数量突破2亿大关 投资者保护须有效跟上

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 曹中铭

　　像因巨资被大股东及其关联方占用，导致上市公司经营产生困难，甚至导致退市的，上市公司违规为大股东进行质押与担保导致投资者利益受损的，投资者维权同样艰难；上市公司因“三高”并购导致投资者产生亏损的，投资者亦没有任何渠道维护自己的利益。

　　2022年2月25日，对中国资本市场而言是一个值得载入史册的日子。来自中国结算的信息显示，当天A股投资者数量达到20000.87万。这也意味着，A股投资者数量突破2亿大关。个人以为，在此背景下，对于投资者的保护须有效跟上。

　　我国资本市场的发展，历经了从无到有，从小到大的过程。这不仅体现在挂牌上市公司数量上，体现在中介机构的不断壮大上，也体现在投资者数量上。自2015年4月份中国结算开始公布每个月的期末投资者数量开始，A股投资者数量增长犹如芝麻开花节节高。比如2015年4月末A股投资者数量为8185万；到2016年1月末，投资者数量首次突破1亿大关；到2019年3月，投资者数量突破1.5亿。2022年2月，投资者数量则突破2亿整数关口。

　　而且，从时间轴上看，A股投资者突破1亿历时26年。从1亿到2亿，历时6年零一个月，时间上大大缩短。分阶段看，从1亿到1.5亿，增加5000万投资者历时3年零2个月；从1.5亿到2亿，投资者数量同样是增加5000万，但历时则不到3年。因此，从数据上看，近些年来A股投资者呈现出“跑步”入市的特点。

　　这几年来众多投资者积极进场，个人以为，一方面与居民理财意识越来越强有关。从此前单一把资金存于银行的理财方式，到如今的“炒房”、购买理财产品、申购基金等众多方式，投资者面临的选择更多，而投资股市亦是其中之一。而且，股市中也不乏“财富效应”出现，“财富效应”对场外资金的吸引力也是不言而喻的，这也是众多投资者纷纷加盟市场的一大原因。

　　另一方面，A股市场影响力越来越大也是不可忽视的重要因素。作为全球第二大资本市场，A股市场的表现，已经能或多或少地对境外市场产生直接或间接的影响。这种影响力，不仅仅只表现在对境外市场的影响上，也吸引了更多投资者纷纷进入A股市场。

　　此外，尽管资本市场还存在多方面的问题，但经过多年的发展，市场越来越规范，制度建设越来越完善却也是不争的事实。此外，像互联网的发展，让投资者获取信息与进入市场更加便捷，这对于推动投资者入市也能发挥积极的作用。

　　投资者积极入市，虽然不无分享我国宏观经济发展成果的目的，但毫无疑问，对于资本市场的发展，对于实体经济的支持方面，也是作出了贡献的。因此，在投资者数量已突破2亿，且关乎上亿家庭、数亿人切身利益的情形下，保护好投资者利益也是不可或缺的。这既是资本市场发展的需要，也是市场发展的必然要求。

　　而且，随着今后资本市场的发展，投资者队伍将会更加庞大，客观上对于保护其合法权益也提出了更高的要求。但是，虽然目前新版证券法已经颁布实施，市场违规成本已大幅提高，且证券集体诉讼制度也已经建立，但在投资者保护方面，显然还存在多方面的短板。

　　比如上市公司虚假陈述最高法已出台新的司法解释，投资者维权已不再需要证监会行政处罚的前置条件，但像内幕交易、操纵市场等违规行为，并没有相关的司法解释出台。投资者即使因之利益受损，也常常是欲诉无门，只能吞下苦果。

　　此外，像因巨资被大股东及其关联方占用，导致上市公司经营产生困难，甚至导致退市的，上市公司违规为大股东进行质押与担保导致投资者利益受损的，投资者维权同样艰难；上市公司因“三高”并购导致投资者产生亏损的，投资者亦没有任何渠道维护自己的利益。但这些投资者利益受损，根源却在于上市公司的各种违法违规行为以及乱作为等。上市公司违法违规，投资者埋单，这显然也是非常不公平的。

　　因此，随着投资者队伍及规模的不断扩容，其保护工作如何有效跟上，显然是监管部门必须直面的问题。个人以为，做好投资者保护工作，既需要制度建设的健全与完善，也需要真正做到有法必依，违法必究。与此同时，进一步大幅提高违法违规成本，显然也是非常重要的一个方面。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)