Andrea Enria表示，随着放贷人追求更高的收益率以应对低利率，欧洲央行的货币政策可能会将银行推向更高风险的业务领域。 Enria周三在西班牙央行举行的一次小组讨论上表示，对受压房地产市场等领域的投资以及对抵押贷款债券的需求表明这种副作用已经显示出来。 他说：“我们已经向银行建议加强其资产管理，并限制对高杠杆交易的敞口。” 欧洲央行的负利率政策引起了一些银行的批评，因为负利率导致它们的利润率在下降，并且难以将成本转嫁给客户。Enria承认欧洲央行的政策给银行的盈利能力造成压力，但他认为该策略也有一些好处。 “通过改善宏观经济环境会产生积极的影响，这意味着借款人更有可能还清贷款，”他说。“此外，银行还有一个更好的窗口来处置不良贷款并清理资产负债表。[详情]

　　 欧洲央行降息一周，大型银行濒临“扑街”，央行：我还能降！ 上周四，欧洲央行将利率降至了负值。 一周以来，市场已开启了吐槽模式，认为欧洲央行的决定带来了很多问题。CNBC于当地时间9月18日称，如果欧洲央行继续将利率保持在负值，欧洲不少大型金融机构将面临倒闭的风险。 欧洲银行业多年来一直在持续的低利率环境中挣扎。欧元区的利率在2012年首次达到零，2014年转为负，低利率缩小了银行的利润空间。 经济学家智库（Economist Intelligence Unit）全球首席经济学家西蒙•巴普蒂斯特（Simon Baptist）表示，当前欧洲银行业的盈利能力已经很低，并且出现了问题。 欧洲银行业要“扑街” 事实上，早在欧洲央行提出降息至负值之前，德国就因“会影响银行业”一事与欧洲央行展开过辩论。 2014年6月，欧洲央行将欧元区隔夜存款利率调至负值，这意味着一旦欧元区的商业银行将钱存入欧洲央行，就要提交利息。 已经维持了5年多的负利率，给德国银行业带去的是高额损失，仅今年的损失就高达数亿欧元，过去4年累计损失超过20亿欧元。 此后，德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温（Christian Sewing）就发出警告，称欧洲央行若进一步调降利率，对经济产生的效果不大，副作用倒是不小。 巴普蒂斯特表示，如果欧洲央行将利率保持在零以下，那么10年后，银行不可能像现在这样盈利，一些银行甚至可能因此倒闭。 为了减小负利率对银行产生的影响，欧洲央行公布了一个二级利率体系，免除了部分银行存款的费用。但摩根士丹利分析师Magdalena Stoklosa表示，存款分层的作用只是沧海一粟，因为对于大多数银行而言，提升盈利能力的可能性微乎其微。 摩根大通分析师Kian Abouhossein也表示，从长远来看，欧洲央行实际上是在降低欧洲银行的结构性盈利能力，而分层只在短期内起到了帮助作用。事实上，银行只有在成本方面变得更具竞争力，或通过参与并购，才能应对负利率情况。 欧洲央行还要下手 虽然欧洲银行业已不堪重“负”，欧洲央行却觉得“尚可”。据英国《金融时报》9月16日消息，欧洲央行表示，如果市场有需要，利率随时可以再降一降。 对此，市场更多的是否定的声音。负利率政策一直被看作特殊的货币政策手段，只能在非常时期“不得已而为之”。 虽然理论上，负利率政策短期内或可鼓励人们减少储蓄，刺激信贷和消费，从而达到支撑经济的目的。但更普遍的看法是，负利率政策是对消极消费和投资行为的被动应对，反过来会进一步加剧微观经济主体对经济增长前景的担忧。 荷兰银行金融市场研究部主管库尼斯表示：“尽管新的资产购买计划没有明确结束的时间点，但规模很小，因此这些措施对宏观经济的影响相对较小。我们怀疑此举能否在未来2年至3年内大幅提高通胀。量化宽松在可预见的未来很可能会持续下去，且在某一时刻加快步伐。” 德国伊弗经济研究所所长克莱门斯亦表示，鉴于经济和通胀预期恶化，欧洲央行的货币政策已达到极限，推动增长因素必须来自其他政策领域。 英国《金融时报》认为，欧洲央行拥有的货币“武器”的有效性受到怀疑，副作用正在成为制约因素。简言之，欧洲央行正开始走日本央行的老路。 目前，美联储、日本央行、英国央行将相继公布利率决议。那么，本周各大央行会让负利率成为主流吗？[详情]

　　新浪财经 9月16日消息，欧洲央行首席经济学家Philip Lane认为，在达到自我设置的限制之前，该行有余地在一段时间内根据其货币刺激政策买入债券。 这位执行委员会委员提议了上周公布的政策决定。他在周一表示，现在距离以前设定的缓冲区还很远。设定缓冲区的目的是确保量化宽松政策有别于货币融资。 Philip Lane “基于我们对可购买证券规模和演变的预测，我们相信所设想的购买量将在很长一段时间内与APP的当前参数保持一致，”Lane在伦敦的彭博欧洲总部参加活动时说道。 Lane的言论解释了欧洲央行行长马里奥·德拉吉周四的说法。德拉吉周四表示，管理委员会不需要讨论提高债券购买限额的可能性，因为“我们有相关的空间可以持续相当长的时间。”德拉吉此前声称，如果经济形势需要，欧洲央行可以调整其缓冲区。 [详情]

　　来源：明晰笔谈 文丨明明债券研究团队 通过对历史以及欧元区各部门债务进行分析，我们认为此次欧央行的宽松货币政策难以对欧元区经济以及通胀形成明显的促进作用，可能会促进欧元区的国债价格以及股票市场价格进一步上涨。此外此次重启资产购买计划，可能会导致资金从欧元区债券市场流向其它利率水平较高以及较为安全的国家的债券市场。 欧央行过去曾多次实施量化宽松措施，此次降息、重启QE是因为欧洲当前经济下行压力大以及低通胀率，此次货币政策工具箱新增“分层利率工具”旨在减小负利率政策对欧洲银行业盈利能力的损害。为提振经济，欧洲2015年曾实施资产购买计划，时间长达4年，总规模约2.6万亿欧元。受全球经济下行压力，叠加贸易战和欧盟政治动荡等影响，欧洲经济基本面表现疲弱，引发经济增速下行、陷入衰退的预期，欧央行在此环境下重启宽松的货币政策。此次欧洲央行货币政策工具箱新增“分层利率工具”，旨在减小负利率政策对欧洲银行业盈利能力的损害。 从2008年之后的QE以及降息政策来看，宽松的货币政策对于经济的刺激逐渐减弱，对于通胀的影响有限，对于债券价格和股票市场存在明显的促进作用。2008年金融危机之后，欧央行基准利率下降空间受限，主要依靠QE对经济进行刺激。从历史来看，QE对经济的刺激效果越来越弱，对通胀的刺激效果存在，但是效果有限，对国债收益率下行以及股票指数上升促进作用明显。 与历史进行对比，我们认为此轮宽松的货币政策对经济和通胀的刺激有限，或将进一步推高国债价格和股票指数。上周欧央行宣布了五项宽松的货币政策组合，其中最重要的就是重启资产购买计划，但是本轮规模相比于2015年初的资产购买计划小得多，2015年初开启的资产购买计划，每月资产购买规模为600亿-800亿欧元，但是上周宣布的资产购买计划资产购买规模仅为200亿欧元，而且上一轮的资产购买计划对于经济和通胀的刺激作用很微弱，这次的规模远小于上一轮，或许难以对经济与通胀造成较大额影响。这次宽松的货币政策所释放的流动性或将继续流入金融市场，促进金融资产价格的上涨。 虽然欧央行创造了低利率和宽裕的流动性环境，政府、企业以及居民并不愿意借钱来进行消费和投资，三者的杠杆率这些年来一直是下滑趋势，导致QE对经济和通胀的刺激效果弱。QE的钱大部分流入各国的国债，但是各国的财政赤字规模一直在缩小，各国财政无法发力的根源在于欧元区法律体系的约束；居民杠杆率起不来的原因在于严重人口老龄化、过好的社会福利以及享乐社会文化；欧元区居民部门和政府部门需求弱，导致企业无利可图，没有动机借钱再投资，企业杠杆率也起不来。 2015年欧央行开启资产购买计划后，欧元区资金外流，主要流向是从欧元区的债券市场流向其他国家债券市场。2015年初欧央行开启资产购买计划后，欧元区权益资产和债券资产的净流出速度开始加快，其中债券资产的净流出规模远大于权益资产，而且从持续时间来看，债券市场的净流出持续的时间也更久。从绝对量来看，欧元区权益资产的资金净流出并不明显，大部分时间权益资产都是处于净流入的状态，因此欧央行开启资产购买计划之后，对全球的债券市场的存在促进作用。 正文 背景 9月12日，欧洲央行（ECB） 召开货币政策会议，宣布包括降息、重启购债计划等一揽子扩大货币宽松的新举措在内的“货币政策礼包”，旨在刺激经济增长。政策具体内容如下： （1）将欧元区隔夜存款利率下调10个基点至-0.50%，主要再融资业务的利率和边际贷款的利率保持在0.00%和0.25%不变。 （2）11月1日起，以每月200亿欧元的速度重启资产购买计划（APP，asset purchase program），且未设截止日期。 （3）长期再融资操作在量化宽松的框架下将继续进行，直至欧洲央行开始加息。 （4）定向长期再融资操作（TLTRO III）银行超出基础要求的部分，利率最低可降至存款便利利率的-0.5%，同时操作期限从2年延长至3年。 （5）引入分层利率，超额准备金有一部分免于负利率（-0.5%）的惩罚，免除的部分享受0%的利率。 在全球经济承压的背景下，欧洲经济再度走弱，欧洲央行（ECB）也重新推出了货币政策刺激计划。本文将从背景介绍、政策原因、政策影响、未来走向等方面对欧洲央行降息并重启QE进行全面解读。 欧洲央行“宽松”的过去与现在 为提振经济，欧洲2015年曾实施资产购买计划，时间长达4年，总规模约2.6万亿欧元。量化宽松政策的原理为：中央银行制造货币，然后从金融机构购买债券，金融机构从而降低利率，导致企业和个人增加借贷，从而增加消费和制造就业，最终达到刺激经济的目的。 欧洲第一轮资产购买计划始于2015年，深陷债务危机的欧盟通过降低借款成本鼓励欧洲国家和实体经济进行借贷、加强投资从而提振经济。通过下表回顾欧洲资产购买计划历史可以发现，购买规模经历多次改变，最终持续将近4年，其间购债额度先增后跌，2018年底结束QE政策时总购债规模达近2.6万亿欧元。对于这段持续四年之久的资产购买计划，欧央行行长马里奥·德拉吉将QE形容为“复苏的唯一驱动因素”，他表示欧洲实际需求和出口都在上升，QE已经实现了其效果。 当前欧洲经济下行压力大以及低通胀是欧洲央行重启QE的原因。受全球经济下行压力，叠加贸易战和欧盟政治动荡等影响，欧洲经济基本面表现疲弱，引发经济增速下行、陷入衰退的预期。具体而言，从政治因素看，欧洲国家政治陷入乱局困境，地区领导人换届、英国脱欧僵局难解影响经济走向。从经济总量数据看，2019年第二季度欧元区GDP增长0.2%，相比第一季度增速腰斩，创下四年来新低。增速下降主要源于居民消费和公共支出不振，出口环比增速水平低迷。欧元区GDP增速自2018年以来急速下降，长期保持在3%以下，目前在1%左右。此外，欧洲央行议息会议下调2019年和2020年经济增速预期至1.1%和1.2%。从国际贸易进出口看，6月份，欧元区成员国间的贸易额与去年同期相比下降了6.6%，这是自2013年3月以来的最差表现；同期欧元区对世界其他地区的出口下降了4.7%，也是自2016年8月以来的最差水平。从通货膨胀看，欧洲央行下调2019年、2020年和2021年通货膨胀率至1.2%、1%和1.5%。总体而言，欧元区国家经济增长疲软，防范欧洲经济陷入衰退是央行开启新一轮货币宽松政策的直接原因。 此次分层利率的实施旨在减小负利率政策对欧洲银行业盈利能力的损害。欧洲央行货币政策工具箱新增“分层利率工具”。随2015年3月欧洲央行开启资产购买计划，欧元区银行业存放在欧洲央行的准备金总额便不断上升——银行需要为超额准备金支付0.4%的成本。截止2019年7月30日，欧洲银行体系共持有超过1.2万亿欧元的超额储备，折合约超过48亿欧元的准备金持有成本，这对欧元区银行的盈利能力是很大的损害。日本早已实行三级准备金利率体系，以2015年各金融机构准备金余额均值为界限进行新老划断，对新增超额准备金实施负利率。欧洲央行本轮分层利率政策的详细细则尚未完全公布，但欧洲央行的核心政策目标是通胀稳定而非银行盈利，本次选择采用分层利率可能会被市场看做负利率将长期延续的一种表现，未来货币政策正常化可能有所影响。 从历史来看QE及降息对欧元区影响 在此次欧央行所宣布的宽松政策组合中，重启资产购买计划无疑更加的引人注目，但是此次QE规模远小于2015年初开始的资产购买计划，此次QE平均每月的购买规模为200亿欧元，而2015年初开启的那一轮QE每月的购买规模为600亿欧元至800亿欧元。 此次的宽松政策组合，历史上欧央行基本上都曾经实行过，因此为了判断此次QE和降息对于欧元区经济、资产价格的影响，我们需要回顾历史，从历史的角度来看欧央行实行宽松的货币政策之后，欧元区经济、通胀和资产价格的后续反应。 2008年金融危机欧央行大幅度降息之后，欧央行基准利率下降空间受限，主要依靠QE对经济进行刺激。欧央行在金融危机期间大幅度降低基准利率，使得经济出现了快速的反弹，但是经济的反弹无法持续，受主权债务危机影响，欧元区经济在2011年又重新开始了下滑，因为欧央行基准利率下调空间受限，于是采取多种QE的手段对经济进行刺激。 QE对经济的刺激效果越来越弱。在2011-2012年期间，在欧央行实行多种QE政策之后，通过购买主权债券对债务国财政予以大力支持，成功帮助各债务国逐渐走出衰退，经济在2013年开始回升。但是2015年初开始的资产购买计划（每月购买规模在600亿欧元-800亿欧元），购买的规模以及持续的时间都是前所未有的，从2014年底到2018年底结束，欧央行持有的证券资产规模累计增加约2.6万亿欧元，虽然这一轮QE的力度前所未有，但是对于经济的刺激力度很小，效果远不如2011年至2013年的小规模QE。 欧央行2011年-2012年的QE主要是为了挽救下滑的经济以及救助陷入主权债务危机的国家，2015年初开启的大规模资产购买计划，主要是为了促进通胀。2011年至2012年欧元区的通胀处于合理状态，这一期间的QE主要是救助陷入主权债务危机的国家以及缓解经济的下行压力。2015年初，欧元区经济相对较好，但是通缩现象严重，CPI同比在0附近徘徊，这一阶段开启的资产购买计划主要是为了刺激通胀。 QE对通胀的刺激效果存在，但是效果微弱。在2011到2012年的QE刺激中，CPI在QE之后反而开启了下滑。在2015年初开始的大规模资产购买计划，通胀在资产购买计划后的近一年半时间并没有太大起色，在2016年中旬，通胀开始了上行，但是CPI同比一直在2%以下徘徊。 QE对于股票价格的促进很明显。低利率的环境以及大规模的QE，为市场提供了很多的流动性，这些流动性大部分没有流入实体促进经济以及通胀，更多的流入了金融资产中，是欧洲主要国家的股票市场一直保持上升趋势的重要原因。 QE对于国债收益率下行的促进很明显。因为欧央行QE主要购买的资产就是债券，尤其是各国的国债。其中2015年初开启的资产购买计划中，国债购买量占比85%以上，企业债和担保债权占比15%左右，其余的为ABS等资产。因此，每一轮QE过后，都会促进国债收益率下行，对债券市场形成利好。 根据欧央行2017年6月发表的工作论文《The macroeconomic impact of the ECB’s expanded asset》，欧央行表示，通过时变VAR的方法对资产购买计划的相关数据进行分析，发现资产购买计划短期（两年内）能够促进经济发展和通胀，资产购买计划短期对GDP的促进更强，对通胀的促进较弱，这也和我们上面的分析一致，但是长期效果欧央行并没有进行相关的研究。 从历史的角度来看，如果欧央行的QE规模不进一步扩大以及负利率不进一步加深，我们认为这一次欧央行的宽松货币政策难以对通胀和经济形成显著的刺激，很可能进一步促进股票市场上涨和压低债券市场的利率。上周欧央行宣布了五项宽松的货币政策组合，其中最重要的就是重启资产购买计划，但是本轮规模相比于2015年初的资产购买计划小得多，2015年初开启的资产购买计划，每月资产购买规模为600亿-800亿欧元，但是上周宣布的资产购买计划美元资产购买规模仅为200亿欧元，而且上一轮的资产购买计划对于经济和通胀的刺激作用很微弱，这次的规模远小于上一轮，或许难以对经济与通胀造成较大额影响。这次宽松的货币政策所释放的流动性或将继续流入金融市场，促进金融资产价格的上涨。 从债务的角度来看QE及降息对欧元区影响 欧央行的各种宽松的货币政策，从本质上来说，必须要促进政府、企业、居民借钱进行消费、投资才能够对通胀以及经济发展进行促进作用。对于传统的债务周期而言，最开始应该是央行实行宽松的货币政策促进疲软的经济，然后引发经济过热以及通胀上涨，接着央行收缩货币政策抑制过热的经济，经济开始去杠杆化造成经济的下行，央行又实行宽松的货币政策促进经济的发展，直到再次出现经济过热和通胀上涨，央行再次实行的收缩货币政策，如此周而复始。 但是目前来看，传统的债务周期在欧元区似乎已经失效，目前货币政策陷入了困境。欧央行自2008年金融危机后，大幅度降低政策利率，使得经济和通胀迎来了短暂的反弹，但是经济和通胀的反弹不能持续，政策利率的下行空间有限，欧央行开始采用非常规的QE来进一步刺激经济发展和通胀，经济和通胀又迎来短暂的反弹，但是反弹一段时间后又开始了下行，于是欧央行采取更大规模的资产购买计划来刺激经济，但是QE的效果并不理想，通胀一直处于2%的目标以下，经济增速也反应不大，直到2019年二季度，欧元区经济再次出现了下滑的迹象，欧央行重新启动QE以及小幅度的加深政策负利率的程度来刺激经济和疲软的通胀。 传统的债务周期失效的原因是因为虽然欧央行创造了低利率和充裕的流动性环境，政府、企业以及居民并不愿意借钱来进行消费和投资，三者的杠杆率这些年来一直是下滑趋势。首先来看政府部门，在之前我们也提到欧央行的QE主要购买的是欧元区成员国的国债，但是虽然欧央行大规模的购买成员国的国债，政府的杠杆率并没有起来，说明政府并没有因为欧央行的购买而每年新增更多的国债去做基建或者进行投资，反而政府近些年的杠杆率一直在下降，货币政策和财政政策缺乏配合；居民部门的杠杆率下滑的则更厉害，而且一直处于较低的水平，低利率和宽裕的流动性也没有进一步刺激居民加杠杆；非金融企业部门的杠杆率近些年也一直在下滑。 欧元区只有统一的欧央行，却没有统一的财政部，使得欧央行和各国财政部门缺少配合。QE的钱大部分流入各国的国债，但是各国的财政赤字规模一直在缩小，政府不愿意新增更多的债务去促进经济发展，因此欧央行的资产购买计划只是单纯的压低国债的收益率，以及和其它的经济部门争夺优质的无风险资产，造成优质金融资产价格的上涨，加重贫富差距，资产价格的上涨反而吸引资金进一步脱虚向实，效果适得其反。 各国财政无法发力的根源在于欧元区法律体系的约束。对欧元区各国财政进行限制的是《马斯特里赫特条约》，该条约规定，欧元区内各国都必须将财政赤字控制在GDP的3%以下，并且把降低财政赤字作为目标。同时，各成员国必须将国债/GDP的占比保持在60%以下。上述两条也是其他欧盟国家加入欧元区必须达到的重要标准。 对于居民部门而言，居民住房贷款利率以及其他贷款利率一直都在下行，但是居民却一直在去杠杆，原因是复杂的。第一点，就是人口老龄化加剧，欧盟55岁以上的人口占比已经接近50%，呈现快速上升的趋势，从绝对数量来看25-55岁年龄阶段的人数近些年一直在减少，人口老龄化以及劳动力数量的减少，造成了欧洲内部需求的疲软，导致了低欲望社会；第二点，与社会文化有关，欧洲的社会福利较好，每年社保支出占GDP 20%左右，大家享受安逸的生活，风险偏好低，融资需求弱。除了这两点外，还有很多其它的因素。 因为欧元区居民部门和政府部门需求弱，导致企业无利可图，自然没有动机借钱再投资。居民、政府和企业部门是互相联系的，而且容易形成正反馈的循环。当政府部门需求下降，企业部门的收入就会下降，企业部门收入下降会导致居民部门收入下降以及政府税收下降，居民收入下降又会导致政府税收和企业收入下降，导致恶性循环。而欧元区GDP中比重最大的就是最终消费支出，疲弱的居民需求和政府需求，导致企业无利可图，缺乏扩大再生产的动机。 因此从各个部门的债务情况分析来看，我们不认为欧央行的QE以及负利率政策的加码能够对欧洲经济以及通胀带来较大的改善，最可能的结果是QE会继续压低优质债券的收益率以及提高优质金融资产的价格，欧元区目前需要的是财政改革。 欧央行重启QE对全球的影响和启示 我们先对上一轮资产购买计划进行回顾，研究欧央行的量化宽松政策的溢出效应。 从历史来看，欧央行开启资产购买计划后，会造成欧元区资金外流，主要流向是全球债券市场。2015年初欧央行开启资产购买计划后，欧元区权益资产和债券资产的净流出速度开始加快，其中债券资产的净流出规模远大于权益资产，而且从持续时间来看，债券市场的净流出规模持续的时间也更久。从绝对量来看，欧元区权益资产的资金净流出并不明显，大部分时间权益资产都是处于净流入的状态，因此欧央行开启资产购买计划之后，对全球的债券市场的影响更大。 2015年欧央行开启资产购买计划之后，欧元区的国家对美债的持有量迅速上升。欧元区实行资产购买计划后，债券市场投资者考虑到未来欧元可能会贬值以及国外较高的收益率，因此欧元区债券市场的资金大规模的购买境外的债券，尤其是美国的国债。 欧元区的QE通过资本跨国流动为全世界注入了流动性，对于全世界经济来说是促进作用，但是因为资本流动的规模相比于各国的M2规模较小，影响有限。此外当欧元区有停止或者减缓资产购买计划的迹象时，外流的资金会出现回流。 近些年来，随着一带一路的开展，中欧关系不断深化，欧盟也是中国第一大贸易伙伴。随着中欧的合作不断加深，关系不断密切，欧洲的经济波动与变化也会对我国造成一定的影响。相比于特朗普政府持续推广其贸易保护主义政策，欧盟和欧洲国家仍然信守自由国际主义理念和多边主义手段。欧盟委员会去年还出台了《连接欧洲和亚洲——对欧盟战略的设想》的政策文件，提出了自己的欧亚联通规划。截至今年4月，欧盟成员国中已有超过半数签署了中国倡议的《政府间合作推进“一带一路”建设谅解备忘录》，意大利更是首个签署该备忘录的欧盟创始会员国和七国集团国家。相信未来中欧贸易以及经济合作会更加的密切。 结论 通过对历史以及欧元区各部门债务进行分析，我们认为此次欧央行的宽松货币政策难以对欧元区经济以及通胀形成明显的促进作用，可能会促进欧元区的国债价格以及股票市场价格进一步上涨。此外此次重启资产购买计划，可能会导致资金从欧元区债券市场流向其它利率水平较高以及较为安全的国家的债券市场。 资金面市场回顾 2019年9月12日，银存间质押式回购加权利率大体下行，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动了-10.08bps、2.12bps、9.08bps、-6.24bps和-1.81bps至2.45%、2.64%、2.73%、2.66%和2.90%。国债到期收益率涨跌互现，1年、3年、5年、10年分别变动-0.81bps、0.55bps、-0.29bps、1.00bps至2.61%、2.75%、2.95%、3.05%。上证综指下跌0.41%至3008.81，深证成指下跌1.12%至9853.72，创业板指下跌1.26%至1，703.54。 今日央行未开展公开市场操作，当日无逆回购到期，实现流动性零投放。 【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据2018年3月对比2016年12月M0累计增加4388.8亿元，外汇占款累计下降4473.2亿元、财政存款累计增加5562.4亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。 市场回顾 可转债 可转债市场回顾 9月12日转债市场，平价指数收于95.02点，上涨0.63%，转债指数收于113.34点，上涨0.08%。176支上市可交易转债，九洲转债今日上市，除华源转债、鼎胜转债、迪森转债、金禾转债、江银转债、无锡转债、富祥转债横盘外，84支上涨，84支下跌。其中，东音转债（6.66%）、格力转债（4.02%）、蓝标转债（3.43%）领涨，三力转债（-4.67%）、岱勒转债（-3.91%）、凯龙转债（-1.86%）领跌。176支可转债正股，除雅化集团、海印股份、上海电气、九州通、哈尔斯横盘外，120支上涨，51支下跌。其中，东音股份（6.80%）、中来股份（6.28%）、泰晶科技（5.43%）领涨，岱勒新材（-6.18%）、创维数字（-4.64%）、三力士（-3.75%）领跌。 可转债市场周观点 上周权益市场转入高位震荡消化吸收近期政策面利好的刺激，转债市场整体估值水平略有压缩但并不缺乏机会。 随着欧央行超预期重启QE，预计美联储也将在议息会议采取更加鸽派的举措，同时中国央行大概率加码保持偏宽松的货币环境，流动性接棒政策成为当前风险资产上行的核心推动力量，我们在上周周报中点明beta重回视野，市场趋势并没有逆转，短期而言流动性视角下转债市场配置主要抓住两大方向，均衡配置与beta属性。 一方面下半年以来市场alpha特征表现的淋漓尽致，经济基本面承压环境下质优标的取得了较为明显的超额收益，市场更多买的是行业格局的重塑与未来的盈利预期。但偏宽松的流动性环境对所有行业均会形成利好，板块之间的差异将会缩减，从配置上回归均衡是当前需重点关注的方向，beta特性下建议重点关注券商、基建等板块。 另一方面在政策与流动性接连发力的背景下，经济与企业盈利企稳的预期有望进一步增强，此时核心资产仍旧具有较强的投资价值，在前期表现强势的板块科技、汽车零部件、大消费等板块中进一步精选标的，把握核心标的的下一轮上行周期。 中期角度而言，我们预计市场在四季度可能重回分化的格局。 落实到具体操作层面，预计短期市场能够提供更加均等的获利机会，既可以从beta视角关注券商、基建等板块，也可以继续坚守核心资产，寻找超额收益的机会。 基于流动性视角的均衡配置，组合重新扩张来更好的分享市场红利。 高弹性组合建议重点关注参林（百姓）转债、拓邦（和而）转债、绝味转债、高能转债、洲明转债、光电转债、安图转债、精测转债、天康转债，长信转债以及券商转债。 稳健弹性组合建议关注蒙电转债、水晶转债、玲珑转债、启明转债、蓝晓转债、华森转债、蓝思转债、中鼎转2、中来转债和银行转债。 风险因素：市场流动性出现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场 转债市场 中信证券明明研究团队 本文节选自中信证券研究部已于2019年9月16日发布的《债市启明系列20190916——欧央行重启QE能拯救欧洲经济吗？》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 [详情]

