头条新闻

李奇霖:美元流动性收紧之谜
李奇霖:美元流动性收紧之谜

新浪财经-自媒体综合|2020年03月20日  10:44
盘点08年次贷危机时 美联储的救市工具
盘点08年次贷危机时 美联储的救市工具

新浪财经-自媒体综合|2020年03月20日  10:29
美元流动性去了哪里?兼评美联储近期的政策操作
美元流动性去了哪里?兼评美联储近期的政策操作

新浪财经-自媒体综合|2020年03月20日  10:15
美元指数一度突破103 为2017年1月以来首次
美元指数一度突破103  为2017年1月以来首次

新浪财经|2020年03月20日  08:32
美元涨势直追索罗斯成名战 谁是美元荒背后推手?
美元涨势直追索罗斯成名战 谁是美元荒背后推手?

新浪财经-自媒体综合|2020年03月20日  08:39
视频:美联储与澳洲联储等九大央行建立临时美元互换机制
视频:美联储与澳洲联储等九大央行建立临时美元互换机制

第一财经|2020年03月20日  09:08
“美元荒”袭来汇市巨震 全球经济衰退风险加剧
“美元荒”袭来汇市巨震 全球经济衰退风险加剧

第一财经|2020年03月20日  07:57
美元流动性去了哪里? 兼评美联储近期的政策操作
美元流动性去了哪里? 兼评美联储近期的政策操作

新浪财经-自媒体综合|2020年03月20日  08:53
"美元荒"风雨欲来:回购融资价格高出市场70个基点
"美元荒"风雨欲来:回购融资价格高出市场70个基点

新浪财经综合|2020年03月20日  07:52
美国财长姆努钦称向美联储主席致信 批准成立MMLF
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新浪财经|2020年03月19日  11:55
李迅雷:美国资产负债表的“三重坍塌”如何演绎
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新浪财经-自媒体综合|2020年03月19日  11:35
美元剑指120!全球资本项目正在发生巨变
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新浪财经-自媒体综合|2020年03月19日  13:15
疫情的蝴蝶效应与欧美流动性危机
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新浪财经-自媒体综合|2020年03月19日  10:27
美联储:将会推出货币市场共同基金流动性便利
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新浪财经|2020年03月19日  11:34
美元荒席卷全球!美元指数破百 国际油价或将测试20美元关口
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华夏时报|2020年03月18日  22:50
欧洲央行祭出7500亿欧元购买计划 欧元暴拉美元跳水
欧洲央行祭出7500亿欧元购买计划 欧元暴拉美元跳水

FX168|2020年03月19日  07:12
日本央行总裁暗示:若经济恶化将进一步放松货币政策
日本央行总裁暗示:若经济恶化将进一步放松货币政策

中新经纬|2020年03月18日  16:27
美元指数升破100点 人民币仍坚挺
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中国证券报|2020年03月19日  05:48
重磅!特朗普宣布关闭美加边境 美元怒破101关口
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FX168|2020年03月19日  00:00
美元跳升至近三年高位 英镑创35年新低金价大跌
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汇通网|2020年03月19日  06:12
美元飙升 涨势与索罗斯KO英国央行"十月大屠杀"比肩
美元飙升 涨势与索罗斯KO英国央行"十月大屠杀"比肩

