贵州茅台拆股 福焉?祸焉?

2022年08月24日17:04    作者:曹中铭  

  意见领袖 | 曹中铭

  贵州茅台拆股,无形中将降低市场买入其股票的门槛,明显是非常有利于机构投资者换股操作的。但对投资者而言,或将成为机构持股的接盘侠。在核心资产经过大肆炒作之后,即使是拆股,希望贵州茅台股价有大的表现,至少在短期内是不现实的。

  贵州茅台堪称A股市场的一面“旗帜”。自上市以来,由于不俗的业绩,其股价基本上运行在上升通道中。特别是自2016年开始,贵州茅台股价上涨呈现加速的态势,并于2021年2月18日创出2586.91元的历史性高点,此后其股价一直处于震荡之中。尽管如此,贵州茅台股价也位于1500元之上,仍然为A股市场第一高价股。也正因为如此,近期关于贵州茅台拆股的呼声再次在市场上响起。

  其实,贵州茅台拆股的消息早在2018年就出现过。比如2018年6月份,当贵州茅台股价突破800元时,就有市场人士建议贵州茅台拆股。此后的2019年、2020年、2021年,市场上同样多次出现贵州茅台拆股的讨论。不过,上市公司方面并不为之所动。

  市场之所以多次出现贵州茅台拆股的声音,一方面显然与其股价高高在上有关。股价较高,客观上也存在拆股的基础。如果是低价股,拆股其实没有多大的意义。而且,由于股价较高,对于个股的流动性也会产生影响。最直观的表现在于,买入一手高价茅台股票,需要数万元甚至是十数万元,中小散户根本买不起。

  另一方面,贵州茅台2001年8月份上市后至2014年,期间共8次送转股。而自2015年开始,该上市公司再没有实施送转股,转而以现金分红的方式回报股东。由于没有送转股,其股价既不会出现除权,在机构资金的炒作下,也为其股价攀上2000元以上的高位埋下了伏笔。

  事实上,如果2015年及以后年度贵州茅台仍然如此前一样经常实施送转,甚至是高送转,其股价也不可能被炒至2000元以上的高位,市场上也不会存在关于拆股的讨论了。

  从境外市场看,有股价处于高位时坚持不拆股的,也有实施拆股的。比如股神巴菲特旗下公司伯克希尔-哈撒韦的股价,目前每股股价高达45万美元左右,傲视全球资本市场,也成为有钱人的游戏。而港股市场的腾讯,2014年5月拆股前最后一个交易日的收盘价为514港元,实施“1拆5”后交易价为102.8港元。腾讯的拆股,既降低了每股交易价格,也“释放”了流动性。腾讯股价后来能涨至775.5港元的高位,业绩持续增长是决定性的原因,但拆股显然也是不可忽视的重要因素。

  2019年前后,沪深股市大肆炒作所谓的核心资产股票,此时的贵州茅台正处于风口上。如果其时拆股,时机当然是非常有利的。而且,由于贵州茅台股价的不俗表现,也带动了沪深市场酒类股票,无论是生产白酒、啤酒甚至是黄酒的上市公司,都被大炒一通,其股价也纷纷迈上新的台阶。但此一时彼一时,时过境迁之后,此时再提贵州茅台拆股,个中不免也有“阴谋论”的嫌疑。

  首先从回报上看,近几年贵州茅台的分红虽然最“壕”,但从回报上看,却并不高。比如2020年贵州茅台10派192.93元(含税,下同),折合每股19.293元。2020年末,贵州茅台报收于1957.03元,扣税情形下,当年贵州茅台1%的回报率都不到,不仅低于一年期银行存款利率,也远远低于银行股的回报率。机构投资者买入贵州茅台投入的都是巨资,如此低的回报率,显然是很不划算的。

  从贵州茅台的活跃度看,自2021年8月份之后,月成交量基本上在走下坡路。市场成交不活跃,说明受到投资者的关注度在减少。这对于2000家基金等机构投资者而言,显然不是什么好消息。

  个人以为,在目前的情形下,贵州茅台拆股,无形中将降低市场买入其股票的门槛,明显是非常有利于机构投资者换股操作的。但对投资者而言,或将成为机构持股的接盘侠。在核心资产经过大肆炒作之后,即使是拆股,希望贵州茅台股价有大的表现,至少在短期内是不现实的。贵州茅台拆股将是谁的盛宴?答案已不言而喻。

  (本文作者介绍:独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)

责任编辑:陈悠然

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