　　原标题：新华国际时评：央行“放水”恐难纾欧元区之困 新华社法兰克福9月15日电  题：央行“放水”恐难纾欧元区之困 新华社记者沈忠浩 降息加购债，欧洲中央银行日前祭出新一轮超宽松货币政策，意图为不景气的欧元区经济注入“强心剂”，但恐独木难支，收效难及预期。 欧洲央行此次时隔3年半再度下调关键利率，让欧元区在负利率泥潭中越陷越深，并时隔8个月重启资产购买计划，让量化宽松回归。从预期效果看，两者叠加，再辅以前瞻性指引、长期再融资操作等，有望给欧元区提供更多流动性，进一步压低融资成本，促进居民家庭借贷。然而，当前欧元区经济的症结并非流动性不足，也非企业和个人的融资成本问题，而是国际贸易低迷与制造业萎缩。因此，欧洲央行开出的“放水”药方最多只能暂时镇痛，无助从根本上消除顽疾。 欧盟委员会认为，全球制造业周期尚未触底，贸易和投资前景继续受到保护主义和不确定性的影响。虽然就业市场仍是欧元区经济“亮点”，但外需和制造业疲软可能蔓延至服务业并抑制就业增加，进而影响居民收入和私人消费。 在贸易冲突不断、英国“脱欧”等不确定性有增无减的背景下，欧洲央行日前宣布下调今明两年欧元区经济增长预期，并全线下调2019年至2021年的通胀预期。 这意味着，欧元区经济的现实比预想更糟糕，短期内似乎也看不到曙光。2012年7月，欧洲央行行长德拉吉的一句“不惜一切代价救欧元”曾于崩溃边缘拯救欧元区。时过境迁，面对经济再次滑向衰退边缘，欧洲央行却有一些力不从心的无奈。 截至目前，宽松货币政策已在欧元区持续8年多，其中购债计划进行了4年，各类政策工具几乎已用到极致，边际效益递减，副作用增加。德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温认为，欧洲央行几乎没有更多手段来有效防范真正的经济危机。 事实上，欧债危机以来，欧元区虽然筑起了金融“防火墙”、整顿了公共财政，但至今未在弥补结构性缺陷、解决结构性矛盾方面取得实质性成果。统一的货币政策仍旧无法与“各自为政”的财政政策协同发力，南北欧之间的发展失衡和竞争力差距依然明显，银行业联盟至今尚未建成……同时，民粹主义、保护主义的兴起令欧洲政坛“地震”不断，欧洲经济频遭“逆风”。 对于欧元区这些“顽疾”，欧洲央行几乎无计可施，而其长期“放水”提供的廉价资金又被批评人士认为消磨了各成员国推进结构性改革的意志。欧元区经济改革滞后意味着不能“强身健体”，一旦风险来袭，难免风雨飘摇。  [详情]

　　原标题：各国央行竞相“放水”为哪般？负利率时代真要来了吗？ 来源：央视财经 北京时间12日晚，欧洲央行宣布降息，将存款利率降至负0.5%，创下历史新低，这也是自2016年3月以来，欧洲央行首次调降欧元区关键利率。其实，不光是欧洲央行，今年以来，全球已经有近30个经济体相继宣布降息，为了通过释放流动性刺激经济，很多国家甚至采取了“零利率”甚至“负利率”政策，各经济体央行竞相降息原因何在？“负利率”政策会对世界经济产生怎样的影响？ 9月13日晚，《央视财经评论》节目，邀请中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军、央广财经评论员王冠共同解析。 各国央行竞相“放水”为哪般？ 赵锡军：欧央行降息是一剂“无奈的强心针” 中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军：从美国2008年次贷危机后，欧洲经济也受到拖累，还有欧债危机，整个欧洲经济总体一直不是很好。再加上最近欧洲面临的一些社会问题，内部的不稳定，以及英国脱欧带来一系列的影响，而且最近全球经济开始出现增长预期不断调低的情况。所以，欧洲央行希望通过降息来刺激经济，特别是在欧元区目前通货膨胀率很低的情况下，降息是重要手段，希望能通过刺激投资、消费带来经济增长。 但我觉得，对于欧元区，这也是无奈之举，只是一剂无奈的强心针。因为前期欧洲央行已经执行多年宽松货币政策，长期的低利率，甚至是负利率，都没有刺激起经济，现在也很难产生显著效果。 王冠：欧元区强化负利率有利于德国经济稳外贸 央广财经评论员王冠：实际上，从直观效果看，欧元区强化负利率有利于德国经济稳外贸。 整个欧元区在2018年的经济总量，以美元计算，和中国内地大约都是13.6万亿。其中，德国约30%。可以说，德国是欧元区，也是欧盟第一经济体。德国2018年经济增速是1.5个百分点。但是今年一季度就降到0.4个百分点；到二季度，德国经济甚至是负增长：负0.1个百分点。那么，德国作为整个欧元区经济体中的领头羊，出现了明显的降速，而且经济出现负增长，在这种情况下，显然要想办法。在德国经济中，整个外贸进出口的对外依存度，占到经济总量约70%，所以，德国的出口如果因为利率降低而有所提升，那这个效果值得期待。 水涨船高金融变局如何应对？ 赵锡军：负利率刺激下的市场表现难以持续 中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军：从目前经济形势和金融市场形势来看，黄金会继续走高或维持一段时间。 原因是对黄金的需求，主要出于避险考虑。为什么避险？因为别的市场、产品，预期风险可能会加大。可以看到，通过降低利率或负利率刺激，可能会在短期内助涨一部分金融市场资产价格的虚高，但虚高后期是乏力的。如果经济没有起色，那么股票和债券的价格会失去长期支撑，如果长期预期有风险，市场就只能短期转向避险的操作，也就是黄金价格会维持高位。 王冠：黄金需求旺盛建议适度配置 央广财经评论员王冠：目前来看，黄金整个需求是旺盛的，所以可以适度配置。 美国东部时间9月18日，美联储大概率又会降息。美元和黄金价格往往是反比关系，那是否应该再买点黄金呢？一点技术提示：不要简单把买黄金，理解成买金首饰。那是工艺金，更多的是消费品，而投资价值被大大地削弱了。另外，建议大家适当考虑一下各种黄金的ETF产品，挂钩黄金指数的产品。它更灵活，也更方便操作，交易也比较容易。与此同时，如果从长线思维考虑，可定投一些黄金的ETF来作为资产对冲的配置。最关键的一句话：对于黄金，千万不要有股票追涨停的心理，因为它实际上只是一个防守的球员。 赵锡军：超宽松的货币政策不足以解决欧元区经济的结构性问题 中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军：对于欧元区，放水，确实是无奈之举；但不放水不行。如果不放水，什么措施都不采取，任其经济向下滑，真的会一滑到底。 欧洲央行多年的负利率，是超宽松的政策，除了负利率外，还有一个量化宽松的政策：通过大量购买债券，来投放货币，但都没有起作用。核心的问题就是背后的经济结构问题，增长、消费、投资的动力不足。这些问题很难通过货币政策调整，如果要解决，欧元区必须得从长期结构调整的角度，考虑这个问题。[详情]

　　 焦点：欧洲央行鹰派抨击德拉吉临别大礼包 对刺激措施必要和有效性持疑 欧洲央行保守派决策者周五猛烈抨击欧洲央行的大规模刺激措施，对该一揽子计划的必要性和有效性表示怀疑。这些举措可能会消耗该行剩余的大部分弹药。 面对长期的经济增长放缓，欧洲央行周四将利率在负值区域内进一步下调，并重启了没有预设结束日期的新债券购买计划，此举令欧洲央行管理委员会产生了分歧。 尽管没有进行投票，但直接了解讨论情况的消息人士表示，超过三分之一的政策制定者反对由即将离任的欧洲央行总裁德拉吉推动的新资产购买计划。对于一个通常力求达成共识的机构来说，这一数字高得异乎寻常。 荷兰央行总裁暨欧洲央行管理委员会委员克诺特表示，“这一整套措施，尤其是重启资产购买计划，与当前的经济状况不相称，有充分的理由怀疑其有效性。”克诺特经常批评欧洲央行的超宽松货币政策。 尽管分歧经常出现，但欧洲央行的政策制定者通常会一致支持决策，避免公开批评其政策。 另一位主要批评人士、德国央行总裁暨欧洲央行管委魏德曼也表示，刺激措施过头了，周四的决定表明，利率将在很长一段时间内维持在低位。 德国人尤其对欧洲央行的负利率感到不满，发行量很大的报纸德国周日画报将德拉吉描述为吸血鬼“德拉库拉伯爵”，正在吸干德国储户的血汗钱。 克诺特表示，欧元区经济正在全速运转，工资在上涨，融资条件非常宽松，不会阻碍信贷流动。 “越来越多的迹象显示，低风险资产稀缺，金融市场定价扭曲，以及房地产市场过度追求风险的行为，”克诺特补充道。 与此同时，另一管委奥地利央行总裁霍尔茨曼（Robert Holzmann）表示，他担心欧洲央行已经犯了一个错误，在欧洲央行计划进行的政策评估之前，不应该出台如此广泛的刺激计划，政策评估甚至可能导致通胀目标下调。 霍尔茨曼在接受彭博电视采访时表示：“我曾希望，央行在做出这一决定之前应该进行政策评估。” “目前2%的通胀目标可能难以实现，1.5%也意味着价格稳定，几乎稳定。所以没有必要．．．动用你所有的力量，将通胀率提高到2%，如果代价太高的话，”他指的是欧洲央行略低于2%的通胀目标。 亦为管委的兼斯洛文尼亚央行总裁瓦斯列（Bostjan Vasle）表示，欧洲央行仍准备在必要时采取更多行动，因经济增长和通胀双双疲弱。[详情]