FX168|2020年03月19日  03:43

最新新闻

美联储宽松政策旨在预防长期衰退
美联储宽松政策旨在预防长期衰退

  原标题:美联储宽松政策旨在预防长期衰退 新华社北京3月20日电 《经济参考报》20日发表盛松成、沈新凤撰写的文章《美联储宽松政策旨在预防长期衰退》。文章如下: 近期,受新冠肺炎疫情冲击,美国乃至全球金融市场巨震,各国纷纷掀起降息潮。3月3日和15日,美联储两次在原定议息会议前紧急降息,而且推出7000亿美元量化宽松计划。一时间,对未来不确定性和新一轮危机的担忧弥漫市场,其中不乏对美联储政策的批评和对中国央行是否会跟随的猜测。 尽管美联储此轮货币宽松行动在预期管理上存在失误,但行动有其自身逻辑。疫情冲击愈演愈烈,对经济的伤害很大,美股估值已处于高位,最近资产价格的暴跌根本上还是由经济和金融形势决定的,呈现典型的流动性踩踏,因而美联储的行动宜早不宜迟。 从美联储推出的一系列政策措施看,核心在于提供信贷可用性,防止短期冲击演变为长期衰退。降息和量化宽松未必能完全解决经济衰退,但可以避免流动性恐慌,防止经济陷入大萧条,这是美联储从过去危机中得到的最大教训和最宝贵经验之一。 美联储旨在防止短期冲击演变为长期衰退。事实上,美股下跌并非始于美联储3月降息。2月24日,三大股指第一次跳空下跌,疫情蔓延是造成下跌的直接原因。疫情对美国经济的冲击显而易见。第三产业在美国经济中的占比超过80%,而第三产业恰恰是受疫情冲击最严重的领域。疫情在全球范围内呈加速蔓延的态势,对贸易和生产带来的冲击也不可小觑。央行为维持充分就业和经济稳定,为企业和金融市场提供流动性支持,从而防范疫情对经济影响从短期冲击演变为长期衰退,是无可替代的职责所在。 美国目前面临着更复杂的局面。一是疫情冲击恰逢美股估值的顶峰,加速了长期以来累积的资产价格泡沫出清。二是美股乃美国居民财富的重要载体,美股出现系统性恐慌踩踏、抛售,居民财富急剧缩水,将降低居民的消费能力,从而进一步增加了短期冲击演变为长期衰退的风险。 美联储的失误在于与市场沟通不够。有观点认为,货币政策宽松不能阻隔病毒的传播,因而美联储降息、扩表并不解决根本问题。事实上,美国的政治和经济制度使其很难做到大面积经济停摆。而美国经济客观上确实需要货币政策支持。考虑到政策传导存在时滞,美联储行动宜早不宜迟,所以现在断言美联储政策正确与否为时尚早。 不过,本轮行动美联储与市场的沟通确实不够充分,两次行动之后都没有向市场传递出有效信息,尤其是没有对下一步行动给出适当的预期。长期来看,美联储行动本身如果正确,市场仍会回归理性解读,但也应尽量避免市场短期误解和恐慌。 美联储实行大幅宽松后,多个国家跟随大幅调降政策利率,也引发了市场对中国央行下一步行动的诸多猜测。随着中国国内疫情缓和,现阶段面临的问题和其他国家已经不同。中国央行并未跟随,符合情理。 中国经济当务之急是在防控疫情的同时尽快全面复工复产。目前我国央行的政策措施较为清晰,即重点支持疫情防控、全面促进经济发展、定向纾困中小企业等。人民银行已经采用多种工具向市场注入流动性,降低融资成本。目前市场流动性合理充裕,市场利率也不断下降。 综上所述,美联储此轮宽松行动和中国央行以我为主的货币政策均有其内在合理逻辑,不同的方式源于疫情防控形势、货币政策传导机制以及国情不同。中国目前的政策措施是建立在经济运行实际情况基础上的,是正确的。从美联储采取的一系列措施来看,基本围绕着信贷可用性,防止短期冲击演变为长期衰退,同样目标明确。[详情]

新华网 | 2020年03月20日 17:34
美元指数大幅走弱 在岸人民币升值收复7.06关口
美元指数大幅走弱 在岸人民币升值收复7.06关口

  3月20日,美元指数大幅走弱,在岸人民币升值收复7.06关口,离岸人民币一度收复7.07关口。 美元指数大幅走弱 美联储宣布与9家央行建立临时美元流动性互换协议 美国联邦储备委员会19日宣布与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议,以缓解全球美元融资市场面临的压力。 美联储当天发表声明说,根据协议,美联储将为澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡金融管理局、瑞典央行分别提供高达600亿美元的流动性;为丹麦央行、挪威央行、新西兰储备银行分别提供300亿美元的流动性,协议期限均为至少6个月。 美联储表示,上述协议旨在帮助减轻全球美元融资市场面临的压力,从而缓解这些压力对海内外家庭和企业信贷造成的影响。 美元指数一度突破103 为2017年1月以来首次 美元指数或持续大涨:即使是在财政刺激计划和美联储大动作下,市场内在的债务危机引发资产价格下跌的核心逻辑却仍然没有改变。3月9日以来,美股在短短9天时间内4次熔断,连股神巴菲特都得惊呼“活久见”,而金融机构也大幅抛售美债、黄金等传统的避险资产。 显然,在面对不明朗的疫情局势面前,增加持有美元现金已成为各个机构的首选操作,还不仅仅是金融机构,纷纷变现长端资产以解燃眉之急。更何况,澳大利亚昨日宣布,防疫措施至少需要持续6个月时间,甚至可能会更长。 当前,本身评级不高的美国公司债券利率,此刻不降反升,银行们都在担心企业可能会违约或想要增加借贷金额。如此庞大的需求冲击下,代表美元的融资成本在持续攀高,反而加剧了市场对流动性紧缺的恐慌心理。 “美元飓风”骤起 吹倒非美货币一片 美元指数成功挑破100大关,不久又攻下101,站上3年高点。19日美元指数接着上扬,拿下102。自疫情引发海外金融市场海啸以来,美股最先“躺倒”、黄金和美债不久后也相继“翻船”,唯独美元坚如铁桶。 “美元指数走强的直接原因在于美元流动性紧张。”中信证券研究所副所长明明提示,需警惕眼下正在暴露的流动性风险。“流动性的紧张从Libor-OIS(隔夜指数掉期)和TED利差的明显抬升也可以看出,这两个指标分别反映了同业拆借市场交易对手风险和银行体系风险,近期都出现骤升。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩指出。 流动性是金融体系的生命线。美元流动性紧张显示股市波动可能进一步引起连锁反应和负反馈。继股市、油市之后,最近全球债市波动加剧,不少国家政府债收益率出现异常上涨。随着美元不断走强,市场担忧外汇市场成为新的风暴眼。 新兴市场货币方面,俄罗斯卢布、印度卢比、南非兰特、墨西哥比索纷纷刷新纪录低点。即便是瑞郎、日元,也跌至几周来低点。非美货币遭遇系统性“打击”。 英国央行降息15个基点至0.1% 扩大定期融资机制规模 英国央行发布公告,近日来,与其他许多发达经济体债券市场一样,英国金边债券市场的状况已经恶化,英国和全球金融状况收紧。英国央行一致投票通过增加英格兰银行对英国政府债券和英镑非金融投资级公司债券的持有量,增加2000亿英镑至6450亿英镑,扩大定期融资机制规模,并降息15个基点至0.1%。 委员会还一致投票表决,英格兰银行应扩大TFSME计划,该计划由中央银行的储备金提供资金。大部分额外的资产购买将包括英国政府债券。 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情,方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时,小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息,更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 扫码下载新浪财经客户端!!! 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情,独步领先全行业! 汇率换算微信小程序二维码(扫码使用!!!) [详情]

