全球经济的不确定性和焦虑持续增加

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 纳瑞蒙·贝尔拉维什（Nariman Behravesh）

　　上个月美联储按照预期降低利率，并采取了新的财政刺激政策。中国在今年初也采取了温和的财政和货币刺激政策，并可能继续深化。与此同时，欧洲央行允诺了额外的货币宽松政策。全球其他央行也都降低了利率。

　　IHS Markit对具体一些国家，地区以及市场情况的展望如下：

　　美国：新的“两党2019预算案” （Bipartisan Budget Act of 2019，BBA9 ）将有利于经济增长。

　　美国国会通过并由总统签署的这一预算案提高了政府支出上限，并暂缓执行法定联邦政府债务上限。这一预算案意味着财政刺激政策的深化，为2020年和2021年的经济增长提供便利。2019年全年实际GDP增长计划预计将达到2.3%，比2018年的2.9%有所降低，但还是高于大抵为2.0%的趋势。美国经济放缓是有多个因素造成的，包括全球经济增长率放缓，以及日前一些关税政策的影响。

　　欧洲：政治发展和经济指标显示欧洲将走向狂风骤雨

　　英国无协议脱欧的可能性增加，意大利和英国的提前选举又让商业环境恶化的风险加大。我们对欧元区和英国2019和2020年实际GDP增幅的最新预测为约1%，其中2020年的增长率可能略低于2019年，并且在之后可能有更多下行调整的风险——即使欧洲央行会在接下来数月采取更多的货币刺激政策，而且现在看来可能性越来越大。在一些主要的欧元区成员国中，德国在应对外部供给面中断局面时依然是最脆弱的，因为他们的出口额占比GDP比率相对较高，尽管这一状况已经因为国内需求的适应能力较强，以及由预算大笔结余而增进的财政刺激政策而部分抵消。意大利经济依然遭遇很高的出口风险，而眼下的政治和财政压力又进一步打击了国内需求。

　　日本：短期内经济上行的惊喜

　　日本第二季度实际GDP环比增幅达到0.4%（同比增幅1.8%），远高于预期。作为回应，我们将2019年GDP增幅预期从0.7%上调至1.1%。按照计划，今年10月份消费税的增长会在短期内刺激私人消费，这个刺激作用会持续到今年第三季度。但是，我们也看到一些负面作用，就是在随后的9到12个月之内需求会十分疲软，这可能会导致2020年增长率放缓至0.3%。日本经济下行的风险可能会在货币战中得到放大，因为日元一向被视为避险货币，货币战可能导致日元升值，这又将进一步对经济增长产生负面影响。

　　大宗商品市场：对经济增长和货币的顾虑增加

　　我们认为今年上半年大宗商品市场的需求增长令人失望，而这一态势可能持续整个2019甚至会延续到2020。这主要是因为经济增长率和大宗商品需求都低。此外，市场还在关注货币市场，尤其是美元是否坚挺，货币战的可能性又有多高。在过去数周，这些因素都推高了除稀有金属之外大多数大宗商品价格。尽管需求迟缓，且布莱特原油8月平均价格大概只有每桶59美元，我们还是预计原油价格在今年四季度和明年一季度将提升至66美元。这一增长主要是因为国际海洋组织（IMO）新公约即将于2020年1月生效，要求炼油厂生产更多低硫蒸馏燃料。因为供应充足，我们预计到2020年，布莱特原油价格将从2019年的65美元每桶降至64美元。这主要是因为几个非石油输出国组织（OPEC）成员国供应增长率放缓，需求增多，而美国之外的供应商则增加了未来一年原油价格的下行压力。

　　货币政策：美联储所应对的挑战比欧央行，英格兰银行和日本央行的更为可控

　　和其他发达国家相比，美国经济增长依然强劲，经济衰退的风险仍旧较低，利率也依然为正。这一点和欧元区和日本不同。考虑到美国资本市场的深度和广度，假如美联储需要重新开始资产购买，只要是立即需要的，他们的选择要比欧洲央行和日本央行多的多。欧央行和日本央行的“工具箱”就更为有限了。因为英国脱欧前途未卜，英国央行英格兰银行同样束手无策。结果，这也可能意味着美联储要保证美国和全球经济增长的压力很大。

　　股市：市场担忧2015和2016年的场景重现

　　政策错误的风险是巨大的，市场也会因此非常紧张，最近全球股指的大幅摇摆就是证据。中美之间的争执并非市场焦虑的唯一源头所在。其他的担忧还包括美国之外经济增长率的疲软，财报喜忧参半，美联储接下来举措的不确定性，以及反转的收益曲线，欧洲政治不确定性，等等。

　　（新浪财经欧洲站站长 郝倩 编译）

　　(本文作者介绍：IHS Markit首席经济学家，《自由旋转的经济学：一份不拉帮结派、不胡说八道的当代经济学争论指南》（Spin-Free Economics: A No-Nonsense, Nonpartisan Guide to Today's Global Economic Debates）一书作家。)