　　新浪财经 9月14日消息，欧洲央行决策者将他们对量化宽松政策的不满公开化，他们的反对声音导致欧洲央行因为加码购买债券的行为面临空前分裂。 在星期五的一系列讲话中，两名官员为欧洲央行行长德拉吉的刺激政策辩护。而奥地利央行行长Robert Holzmann表示，加码量化宽松（QE）可能是一个错误，荷兰央行行长Klaas Knot指责政策规模不成比例，德国央行行长Jens Weidmann直言欧洲央行行事过火。 尽管遭到了区域内两大经济体德国和法国的反对，德拉吉仍然在周四的会议上成功推进了QE计划。这一分歧可能会让人怀疑央行管理委员会在德拉吉11月离职后继续采取刺激措施的决心。德拉吉的继任者是前国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德 。 公开表达不满凸显了政策制定者之间的紧张关系，人们对刺激措施的有效性产生了越来越多的疑虑，并对负面影响感到担忧。发言人中还有芬兰央行行长Olli Rehn，他是周四重启QE决定的支持者，其认为欧洲央行的团结与公信力一样重要。 “最好避免过度分裂，特别是在公开场合，”Rehn接受采访时说。“我们在管理委员会内部进行了正常的辩论，重要的是在公开场合保持团结。” 在一些持反对意见的央行行长的国家，德拉吉的刺激计划招致了批评。荷兰财政部长反对将利率进一步降至零以下的决定，因为这对该国的养老金行业不利。德国媒体将德拉吉称为吸血鬼德古拉（Dracula），嘲讽他意在攫取储蓄利息。德国央行行长Weidmann周五告诉该报，将确保加息不会不必要地延迟。 欧洲央行承诺，只要情况需要，会一直每月购买200亿欧元（220亿美元）的债券，这成了几位政策制定者争论的主要内容。本月加入委员会的奥地利央行行长Holzmann表示，最新的宽松政策可能是一个错误，一旦拉加德接管欧洲央行，形势就可以改变。 他周五在赫尔辛基接受采访时说：“我不认为这种政策会在未来几十年继续出现。” Rehn在赫尔辛基发表讲话时反驳说，欧洲央行做出了一个非常好的决定，该决定得到了广泛的共识。他说，这绝对不是一个错误，而是委员会为了遏制贸易紧张局势恶化导致的经济放缓所作的最大努力。 荷兰州长Knot提出了不同的看法。在周五的一个不同寻常的声明中，他认为有充分的理由怀疑这个方案的有效性，特别是资产购买计划。低风险资产日益稀缺以及房地产市场过度冒险是他担心的原因。 低通胀令人担忧，但这并不意味着重启资产购买计划这种影响深远的措施是合适之举，“Knot说。 央行行长之间的口水战反映出他们看待经济形势发展的根本差异，他们的判断可能被各自经济的不同表现所影响。 虽然德国制造业陷入衰退，但国内经济依然活跃，失业率创下历史新低。荷兰正在努力应对房地产市场的繁荣。意大利需要维持低利率以应对其庞大的公共债务。 政策制定者之间的公开意见交锋将持续到下周。欧洲央行首席经济学家Philip Lane将于周一和周二分别在伦敦和卢森堡发表讲话。周四意外对量化宽松提出反对的法国央行行长Francois Villeroy de Galhau下周将发表三次讲话。[详情]

　　德国央行行长Jens Weidmann对《图片报》表示，考虑到目前的经济形势，欧洲央行最新的货币刺激方案过火了。 “从我的角度来看，因为经济形势并不那么糟糕--工资水平显著上升，且没有通缩威胁的迹象，因此此举过度了”，Jens Weidmann表示，“更低的利率将长期伴随我们。于我而言，关键是明白，一旦通胀前景允许，就要撤出扩张性货币政策。欧洲央行委员会作出了最新的决定之后，将在很长时间里受到束缚。我将确保，加息不会被不必要地推迟”。[详情]

　　拉脱维亚央行行长表示，欧洲央行的政策刺激军火库库存充足，并表示他愿意支持在必要情况下加大购买政府债券的力度。 在欧洲央行同意降息并重启量化宽松政策之后，Ilmars Rimsevics在接受彭博采访时说，（刺激措施）仍然还充足，“但我们希望，昨天达成的一揽子计划能够在即将到来的预测周期中，将通胀预期重新锁定在更接近我们目标的水平。” Ilmars Rimsevics 欧洲央行管理委员会周四承诺，将每月购买200亿欧元（220亿美元）的债券，并坚持必要长的时间，来帮助通胀达到目标。这项决定在欧洲央行的政策会议上引发激烈争议，遭到了欧元区两个最大经济体--德国和法国--央行行长等人的反对。 奥地利新任中央银行行长Robert Holzmann的态度更加激烈，他在周五说，欧洲央行的最新举措可能是一个错误，拉加德于11月1日接任欧洲央行行长之后可能会改变。 Rimsevics将于12月从拉脱维亚央行退休，他表示他个人赞成恢复量化宽松 ，并坚持认为“在关于一揽子措施的讨论中没有分歧或内讧。” 与此同时，Rimsevics支持德拉吉关于那些拥有财政空间的政府应加大支出、帮助提振欧元区经济的呼吁。 “欧洲央行无法独自承担，”他说。“下一届欧洲央行行长需要说服各国政府进行更多的结构性改革。”[详情]

　　原标题：“降息+重启QE” 欧央行“超额”宽松将带来什么？ 中新社北京9月13日电 （夏宾） 欧洲央行（下称“欧央行”）近日宣布将存款利率下调10个基点，至创纪录的负0.5%，同时决定从11月1日起重新启动量化宽松（下称“QE”），规模为每月200亿欧元，对到期债券投资持续2至3年。 三年半来的首次降息配上重启QE的操作，欧央行鸽派尽显。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩直言，欧央行宣布的一系列刺激措施，尽管市场已计入了一定的宽松，但宽松程度仍超预期。 为何“超额”宽松？“内忧外患裹挟，欧央行别无选择。”中国银行国际金融研究所研究员赵雪情认为，对于欧洲，2019年形势格外艰难，全球贸易摩擦此起彼伏，外部需求弱于预期，拖累制造、投资和出口。 数据显示，今年二季度欧元区GDP环比增速减半至0.2%，同比增长1.2%，处于2016年以来的低位。同时，经济衰退风险从外围向核心蔓延，“火车头”德国甚至陷入困境。 且难民危机负面效应还在发酵，意大利政治风险再掀波澜，英国脱欧不确定性进一步损害欧洲经济前景。 赵雪情指出，尽管8月欧元区一些经济指标出现回升势头，但难以抵御整体放缓趋势。特别是在美联储实施降息后，基于自身经济低迷、财政支持政策难以协同、通胀回升走势恶化等因素，欧央行不得不承担重任，推出新一轮刺激计划。 西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐就曾表示，若美国一旦开始降息，欧央行就可能跟进操作，尤其是欧洲需要宽松的货币政策来应对英国脱欧等一系列不确定性所带来的风险。 欧央行行长德拉吉称，采取刺激措施的主因是通胀持续不达目标。欧元区经济持续疲软，下行风险突出，通胀压力减弱。增长放缓主要反映了在全球长期不确定的环境中，全球贸易普遍疲弱，这对欧元区制造业的影响尤为严重。 “超额”宽松将带来什么？ 谢亚轩认为，欧央行的“超额”宽松举措进一步确认了全球央行宽松模式的开启，宽松预期支撑下的全球流动性环境有助于风险偏好的改善。 今年以来，全球已有约30个经济体宣布降息，而俄罗斯央行最新再次降息25个基点至7%，符合市场预期，为连续第三次降息。 “欧美共振，全球货币政策转向趋势正式确认。”赵雪情认为，此次议息会议后，将对流动性格局产生重大影响，也标志着全球将正式迎来新一轮降息潮。 她指出，一方面，全球货币政策转向宽松，对实体经济产生一定支撑作用，新兴市场也获得了“喘息之机”，但另一方面，货币政策并非万能良药，更需警惕流动性阀门再度打开后债务负担、资产价格泡沫加剧带来的潜在震荡。（完）[详情]

　　新华社法兰克福9月12日电 财经观察：欧洲央行新一轮货币宽松前景不容乐观 新华社记者邵莉 欧洲中央银行12日宣布了包括降息、重启购债计划等一揽子扩大货币宽松的新举措。当天，欧洲央行下调了对欧元区经济增长和通胀的预期，其中对明年通胀水平的估值下调幅度十分显著。 分析人士指出，欧洲央行结束量化宽松购债计划不到一年，就重新回归到超宽松货币政策，未来其货币政策在推动经济增长、实现通胀目标上发挥的作用将非常有限。 欧洲央行12日宣布的举措包括降低隔夜存款利率10个基点至-0.5%、于11月起每月购买200亿欧元债券等。事实上，欧洲央行已多次释放将出台宽松措施的信号，因此欧洲央行12日的决定并未让金融市场感到意外。 荷兰银行金融市场研究部主管尼克·库尼斯说：“尽管新的资产购买计划没有明确结束的时间点，但规模很小，因此这些措施对宏观经济的影响相对较小。我们怀疑此举能否在未来2年至3年内大幅提高通胀。量化宽松在可预见的未来很可能会持续下去，且在某一时刻加快步伐。” 对于新一轮宽松措施的实施效果，许多金融专家并不看好。他们认为，欧洲经济增长放缓很大程度上是输入性的，非欧洲央行可扭转。而且欧洲央行的负利率及大规模资产购买措施此前已实行数年，但通胀水平仍远低于目标。未来的政策空间和实施效果有限。 德国伊弗经济研究所所长克莱门斯·菲斯特表示，鉴于经济和通胀预期恶化，欧洲央行的决定是“合理的”，但“货币政策已达到极限，推动增长因素必须来自其他政策领域”。 英国《金融时报》报道认为，欧洲央行拥有的货币“武器”的有效性受到怀疑，其副作用正在成为制约因素。简言之，欧洲央行正开始走类似日本央行的老路。 欧洲央行行长马里奥·德拉吉12日在记者会上表示，欧洲央行无法独自扭转欧元区日益黯淡的经济前景。各国政府应放松财政政策，他说，“现在是财政政策承担责任的时候了”。 值得注意的是，欧洲央行的货币宽松或面临政治压力并引起连锁反应。美国总统特朗普12日对欧洲央行重启大规模刺激举措表态。他在社交媒体上说，欧洲央行正在压低欧元汇率，“损害美国的出口”。 德国《商报》当天报道说，德国政府非常担心，特朗普会把欧洲央行放松货币政策视为蓄意操纵汇率，导致欧美贸易冲突加剧。 为对抗通缩威胁、刺激欧元区经济复苏，欧洲央行自2014年6月开启了负利率时代，目前隔夜存款利率已降至-0.5%；欧洲央行2015年3月至2018年12月间通过资产购买计划购买了约2.6万亿欧元资产。 [详情]

　　 降息再添一把火！降息+QE，欧洲央行放大招！撼动全球市场！美联储，还跟吗？ 全球降息大潮愈演愈烈！ 北京时间9月12日晚19：45，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%；同时重启QE（量化宽松政策）。 消息传出后，欧元兑美元汇率直线“跳水”，美元指数升破99关口，纽约金银价格携手拉升，欧洲主要股指集体上涨，美股开盘亦全线走高，不过随后下挫明显。与此同时，多家机构纷纷喊话美联储，期待美联储能在下周的议息会议上降息。 欧洲央行：“降息+重启QE”双管齐下 欧洲央行如期在9月12日公布了利率政策决议，宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。 同时，欧洲央行改变利率政策指引，宣布重启QE（量化宽松政策），将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年。欧洲央行行长德拉吉当天表示，通过新的宽松政策，欧洲央行向欧元区加大了货币刺激力度，以支持欧元区经济扩张。 欧洲央行出台宽松货币政策符合预期 欧洲央行公布了降息以及重启QE等一系列决定，这对于市场分析师和投资者来说并没有太大的惊喜。8月份，欧元区的整体通胀率下降了10个基点至1%，离欧洲央行所定的目标2%已渐行渐远。市场早已普遍认为欧洲央行挽救陷入困境的欧元区经济迫在眉睫，并需要及时遏制通胀预期下滑的危险。 不少资产管理公司，如摩根大通以及拉扎德公司均表示，支持德拉基呼吁政府提高政府支出，并认为欧洲央行已把工作做得很好了，现在应该是欧洲政府行动起来的时候。另外，全球外汇交易商富拓外汇（FXTM）认为欧洲央行仍有所保留，以应对英国脱欧和美国对欧洲商品征收关税等风险，并预测今年内仍有可能进一步放松货币政策。而对于银行业来说，负利率的决定让他们倍感头疼，虽利率分级制度能缓解部分压力，但未来前景仍不明朗。另外，欧洲央行将在一个多月后迎来新的总裁拉加德，新官上任后，欧洲央行会有怎样的改变与新计划，仍需密切留意。 撼动全球金融市场 自7月上一场欧洲央行会议以来，受到德拉基暗示降息的影响，欧元一直在走弱。欧洲央行“降息+重启QE”的消息传出后，全球金融市场出现明显异动。 北京时间9月12日晚，欧元兑美元汇率“跳水”，从1.1027迅速跌至1.10下方，一度跌逾70点。欧洲主要股指集体短线走高，随后窄幅震荡。 美股开盘全线走高，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数开盘分别涨0.30%、0.26%、0.45%。随后道指和标普500指数明显下挫，道指转跌，标普500指数几乎回吐涨幅。 美元指数强势拉升，升破99关口。 纽约商品交易所COMEX黄金期价短线急升，一度站上1520美元/盎司关口；纽约商品交易所COMEX白银期价追随金价涨势。国际油价短线下挫，随后有所回升。纽约商品交易所NYMEX原油期价一度跌近2%，ICE布油一度跌2.10%。 市场押注美联储下周降息 欧洲央行已经如期降息，市场将转而关注下周（美东时间9月17日-9月18日）美联储即将召开的9月份议息会议。市场普遍预计，美联储将在下周的议息会议上降息25个基点。市场押注美联储下周降息的原因在于美国经济正在释放衰退信号——美国8月ISM制造业采购经理指数连续第5个月下跌，降至49.1，为3年来首次处于荣枯线以下，意味着当地制造业活动正在萎缩。纽约联储发布的美国8月家庭消费月度调查报告显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4%——这是6年以来的最低水平；旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5%。瑞银财富管理近日发布报告称，预计美国经济数据从明年一季度起开始恶化，因此美联储将密集行动。对于美联储在7月仅降息25个基点，瑞银财富管理认为并不足够，本月有必要再降25个基点；预计将在明年3月、5月、6月及9月进行降息，其中一次降息幅度达50个基点，即未来5次降息共150个基点。这意味着美国联邦基金利率目标上限明年三季度将降至1%。德意志银行近日也表示，预计在今年9月、10月、12月和明年1月的货币政策会议上，美联储每次均会降息25个基点。 另外，美国总统特朗普再次呼吁美联储大幅降息。他称，联邦基金基准利率应该降至“零或零以下”。 [详情]

　　欧央行的QE或只能存活12个月 昨晚欧元的行情说明了一切 文章来源：金十数据 金融博客零对冲表示，昨晚欧央行的声明其实并不令人满意，降息幅度和QE的力度都远低于市场预期的水平。而且，对于受到债务上限约束的欧洲来说，QE的效果可能要大打折扣。 毫无疑问，在昨晚的欧洲央行新闻发布会上，最紧迫的问题之一就是量化宽松的开放性对欧洲央行现有33%的债券发行上限来说意味着什么。对于这个问题，德拉基的回答很简洁，他表示没有讨论债券购买上限的兴趣，欧央行有足够的空间在相当长一段时间内保持这种节奏，而不需要就债务上限问题展开讨论。 德拉基的话也可以理解为：他将把这个问题留给他的继任者克里斯蒂娜·拉加德去解决。 零对冲认为，除非欧洲央行章程被修改，将发行上限提高到50%或更多，否则开放式QE的效果将非常有限，而且随着QE的实行，欧央行的债务很快就会达到上限。 那么欧央行的QE能实施多久呢？ 在这个问题上，各路人士的意见略有不同，但在目前的限制下，大多数人都认为欧央行的量化宽松政策可能存活12个月。 Pictet的弗雷德里克•杜克罗泽特（Frederik Ducrozet）表示，按照拟议的每月200亿欧元的量化宽松规模，并假设将50亿欧元的公司债券和剩余资金分别投资于主权债券，在目前的限制下，欧央行的量化宽松可以持续大约9个月。 另外，丹斯克银行策略师彼得·索伦森（Peter Sorensen）则表示，根据他的计算，欧洲央行可以根据其每月200亿欧元的计划购买德国债券，为期约14个月。如果欧央行只购买意大利债券，持续的时间最长，为87个月。若是购买法国和西班牙债券，则能够持续57个月和25个月。 法国农业信贷银行（Credit Agricole）的瓦伦丁•马里诺夫（Valentin Marinov）则认为，欧央行每个月200亿欧元规模的量化宽松政策期限大约在6至12个月之间。 马里诺夫认为，无穷无尽的量化宽松政策已经成为过去式，欧央行不可能在不提高发债上限的情况下，扩大资产负债表规模。 他还指出，欧央行QE的刺激只是暂时的，从昨晚欧元的额行情中也可以看出这一点，当市场意识到无限制的量化宽松只是一个神话之后，欧元兑美元不仅收复了全部跌幅，甚至又开始上涨了。[详情]