新浪财经 | 2020年03月20日 16:01
强美元格局反转?五大刺激手段或奏效 美指跌破102
强美元格局反转?五大刺激手段或奏效 美指跌破102

  来源:金十数据 刺激手段终于奏效了?周五,美元短线回落,金银上扬....... 流动性紧缩问题似乎有改善迹象。 周五亚盘时段,黄金重新站上1480美元关口,日涨幅扩大至1%;现货白银涨幅扩大至4%;现货铂金涨幅也达5%。 汇市方面,美指昨日成功叩击103关口,非美货币跌势惨重,韩元、印尼盾等货币更是跌至数年低位。然而今日情况似乎出现了逆转。 周五早盘美指持续回落,跌破102,日内跌幅达0.94%。而非美货币均迎来一波强势反弹:美元兑日元一度跌破110,日内跌幅为0.62%。澳元兑美元日内涨幅一度达2%,纽元兑美元涨2%,英镑兑美元日内涨幅也达1%。 油市今日续涨,WTI原油日内涨幅扩大至8%。布伦特原油日内涨2.26%,现报28.85美元/桶。  金十在昨日的热榜指出,强美元的主要原因是流动性紧缩,这个问题一天没解决,美联储降息也没用。 有学者分析从流动的角度来说,美元的急剧升值反映跨境资金源源不断流入美元,其背后真正原因,可能是美国出现了一个未知的资金窟窿,被用于销账了,这一情形与2008年金融危机时期十分类似。这反映了市场信心严重受挫。 为应对美元荒,美联储近日已经作出了以下努力: 周四,美联储、美国联邦存款保险公司和美国货币监理署联合发布了货币市场流动性工具的临时最终规则,使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷,机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。 美联储推出了货币市场共同基金流动性工具(MMLF),MMLF是扩大对家庭和企业信贷流动的支持计划。根据计划,财政部将从其外汇稳定基金中向美联储提供100亿美元的信贷保护。 美联储将把周四、周五国债购买规模提高至750亿美元。 此外,昨日美联储表示将联手9大央行签署美元互换协议。联储将分别向澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡和瑞典央行投放600亿美元,向挪威、新西兰和丹麦央行分别投放300亿美元。美联储宣布,这些美元流动性安排将至少持续六个月。 当日美联储将贴现窗口借款金额从周三的110亿美元升至280亿美元,创下2009年10月以来最大规模。 如今看来,这些措施对美元荒问题起到了一定作用。以下两大迹象都显示,流动性紧缩现象得到了缓解。 昨日,美联储14天期回购操作使用量自1月以来首次未达上限。 与此同时,美债价格终于止跌上扬。美国10年期美债收益率尾盘报1.158%,较周三尾盘下跌约3个基点。收益率曲线进一步陡化,两年期和10年期美债利差扩大至69个基点,为自2018年以来最阔水平。 据券商中国的报道,分析人士认为,北上资金是一个显示流动性的风向标。 近期富时罗素仍将按时将中国资产纳入,这意味着外资仍然看好中国,因此足以赢得估值溢价。但近期外资仍在不断往外卖,只有一种可能,那就是投资者需要赎回资金应对流动性困局。当这类资金不再往外卖的时候,危机就可能出现了化解契机。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2020年03月20日 14:23
全球央行放水操作大盘点 为何流动性危机始终无法解决?
全球央行放水操作大盘点 为何流动性危机始终无法解决?

