意见领袖 | 俞燕
7月17日，是MT系旗下九家金融机构的接管期大限。
两年前的7月17日，天安财险、华夏保险、天安人寿、易安财险、新时代信托、新华信托、新时代证券、国盛证券和国盛期货等九家MT系机构被接管。一年前的7月16日，接管延期一年。
按照规定，接管原则上只能延期一次。因此，到了今年的7月17日，接管大概率就要终止了。
在临近接管大限之际，几家被接管公司终局表现不一。
新时代证券已顺利找到新东家，今年3月24日，中国诚通控股集团有限公司获批取得新时代证券98.24%的股权，成为其控股股东。新时代证券开始恢复正常经营。
5月，新时代证券的新掌门到任，6月，新时代证券易名为融通证券。至此，新时代证券彻底告别过去，奔向新未来。
而新时代证券的旧股东之一新时代信托，近日也有了动静。6月4日推出了一份清偿方案，将通过以资抵债的方式清偿债务，落实投资者偿债资金，称将在本月受让投资者持有的合格信托受益权。
另一家“新”字头的信托公司——新华信托，则可能是另种命运。据媒体报道，其在两年间未能引入新股东，可能会面临被注销或破产重整的结局。
至于被接管的四家保险公司，目前还没有啥动静。倒是华夏人寿和天安财险的俩大股东包头华资实业股份有限公司（600191.SH，下称“华资实业”）和内蒙古西水创业股份有限公司（下称“西水股份”， 600291.SH），命运的结局比较清晰；退市。
今年是退市新规实施的第二年，截至目前，已有一批“戴帽”的上市公司被实施退市或收到退市令。
由于2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，戴帽的西水股份和华资实业双双收到被实施退市风险警示。
不过由于华资实业受恒泰证券业绩表现不错的带动效应 2021年实现扭亏为盈。因此，华资实业正忙于申请免于退市。
倒是西水股份的退市命运已定。6月7日，西水股份发布公告称，截至当日，其退市整理期已结束。6月14日是将被摘牌，将成为首只被摘牌的保险概念股。
12年前，西水股份以6.38元发行价登陆上交所，12年后，以0.89元的股价，定格在股市。
西水股份和华资实业，是肖老板的资本故事的两大起点。当年在那片黑金之地的那些故事，早已落满历史的尘埃。
如今，肖老板早已“社会性消失”，而西水股份也将告别上交所。
都不再有明天。
两年前，天安财险、华夏人寿、天安人寿和新时代信托被接管的主要原因在于，大股东MT系违规占款，资不抵债。
这一点在天安财险和华夏人寿身上尤其明显，而新时代信托则成为大股东操作占款的重要通道。
2019年的时候，天安财险的净亏损高达40.68亿元，一举坐上财险业的亏损王的位置。彼时业内便传出，其亦将如AB那般，加入“接管俱乐部”。
待几家公司被接管后，其问题亦逐渐被曝光。根据2020年7月20日西水股份发布的公告，截至当日，天安财险认购的新时代信托作为受托人发行的28 笔“新时代信托蓝海信托计划”（共计284.44 亿元）中，有25笔将在2020年6月-10月份到期，涉资259.44 亿元。
根据公告，通过认购同门兄弟的这些信托计划，这么一大笔保险资金被拿去给其他MT系公司自融。
结果，由于新时代信托的集合资金信托计划出现逾期，从而导致“金主”天安财险计提了高达577.57亿元的信用减值损失，2020年中报便出现了270.90亿元的净亏损。此时，其净资产为 -359.85 亿元，已资不抵债。
问题还不仅仅在于信托计划有自融之嫌且出现逾期。问题还在于，天安财险还隐匿了一笔账。
2018年，天安财险与天安人寿及华夏人寿签署了相关信托计划受益权转让和回购协议，其中回购的27笔信托产品计提额达313.3亿元。
同年，天安财险与天安人寿签署有关标的公司的股权转让协议，但在2019年1月解除了该协议，天安财险却未进行相应的财务处理。这导致西水股份产生了360亿元的会计差错。
为此，西水股份对2020年期初的相关数据进行追溯调整后，分别调增期初“其他债权投资”和“卖出回购金融资产”363.16亿元，调减期初归母所有者权益-1.94亿元。
天安被接管后，西水股份便声称由于其被接管，因此不再对其拥有控制权，so，自2020年三季度开始不再对其并表，由此减少了170亿元的净亏损。如此这般操作后，到2020年底，西水股份的净亏损已缩小至87.44亿元。
11年前，西水股份坐上天安财险第一大股东时，彼时天安财险也是一个烂摊子，亏损4.36亿元。MT系进驻的第二年，仿佛带进来金手指，天安财险便实现扭亏为盈。
2015年，西水股份宣布以135亿元拿下天安财险51%股权，成为其控股股东。
曾经默默无闻的小公司天安财险，这一年成为业界网红，以“一款产品卖了800亿元”在保险市场上一炮而红，当年的该业务规模就高达1266.99亿元。
与此同时，天安财险和米缸金融高调地在钓鱼台召开发布会，宣布合作履约保证保险，率先开启了“P2P+履约保证保险”模式。
借由天安财险的威力，西水股价的总市值一度高达400多亿元。而天安财险保险业务收入彼时占其主营业务的九成以上。
第二年，有MT系背景的郭予丰出任天安财险董事长，从此MT系在天安财险从幕后转向台前。
狂飙了两年，行业变天了。后面的故事，大家都知道了。
而此时的天安财险和它的股东西水股份，都已是一地鸡毛。
2022年5月9日，西水股份收到上交所发来的关于其终止上市的决定。退市整理期的交易起始日为5月17日，最后交易日期为6月7日。
在退市的最后半个月里，西水股份居然出现大涨甚至涨停的现象。甚至在6月6日亦出现不寻常的大涨。以至于上交所公告称，个别投资者在交易过程中存在拉抬股价、以涨停价大额申报等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为。为此已依规对相关投资者连续实施暂停交易的监管措施。
无论如何，6月14日被摘牌的命运难挡。西水从此将在资本市场断流。
(本文作者介绍：“喻观财经”创始人、资深财经媒体人。长期观察和研究金融领域。)
责任编辑：张文
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