　　原标题：外媒：跟进美联储 欧洲央行宣布降息并重启购债 参考消息网9月13日报道 外媒称，作为使用欧元的19个国家的央行，欧洲央行9月12日将它从其他银行吸收的存款的利率从负0.4%下调至负0.5%，以帮助摇摇欲坠的经济。此外，欧洲央行将重启购买债券的刺激计划。 据美联社9月12日报道，欧洲央行作出这一决定的背景是，包括美联储在内的全球央行纷纷采取更低的利率，以支持正在放缓的全球贸易和增长。 欧洲央行还称，将重启购买债券的刺激计划，以降低借贷成本并帮助经济。欧洲央行每月将购买200亿欧元政府和公司债券，期限视需要而定。 此外，欧洲央行还承诺将继续让利率保持在创纪录低点，直到通胀率可持续地回到略低于2%的目标。据最新统计，近期通胀率只有1%。 7月，美联储10年来首次下调其关键的政策利率至2%~2.25%的新区间。继美联储和全球其他多家央行后，欧洲央行也下调利率、降低信贷成本，以帮助经济发展。 尽管一些成员事先对一揽子计划的规模表示怀疑，但欧洲央行行长马里奥·德拉吉还是设法让这一刺激计划在由25名成员组成的管理委员会获得通过。 9月12日，在德国法兰克福的欧洲中央银行总部，欧洲央行行长德拉吉（中）在新闻发布会上介绍情况。 （新华社发，欧洲央行供图） 报道称，该计划确保在德拉吉卸任后的数月内，这些刺激政策将继续影响欧洲央行的立场。9月12日的会议是他在10月31日结束8年任期前的倒数第二次会议。即将卸任的国际货币基金组织总裁拉加德将接替他的职位，她在提名听证会上表示支持德拉吉的措施。 另据法新社9月12日报道，在欧洲央行当天公布大规模经济刺激计划并降低利率以提振低迷的欧元区经济后，欧元出现下跌，但股市上扬。 在欧洲央行宣布消息后，欧元对美元汇率立即下跌超过1美分，跌至1.10美元以下，并在欧洲央行行长德拉吉举行记者会时继续下跌。 欧元区股市上扬，法兰克福股市DAX指数和巴黎股市CAC40指数双双上涨0.8%。[详情]

　　【招商宏观】欧央行释放了“超额”宽松——全球资产价格 近两周全球资本市场的风险偏好呈现明显改善，原因有二： 第一，中美双方表示在保持沟通。中美关系边际改善是短期市场情绪改善的重要原因。 第二，全球流动性宽松的预期仍在发酵，基于德国疲弱的经济增长、硬脱欧风险和国际层面的不确定性，市场对9月欧央行降息、甚至探讨进一步量化宽松有很高的预期，这种预期支撑下的全球流动性环境亦有助于风险偏好的改善。 9月12日的欧央行议息会上，欧央行宣布了从降息到QE再到TLTRO III安排的一系列刺激措施，尽管市场已计入了一定的宽松，但宽松程度仍超出市场预期： （1）欧央行宣布将存款便利利率下调10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率和贷款便利利率在目前的0.0%和0.25%水平不变；（2）将从11月1日起重启资产购买，每月净购买200亿欧元债券，直到将要加息前停止；（3）将继续全额进行到期证券的本金再投资，并持续到加息之后；（4）将改变新一轮TLTROIII的方式，每项业务的利率将按照TLTRO有效期内的主要再融资平均利率水平确定，超过基准的部分利率可以低至存款便利利率，期限将由2年延长至3年；（5）为支持货币政策传导，实行准备金回报的双层制度，银行持有的部分过剩流动性将免除负存款便利率。 在发言中，德拉吉表示采取刺激措施的主因是通胀持续不达目标。“欧元区经济持续疲软，下行风险突出，通胀压力减弱。强劲的就业增长和工资增长继续支撑着欧元区经济的恢复，增长放缓主要反映了在全球长期不确定的环境中，全球经济普遍疲弱，这对欧元区制造业的影响尤为严重；服务业和建筑业显示出持续的弹性。” 在预测中，欧央行预计2019-2021年GDP增速为1.1%、1.2%、1.4%，其中19、20年较6月有所下调；预计2019-2021年HICP通胀为1.2%、1.0%、1.5%，均有所下调，反映了更低的能源价格下降和更差的增长环境。 欧央行的超额宽松举措进一步确认了全球央行宽松模式的开启，并为近期的风险偏好改善提供了支撑。 附：欧央行经济数据预测 图文简评 一、资本市场风险偏好改善 二、风险偏好提振油价，供需前景仍不乐观 9月10日，EIA发布能源展望报告，下调2019年全球原油需求增速预期11万桶/日，至同比增长89万桶/日；下调2020年全球原油需求增速预期3万桶/日，至同比增长140万桶/日。 EIA预计美国2019年、2020年原油产分别为1224万桶/日、1323万桶/日，EIA认为明后两年的美国原油产量将继续创造纪录新高。 三、美元指数保持强势 在全球风险事件频发的情况下，避险仍是主要基调，这支撑了美元指数的总体强势。 在此背景下，汇率也很大程度受到风险偏好的影响，而偏离了过去解释力较强的利差。当前美德利差回落，均与汇率近期表现不符。 四、二季度部分亚洲国家GDP增速上升 马来西亚二季度GDP增长4.9%，得益于国内需求，批发和零售业销售额的统计数据突显了国内需求的强劲。 9月9日，俄罗斯央行降息25个基点至7%，符合市场预期，为连续第三次会议降息。俄央行认为全球经济放缓可能进一步影响俄罗斯的增长前景，并在声明中表示：“如果情况发展符合基线预测，俄罗斯央行将考虑在未来的政策会议上进一步降低利率的必要性。”  注：文章略有删减[详情]

　　原标题：欧洲央行宣布降息10个基点 重启量化宽松 中新社法兰克福9月12日电 （记者 彭大伟）欧洲央行12日正式宣布降息决定，将欧元区隔夜存款利率下调10个基点至负0.50%。同时，欧洲央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划（即QE，量化宽松），规模为每月200亿欧元。 位于德国法兰克福的欧洲央行当天举行议息会议后，由行长德拉吉宣布了上述决定。 根据欧洲央行的最新议息会议决定，欧元区三大基准利率中的主要再融资利率和隔夜贷款利率分别维持在0%和0.25%的既有水平不变。隔夜存款利率则由负0.40%下调10个基点至负0.50%。 此次议息决定尤为令外界关注的是，欧洲央行决定从今年11月起重启停止实施近一年的量化宽松。在实施上轮量化宽松的2015年3月至2018年12月间，欧洲央行通过资产购买计划共购买了2.6万亿欧元资产。 针对上述决定，德拉吉表示，欧洲央行管委会预计，欧元区核心利率将维持在上述最新水平或是更低的水平，直到欧元区通胀预期达到一个接近2%的水平。同时，欧洲央行管委会预计本轮量化宽松将持续实施，“直到欧洲央行开始升息前夕”。 欧洲央行降息和重启量化宽松消息公布后，欧洲主要股指普遍上涨。德国DAX指数当天收于12410.25点，上涨0.41%；法国CAC40指数收于5642.86点，涨0.44%；英国富时100指数报收7344.67点，涨0.09%。欧元对美元则上涨了0.52%，报收于1.1066。 针对欧洲央行开启的本轮宽松周期，ING银行德国首席经济学家布热斯基表示，欧元区真正的问题并非能否将通胀和经济拉回增长轨道，而是在于预算政策。他指出，如果缺少了财税领域的刺激计划，那么德拉吉作为欧洲央行行长在谢幕前夕下的这一着棋，其结局将不会必然如人所愿。（完）[详情]

　　原标题：德拉吉：欧元区前景风险仍倾向于下行 来源：财华网 欧洲央行议息，一如市场预期减息0.1厘，存款利率进一步降至负0.5厘，创纪录新低，主要再融资利率则维持于零水平。同时宣布重启量宽（QE）的刺激经济措施，每月购买200亿欧元债券。央行将持续买债，直至加息前很短时间才结束。 欧洲央行表示，根据新一轮的买债计划，央行自11月起每月买债200亿欧元，将可以购买收益率低于目前负0.5厘的存款工具利率的私人债券。 央行更改利率前瞻指引，预计利率将保持在目前或更低水平，直至见到通胀前景更稳固地靠向央行目标，亦即接近但低于2%。 为协助银行减轻负利率带来的影响，央行更改定向长期再融资计划（TLTRO）利率，放宽对银行长期贷款的条件，并引入分层利率机制，豁免对部分银行的存款实施负利率。 央行总裁德拉吉表示，更改利率前瞻指引、减息、再投资及更改定向长期再融资计划（TLTRO）利率等方面的决定，不需要投票，并称欧元区前景风险仍倾向于下行，且持续存在突出的下行风险。他又说，有需要推出充足规模的量宽措施，推动通胀率升向低于但接近2%的央行目标。[详情]

　　原标题：欧洲央行宣布降息并重启购债计划 欧洲中央银行12日召开货币政策会议，宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。 在非常规货币政策方面，欧洲央行决定从11月起重启资产购买计划，每月购债规模为200亿欧元。为增强利率政策宽松效果，购债将持续足够长时间，预期在欧洲央行首次加息前结束。 分析人士认为，受全球经济增长放缓、保护主义等不确定性因素影响，欧元区经济前景走弱。[详情]

　　新浪财经 9月13日消息，摩根士丹利全球外汇策略主管Hans Redeker表示，在欧洲央行周四进一步下调负利率并重启量化宽松之后，欧受到欧洲投资者“不情愿”的提振。 欧元上升是因为受到银行股和欧元区股票上涨之后“第二轮效应的影响”，他在伦敦接受电话采访时说；他表示，摩根士丹利对季度末欧元/美元1.13的目标仍然是“合理的”。 他说，周四欧洲央行决策中的决定性因素是“以相当激进的方式”采用双层存款利率系统，这意味着银行间市场的欧元流动性减少，欧洲央行实际上在邀请银行以零成本将资金存放在央行，这意味着欧元汇率上升。 “今天的措施支持欧元市场的风险回报，意味着欧元区内的投资者可能会考虑将资金投入欧元股票或价差产品，可能不会像过去那样倾向于购买以美元计价的资产。这就是现在推动欧元走势的原因：一个不情愿的举动，是股票走势的副产品。 此外，双层存款系统在帮助推高收益率，2年期德国国债收益率一度上涨14个基点至-0.7%左右； 欧元区利率“似乎正在触底，市场似乎有一个底线”。[详情]

　　新浪财经 9月13日消息，知情官员透露，欧元区多个核心国的央行行长反对欧洲央行行长德拉吉重启量化宽松政策的决定。 这场前所未有的内讧发生在一场激烈的会议上，法国央行行长Francois Villeroy de Galhau加入了传统上的鹰派国家行列，他与荷兰央行行长Klaas Knot、德国央行行长Jens Weidmann均反对立即恢复购买债券。 按经济产出和人口衡量，这三位央行行长所代表的国家占到欧元区的一半左右。据知情官员透露，其他持不同政见者包括但不限于奥地利和爱沙尼亚央行行长，还有欧洲央行执行委员会成员，如Sabine Lautenschlaeger和市场主管Benoit Coeure。 在德拉吉的八年任期内，央行内部从未对主要货币政策出现过如此大分歧。裂痕的程度可能会使批评人士质疑该决策的合法性。 尽管存在分歧，但因为有足够的支持力量，德拉吉还是决定重新启动QE。 上述知情官员透露，其他政策制定者反对德拉吉恢复QE的一个关键因素是，他们认为QE更适合作为紧急情况下的应急措施，例如英国在没有过渡协议的情况下脱欧。 奥地利，荷兰，爱沙尼亚，法国和德国央行的发言人拒绝对欧洲央行的讨论情况发表评论。欧洲央行一位发言人对上述消息不予置评。 QE之前已被证明存在争议。德拉吉在2015年也遇到过重大反对，当时他推动管理委员会开始购买债券，违背了德国，荷兰，爱沙尼亚和奥地利央行的意愿。 如今德拉吉又决定在没有关键国支持的情况下继续前进，这可能会让11月上任的继任者拉加德头疼。她将需要决定是否有必要冒着迎接更多批评声音的风险，去坚持一项使管理委员会四分五裂的政策。还有一种方法是撤回欧洲央行目前的刺激承诺，但这种做法可能引发市场反弹。[详情]

　　新浪财经 9月13日消息，意大利国债大幅上涨，此前欧洲央行将存款利率下调10个基点至-0.50%，并宣布从11月开始启动开放式量化宽松（QE），每月购买200亿欧元债券。 10年期意大利国债收益率下跌22个基点至历史低位0.75%，与德国国债的收益率差收窄16个基点至137个基点，为2018年5月以来的最低点。 德国国债下挫，核心国债券收益率曲线熊市趋平，此前10年期国债收益率一度上涨8个基点。由于德拉吉表示财政政策应该成为主要工具，欧元区5y5y远期通胀上升8个基点至1.30%。 德国短期国债收益率攀升12个基点，是自2015年12月以来的最大涨幅。 英国国债持稳，收益率曲线平坦，在欧洲央行宣布QE后，国债一度上涨。 德国10年期国债收益率上涨2个基点至-0.54%；12月交割的德国国债期货下跌36点至173.88；法国10年期国债收益率持稳于-0.26%；意大利10年期国债收益率跌14个基点至0.84%。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，欧洲央行进一步下调负利率，重启债券购买计划，此前行长德拉吉克服了对其刺激政策的批评，为促使欧元区经济再膨胀做最后冲刺。 欧洲央行将存款利率从-0.4%下调至-0.5%，并且表示将从11月1日开始每月购买200亿欧元（220亿美元）债券，并维持购买行动必要长的时间以实现通胀目标。 “我们有余地按照此节奏继续一段时间，”德拉吉在法兰克福召开的记者会上表示。德拉吉担任欧洲央行行长的8年任期将于下个月到期。“我们认为欧元区经济衰退的概率很小，但有所上升。” 欧洲央行还降低了向银行业提供的长期贷款的成本，而且银行的部分存款将获得负利率豁免，此前银行业疾呼盈利能力受到挤压。 欧洲国债最初应声上涨，之后涨势迅速消退，短期国债尤其受压，因欧洲央行的降息和债券购买计划受限。欧洲央行消息公布后，欧元最初下跌，之后抹去跌幅，而股市上下波动。 欧洲央行调整了利率指引，表示利率将维持在目前或更低的水平，直至通胀前景“强劲地”与央行略低于2%的目标水平趋同。欧洲央行之前预期利率将维持不变直至2020年中。欧洲央行还取消了其长期贷款计划之前附带的10个基点的利率溢价。 “德拉吉继续挑战极限，尽管部分管委会委员反对重启量化宽松，”IHS Markit的首席欧洲经济学家Ken Wattret说。 欧洲央行的举措促使美国总统特朗普发推文表示，欧洲央行“行动迅速”，而美联储却“坐等、坐等、坐等”。这符合特朗普敦促美联储大幅降息的策略。美联储可能在下周进行今年的第二次降息，因全球各央行纷纷放宽政策以抵抗疲软趋势扩散。[详情]