  来源:金十数据 各国央行放出来的水,都灌溉了谁? 各央行这些天以来推出众多流动性措施和工具,你真的了解吗?市场流动性危机能得到解决吗? 01前情提要 北京时间周四上午,美国财长努钦称向美联储主席致信,批准成立MMLF,即货币市场共同基金流动性便利工具,务求扩大对家庭和企业信贷流动的支持。 美联储的公告指出,通过推出MMLF,波士顿联储将向符合条件的金融机构提供贷款,这些贷款由金融机构以货币市场共同基金购买的优质资产作为担保。 值得一提的是,自本周一(北京时间3月16日)突然宣布降息100个基点至0%并启动7000亿美元放水计划以来,美联储引领了全球央行又一波宽松大潮。除了常规的降息+QE之外,各种新老工具齐齐出马,各国央行全力以赴务求解决这场前所未见的流动性危机。了解这些新老工具,对于投资者判断市场流动性走势,制定下一步投资策略有很重要意义。 02精选分析 ▶ 引领宽松大潮的美联储 究竟做了多少努力? 在这场对抗流动性危机的行动中,美联储扛起了大旗,除了昨天全新推出的MMLF之外,这段时间美联储还作出了许多努力,其中包括: 降息+QE:3月16日美联储宣布降息100个基点并启动一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划,美联储主席鲍威尔表示每周或每月的资产购买规模没有上限,纽约联储仅仅在周一的隔夜回购操作中就接纳了1296亿美元的证券。 贴现窗口:美国最大的八家银行在当地时间本周一宣布,它们将从美联储贴现窗口中获得资金支持。3月17日,美国财长努钦宣布已批准鲍威尔重启再贴现窗口的要求。根据美联储最新数据,其贴现窗口借款金额在当地时间3月18日从周三的110亿美元升至280亿美元。 商业票据融资机制:3月17日,美联储宣布通过建立商业票据融资机制支持信贷流向家庭和企业的决定。努钦预计,美联储的商业票据工具将支持1万亿美元的信贷市场。 一级交易商信贷便利机制:美联储表示目前正在建立该机制,将于3月20日起使用,到期时间最长90天。 货币互换额度(即美元掉期额度):截至周四,美联储已和欧洲央行、澳洲联储、新西兰联储、巴西央行、挪威央行、新加坡金管局、瑞典央行、墨西哥央行、韩国央行、丹麦央行等建立全新的货币互换额度,力图提高离岸市场的美元流动性。 除了上述操作外,传闻中美联储可能动用的工具和措施还有: 考虑放松银行杠杆及会计规则; 启动定期拍卖工具; 重启定期资产支持贷款工具,请求国会授权购买数量有限的投资者公司债券; 以及一项最大胆、也看似最没有可能的措施:负利率。 上述措施目前几乎已全部进入美联储的议事日程之中——鲍威尔“不感兴趣”的负利率除外。它们当中谁将成功面世,谁能拯救市场?让我们拭目以待。 ▶ 各国央行联手出动 除了美联储之外它们也拼了 除了美联储之外,其他央行出手也相当大方,甚至不惜掏空家底,放水力度可谓惊人。 欧洲央行:放水7500亿,考虑提升QE规模 周四宣布推出总值7500亿欧元,针对疫情的购买计划。该购买计划将覆盖私营和公共领域的证券,并持续至2020年底。欧洲央行还表示将考虑修改量化宽松的限制,如有需要,准备好提升资产购买的规模。 除了上述措施之外,欧央行官员还在考虑通过欧洲稳定机制(ESM)为欧元区国家建立多个信贷安排,该计划涉及金额估计达4100亿欧元。而动用欧元区救助基金、通过“直接货币交易”(Outright Monetary Transactions)计划购买大量主权债券等措施,也被提上了议事日程。 英国央行:10天内两次紧急降息 大规模增持英国国债 英国央行在3月10日和3月19日分别紧急降息50和15个基点,目前利率已降至0.1%。此外,该行还将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑,同时扩大定期融资机制规模。 日本央行:资产购买计划创下历史纪录 日本央行周四买入创纪录的2016亿日元的ETF,该行表示虽然近期股市持仓亏损2-3万亿日元,但仍将加速购买各类资产,其中包括提供计划外的2万亿(182.92亿美元)日元用于购买证券,1万亿日元用于购买日本国债。 除欧、日、英三大央行之外,其余出台大规模放水及救市计划的主要央行还包括: 澳洲联储:将基准利率下调25个基点至0.25%,并进行长期回购操作,预计银行业能提供至少900亿澳元的资金,将投入至多150亿澳元以支持中小企业,第一轮量化宽松将会购买多达50亿澳元的政府债券。 新西兰联储:降息75个基点并考虑大规模购债,此外还可能购买外汇和掉期,下一步的刺激措施将会是实施QE。 挪威央行:3月13日紧急下调基准利率50个基点至1%,暂时调整银行贷款抵押证券的规则,将日常外汇出售规模从等值5亿挪威克朗增加至等值16亿挪威克朗,自3月19日起生效。 ▶ 全球央行大放水都没用?流动性危机究竟要如何解决? 巴克莱策略师杰弗里•梅利(Jeffrey Meli)在一份报告中指出,尽管美联储等央行已经尽力提供充足的流动性,但它们还要做得更多才能真正缓解流动性危机。 其一,在监管方面还可以采取其他措施来改善流动性的分配,其中最重要的是通过杠杆率放松资本要求,减少家庭和企业贷款风险。 在这一点上,梅利认为美联储的MMLF工具是一个很好的尝试,在某种程度上,该工具可以起到风险转移以及缓解家庭及企业信贷部门流动性危机的功效。 其二,政府可考虑授予央行临时权力,使后者可以购买更多的国债以及投资级公司债券,这和伯南克以及耶伦两位前美联储主席的提议类似。根据巴克莱的分析,这个做法可以缓解信贷市场现金流不足的问题,但操作可能不具备连续性。 第三,央行需要政府财政政策的配合。 一个最直接解决方案是通过直接援助、退税或工资税减免以及向受病毒影响的行业(如航空公司)提供贷款担保等方式,支撑商业社会的运转。最新消息指出,美国政府和国会正计划提供约1.5万亿美元的刺激资金,最早可能在下周一之前通过相关议案。 不过德银分析师乔治•萨拉维罗斯(George Saravelos)的观点与梅利有些分歧,他认为与2007至2008年的银行业危机不同,如今的流动性压力是由不断上升的企业违约风险驱动的。随着全球经济冻结,银行纷纷囤积美元——因为它们预计企业将需要更多的流动性来纾困,且担心企业会出现违约。这反过来又削弱各大央行降息的作用,增加美元融资压力。 换句话说,美元流动性短缺并不是因为银行害怕自己撑不住,而是因为它们担心自己的客户撑不住。 由此我们可以得出一个结论:给银行注入大量流动性恐怕是治标不治本,只有整体商业缓解回暖,企业现金流压力缓解,市场流动性枯竭的问题才能得到解决。而这一点,也绝不是央行放水就能解决的,这不仅需要政府的配合,也需要看疫情何时才能得到控制。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2020年03月20日 14:21
美元名义有效汇率34年来新高 全球争相确保资金
美元名义有效汇率34年来新高 全球争相确保资金

