文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 熊锦秋
科创板即将设立，各路资本先在A股爆炒创投概念，目前对创投概念的争夺已从二级市场蔓延至一级市场，资本开始“哄抢”一些潜在科创板上市标的，抬高价格、突击入股等现象开始出现。笔者认为，过度炒作和急功近利赚快钱将是科创板未来最大风险。
过度炒作的危害在创业板早已显露无遗，2015年A股市场对“互联网+”概念疯狂炒作，创业板一些个股被炒至四五百元、成为股王，然而时局演变到如今，这些“互联网+”概念股并没有搞出什么名堂，所谓的创新也没有什么含金量，伴随原始大股东、实控人持续减持，有些股票价格跌到只有几元钱。
前事不忘后事之师，如何防范科创板可能出现的过度炒作，是决定科创板未来成功的关键。科创板主要服务于科技创新型公司，其头上顶着创新、高科技等光环，极容易出现过度投机。若科创板估值过高就可能引发原始股东的大幅减持，通过减持即可暴富，谁还有耐心去继续创业、创新。而各路资本把科创板当做投机炒作工具、载体，也将推动市场过度虚拟化、从而孕育金融市场巨大风险。
要遏制科创板过度炒作，首先要求投资者必须理性、成熟、专业。A股市场投资者中散户比例较高，这是市场过度投机的一个主要原因。科创板作为一个比较专业的市场，需要投资者具备对上市公司业务经营及隐含风险的分析判断能力，而只有机构投资者才拥有较为专业的投资分析人员，普通投资者这方面能力比较欠缺。为此笔者建议，按照投资者适当性制度，科创板应设立较高准入门槛，不仅包括资金准入门槛，还包括投资者的投资分析、风险识别能力等方面准入门槛。
在科创板上市的创新型企业，其实也需要专业投资者的长期支持、而非短期一阵风炒作。比如在纳斯达克上市的微软等公司，初期由于需要持续投入资金发展业务，上市后曾多次增发，多年没有分派股息（有回购），只有企业获得稳定、长期资金支持，尤其在金融市场大幅波动时专业投资者仍不离不弃，才能稳步发展壮大。
其次，要建立专业的发审机构。科创板实行注册制，未来可能建立以证交所注册审核为基础的发行注册制度；要防止一些企业以伪创新来科创板欺诈套利，发审人员就应具备一定的对企业创新含金量的识别能力。纳斯达克对很多创新行业都拥有充足的专家知识储备，上交所也可建立相应的专家库。通过发审人员的审核，引导拟上市企业完全、准确、及时披露信息，既披露先进创新技术、先进模式，也披露创新的风险点，让市场对企业能准确定价，确保资源优化配置。
其三，要建立科学的发行上市制度。A股市场新股恶炒已成惯例，其中一个主要原因，就是新股发行上市是细水长流模式，每周几家新股发行、上市，面对市场资金当然是小菜一碟。为此科创板应考虑让新股每半年或每一年仅集中发行和上市一批。
其四，要严格规定科创板上市公司大股东、董监高的减持制度。英国伦交所AIM市场（创业板）规定，如果公司主营业务盈利记录不到两年，拥有10%或更多股份的董事和雇员们，必须承诺至少在公司上市后的一年内不出售任何股份。今年3月中国证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》规定，尚未盈利试点企业的控股股东、实控人和董事、高管在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票。建议科创板上市公司大股东、董监高减持的一个必要条件，是公司在上市之后必须有两年的经营盈利记录。
其五，要建立科学的退市机制。注册制与完善的退市机制是相辅相成，实行注册制、就必须有健康退市机制相配套。科创板应依照今年证监会《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，同时借鉴上交所《试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》中相关规定，来制订退市制度，退市红线可包括财务状况、股权分布、交易标准、公司治理、创新技术证伪等考核指标。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
责任编辑：陈悠然 SF104
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