　　原标题：今夜无眠！大放水，欧洲央行降息并重启QE！全球汇率、股市、黄金剧烈波动，“负利率时代”真的来了！ 来源：中国基金报  全球大放水，负利率时代真的来了！ 欧洲央行宣布降息10个基点并重启QE 北京时间9月12日晚间，欧洲传来大消息。 欧洲央行宣布，下调存款利率10个基点至-0.5%，预期-0.5%，前值-0.4%，此为欧洲央行自2016年以来的首次降息。欧洲央行维持主要再融资利率在0.00%不变，维持边际借贷利率在0.25%不变。 欧洲央行还宣布重启QE，并将开始实施利率分级制度，从11月1日起购债200亿欧元/月。 欧央行8月利率决议已经为本月降息做好了铺垫。当时的政策声明显示，欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平（原为目前水平）至少到2020年上半年”，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要，将继续维持有利的流动性环境及足够的货币宽松度，并计划评估政策选项，包括利率分层制度和新一轮资产购买计划。 另外，欧洲央行下调欧元区今明两年经济增速预期及未来三年通胀预期。 其中，将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年增速预期在1.4%不变；将2019年通胀预期从1.3%下调至1.2%，2020年预期从1.4%下调至1%，2021年预期从1.6%下调至1.5%。 为什么欧洲要降息并且重启QE 毫无疑问，今晚的欧洲央行利率决议将成为近年来最受期待的会议之一，央行正准备通过一系列刺激措施提振脆弱的经济。 目前欧元区经济羸弱不堪，通胀疲弱得令人忧虑。此外，全球经济可能拖累德国这个欧元区经济发动机陷入衰退，同时英国退欧带来的经济阻力加大，这是10月31日欧洲央行行长德拉基卸任前的最后举措之一。 “这很可能是2016年3月以来最引人关注的会议，因为我们正处于经济问题、政治问题和央行新总裁就任交汇的时点，”百达财富管理策略师Frederik Ducrozet称。 欧洲央行表示，债券购买将从11月1日开始，购买将在利率上调前不久停止。到期债务再投资需要持续多久就持续多久。欧洲央行还同意为银行提供分级系统，以抵消负利率的影响，并放宽对银行长期贷款的条件。 机构点评 荷兰国际银行首席经济学家Carsten Brzeski：今日欧洲央行公布了大规模刺激措施，来振兴欧洲经济以及刺激通胀上升，这是行长德拉基最后一次“不惜一切代价”。虽然这一举动令市场沸腾，但这些措施是否足以将经济增长和通胀带回正轨仍是未知数，财政政策才是症结所在。可以明确的是没有财政刺激的助力，德拉基这场谢幕秀不一定能带来幸福结局。 北欧市场表示，今晚决议中对重启购债的规模和时间都给与明确信息，令市场意外，降息10个点和分级准备金制度的搭配组合揭示欧银存在更多的降息空间。该行认为欧元区面临的经济不确定性自6月决议以来持续加强，经济增长和通胀的前景较欧银委员预测的或更消极。 财经网站Forexlive分析师Justin Low也指出，总体来看，欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱，但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头，但我认为这还远远不够好。市场目前正在根据欧洲央行鸽派的决定做调整，市场不太认为这系列决定足以让欧洲经济获得回升，也并不能将长期通胀预期得到提高。 加拿大国家银行表示，今晚决议提及了量化宽松的重启，使得德拉基和其他更为鸽派的委员重新获得市场信赖，但购债量低于400亿欧元的规模看起来并不合理，但在几个月内实现债券购买的速度欧银仍需改写规则。 荷兰农业合作银行指出，预期9月降息后，至2020年6月欧银还有额外三次降息，每次降息10个基点，最终使得利率水平跌至-0.8%。 白宫贸易顾问纳瓦罗表示，欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。 消息一出，市场剧烈波动 欧洲央行宣布将存款利率下调至-0.5%，推动欧元兑美元一度上涨0.5%至1.1069，但欧洲央行新的资产购买计划又导致欧元下跌。 随着量化宽松政策宣布，欧元兑美元迅速抹去了之前的涨幅，七分钟波幅近百点，但最后还是V型反转，涨超0.35% 美元指数一度升破99关口，随后转跌。 在欧银决议之后，现货黄金持续拉升，日内最高来到1524美元/盎司，距离日内最低1488.40美元/盎司，最多暴拉近40美元。但最后，现货黄金短线跳水跌逾10美元，涨幅收窄至不足0.7%。 受国际贸易形势缓和，欧洲央行降息重启QE影响，美股小幅高开，迈向历史新高。随后迅猛跳水，总之整个市场有点乱糟糟的感觉。 特朗普：欧洲央行反应很快 而美联储则没有动作 欧央行降息后，美国总统特朗普表示，欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了，这回损伤美国出口。而美联储则没有动作。 而在前一天，周三（9月11日）特朗普在推特上表示，美联储应该“将我们的利率降至零或更低，然后我们应该开始为我们的债务再融资。”这一说法超出了他此前的抨击及降息一个百分点的要求，呼吁美联储将基准利率陡然下调2个百分点。美联储前官员Roberto Perli怒怼：特朗普这是 “灾难的配方” 当前美国失业率接近半个世纪的低点且经济仍在扩张，美联储距离零利率甚至负利率还很遥远，不过市场普遍预计，由于通胀低迷和全球增长放缓，美联储预计下周会降息25个基点，联邦基金利率区间降至1.75%-2%。 什么是负利率？ 事实上对于负利率这个笼统表述，至少可以从负政策利率、负存贷利率和负债券利率这三个维度去理解。 2008年，雷曼兄弟崩溃，全球金融危机爆发，为了应对危急局面，许多央行都将利率降低到了零。十年之后，由于经济增长依然乏力，许多国家的利率现在都依然保持在低水平上。 在降息空间极端有限的情况下，一些主要央行为进一步提振经济增长，就只能诉诸非常规的政策手段，而负利率就是其中之一。目前，欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本都允许利率降低到略低于零的水平。 在负利率政策下，金融机构如果想要将过剩储备存放在央行，就必须缴纳利息。实质上，央行就等于在向持有现金的金融机构进行罚款，逼迫他们将这些现金用于放款。欧洲央行2014年6月引入了负利率政策，将其存款利率降低到-0.1%，希望刺激经济增长。 负利率政策的提倡者宣称，除了降低借贷成本之外，该政策的另外一个好处就在于可以削弱本国货币的汇率，使其作为投资对象相对于其他国家货币的吸引力降低。疲软的货币可以帮助一个国家获得出口竞争力，并且通过推高进口商品价格来拉升通货膨胀。 可是，负利率也会对整体收益率曲线造成下行压力，压缩金融机构从放款获得利润的空间。如果超低利率持续时间过长，最终对金融机构的健康状况造成严重影响，他们就可能彻底停止放款，让经济受到巨大损害。 负利率到底能够负多少，其实也是有限度的——比如，储户为了避免自己的存款遭到负利率的打击，可能选择提走款项，囤积现金。 负政策利率在2008年金融危机以前只存在于理论讨论中。但2008年后，瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本等多个发达经济体在QE用尽情况下仍无法有效阻止经济下滑和通货紧缩，于是其央行突破“零下限”，将商业银行存放于央行的部分存款准备金的利率设定为负值。如是，这些央行不但不向银行支付利息，反而要收取“惩罚性费用”，以此强迫银行将更多资金投向市场，起到刺激信贷、提高通胀水平、抑制本币升值的目标。 今年以来，陆续有20多个国家推出降息政策，资金涌入避险资产，全球的负利率债券规模越来越大，创下历史新高。 至于负利率债券的规模究竟有多大？翻看不同报告，统计结果并不一致。相对接近的数据是，据长江证券宏观报告统计，截止到8月30日，以欧、日债券为主的全球负利率债券的规模已跃升至16.2万亿美元；而据中信证券发布于8月26日的报告统计，全球负收益率债券总额已达到 15万亿美元，占全球所有政府债券比率高达25%。 美国走向负利率只是时间问题 全球经济或将迎来衰退和猛烈调整 9月4日上午，CNBC针对近期市场对美国经济的悲观预期采访了前美联储主席格林斯潘，虽然格林斯潘已是93岁高龄，思路清晰依旧。 荷兰合作银行（Rabobank）最近预测，美联储将在2020年12月前将利率下调至零利率水平，届时，在8次降息25bp之后，利率将回到0-0.25%。显然，最大的问题是美联储是否就此止步，还是会像瑞士央行、欧洲央行、日本央行一样继续陷入负利率。 前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在接受美国全国广播公司财经频道CNBC采访时称：“现在几乎全球各地都能看到负利率，蔓延至美国，只是迟早的事。”他建议投资者多关注30年期美国国债走势。 虽然负利率在美国仍然是一个禁忌话题，但除了积极消化零利率政策回归前景外，利率市场目前认为，美联储未来几年需要负利率的可能性很低，但这种可能性正在迅速上升。下面这张美国银行（Bank of America）的图表清楚地表明，3个月LIBOR跌破零的几率，到2020年底已升至2%，略低于2021年的4%。 渐行渐近的“负利率时代” 华泰分析师李超曾写文章表示，我们可能面临渐行渐近的“负利率时代”，主要源于生产要素困局。近年来，对于欧美日发达国家，利率政策逐渐失效，只能被动启动量化宽松；欧日负利率的由来表象是欧债危机或长期通缩，实质也是生产要素困局。负利率的短期逆周期对冲工具不多、且副作用较大。 今年以来，全球已经有近30个经济体相继宣布降息。各国央行纷纷行动起来，目的是通过释放流动性刺激经济。有分析称，全球经济体普遍面临较大下行压力。而降息这一货币政策，通常能够降低融资成本，为经济增长注入活力，成为各国经济增长摆脱困境的能量来源之一。 丹麦第三大银行日德兰银行（Jyske）8月5日推出了世界首例负利率按揭贷款，房贷利率为-0.5%。负利率意味着，银行借钱给贷款人使用，贷款人还的钱比借的钱还少。 8月6日，瑞士银行（UBS）宣布将对50万欧元以上的存款征收年费，就是说存款也将出现负利率。早在2012年7月，丹麦就开始对7天定期存单实施负利率了，但这是中央银行针对商业银行的，还没有商业银行对普通存款实施负利率的。 8月21日，德国首次发行了零息票的30年期国债。如果投资者购买了100万欧元债券并持有到期，那么在持有期间没有任何利息收益，直到30年后收回100万欧元票面价值。在此之前，德国也发行了零息票国债，但期限只有10年。 丹麦是第一个实行负利率的国家（2012年7月），但日本却成了检验金融炼金术的培养皿。自1989年以来，日本一直在努力应对人口老龄化和信贷泡沫的双重影响，推出量化质化宽松（QQE）政策来允许日本央行购买公司债券、甚至股票，之后又在2016年1月开始实行负利率政策。 9月6日，中国人民银行宣布于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。 央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。 降准后是否还有降息，是市场关注的焦点之一。有分析称，央行的降息选择始终在政策工具箱中，目前降息的概率比之前大了。 同一日，俄罗斯央行宣布降息25个基点至7%，利率进入五年半低位，是其今年6月重启宽松周期后连续第三次降息。俄罗斯央行在一份声明中表示，将考虑在未来的政策会议上进一步降低利率的必要性。 哪些投资逻辑可能生变？ 全球债券收益率进入长周期下行趋势的另一个潜台词是货币宽松，而其背后则是主要经济体对于复苏预期的减弱。那么，在这样的预期下，哪些投资逻辑可能会发生变化？ 兴业证券报告中的一个结论是，低增长+宽货币的组合，意味着全球长期资产回报率的下降。这个结论的逻辑是，GDP可以被认为是全社会的“毛利”总和，而货币供应量则可以被粗略地认为是“全社会可投资资金”，在经济疲弱的背景下，货币宽松将摊薄每一块钱所分到的投资回报。 除此之外，负利率还会加强黄金的投资价值。中信证券做过统计，负利率的规模与金价走势非常一致。央行通过负利率进一步拉低了实际利率，从而带动了黄金价格的上行，而且黄金还可以被看作几乎没有信用风险。虽然负利率政策的长期效果和负面冲击存疑，但是短期内这种宽松的势头将继续使得负利率债券的规模扩大，预计将拉动黄金价格继续上涨。 黄金投资价值的加强还可以从负利率使得“零利率”资产的吸引力上升这个角度去理解。兴业证券的报告这样解释，从生息的角度来看，以前黄金利率是 0，债券利率大于 0；现在很多债券是负收益率，黄金收益率还是 0，因此黄金的投资价值开始上升。日本在引入负利率之后的现金持有比例大幅上升，与黄金“零利率”的逻辑类似。 事实上，业界对于负利率是否会成为常态仍有争议，但从理论大踏步迈入现实的负利率现象本身，却足以提示我们配置的重要性。不同的经济周期下的不同资产会有迥异表现；我们需要关注宏观经济周期，在不同类别资产之间做好资产配置。  [详情]

　　原标题：重磅不停！欧洲央行开闸放水，降息重启量化宽松，人民币一度飚涨逾500点！美联储跟不跟？特朗普一周已两度炮轰 来源：券商中国 真是重磅消息迭出的一天！ 北京时间9月12日19：45分，欧洲央行理事会做出货币政策决定，下调10个基点至-0.50%，并决定从11月1日起，根据理事会的资产购买方案（APP），将重新量化宽松，每月净买入相关资产的费用为200亿欧元。欧洲股市一度应声直线拉升，之后有所回落。 在欧元区降息之后，美国总统特朗普火速炮轰美联储，而在此前的11日，“老爷子”建议美联储降利率降至0。接下来，就是美联储的表演时间了。北京时间9月18日到9月19日美联储将召开FOMC会议并公布利率决议及政策声明。美联储主席鲍威尔却曾多次表示，造成经济下滑的主要原因并非美联储的利率政策，而是全球不明朗的贸易前景。 受此影响，A50期货一度直线拉涨。 欧洲央行“开闸放水” 在9月12日欧洲央行的议息会议上，欧洲央行理事会作出以下货币政策决定： 存款工具利率下调10个基点至-0.50%。主要再融资业务的利率和边际贷款工具的利率将维持在目前分别为0.00%和0.25%的水平不变。理事会预计，欧洲央行的关键利率将维持在目前或较低水平，直到其通胀前景出现强劲预期，并能足够接近但低于2%的水平。 从11月1日起，根据理事会的资产购买计划（APP），将重新启动相关资产的净购买行动，每月费用为200亿欧元。理事会表示，如有必要，将增强货币政策利率的宽松影响，并在欧洲央行开始提高关键利率前不久结束量化宽松。 根据欧洲央行的资产购买计划，在任何情况下，只要有必要，将全力保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。 将改变长期再融资业务（TLTRO III）的方式，以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传递，并进一步支持宽松的货币政策的立场。每项操作的利率，现在将设定为欧元系统主要再融资业务，在各自TLTRO期间所应用的平均利率水平。对于符合条件的净贷款超过基准的银行，TLTRO III业务所适用的利率将较低，且可低至dep的平均利率。 欧洲央行还下调今明两年经济增速预期，将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年GDP增速预期在1.4%不变。 在此之前，很多分析师预计，欧洲央行将下调存款利率10个基点（目前为-0.4%），甚至将进一步下调，并延长不加息的承诺，目前欧洲央行承诺在明年年中之前不加息。 与此同时，一些人士还预计欧洲央行将恢复量化宽松，虽然近几周，数位欧洲央行官员表示反对这一举措。此外，外界预计，欧洲央行还将采取行动，减轻负利率对银行盈利能力的不利影响。从目前的情况来看，欧洲央行的动作基本符合预期。 欧洲央行是在欧洲经济走势疲软，通胀率低下，英国脱欧和全球贸易争端风险加剧的背景之下，采取上述动作的。 在欧洲央行降息之前，土耳其央行将基准回购利率下调至16.50%，降幅高达325BP。7月25日，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点至19.75%，是2002年以来的最大降息幅度。 全球资产闻风而动 受欧洲央行大动作资刺激，此前平淡无奇的全球资产开始发力。代表欧洲经济脸面的德国DAX指数一度直线拉升。 欧盟核心国法国，其股市反应似乎更大。 黄金也一度迅速拉涨。这次可能并不是因为避险情绪，而是欧洲开闸放水之后，市场上的钱会越来越多，反应的是通胀预期。 欧洲主要国家的10年期国债收益率狂跌，显示在利率下调背景之下，利率债仍是最佳的投资选择之一。 此外，由于欧元区重启量化宽松，导致欧元杀跌，美元指数一度狂飙。 美股三大股指小幅高开。 美联储压力陡增 欧洲央行此时释放大招，解放了自己，压力却甩给了美联储。 此前，由于贸易局势升级，经济前景黯淡，2年期与10年期美国债收益率持续倒挂，3个月与10年期，3个月与30年期国债亦多次倒挂。美元却不断走强，而今欧元区降息之后，美元指数更是再度突破了99。在这种背景之下，美国总统特朗普不断对美联储开炮，要求降息。近日，他更是发推表示，美联储应该将利率降至0。 在欧央行宣布降息后，特朗普再次将“枪口”对准了美联储。特朗普发布推特称：“欧央行行动迅速，降息10个基点。欧洲央行尝试，并成功地令欧元兑非常强势的美元贬值，损害了美国的出口。美联储按兵不动、按兵不动、按兵不动。他们借钱能够得到报酬，而我们借钱还需要支付利息。” 从目前的情况来看，今年9月再度降息的概率已经非常高了。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为96.9%，维持利率在2%-2.25%不变的概率为3.1%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为42.8%，降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为55.9%。 北京时间9月7日美联储主席鲍威尔曾就经济展望和货币政策发表讲话。他表示，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题，重申美联储将“采取适当措施维持美国经济扩张”。他这一表态被市场解读为“鸽派”。然而，从他的表述来看，他将经济放缓的原因归结为经贸政策的不确定性。 那么，当贸易争端出现积极信号的时候，美联储又将如何应对呢？分析人士认为，从美国国债的走势来看，已经在反应美联储大幅降息的预期。在欧元区宣布放水之后，美国各期限国债收益率皆跟随欧元区国债大跌。而若美联储的降息未如期到来，美元指数的强势将会让美国的出口受损，资本市场也会因此出现较大动荡。特朗普此前也一直宣称，他最大的“敌人”就是美联储。[详情]

　　原标题：欧洲央行宣布降息并重启购债计划 新华社法兰克福9月12日电（记者沈忠浩左为）欧洲中央银行12日召开货币政策会议，宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。 欧洲央行还调整了前瞻性指引，预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”，直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标。 在非常规货币政策方面，欧洲央行决定从11月起重启资产购买计划，每月购债规模为200亿欧元。为增强利率政策宽松效果，购债将持续足够长时间，预期在欧洲央行首次加息前结束。 欧洲央行行长德拉吉当天表示，通过新的宽松政策，欧洲央行向欧元区加大了货币刺激力度，以确保欧元区有利的融资条件，支持欧元区经济扩张。 德拉吉表示，7月货币政策会议以来的一系列数据表明，欧元区经济持续疲软，国际贸易等方面下行风险突出，且通胀回升乏力。面对当前欧元区经济形势，财政政策应该发挥主要作用。他呼吁有财政空间的欧元区国家政府应及时有效地采取行动。 当天，欧洲央行还发布了最新一期宏观经济预测报告，下调今明两年欧元区经济增长预期至1.1%和1.2%，预计2021年为1.4%；同时将2019年、2020年和2021年欧元区通胀预期分别下调至1.2%、1.0%和1.5%。 分析人士认为，受全球经济增长放缓、保护主义等不确定性因素影响，欧元区经济前景走弱。今年前两个季度，欧元区国内生产总值分别环比增长0.4%和0.2%，包括德国、意大利和西班牙在内的成员国普遍出现增长乏力。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，荷兰国际集团高级利率策略师Antoine Bouvet表示，欧洲央行行长马里奥·德拉吉周四发表的评论预示未来央行的行事将更为审慎。 “这或许意味着火箭炮式的救援即将结束，那种方式已经引起了很多关于量化宽松手段的争议”Bouvet说。 量化宽松的“规模令人失望”，尽管这个计划是开放式的。 “市场消化了降息仅0.1个百分点这个令人失望的消息，德拉吉此前已经很明确表示负利率还会下行”。 “央行的这些评论似乎与加强的前瞻指引不一致”。 由于投资者对欧洲央行的沟通方式看法不一，欧洲债券和欧元汇率表现震荡。 两年期德国国债收益率飙升10个基点，至-0.73%，迈向2017年4月以来的最大单日涨幅；欧元兑美元汇率在跌0.8%至涨0.6%之间波动，后上涨0.4%至1.1046美元。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，以欧元资助套利交易的理由正在加强。 欧元与新兴市场资产之间的负相关性正在升高。这种分歧已经如此深化，关于南航中免以至于兑美元与一个新兴市场货币指数之间的60天相关性已经变成2016年3月以来最大负数。 欧元与股票基准之间的负相关达到2017年年9月以来最大。 这进一步助长了利率套利：本月，借入欧元购买新兴市场资产的投资者至少在14种货币上取得不低于1%的套利回报。 欧洲在央行宣布实施大规模刺激措施后，欧元兑美元汇率跌破心理关口1.10。 这推高了MSCI新兴市场货币指数，该指数连续第七天上涨，是1月以来最长连涨。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，Brown Brothers Harriman&Co全球外汇策略主管Win Thin表示，由于交易员们意识到欧洲央行并不像预期的那样鸽派，欧元从接近年初至今的低点反弹。 “我们今天没有看到火箭筒，”Thin在一封电子邮件中写道，“欧洲央行所有都给了一点，但他们还是相当胆小的”。 “我仍然看多美元。虽然欧洲央行今天有点胆怯，但我很清楚，这不是我们所看到最后一次的欧洲央行宽松政策。另一方面，我仍然认为市场过高估计了美联储放松政策的能力”。 “明天的零售销售数据如果强劲，美联储如何证明下周降息的合理性，更不用说已经被市场消化的之后多次降息了”。 欧元/美元一度跌至1.0927的低位，随后扳回跌幅，上涨0.2%至1.1033。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，欧洲央行在新闻稿中表示，准备金分层制度将于10月30日起实施。 豁免负利率的准备金将按年利率0%获得报酬。 在准备金保持期适用的倍数将设置在6。 “负利率豁免部分的报酬率和倍数可能随着时间而改变”。[详情]