  国际清算银行(BIS)19日发布的考虑世界贸易量的名义有效汇率显示,美元汇率17日超过2002年的高点,创出了达成“广场协议”的第二年、即1986年以来的新高。 美元升值18日以后仍在加速,对日元汇率19日创出了1美元兑110.5~110.9日元。这是在2008年的雷曼危机以来,首次出现所谓的“糟糕的美元升值”现象。如果作为轴心货币的美元难以筹集,世界各银行的投资和放贷将受到影响。还将给对冲基金的投资产生影响,有可能加大股价和债券等金融资产的价格波动。 [详情]

新浪财经综合 | 2020年03月20日 14:12
美联储宣布与9家央行建立临时美元流动性互换协议
美联储宣布与9家央行建立临时美元流动性互换协议

  原标题:美联储宣布与9家央行建立临时美元流动性互换协议 来源:新华网 新华社华盛顿3月19日电(记者高攀)美国联邦储备委员会19日宣布与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议,以缓解全球美元融资市场面临的压力。 美联储当天发表声明说,根据协议,美联储将为澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡金融管理局、瑞典央行分别提供高达600亿美元的流动性;为丹麦央行、挪威央行、新西兰储备银行分别提供300亿美元的流动性,协议期限均为至少6个月。 美联储表示,上述协议旨在帮助减轻全球美元融资市场面临的压力,从而缓解这些压力对海内外家庭和企业信贷造成的影响。 此前美联储已于15日宣布与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行通过现有的美元流动性互换协议采取协调行动,为全球市场提供更多流动性支持。这六大央行同意将美元流动性互换协议的定价调降25个基点,同时在现有为期一周美元信贷基础之上,每周开始提供84天期限的美元信贷。 临时美元流动性互换协议诞生于次贷危机期间,以解决当时很多外国银行美元流动性短缺的问题。2013年,美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行决定将临时美元流动性互换协议变为常设协议。按照协议,别国央行在面临美元短缺问题时,可以用本币向美联储兑换美元,并约定在未来以同样汇率换回,并支付一定利息。  [详情]

新华网 | 2020年03月20日 13:54
港元兑美元涨0.06%至7.7562 为2017年2月以来最高水平
港元兑美元涨0.06%至7.7562 为2017年2月以来最高水平

  3月20日,港元兑美元涨0.06%至7.7562,为2017年2月以来最高水平。 [详情]