　　原标题：降息再添一把火！欧央行使出“降息+重启QE”大招 市场反应强烈 现在轮到美联储了吗 来源：中国证券报 全球降息大潮愈演愈烈！ 北京时间9月12日晚19：45，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%；同时重启QE（量化宽松政策）。 消息传出后，欧元兑美元汇率直线“跳水”，美元指数升破99关口，纽约金银价格携手拉升，欧洲主要股指集体上涨，美股开盘亦全线走高，不过随后下挫明显。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen评论称，欧央行的利率决议表明了“非常鸽派的倾向”。与此同时，多家机构纷纷喊话美联储，期待美联储能在下周的议息会议上降息。 “降息+重启QE”双管齐下 北京时间12日晚，欧洲央行宣布，下调存款利率10个基点至-0.5%，维持主要再融资利率、边际贷款利率不变，将开始实施利率分级制度。这是欧洲央行自2016年以来的首次降息。 同时，欧洲央行改变利率政策指引，宣布重启QE（量化宽松政策），将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年。 欧洲央行行长德拉吉表示，政策决定是考虑到了最近的预期，有需要保持高度宽松的立场：一方面是经济下行风险持续存在，如地缘政治、保护主义等；另一方面是通胀压力受到抑制。 市场人士分析，此次欧洲央行降息有足够的理由，最大的理由就是外部风险飙升。 多位分析师表示，欧洲经济的疲弱很大程度上受外部因素影响，包括国际贸易形势阴晴不定，对制造业和出口造成了冲击。而且，英国脱欧深陷泥潭，无协议脱欧风险仍未解除。此前有经济学家预测，一旦无协议脱欧状况出现，英国和欧盟之间的关系的瞬间断裂，将给英国和整个欧洲经济带来较大的冲击波。 欧洲经济“火车头”、第一大经济体德国陷入衰退的边缘，成为欧洲经济整体放缓的缩影。 数据显示，德国国内生产总值（GDP）今年第二季度萎缩0.1%，创六年来最差表现，其第一季度增长0.4%。事实上，自2018年下半年起，德国经济增长动能就开始减弱，据德国联邦政府预计，今年德国经济增速为0.5%，低于去年的1.5%。 撼动全球金融市场 欧洲央行“降息+重启QE”的消息传出后，全球金融市场出现明显异动。 北京时间9月12日晚，欧元兑美元汇率“跳水”，从1.1027迅速跌至1.10下方，一度跌逾70点。截至发稿，欧元兑美元汇率为1.0957。 欧洲主要股指集体短线走高，随后窄幅震荡。截至发稿，德国DAX指数涨幅为0.46%；英国富时100指数由跌转涨，涨幅为0.09%。 美股开盘全线走高，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数开盘分别涨0.30%、0.26%、0.45%。随后道指和标普500指数明显下挫，道指转跌，标普500指数几乎回吐涨幅。 美元指数强势拉升，升破99关口。 纽约商品交易所COMEX黄金期价短线急升，一度站上1520美元/盎司关口；截至发稿，COMEX黄金期价涨幅为1.08%，报1519.4美元/盎司。 纽约商品交易所COMEX白银期价追随金价涨势。截至发稿，纽约银价报18.45美元/盎司，日内涨幅为1.54%。 国际油价短线下挫，随后有所回升。纽约商品交易所NYMEX原油期价一度跌近2%，ICE布油一度跌2.10%。截至发稿，NYMEX原油期价跌幅缩窄至1.45%，ICE布油跌幅缩窄至1.78%。 大规模宽松举措或难见效 “经济增速放缓比预计的更明显。”欧洲央行行长德拉吉在宣布降息后的新闻发布会上表示。 德拉吉宣布，下调今明两年欧元区经济增速预期，以及未来三年通胀预期： 将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年增速预期在1.4%不变； 将2019年通胀预期从1.3%下调至1.2%，2020年预期从1.4%下调至1%，2021年预期从1.6%下调至1.5%。 德拉吉称，预计通胀将在年底有所抬头，通胀预期仍然保持在低位，潜在通胀在中期内将逐渐走高；呼吁政府提升长期经济增长潜能，采取更有益于经济增长的公共财政。 不过，纽约梅隆投资管理公司旗下的固定收益主管保罗．布莱恩（Paul Brain）认为，降息10个基点的举措不太可能扭转欧洲当前的经济局势，负利率政策还会损害银行部门和储户的利益。 市场人士指出，欧洲负利率已经持续数年之久，对银行系统带来不小的伤害。欧洲央行重启大规模宽松举措，对于一个受外部风险影响更大的经济体刺激作用甚微，甚至还会带来副作用。尽管其可以在短期内降低企业借贷成本，但最终会进一步伤害银行业的利润。 “欧元区最大的麻烦不在欧洲央行的掌控之中：不管欧洲央行推出多大规模的刺激措施，都无法左右全球贸易形势，无法提振全球经济增长，无法让英国与欧盟签署并执行退欧协议。”有市场人士说。 欧洲央行试图通过零利率刺激银行放贷，倒逼资金进入实体经济，但最终效果可能不尽如人意。 数据显示，世界各国已有约17万亿美元的负收益率国债，全球约三分之一的主权债务存量的收益率为负。有分析称，负利率是量化宽松的延续，一定程度上表明经济增长极度依赖货币宽松政策，而货币政策“黔驴技穷”。 市场押注美联储下周降息 欧洲央行已经如期降息，市场将转而关注下周（美东时间9月17-9月18日）美联储即将召开的9月份议息会议。市场普遍预计，美联储将在下周的议息会议上降息25个基点。 市场押注美联储下周降息的原因在于美国经济正在释放衰退信号——美国8月ISM制造业采购经理指数连续第5个月下跌，降至49.1，为3年来首次处于荣枯线以下，意味着当地制造业活动正在萎缩。 纽约联储发布的美国8月家庭消费月度调查报告显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4%——这是6年以来的最低水平；旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5%。 瑞银财富管理近日发布报告称，预计美国经济数据从明年一季度起开始恶化，因此美联储将密集行动。对于美联储在7月仅降息25个基点，瑞银财富管理认为并不足够，本月有必要再降25个基点；预计将在明年3、5、6及9月进行降息，其中一次降息幅度达50个基点，即未来5次降息共150个基点。这意味着美国联邦基金利率目标上限明年三季度将降至1%。 德意志银行近日也表示，预计在今年9月、10月、12月和明年1月的货币政策会议上，美联储每次均会降息25个基点。 另外，美国总统特朗普再次呼吁美联储大幅降息。他称，联邦基金基准利率应该降至“零或零以下”。[详情]

　　新浪财经 9月12日消息，欧洲央行周四将本已是负值的基准利率进一步下调，然后又采取措施部分上缓解负利率对银行业的影响，但这还不足以恢复投资者对欧洲银行业的信心，导致银行股走低。 欧洲央行管理委员会引入一个两级准备金制度，规定银行超额准备金的一部分将获得负利率豁免。欧洲央行还决定以更加优厚的条件--降低利率--向银行提供被称为TLTRO的长期贷款。 欧洲央行期望，在美国贸易保护主义和英国脱欧带来的威胁冲击市场信心之际，进一步降息能有助于提振通胀和经济增长。长期以来，银行业一直抱怨负利率政策使它们不得不为存放在央行的资金支付成本，令盈利能力受损，而这可能会导致其减少放贷，从而拖累经济增长，为欧洲央行带来另一个令人头痛的问题。 “欧洲央行早就应当为其负存款利率引入分级制度，”德国银行协会会长Hans-Walter Peters在一份声明中表示。“但这一积极步骤在很大程度上被进一步降低利率”和资产购买所抵消。 欧洲的银行股下滑，截至法兰克福时间下午3：04，彭博欧洲银行和金融服务指数下跌0.2%。欧洲央行行长德拉吉在3月下旬表示，如果发现负利率影响货币政策的传导，央行准备采取行动减轻负利率的影响。自那以来，该指数下跌了约7.5%。[详情]

　　美股异动 | 欧央行宣布降息及量化宽松政策，银行股受挫 周四（9月12日）美股盘前，在美上市的欧洲银行股受挫。开盘后，截至北京时间10：34，跌幅小幅收窄，德意志银行（DB.US）跌1.33%， 劳埃德银行集团（LYG.US）跌1.74%，苏格兰皇家银行（RBS.US）跌1.21%，瑞银（UBS.US）跌0.59%，巴克莱银行（ BCS.US）跌0.95%。 欧洲央行今晚宣布了2016年3月以来首次降息，将利率下调10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率0%和维持边际贷款工具利率在0.25%不变。前瞻指引调整为计划将基准利率保持在目前或更低水平，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。 欧洲央行还宣布推出新一轮QE。将从11月1日开始重启量化宽松，每月购买200亿欧元债券。欧央行管委会预计QE将持续足够长的时间以增强货币政策效果，直到下一次加息前夕结束。[详情]

　　 原标题：降息再添一把火！欧央行使出“降息+重启QE”大招，市场反应强烈，现在轮到美联储了吗？ 全球降息大潮愈演愈烈！ 北京时间9月12日晚19：45，欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%；同时重启QE（量化宽松政策）。 消息传出后，欧元兑美元汇率直线“跳水”，美元指数升破99关口，纽约金银价格携手拉升，欧洲主要股指集体上涨，美股开盘亦全线走高，不过随后下挫明显。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen评论称，欧央行的利率决议表明了“非常鸽派的倾向”。与此同时，多家机构纷纷喊话美联储，期待美联储能在下周的议息会议上降息。 “降息+重启QE”双管齐下 北京时间12日晚，欧洲央行宣布，下调存款利率10个基点至-0.5%，维持主要再融资利率、边际贷款利率不变，将开始实施利率分级制度。这是欧洲央行自2016年以来的首次降息。 同时，欧洲央行改变利率政策指引，宣布重启QE（量化宽松政策），将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年。 欧洲央行行长德拉吉表示，政策决定是考虑到了最近的预期，有需要保持高度宽松的立场：一方面是经济下行风险持续存在，如地缘政治、保护主义等；另一方面是通胀压力受到抑制。 市场人士分析，此次欧洲央行降息有足够的理由，最大的理由就是外部风险飙升。 多位分析师表示，欧洲经济的疲弱很大程度上受外部因素影响，包括国际贸易形势阴晴不定，对制造业和出口造成了冲击。而且，英国脱欧深陷泥潭，无协议脱欧风险仍未解除。此前有经济学家预测，一旦无协议脱欧状况出现，英国和欧盟之间的关系的瞬间断裂，将给英国和整个欧洲经济带来较大的冲击波。 欧洲经济“火车头”、第一大经济体德国陷入衰退的边缘，成为欧洲经济整体放缓的缩影。 数据显示，德国国内生产总值（GDP）今年第二季度萎缩0.1%，创六年来最差表现，其第一季度增长0.4%。事实上，自2018年下半年起，德国经济增长动能就开始减弱，据德国联邦政府预计，今年德国经济增速为0.5%，低于去年的1.5%。 撼动全球金融市场 欧洲央行“降息+重启QE”的消息传出后，全球金融市场出现明显异动。 北京时间9月12日晚，欧元兑美元汇率“跳水”，从1.1027迅速跌至1.10下方，一度跌逾70点。截至发稿，欧元兑美元汇率为1.0957。 欧洲主要股指集体短线走高，随后窄幅震荡。截至发稿，德国DAX指数涨幅为0.46%；英国富时100指数由跌转涨，涨幅为0.09%。 美股开盘全线走高，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数开盘分别涨0.30%、0.26%、0.45%。随后道指和标普500指数明显下挫，道指转跌，标普500指数几乎回吐涨幅。 美元指数强势拉升，升破99关口。 纽约商品交易所COMEX黄金期价短线急升，一度站上1520美元/盎司关口；截至发稿，COMEX黄金期价涨幅为1.08%，报1519.4美元/盎司。 纽约商品交易所COMEX白银期价追随金价涨势。截至发稿，纽约银价报18.45美元/盎司，日内涨幅为1.54%。 国际油价短线下挫，随后有所回升。纽约商品交易所NYMEX原油期价一度跌近2%，ICE布油一度跌2.10%。截至发稿，NYMEX原油期价跌幅缩窄至1.45%，ICE布油跌幅缩窄至1.78%。 大规模宽松举措或难见效 “经济增速放缓比预计的更明显。”欧洲央行行长德拉吉在宣布降息后的新闻发布会上表示。 德拉吉宣布，下调今明两年欧元区经济增速预期，以及未来三年通胀预期： 将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年增速预期在1.4%不变； 将2019年通胀预期从1.3%下调至1.2%，2020年预期从1.4%下调至1%，2021年预期从1.6%下调至1.5%。 德拉吉称，预计通胀将在年底有所抬头，通胀预期仍然保持在低位，潜在通胀在中期内将逐渐走高；呼吁政府提升长期经济增长潜能，采取更有益于经济增长的公共财政。 不过，纽约梅隆投资管理公司旗下的固定收益主管保罗·布莱恩（Paul Brain）认为，降息10个基点的举措不太可能扭转欧洲当前的经济局势，负利率政策还会损害银行部门和储户的利益。 市场人士指出，欧洲负利率已经持续数年之久，对银行系统带来不小的伤害。欧洲央行重启大规模宽松举措，对于一个受外部风险影响更大的经济体刺激作用甚微，甚至还会带来副作用。尽管其可以在短期内降低企业借贷成本，但最终会进一步伤害银行业的利润。 “欧元区最大的麻烦不在欧洲央行的掌控之中：不管欧洲央行推出多大规模的刺激措施，都无法左右全球贸易形势，无法提振全球经济增长，无法让英国与欧盟签署并执行退欧协议。”有市场人士说。 欧洲央行试图通过零利率刺激银行放贷，倒逼资金进入实体经济，但最终效果可能不尽如人意。 数据显示，世界各国已有约17万亿美元的负收益率国债，全球约三分之一的主权债务存量的收益率为负。有分析称，负利率是量化宽松的延续，一定程度上表明经济增长极度依赖货币宽松政策，而货币政策“黔驴技穷”。 市场押注美联储下周降息 欧洲央行已经如期降息，市场将转而关注下周（美东时间9月17-9月18日）美联储即将召开的9月份议息会议。市场普遍预计，美联储将在下周的议息会议上降息25个基点。 市场押注美联储下周降息的原因在于美国经济正在释放衰退信号——美国8月ISM制造业采购经理指数连续第5个月下跌，降至49.1，为3年来首次处于荣枯线以下，意味着当地制造业活动正在萎缩。 纽约联储发布的美国8月家庭消费月度调查报告显示，未来1年美国预期通胀率将下降至2.4%——这是6年以来的最低水平；旨在监测较长期通胀表现的指标——美国未来3年预期通胀率中值，也下滑至2017年5月以来的最低点2.5%。 瑞银财富管理近日发布报告称，预计美国经济数据从明年一季度起开始恶化，因此美联储将密集行动。对于美联储在7月仅降息25个基点，瑞银财富管理认为并不足够，本月有必要再降25个基点；预计将在明年3、5、6及9月进行降息，其中一次降息幅度达50个基点，即未来5次降息共150个基点。这意味着美国联邦基金利率目标上限明年三季度将降至1%。 德意志银行近日也表示，预计在今年9月、10月、12月和明年1月的货币政策会议上，美联储每次均会降息25个基点。 另外，美国总统特朗普再次呼吁美联储大幅降息。他称，联邦基金基准利率应该降至“零或零以下”。 编辑：李若愚 叶松 [详情]