新浪财经 | 2020年03月20日 13:03
美联储浑身解数显成效!美元一度跌逾百点
美联储浑身解数显成效!美元一度跌逾百点

  原标题:美联储浑身解数显成效!美元一度跌逾百点 黄金跌势才刚开始、很快加入熊市? 来源:24K99 FX168财经报社(香港)讯 周五(3月20日)亚市盘中,现货黄金位于1486.00美元/盎司水平交投。上一交易日金价一路承压下跌,日内延伸跌势至1454.86美元/盎司低点,之后自该点展开反弹,目前继续维持反弹之势,暂时站稳于1480美元关口上方。 上一交易日金价下跌逾1%,因美元升至多年高点,疫情大流行可能重创经济活动,促使投资者抛售资产持有现金。 与此同时,COMEX 4月黄金期货则小幅收涨0.1%,报1479.30美元/盎司 High Ridge Futures的金属交易主管David Meger表示,很明显,黄金的避险地位没有得到支撑,投资人正在转向持有现金。此外,在过去几个交易日,我们看到美元出现了极其强劲的上涨,我们确实看到全球更多的央行采取行动应对疫情的影响,我们也确实看到美元是避险的资产。 与此同时,美元指数则一路飙升触及3年新高,最高触及103.01,而之后自该点展开回撤,目前加速回撤至101.98低点,自日高最多跌超100点。 市场分析人士指出,尽管全球央行近期大举挹注流动性,但对美元的需求仍保持强劲。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中表示,全球市场已经证实,在经济确实困难的时候,美元仍然是王者,对美元的渴求正在使金融市场的动荡持续下去。投资者纷纷抛售风险较高的资产,因政策制定者的又一轮大规模紧急宽松行动未能安抚恐慌的股市。 美国周四公布的最新数据显示,美国上周失业金初请人数剧增7万至28.1万人,按此增速计算,3月全月非农就业人数将相对原预期减少30万人,而由于该份数据报告的覆盖时间段恰好叠合了非农调查期,市场有理由为此提前感到恐慌。同时,美国费城联储制造业指数也从36.7猛跌至-12.7,显示经济活动萎缩已是不争事实。 分析师指出,数据表明美国经济近期已经遭受全球新冠肺炎疫情的冲击,很难再继续独善其身,这引发了市场的进一步恐慌,也为“美元热”显著降温。 这令美元多头获利盘趁机出逃,美指因而短时回落。然而,在全球恐慌情绪不减之下,避险资金仍缺少别的去处,这使得美元下行空间仍然受限。在黄金走势仍无起色的状况下,后市美元仍有大概率再拾涨势。 OANDA分析师Craig Erlam在一份报告中称,由于各国政府和央行出台额外刺激措施,近期债市剧烈震荡,进一步助长贵金属市场的波动。美国官方数据显示,上周初请失业金人数飙升至2017年以来的最高水平,这是首份反映疫情对就业造成影响的报告。 美联储想尽办法加大刺激 美元高位坠跌逾百点 周四(3月19日)美联储、美国联邦存款保险公司和美国货币监理署联合发布了货币市场流动性工具的临时最终规则,使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷,机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。 美联储推出了货币市场共同基金流动性工具(MMLF),MMLF是扩大对家庭和企业信贷流动的支持计划。根据计划,财政部将从其外汇稳定基金中向美联储提供100亿美元的信贷保护。 与此同时,美联储将把周四、周五国债购买规模提高至750亿美元。 此外,美联储表示将联手9大央行签署美元互换协议。美联储与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡、瑞典、丹麦、挪威和新西兰的央行建立互换额度,以防流动性枯竭引发全球经济崩溃;澳洲央行表示,将建立600亿美元的货币互换额度以提供美元。 这九个国家的央行可以以本币为抵押,获取美联储提供的美元贷款,互换协议期限至少六个月,额度共计4500亿美元,以确保全球依赖美元的金融体系继续运作。 当日美联储还将贴现窗口借款金额从周三的110亿美元升至280亿美元,创下2009年10月以来最大规模。 受相关消息影响,美元自高位一度坠跌超100点,目前位于102.20附近。 黄金后市展望 IHS Markit的贵金属分析师KC Chang在接受Kitco News的电话采访时说,随着全球经济受到不断蔓延的冠状病毒的影响,他预计金价将跌至1,300美元/盎司。下半年,由于投资者继续囤积现金,我们对黄金的预期要低得多。如果经济项目继续走弱,并且比经济学家预期的更糟,那么金价甚至可能回落到2015年的水平,当时金价跌至1050美元/盎司的底部。” 盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在周二发布的一份报告中说,金价较近7年来高点下跌了近14%,这让人想起了2008年的金融危机,当时金价下跌了20%。至于黄金市场何时会反弹,何时会对政府和央行向全球经济注入的数万亿美元做出反应,Hansen表示,他正在关注采矿业。” AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes在一份报告中称,“新冠肺炎引发的全球封闭期越长,任何形式的黄金持有者,无论是实物黄金、纸面黄金还是废金,可能都将继续进行平仓以提振资本水平。” 针对贵金属走势,BubbaTrading.com首席市场策略师Todd Horwitz撰文称,对于金属行业而言,过去和现在的情况都很糟糕。每次人们认为有底部时,都是错误的解读,这些市场就会下跌。反弹很快结束,卖家接管并惩罚这些市场。除黄金外,其它金属都处于熊市,很快黄金也将加入熊市。 北京时间11:00,现货黄金报1486.00美元/盎司。  [详情]

FX168 | 2020年03月20日 11:11
央行祭出离岸央票!在岸人民币大涨收复7.1
央行祭出离岸央票!在岸人民币大涨收复7.1

  原标题:央行祭出离岸央票!在岸人民币大涨收复7.1 此外还有个好消息…… 近期受全球美元荒影响,主要非美货币兑美元全线下跌,人民币也难独善其身,离岸人民币隔夜一度跌幅7.16关口。对此,中国人民银行周五迅速祭出被视为稳定离岸汇率的重要工具离岸央票,立刻稳定了市场人心! 3月20日,中国人民银行表示,为丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币收益率曲线,3月26日将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台,招标发行2020年第三期中央银行票据,期限6个月(182天),发行量为人民币100亿元。 所谓央票,是一国中央银行调节市场货币流动性的工具。发行央票是回收流动性,央票到期则注入流动性,央票一般期限较短,滚动发行,中国央行到香港去发行人民币票据,可以认为是中国央行直接调节香港离岸人民币市场的流动性。 在央行将发行离岸央票的消息传出后,在岸与离岸人民币双双大幅反弹。其中,在岸人民币大涨收复7.1,最新交投于7.0825一线;离岸人民币也已逼近7.10关口。 本周以来,人民币中间价累计调贬1019个基点。不过对于人民币后市走势,不少业内人士依然充满信心。 天风证券孙彬彬团队提到,“从浅层次的中美利差到深层次的国际收支和资本账户,我们构筑了好几道防线。”发达经济体的震荡会导致资金从新兴市场国家流出,从而可能引起货币与债务危机,但在这点上中国相对会较好,关键是央行有能力稳住人民币流动性。 东方金诚表示,短期内,受疫情持续扰动,高流动性资金的快进快出可能会对人民币汇率带来一定压力,但不会实质削弱人民币合理运行的基础,持续贬值不构成汇率运行的主要基调。随着中国疫情在全球范围内先行遏制,中国经济也将率先恢复企稳,且随全球央行相继进入降息行列,人民币资产的配置价值也将更加凸显,人民币汇率总体波动走强的趋势不会改变。 ☆还有个好消息!2月人民币国际支付占比升至半年新高 值得一提的是,今日除了央行将发行离岸央票外,人民币市场还有一个好消息。环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)周五最新出炉的报告显示,2月人民币国际支付份额由1月的1.65%大幅升至2.11%,创半年新高,人民币国际支付排名亦上升一位至全球第五。 SWIFT提供新闻稿称,2月人民币支付价值相比1月上升了17.55%,同期全球支付价值则下降了8.09%;若排除欧元区内的国际支付排名,人民币2月仍在第八位,份额为1.41%,上月为1.11%。 报告公布的数据并显示,主要货币的支付价值排名中,2月美元、欧元和英镑分别以41.48%、32.61%和6.81%的占比位居前三;日元以3.42%份额排第四、而加元、澳元和港元分别以1.73%、1.57%和1.41%的占比位列第六至第八位。 若扣除欧元区内的支付,美元、欧元、日元和英镑仍稳居前四,占比分别为47.06%、30.99%、4.27%和4.04%;第五至第七名分别是加元的2.17%、澳元的1.58%和瑞郎的1.52%。[详情]