　　汇通网讯——北京时间9月12日20：30，欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会，下调今、明、后三年通胀和今、明两年经济增长预期，并强调欧元区应维持长期宽松。欧元兑美元短线下挫逾40点至1.0927。 北京时间周四（9月12日）20：30，欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会，下调今、明、后三年通胀和今、明两年经济增长预期，并强调欧元区应维持长期宽松。欧元兑美元短线下挫逾40点至1.0927。 在此之前，欧银如期降息10个基点，但同时宣布重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。欧元兑美元短线暴跌近70点，触及相对低点1.0954，累计震幅近115点。 德拉基称，我们进行了全面的评估，今天作出的决定参考了近期的经济预测。 QE 德拉基表示，量宽达成广泛共识，一致同意需要采取行动。欧元区长期来看需要维持高度宽松的政策立场，欧银正提供大量的货币刺激措施。可以在不改变限制的情况下购债很长时间。 利率 德拉基坦承，准备好调整所有利率工具。管委会在前瞻性指引和降息上意见一致。 通胀 德拉基称，预计通胀将进一步下行，潜在通胀率温和。但预计年底通胀率将有所回升，不过价格成本传导需要时间。欧洲央行下调了今、明、后三年通胀预期。 预计2019年通胀率为1.2%，6月预期为1.3%；预计2020年通胀率为1%，6月预期为1.4%；预计2021年通胀率为1.5%，6月预期为1.6%。 就业 德拉基指出，就业表现稳健支撑了经济的韧性。 经济增速 德拉基认为，近期经济数据暗示经济降持续疲软，三季度GDP温和增长，持续存在突出的经济下行风险。他敦促欧元区国家提高上期增长潜力。 欧银下调今明两年经济增速预期。欧银预计，2019年GDP增速为1.1%，6月预期为1.2%；预计2020年GDP增速为1.2%，6月预期为1.4%；预计2021年GDP增速为1.4%，6月预期为1.4%。 肖尔茨安抚德国储户 德国财长肖尔茨周四试图平息储户的心绪，他们担心欧元区不断深化负利率政策，可能会侵蚀自己的存款。 肖尔茨对Passauer Neue Presse称，储户不必担心银行业会全面铺开负利率政策。他说：“客户与银行签订的大多数合同决定，目前不允许出现这样的惩罚性利率，因为问题并不严重。银行董事会也有足够的智慧去理解，这样做会触发何等严重的后果。” 他补充道：“我认为，德国私人客户不需要过分担心负利率。我们正在监测情况，并考虑在必要时采取行动。” 降息虽然可以调降公司短期借贷成本，但它会进一步蚕食银行利润。欧元区存款利率已长期深处-0.4%，这本身就相当于对银行处以超过1万亿欧元的超额准备金罚款。 行动空间受限 随着全球其他央行纷纷放宽货币政策，加上欧洲第一大经济体德国面临陷入衰退，且通胀预期下滑的风险，德拉基几乎承诺，欲用尽欧银所有剩余工具来刺激经济。 德拉基将于10月底离任，欧银领导权将交棒给现任IMF总裁拉加德。后者将面临欧银理事会中更多保守派成员的牵制，因为一些决策者现在似乎不太热衷于作出长期承诺。 因此欧银很难完全实现目标。虽然欧洲央行拥有广泛的政策工具，但每一项政策工具的实施都会带来副作用。一些决策者表示，他们反对推行更为激进的刺激措施，尤其是重新启动债券购买计划（也称“量化宽松”）。 包括德国、法国、荷兰和奥地利央行行长在内的六位决策者认为，欧洲经济只是经历着放缓，而不是全面衰退，QE这种工具应该留到真正的危机到来时。欧洲央行已经在过去几轮刺激中消耗了大部分火力。 德国央行行长魏德曼呼吁：“要特别关注政府债券购买，因为它们可能会模糊货币政策和财政政策之间的界线，这也是欧银理事会设置一些限制因素的原因。虽然在这些限制范围仍留有余地，但我认为是否提出质疑的标准本身就是错误的。” 此次重启购买规模仅为200亿欧元/月，不及预期的400亿欧元/月。实际上欧元区不仅是利率处于历史极端低位，而且欧银的资产负债表比美联储的还要大了近三分之一，这表明欧洲央行采取进一步行动的空间受到限制。 但是随着美联储降息，并且不断发出关于未来政策可能进一步转向鸽派的信号，欧洲央行若不采取新的行动，几乎无法阻止欧元升值，这样一来欧元区通胀将受到更大抑制。 域外麻烦不受控 欧元区面临的域外麻烦包括，贸易对峙导致的全球经济放缓，以及英国脱欧前景的不确定性可能给金融市场带来的冲击，它们都不在欧洲央行可控范围之内。这也表明，任何刺激措施带来的收益都会打折扣。 英国一家法院周三裁定首相约翰逊让议会休会的决定违法，在政府与议会为脱欧的未来角力之际，此一裁决引发议会应立即复会的呼声。 苏格兰法官在措辞严厉的判决中裁定，让议会休会的主要原因是阻碍议员行使权力，允许约翰逊推行无协议脱欧政策。 距离脱欧期限仅剩七周的情况下，政府与议会对于脱欧的未来看法分歧，从无协议脱欧到再次举行公投从而可能取消脱欧，都是可能发生的结果。 约翰逊在8月28日宣布议会将休会，称政府希望议会休会，以便政府启动新的立法议程。政府将就这一裁决向英国最高法院提出上诉，一名官员称，约翰逊认为在等待该法院做出裁定之前议会仍休会。 反对者称，休会的真正原因是阻止围绕约翰逊脱欧计划进行的辩论和发起的挑战。法院看到的文件显示，约翰逊在正式向女王伊丽莎白二世提交议会休会申请前几周就在考虑休会了。 欧元兑美元料跌向1.08 欧元兑美元处在自1.1069美元开启的下行v浪中。v浪是自1.1412开启的下行（z）浪的子浪。（z）浪则隶属于自1.1815开启的下行（（c））浪。 （（c））浪呈现不规则的（w）（x）（y）（x）（z）锯齿形五子浪震荡盘跌形态中。（（c））浪已经跌破61.8%目标位1.1039，后市料进一步下探80.9%目标位1.08。[详情]

　　周四在欧洲央行政策决议后，德拉基召开了新闻发布会。在会上他表示，降息决定是考虑到了最近的预期，并进行了全面的评估。保持高度宽松的立场十分有需要，欧洲央行已经准备好调整所有的工具。 周四在欧洲央行政策决议后，德拉基召开了新闻发布会。在会上他表示，降息决定是考虑到了最近的预期，并进行了全面的评估。保持高度宽松的立场十分有需要，欧洲央行已经准备好调整所有的工具。 关于通胀，德拉基表示下行风险持续存在，尽管潜在通胀在中期内将逐渐走高，当前通胀压力依然受抑。欧洲央行把2019年通胀率预期从1.3%下调至1.2%，把2020年通胀率预期从1.4%下调至为1%，2021年通胀率预期从1.6下调至1.5%。 经济增速方面，德拉基认为经济增长前景面临的风险偏向下行，并指出尽管近期数据表明第三季度经济表现温和，但是欧元区经济表现依然疲软。为此，欧洲央行将下调今明两年经济增速预期。 德拉基还交代了QE重启的细节。他指出QE的重启力排众议，管委会曾在上意见有所分歧，但是由于在施行QE上有更广泛的共识，因此不需要进行投票 ；他还提出购债计划可能会持续很久，而资产购买计划内的资产大部分会与过去一样。然而他拒绝透露QE发行上限。 对于外界对欧洲负利率的负面评论，德拉基回应道，尽管负利率有副作用，但是对经济增长带来的影响是非常积极的。 德拉基表示，在拉加德的领导下，欧洲央行将会进行策略性评估，预计所有的G20成员国都遵守不会竞争性贬值的共识。经济衰退的可能性非常小但仍有所走高。 荷兰国际银行首席经济学家Carsten Brzeski表示，今日欧洲央行公布了大规模刺激措施，来振兴欧洲经济以及刺激通胀上升，这是行长德拉基最后一次“不惜一切代价”。虽然这一举动令市场沸腾，但这些措施是否足以将经济增长和通胀带回正轨仍是未知数，财政政策才是症结所在。可以明确的是没有财政刺激的助力，德拉基这场谢幕秀不一定能带来幸福结局。 德拉基发表讲话后，欧元兑美元短线下挫，随后反弹，较此前跌幅有所收窄。 [详情]

　　9月12日，欧洲央行理事会推出了一揽子宽松政策。 首先，下调存款便利利率（商业银行存在欧元体系的隔夜利率）10个基点至-0.5%，同时维持主要再融资操作利率（向银行体系投入主要流动性的利率）和边际借贷便利利率（银行从欧元体系获得贷款的隔夜利率）不变，分别为0.00%和0.25%。上述3个利率为欧洲央行决定的主要利率。欧洲央行预计，主要利率将维持在目前或更低水平，直到通胀预期足够接近但低于2%。 其次，重启量化宽松。欧洲央行表示，将根据理事会的资产购买计划，从11月1日开始重启净购买，节奏为每月200亿欧元。理事会表示，只要有必要加强其政策利率的宽松影响，就会持续购买，直到关键利率开始回升之前不久结束。[详情]

　　每经记者 蔡鼎 每经编辑 谢欣 北京时间9月12日19：45，欧洲央行（以下简称欧央行）宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%的历史新低，符合市场预期，这也是该行自2016年3月以来的首次降息。此外，欧央行还宣布将从11月1日起重启量化宽松（以下简称QE），规模为每月200亿欧元，并将开始实施利率分级制度。 欧央行预计2019年GDP增速为1.1%，而6月预期为1.2%；预计2020年GDP增速为1.2%，在今年6月的预期为1.4%。 上述利率决议宣布后，据Wind数据显示，欧元兑美元拉升40点后快速跳水约70余点，跌破1.10关口： 现货黄金拉升逾6美元，升破1510美元关口： 现货白银拉升0.18美元至18.405美元/盎司： 欧洲主要股指短线拉升，德国DAX指数涨幅扩大至逾0.6%。受欧央行重启QE影响，德国10年期国债收益率跳水至-0.638%： 而意大利10年期国债收益率一度下挫16个基点至0.819%： 《每日经济新闻》记者注意到，此次欧央行还调整了有针对性的长期再融资操作（TLTRO）利率，以提供更有利的银行贷款条件，并与再融资利率相匹配，抹去了此前10个基点的息差；为了消除市场对负利率将损害欧元区脆弱的银行体系的担忧，欧央行还宣布，将引入一种利率分层体系，将一些银行的过剩存款排除在负利率之外——其他包括日本、丹麦和瑞士在内的负利率国家，也有类似的规定。 其实，在今晚欧央行宣布降息前，市场就普遍预计该行会出台某种形式的刺激方案，但欧央行管委会内部的鹰派人士最近几周已采取行动，淡化即将出台措施的规模。 此外，欧央行此次降息也凸显了该行官员日益增强的紧迫感，他们需要采取行动，帮助19个成员国走出低迷。作为欧洲经济火车头，德国第二季度GDP萎缩0.1%，德国经济研究所预期该国第三季度GDP可能萎缩0.2%。德国IFO商业景气指数也一直处于下滑之中，毫无好转迹象。德国9月PMI降至43.6，在7年低位附近徘徊，今年全部低于荣枯线。此外，意大利的制造业PMI也连续11个月处于50荣枯线下。 随着通胀下降、德国经济数据疲弱和全球贸易纠纷削弱欧元区信心，欧央行几乎已经承诺对经济提供更多支持，唯一的问题是刺激力度会有多大。欧央行在政策声明中表示：“管理委员会预计（债券购买）将持续多长时间，以加强其政策利率的宽松影响，并在开始提高欧央行关键利率之前不久结束。” “主要再融资业务的利率和边际贷款安排的利率将分别维持在目前的0.00%和0.25%的水平不变。管理委员会现在预计，欧央行的关键利率将保持在目前或更低的水平，直到看到通胀前景强劲地收敛到其预测范围内足够接近（但低于）2%的水平，这种趋同一直反映在潜在的通胀动态中。”欧央行在政策声明中这样表示。 杰弗瑞欧洲高级经济学家马切尔·亚历山大罗维奇（Marchel Alexandrovich）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“在明年的某个时候，即在欧央行进一步降息的效应释放后，欧央行似乎很有可能会修改其‘接近，但低于2%’的通胀目标，从而支持更明确的目标，比如直接将通胀目标设定在2%。在欧洲议会作证期间，将在11月1日上任欧央行行长的拉加德曾两次提到这样一个事实，即当前的目标通胀可以被理解为1.6%或1.9%。事实上，正如我们一次又一次被提醒的那样，欧央行管委会的成员对于目标通胀在现实情况中意味着什么似乎有相当不同的看法，这就导致了相互矛盾的政策建议。” 此外，欧央行早些时候的前瞻性指引，是在2020年年中之前该行不会加息。即使在欧央行近年来史无前例的货币宽松计划之后，整个欧元区的通胀率仍略低于1%，远低于该行预期。以5年期和5年期通胀掉期利率衡量，市场参与者目前的通胀预期为1.2%。 “在过去的几周里，一些欧央行官员辩称，进一步的量化宽松是没有必要的，因为通胀前景没有2015年那么糟糕，我们完全同意这种评估。过去几年，我们经常写有关改善工资增长数据、更强劲的GDP平减指数，以及我们在通缩监测分析中发现的改善定价动态的证据。然而，如果欧央行的货币政策使得其目标通胀更高，使欧央行的目标是实现比2015年更高的通胀率，这意味着需要运行更宽松的货币政策。”亚历山大罗维奇说道。 “如今欧央行的QE已经重启，但我们认为欧央行还必须提高目前33%的‘发行人’上限，从而便发出信号，表明额外的购买可能会在6~9个月之后继续进行。我们的分析显示，欧央行只需将6个月的量化宽松规模缩减至每月300亿~400亿欧元，而无需改变规则。但如果现在不解决‘发行人’上限的问题，本质上将不必要地把量化宽松推迟到明年，并让人对其能否提高发行人的上限产生一些怀疑。”亚历山大罗维奇对记者补充表示。 《每日经济新闻》记者还注意到，其实现在距离欧央行自2014年6月5日首次实施负利率政策，已有超过5年的时间。而在此次进一步降息至-0.5%前，市场关于欧央行货币政策的有效性和合理性的讨论已经铺天盖地。有不少批评人士称，欧央行的“弹药”已经用完，再降息不但对欧元区经济的提振作用微乎其微，并且还将永久性地对货币政策和储户造成伤害。 对此，法国外贸银行董事总经理、欧洲宏观研究主管德尔克·舒马赫（Dirk Schumacher）对《每日经济新闻》指出，“在现在这个阶段，更难说欧央行进一步放松货币政策会对欧元区经济带来什么样的效应。当前欧元区的储蓄率确实在上升，这可能是由于较低的利率——较高的利率显然对于欧央行来说不利。从这个意义上来说，我同意欧央行应该采取渐进式的货币政策，而不是等待看某些事态（如英国‘脱欧’）会如何发展。” “在欧央行的负利率政策下，将有两个主要的负面影响。首先是欧元区的银行将蒙受损失，这可能使他们不愿放贷或承担非常高风险的放贷。其次，由于私营部门的目标是某个特定的储蓄目标，因此可能会囤积更多的现金。”舒马赫对记者补充道。[详情]

　　汇通网讯——北京时间周四（9月12日）19：45欧洲央行公布9月利率决议，如期调降存款利率10个基点，不及市场此前预期的调降20个基点，并宣布重启QE但并未设置具体结束日期，将开始实施利率分级制度，决议公布后，行长德拉基整体讲话基调悲观，调降了经济增长和通胀预期。 北京时间周四（9月12日）19：45欧洲央行公布9月利率决议，如期调降存款利率10个基点，不及市场此前预期的调降20个基点，并宣布重启QE但并未设置具体结束日期，将开始实施利率分级制度，具体如下。 欧洲央行如期降息，但降息幅度不及预期 宣布降息：欧洲央行9月如期调降存款机制利率10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变。 宣布重启量化宽松（QE）：于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；只要有需要的话，就会继续保持债券再投资，对到期债券的投资会持续2-3年。 利率前瞻指引：利率将维持在当前或更低水平直到通胀前景符合目标，在新的QE结束后才会考虑加息。 将开始实施利率分级制度：为了支持以银行为基础的货币政策传导，将引入双层准备金报酬制度，使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响。 TLTRO讨论：将改变新一轮季度目标长期再融资操作（TLTRO III）的模式，以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传导，并进一步支持宽松的货币政策立场；对于合资格的净贷款额超过基准的银行，TLTRO III 业务所适用的利率将会较低，甚至可能低至存款安排在整个业务期间的平均利率。 德拉基讲话看点一览 随后在北京时间周四20：30欧洲央行行长德拉基发表讲话，整体措辞悲观，下了调经济增长及通胀预期，具体体现在以下六个方面： ① 货币政策：有需要保持高度宽松的立场，欧洲央行正在提供大量的货币刺激，进行了全面的评估，做决定时参考了最近的经济预期。 ② 利率前瞻指引：准备好调整所有利率工具。 ③ 经济：近期经济数据暗示经济降持续疲软，经济数据表明三季度GDP温和增长，就业表现稳健支撑了经济的韧性，敦促欧元区国家提高上期增长潜力。经济增速放缓比预计的更明显，经济预期并没有包含硬脱欧的情况。 下调今明两年经济增速预期，预计2019年GDP增速为1.1%，6月预期为1.2%；预计2020年GDP增速为1.2%，6月预期为1.4%；预计2021年GDP增速为1.4%，6月预期为1.4%。 ④ 通胀：预计通胀将进一步下行，下调今、明、后三年通胀预期，预计2019年通胀率为1.2%，6月预期为1.3%；预计2020年通胀率为1%，6月预期为1.4%；预计2021年通胀率为1.5%，6月预期为1.6%。 预计年底通胀率将有所回升，价格成本传导需要时间，潜在通胀率将在中期内回升，潜在通胀率温和，希望看到通胀预期明显提升。 ⑤ 风险因素：下行风险持续存在，近期硬脱欧风险有所走高。 ⑥ 财政政策：服务业和建筑业展现出了持续的韧性；温和扩张的财政政策支撑经济，呼吁采取更有益于经济增长的公共财政。 结构解读 金融博客零对冲认为，德拉基调用出了所有“武器”——下调存款利率，重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen表示，欧洲央行利率决定体现了相当鸽派的倾向，欧洲央行赶在美联储之前打压欧元。 财经网站Forexlive分析师Justin Low：总体来看，欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱，但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头，但我认为这还远远不够好。[详情]

　　周四（9月12日）19点45分，欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；并宣布重启QE。 周四（9月12日）19点45分，欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；维持融资利率和贷款利率不变。 此外，欧央行决定于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；还宣布将开始实施利率分级制度，改变利率政策指引。  决议公布后，欧元兑美元一度短线上扬，随后迅速下行，七分钟波幅近百点；欧元兑日元短线回落超120点；英镑兑美元短线波幅达30点。  贵金属市场也一片火热，现货黄金短线上扬10美元，涨幅一度扩大至0.85%；以欧元计价的黄金现货日内已涨超20欧元，涨幅扩大至1.5%，领先于以其他主流货币计价的黄金品种；现货白银也一度涨近2%。随后在新闻发布会期间，现货黄金重回1520美元/盎司关口，涨幅扩大至1.5%。现货白银涨1.4%，  欧股也闻讯大涨，欧洲斯托克600指数扩大涨幅至0.3%；法国CAC40指数延续涨势，势创2007年以来收盘新高；瑞士SMI指数升至纪录高位。 【多重大招已祭出 欧央行已经弹尽粮绝？】 金融博客零对冲则认为，德拉基已经调用出了所有“武器”——下调存款利率，重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。 存款利率只下调10个基点和QE规模200亿/月实际上比较偏鹰，所以欧元在最初先是走高。但是其他的方面都显得鸽派，比如说改变前瞻指引（利率指引删除时间限制，改为挂钩通胀），QE持续时间为开放式选择（只要有需要就会持续购债），放宽了TLTRO操作（TLTRO III的操作利率下调），以及引入分层利率（减少对银行业的不利冲击）。  有分析指出，此次降息之后，欧洲央行应对经济变化的弹药也几乎消耗殆尽了。德拉基在担任欧洲央行行长的8年间，已经将欧洲央行的货币宽松政策发挥到了极致，其继任者拉加德未来或将面临多重考验。 【欧央行“偷步”放了大招后 美联储这下要方了】 欧央行决议公布后，白宫贸易顾问纳瓦罗表示，欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。美国财长努钦表示，对欧洲央行下调利率并不感到意外。欧洲的负利率令人担忧，使得经济状况表现良好很困难。  欧央行的降息决定却惹来美国总统特朗普对美联储的抨击，他表示欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了，这会损伤美国出口。而美联储则没有动作。  事实上，金十昨日也指出，如果欧洲央行真的重启QE，被逼上梁山的美联储，恐怕就无法主宰自己的命运了。美联储可能不得不在下周四（9月19日）宣布加码宽松。 【超级马里奥最后亮相！交棒前会给出什么样的答卷？】 随后在20：30，德拉基召开了新闻发布会。在会上他表示，降息决定是考虑到了最近的预期，并进行了全面的评估。保持高度宽松的立场十分有需要，欧洲央行已经准备好调整所有的工具。  关于通胀，德拉基表示下行风险持续存在，尽管潜在通胀在中期内将逐渐走高，当前通胀压力依然受抑。欧央行把2019年通胀率预期从1.3%下调至1.2%，把2020年通胀率预期从1.4%下调至为1%，2021年通胀率预期从1.6下调至1.5%。 经济增速方面，德拉基认为经济增长前景面临的风险偏向下行，并指出尽管近期数据表明第三季度经济表现温和，但是欧元区经济表现依然疲软。为此，欧洲央行将下调今明两年经济增速预期。  QE的重启可谓力排众议，德拉基指出管委会曾在QE上意见有所分歧，但是由于在施行QE上有更广泛的共识，因此不需要进行投票 。他还提出购债计划可能持续很久，然而有意淡化QE发行上限的评论。 来源：金十数据[详情]