环球外汇网 | 2020年03月20日 10:57
李奇霖:美元流动性收紧之谜
李奇霖:美元流动性收紧之谜

  来源:粤开奇霖研究  粤开证券首席经济学家、研究院院长  李奇霖  粤开证券首席固收研究员  钟林楠 此前美元大涨、美债美股原油黄金齐跌的组合指向市场在抛售一切资产,追逐现金,全球金融市场似乎出现了流动性危机。现在,在美联储和美国财政部的共同应对下,美股急跌之势似乎暂时止住了,但美元指数依然在继续飙升,市场对美元流动性的追逐依然还在。 从美国回购市场的代表利率SOFR(有抵押的回购利率)仍然处于低位、TED利差(3Mlibor-3M美债)虽然走阔,但距离2008年的高位还相距较远来看,金融市场还没有出现全局性的系统性风险,我们还没有看到之前2008年金融危机时期一样的流动性崩塌状况。 但是,如果仔细看这周前几天SOFR的加权利率和分位数,我们可以发现SOFR的加权利率受益于降息与联储投放流动性,虽然已经下降到了0.26%和0.54%,但最高的(99%分位数)回购借贷利率一度飙升到了2%的高位。 这说明,美国在岸市场,此前确实有部分金融机构加杠杆借贷美元比较困难,货币市场出现了局部的结构性流动性紧张。 是哪一环出现了问题,造成了美元大涨,回购市场结构性紧张呢?有三个猜想。 一是美国的广义基金(如共同基金、对冲基金),即买方机构的流动性出现了问题。 疫情扩散带来的不确定性和被动投资大肆盛行被动止损造成的踩踏使美股持续大跌,让广义基金旗下的基金产品净值出现了比较大幅度的回撤,在杠杆交易的情况下,这些基金产品持仓产生的大幅亏损,使其保证金不足,它们需要补充保证金,需要流动性补充。 同时,由于前期原油的大跌与基金净值的大幅回撤,中东石油输出国的主权财富基金有赎回基金产品补充他们国内现金流和财政资金的诉求,其他投资者在目睹基金产品的策略失效,净值出现大幅回撤后,也同样会有赎回的想法。 两者叠加给基金产品带来的流动性压力,使基金:1)抛售具有流动性的资产应对,其中就包括了黄金期货与美债,造成风险资产跌势加剧,避险资产也跟随大跌;2)继续抵押手中能够抵押的债券或其他资产滚动借贷,在回购市场上补充资金。 但在金融市场上,金融机构历来是风险规避,明哲保身的。在一切没有任何问题的情况下,只要价格合适,拆借回购交易水到渠成。但如果交易对手方存在流动性问题,亟需现金,拆借回购存在违约风险,那么交易大门直接关闭,雪上加霜;要么资金拆入方需要给拆出方极高的风险溢价补偿,这也就导致了美国在岸回购市场会出现部分极高的回购成交利率。 另外,在疫情的影响下,美国高收益债的价格大跌,高收益债的信用利差大幅走阔,尤其是能源、航空等受疫情和原油大跌影响严重的企业。如果高收益债基金在低回购利率环境下加了较高的杠杆,那么同样,在手中握有大量类似于“定时炸弹”一样的资产的情况下,资金拆出方会非常谨慎,也会要求非常高的风险溢价。 这种状况其实有点类似于2019年二季度,包商银行事件出现后,流动性总体充裕,但广义基金尤其是中小券商资管很难找到交易对手方,非银拆借回购利率非常高,银行间市场出现流动性分层现象。 二是美国的企业部门现金流出现了问题,企业部门在备付美元现金,寻求流动性。 疫情本身会使企业的经营性现金流出问题,为了过冬,尽可能的备付美元现金是企业可能采取的对策。 金融市场上,由于担忧企业的现金流出问题,金融机构的风险偏好收缩,被广泛用于补充营运资金的商业票据发行困难,企业融资现金流也出现了问题,这进一步加剧了企业的恐慌,使其加速抢夺备付美元现金。最近一段时间,像波音一类的企业开始大幅提取银行授信的信贷资金,可能是个间接的例证。 (随着美联储推出商业票据融资便利机制,由美联储直接为企业提供短期流动性,企业层面的流动性问题可能会得到部分缓解。) 三是离岸的非美金融机构,其美元资产与负债经过过去十年的累积,本身存在巨大缺口,在全球追求现金的恐慌情绪中,这种缺口的存在使美元需求被放大,离岸市场出现美元荒。 在2008年金融危机后,由于欧洲日本等经济体接连进入负利率,资产收益率不断走低,而美国逐渐退出非常规的货币政策状态,美债、美元信贷等资产的收益率居于高位,非美金融机构更倾向于投资并持有美元资产,这导致2008年后非美金融机构的美元资产规模出现了大幅扩张。 但负债端,离岸的非美金融机构获取美元负债的难度却在上升。通常,离岸非美金融机构获取美元流动性,会采用拆借回购、发行商业票据(CP)/存单(主要由优先型货币基金(prime fund)购买),或通过交叉货币基差互换(XCCY basis swap)与外汇互换(Fx swap)融入美元等方式。 2014年后,随着美国货币基金改革,将优先货币基金改革成为浮动净值产品,优先货币基金的规模大幅收缩,利用CP/CD融资的难度加大,离岸非美金融机构尤其是保险公司等非存款类机构,要更依靠互换工具来融入美元,再加上美联储逐步退出QE并加息,美元负债显得更为稀缺。 体现在基差互换交易中,是美元基本一直处于强势货币的地位,EUR-USD basis和JPY-USD basis一直为负。 (交叉货币基差互换交易,可以看做一方质押一种货币去融入另一种货币的交易。) (比如以EUR/USD交叉互换为例,持有欧元的A与持有美元的B,双方按即期汇率进行简单的货币互换,且利用货币互换融入美元的A需要定期支付给B,按Libor计算的利息,而融出美元获得欧元的B需要定期支付给A,按Euribor计算的利息。如果美元更为抢手,那么融出美元的B支付给A的Euribor会再减去一定的利率,这个被减去的利率即是基差basis,basis越小说明美元越稀缺。) 这一次,由于疫情带来的资产下跌与恐慌情绪,作为基差互换交易的重要交易对手方,资管、外储机构(新兴市场)与货币基金等美元融出方自身面临流动性的问题,面对着离岸非美机构的巨额美元需求自然难以呼应,EUR-USD基差和JPY-USD基差因此跌入更深的负值区间。 当然,在全球追逐美元的过程中,肯定也有部分机构出于避险和对冲目的主动去做多美元,进一步推升了美元指数,加剧了市场对美元荒的担忧。 如果以上三个猜想属实,那么至少现在来看,这一次的流动性危机还不能称之为金融危机。 金融危机是流动性全盘性的崩盘,是金融中介机构(重资本的金融机构,比如商业银行)的资产负债表出现了问题,使金融中介机构面临着破产或重组,拖累整个金融体系,出现系统性风险。 这一次:第一,仅是买方机构和离岸美元的流动性出现了问题,美国银行体系至少在目前来看,依然稳健; 第二,美联储应对及时,在快速降息、推出大规模的回购与资产购买计划投放流动性后,又接连推出了CPFF和MMLF等工具稳定居民和企业部门的信贷,并与海外九家央行进行掉期交易,缓解全球美元的融资困难。 现在已经投放的流动性传导至广义基金救市的效率虽然较低,但困难总比办法多,若流动性问题一直持续,不排除美联储继续推出其他举措来对症下药。 当然,如果疫情冲击持续超预期,美国出现了大规模的失业,居民贷款或企业贷款出现了大规模坏账,美国的房地产市场再次崩盘或者企业债务大规模违约,那么现在尚且稳健的银行体系后面可能也难以独善其身。但这一点至少在目前,还没看到。 现在需要警惕的是部分新兴市场国家货币错配的风险。据国际金融协会的数据统计,在新冠肺炎爆发后,新兴市场45日内流出资金规模已经超过300亿美元。 如果美元流动性问题一直不能得到有效解决,美联储掉期交易的央行范围没有进一步扩大,那么,那些不在美联储掉期交易范围内、货币错配严重、外债规模高、美元外汇储备保护又较薄的新兴市场国家可能又要再次被屠戮,疫情带来的次生风险可能要再加上一个新兴市场国家的债务危机了。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2020年03月20日 10:44

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