　　原标题：降息+QE+TLTRO III！欧央行亮出超宽松刺激组合拳，德拉吉能否挽救欧洲经济 欧洲央行12日晚间公布利率决议，宣布2016年3月以来首次降息，并推出新一轮QE。 政策声明显示，欧央行将存款利率下调10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率0%和维持边际贷款工具利率在0.25%不变。前瞻指引调整为计划将基准利率保持在目前或更低水平，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。 新一轮资产购买计划（asset purchase programme ）从11月1日起重启，每月200亿欧元，欧央行管委会预计QE将持续足够长的时间以增强货币政策效果，直到下一次加息前夕结束。 维持资产购买计划中到期证券本金再投资政策不变直到欧央行再次加息后的一段时间，在必要情况下保持足够流动性和货币宽松政策环境。 欧央行将改变新一轮季度目标长期再融资操作（TLTRO III）的模式，以保持有利的银行贷款条件。对于符合资格的净贷款额超过基准的银行，TLTRO III 业务所适用的利率将会较低，甚至可能低至存款安排在整个业务期间的平均利率，期限从2年延长至3年。 分层利率机制也正式出台，为了支持以银行为基础的货币政策传导，将引入双层准备金制度，使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响。 欧央行决议公布后，欧元/美元短线跳水近0.5%，下探1.0950关口。欧洲三大股指集体拉升近0.3%，国际金价大涨超1%。 经济不振为进一步宽松提供空间 受到贸易摩擦、内需下滑和英国脱欧等因素影响，欧洲制造业身陷泥潭是拖累经济的重要因素。今天公布的数据显示，欧元区7月工业产出环比下滑0.4%，同比下滑2%，其中德国同比下滑5.3%，意大利和西班牙分别下滑1.3%和0.3%． IHS Markit首席经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，制造业已成为令人担忧的问题，汽车行业形势不断恶化令欧元区经济前景非常黯淡，一旦出口下滑和制造业不景气开始向服务业等表现良好的经济部门传导，未来一年将更加艰难。 通胀前景恶化也成为了德拉吉最大的担忧，欧元区7月CPI同比上涨1%，环比下跌0.5%，大幅不及市场预期，距离欧央行设定的2%目标愈行愈远，目前五年期通胀互换利率已经低于欧洲央行2016年上一次降息时的水平，未来通胀回升前景堪忧。 目前尚没有足够证据证实长期低利率环境下进一步降息的有效性。负利率不仅伤害储户利益、而且将进一步削弱银行的盈利能力，造成融资环境恶化。因此不少政策制定者和经济学家认为，进一步降息可能不仅无效，甚至会损害经济。 欧元面临巨大压力 纽约梅隆投资管理旗下牛顿投资管理固定收益主管布莱恩（Paul Brain）向第一财经记者时表示，虽然降息可以降低融资成本并鼓励消费，但正不足以扭转经济现状，更深程度的低利率反而可能影响金融稳定，相对而言，通过向银行部门提供流动性或购买资产可能会对刺激欧洲经济有一定帮助。 中金公司宏观分析师张梦云认为， 负利率并非没有极限，随着其不断接近“逆转利率”（The Reversal Interest Rate）下限，银行面临业绩压力将被迫提高贷款利率以弥补负利率带来的盈利损失，需要寻求其它政策工具补充替代。 荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利（James Knightley）则向第一财经记者表示，受到全球贸易形势影响，欧元区经济近乎陷入停滞，制造业尤为如此。从最新的数据看，经济下行趋势依然没有改变，所以欧央行很可能在年内继续推出宽松政策，欧元则会面临巨大压力。 此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。[详情]

　　24K99讯 周四（9月12日），欧洲央行公布了最新的利率决议：将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；还宣布自11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；欧洲央行改变利率政策指引，将开0始实施利率分级制度。 对于欧洲央行最新的利率决议，金融博客Zerohedge撰文称，德拉基调用出了所有“武器”——下调存款利率，重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。 在欧银决议之后，现货黄金持续拉升，暴拉20美元，日内最高来到1518.70美元/盎司，距离日内最低1488.40美元/盎司，最多暴拉30美元…… （现货黄金10分钟走势图 来源：24K99） 欧洲央行还表示，如有必要，将维持关键利率在当前水平直至确保欧元区通胀率中期内持续趋同至低于但接近2%的水平。 ”受此影响，黄金大幅走高，触及近一周新高至1517.70美元/盎司，日内涨幅超1.3%。 从技术面来看，黄金的1小时走势图来看，黄金加速上涨，目前突破斐波那契23.6%回调位1501.78，上方较近阻力位为斐波那契1512.35，突破后或将进一步看涨至斐波那契50.0%回调位1520.89附近。 分析认为，欧银宣布降息、重启QE、改变前瞻指引，以及开始实施利率分级制度，可谓是祭出了所有的武器，市场预期美联储下周的动作可能也不会小…… 对于欧洲央行最新决议，白工贸易顾问纳瓦罗称，欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。美国财长努钦：对欧洲央行下调利率并不感到意外。欧洲的负利率令人担忧，使得经济状况表现良好很困难。 对此，美国总统特朗普称，欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了，这会损伤美国出口。而美联储则没有动作。[详情]

　　新浪美股9月12日讯，欧洲央行周四宣布宣布重启QE，将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，维持基准利率在0.000%不变，将存款利率下调至-0.500%。 欧洲央行现在预计利率将保持在目前或更低的水平，直到看到通胀前景“在其预测范围内强劲收敛至足够接近但低于2%的水平，并且这种趋同持续存在。” 尽管欧洲央行（欧洲央行）管理委员会内部的鹰派近几周已经采取措施淡化即将采取措施的规模，但是欧元区经济放缓，持续的低通胀指向央行被迫采取刺激措施。 欧央行降息后，美国总统特朗普表示，欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了，这回损伤美国出口。而美联储则没有动作。[详情]

　　欧洲央行称，将自11月1日起，重启QE。 当地时间9月12日晚间，欧洲央行在最新利率决议中表示，下调存款利率10个基点至-0.5%，融资利率和贷款利率维持目前水平不变。此外，自11月1日起，重启资产购买计划（APP），每月购买额为200亿欧元，这意味着欧洲央行重启QE。 欧洲央行在决议中表示，为了增强政策利率的宽松效应，资产购买计划将会结束之后才会考虑加息。 另一方面，欧洲央行称，无论如何，保持有利的流动性条件和足够程度的货币宽松是必要的。 此外，为维持有利的银行贷款条件、确保货币政策的顺利传导，以及进一步支持货币政策的宽松立场，欧洲央行将改变新的一期长期定向再融资操作（TLTRO III）的模式。对于符合条件的净贷款超过基准利率的银行，TLTRO III操作中适用的利率将会较低，可以低至操作期间普遍存在的存款工具的平均利率。这些行动的期限将从两年延长到三年。 决议公布后，欧元对美元拉升40殿后快速跳水逾60点。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 北京时间19时45分，欧洲央行公布了最新的利率决议：将存款机制利率下调10个基点至-0.5%；重启量化宽松（QE）计划……市场剧烈波动：欧元数分钟之内振幅近100点；现货黄金持续上攻，最高上破1512美元/盎司…… 欧洲央行：在最新的利率决议之中，欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；还宣布重启QE，自11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；欧洲央行改变利率政策指引，将开始实施利率分级制度。 据欧洲央行最新的利率决议，只要有需要的话，就会继续保持债券再投资；对到期债券的投资会持续2-3年。将改变新一轮季度目标长期再融资操作（TLTRO III）的模式，以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传导，并进一步支持宽松的货币政策立场。 欧洲央行称，为了支持以银行为基础的货币政策传导，将引入双层准备金报酬制度，使银行持有的部分过剩流动性免受负存款利率的影响。 此外，对于合资格的净贷款额超过基准的银行，TLTRO III 业务所适用的利率将会较低，甚至可能低至存款安排在整个业务期间的平均利率。 市场分析人士认为，整体而言，就此前激进宽松的市场预期而言，此次决议的基调较为鸽派，不过对于债市买家们而言重启QE值得消化；市场可能需逐步适应欧洲央行更偏鸽派的立场，但可能不足以在长期内推升欧元区经济增长和通胀预期 Forexlive分析师Justin Low表示，总体来看，欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱，但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头，但我认为这还远远不够好。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen称，预计欧洲央行将于明年第二季度开始货币政策正常化，欧洲央行的利率决议表明了“非常鸽派的倾向”。 Zerohedge称，德拉基调用出了所有“武器”——下调存款利率，重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。 市场反应：在欧银决议出炉之后，欧元/美元短线暴拉，随后又大幅杀跌，振幅超过100点，最高1.1066，最低1.0959。美元指数短线波幅扩大至50点…… （欧元/美元5分钟走势图 来源：FX168财经网） （美元指数5分钟走势图 来源：FX168财经网） 汇市方面，欧元兑日元短线回落超120点，现报118.244。英镑兑美元短线波幅达30点，现报1.2322，美元兑日元短线下行约20点，现报107.69。 现货黄金短线拉升超过10美元，最高1513.70美元/盎司，日内最低曾跌至1488.40美元/盎司。以欧元计价的黄金现货日内已涨超20欧元，涨幅扩大至1.5%，领先于以其他主流货币计价的黄金品种。此外，意大利10年期国债收益率跌至纪录低点，报0.791%。 （现货黄金5分钟走势图 来源：FX168财经网） 北京时间20时30分，欧洲央行行长德拉基将召开记者会！[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周四（09月12日）报道，日内欧市欧洲央行宣布9月决议，给出四点详细信息如下： 1．将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；维持融资利率和贷款利率不变。 2．宣布重启QE。欧银表示，于11月1日起，将重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元。对到期债券的投资会持续2~3年。 3．加强前瞻指引：欧银表示在新的QE结束后才会考虑加息。 4．将开始实施利率分级制度。 这一消息落地后，欧元/美元短线巨震超百点，美元指数波动60个点，黄金价格自1503水平拔地而起，至发稿前冲至1513.70水平，尚未突破1515一线。 债券市场中，德国十年期国债收益率短线拉升，报-0.568%。 机构评论： 北欧市场表示，今晚决议中对重启购债的规模和时间都给与明确信息，令市场意外，降息10个点和分级准备金制度的搭配组合揭示欧银存在更多的降息空间。该行认为欧元区面临的经济不确定性自6月决议以来持续加强，经济增长和通胀的前景较欧银委员预测的或更消极。 财经网站Forexlive分析师Justin Low也指出，总体来看，欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱，但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头，但我认为这还远远不够好。市场目前正在根据欧洲央行鸽派的决定做调整，市场不太认为这系列决定足以让欧洲经济获得回升，也并不能将长期通胀预期得到提高。 加拿大国家银行表示，今晚决议提及了量化宽松的重启，使得德拉基和其他更为鸽派的委员重新获得市场信赖，但购债量低于400亿欧元的规模看起来并不合理，但在几个月内实现债券购买的速度欧银仍需改写规则。 荷兰农业合作银行指出，预期9月降息后，至2020年6月欧银还有额外三次降息，每次降息10个基点，最终使得利率水平跌至-0.8%。 白宫贸易顾问纳瓦罗表示，欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。[详情]

　　 新浪美股9月12日讯，欧元兑美元在周四欧洲央行决议后出现了先涨后跌的过山车行情，汇价一度因欧洲央行在第一时间仅仅宣布将准备金存款负利率扩大10个基点，不及市场此前预期而快速跳涨30余点。 但之后，在欧银宣布重启QE之后，汇市方向出现180度逆转，欧元兑美元自日高下跳逾100点，创9月3日以来新低。 欧洲央行宣布11月1日起每月恢复购债200亿欧元，且没有设定具体的结束期限，明确宣称将维持宽松手段直至“经济彻底好转”。虽然此前投资者多少已有预估，但这一果断措辞仍令大家感到吃惊。于是欧元补跌行情在所难免。 市场正在关注此后欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上对当前政策设定的进一步说明，以及对未来政策前景的展望，这一充满了更多不确定性的事件阻吓了市场“抄底”资金，令欧元汇价在急跌后反弹乏力，只有在靴子完全落地利空出尽之后，短线超卖行情才能得到一定程度的修正。[详情]

　　欧洲央行进一步下调负利率，表示将重启债券购买计划，行长德拉吉克服了对其刺激政策的批评，为促使欧元区经济再膨胀做最后冲刺。 欧洲央行管委会将存款利率从-0.4%下调至-0.5%，并且将从11月1日开始每月购买200亿欧元（220亿美元）债券。银行的部分存款将获得负利率豁免，此前银行业疾呼盈利能力受到挤压。德拉吉将于法兰克福当地时间14：30举行新闻发布会。 欧洲央行的措施还包括新的利率指引以及长期贷款的新条款。就后者而言，新条款取消了之前宣布的10个基点的利率溢价。 在指引方面，欧洲央行现在预计利率将维持在目前或更低的水平，直至看到通胀前景“强劲地”与央行目标趋同。欧洲央行还表示这种趋同必须“持续在基础通胀动态中得到反映”。欧洲央行之前预期利率将维持不变直至2020年中。[详情]

　　原标题：欧央行宣布重启QE，国际金价直线跳涨至1520美元 9月12日晚间，欧洲央行如期调降存款机制利率10个基点至-0.50%，维持主要再融资利率0%和边际借贷利率0.25%不变。 同时，欧洲央行宣布宣布重启QE，计划从11月1日起以每月购买200亿欧元债券。 欧洲央行表示，债券购买将从11月1日开始，购买将在利率上调前不久停止。 受此消息刺激，国际黄金价格5分钟内跳涨10美元。截至发稿，纽交所黄金期货主力合约报1519.7美元，最高至1521.8美元。 汇率方面，美元指数直线拉升400基点至98.9一线。欧元兑美元快速下跌近0.5%，现报1.0959水平一线。 事实上，欧央行8月利率决议已经为本月降息做好了铺垫。当时的政策声明显示，欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平（原为目前水平）至少到2020年上半年”，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要，将继续维持有利的流动性环境及足够的货币宽松度，并计划评估政策选项，包括利率分层制度和新一轮资产购买计划。 此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。[详情]

　　 新浪美股9月12日讯，美国股指期货周四走强，欧银9月如期降息并重启QE。德拉基调用出了所有“武器”：下调存款利率，重启QE，改变前瞻指引，放宽定向长期再融资，推出分层利率。 道指期货涨0.3%，标普500期指涨0.3%，纳指期货涨0.6%。 欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调；维持融资利率和贷款利率不变。 此外，欧央行决定于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；还宣布将开始实施利率分级制度，改变利率政策指引。 市场分析人士认为，整体而言，就此前激进宽松的市场预期而言，此次决议的基调较为鸽派，不过对于债市买家们而言重启QE值得消化。市场可能需逐步适应欧洲央行更偏鸽派的立场，但可能不足以在长期内推升欧元区经济增长和通胀预期。 杰富瑞集团欧元区经济学家Owen表示，欧洲央行利率决定体现了相当鸽派的倾向，欧洲央行赶在美联储之前打压欧元。 20时30分，行长德拉基将召开记者会！这也是德拉基任内的倒数第二次记者会！ 白宫经济顾问纳瓦罗表示，欧洲央行的举动增加美联储降息的概率。 北京时间周四20：30，美国将公布8月CPI数据。媒体调查显示，美国8月核心CPI年率料上升2.3%，前值为增长2.2%。美国8月CPI年率料增长1.8%，前值为增长1.8%。 此前的数据显示，美国8月生产者物价指数（PPI）意外上升，但整体生产者通胀趋势依然温和，强化了金融市场对美联储下周将再次降息以支撑放缓的经济的预期。 美联储下周三（9月18日）结束下次政策会议时，料决定再次降息25个基点。 衰退风险可能在加大，圣路易斯联储主席裁布拉德等决策者称，美联储可能需要采取更大力度的举措，才能更接近金融市场预期，提升通胀预期。 焦点个股 Visa盘前现涨0.77%。Visa完成对美国支付保护和管理公司Verifi的收购。 Facebook和谷歌正考虑与俄罗斯议会合作，防止平台被滥用。 欧盟最高法院表示，德国必须将针对谷歌的裁决告知欧盟委员会。 动视暴雪盘前涨2.1%。此前获野村上调评级。 贝克休斯盘前跌2.06%。通用电气已开始进行对贝克休斯的资产剥离计划。 爱奇艺盘前涨2.2%，此前获伯恩斯坦上调评级。 百威英博盘前涨3.9%，其子公司百威亚太重启香港上市申请。 其它市场 美元指数现报98.87，涨0.24%。 美原油现报55.19美元/桶，跌1.00%；布伦特原油现报60.06美元/桶，跌1.23%。 现货黄金现报1512.66美元/盎司，涨1.03%；COMEX黄金期货现报1520.40美元/盎司，涨1.14%。[详情]