文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
内地和香港两地仍处于经济复苏的轨道，港股的弱势应是暂时，市况调整，反而是趁低吸纳优质股的好机会。
7月前后，港股不似预期地突然转弱，恒指出现少见的连跌走势，七翻身的传统智慧，看来未发挥作用。港股的疲态，与北水流出关系最大，当中股王腾讯被北水持续力沽，而且趋势蔓延至其他科网重磅股，进一步削弱市场的信心，增加技术性的沽压。然而，内地和香港两地仍处于经济复苏的轨道，港股的弱势应是暂时，市况调整，反而是趁低吸纳优质股的好机会。
这次调整及北水流走，初时让市场不明所以，近期已露出端倪，就是市场监管风险升级，由反垄断延伸至平台数据的管控。滴滴到美国上市，而其拥有大量国内用户的出行数据，成为安全隐患，官方强硬出手，令一度缓和的监管风险再次突出起来，触发北水的避险。相对于A股，港股集中了绝大部份内地的科网平台股，而她们正好处于监管风潮的中心，这就完美解释了港股严重弱于中美股市的现象。
其实，港股近年面对内地的政策风险并不少，有游戏板块的暂停批号、有医药板块的带量采购及教育板块的趋严监管等等，短线虽对板块表现构成负面影响，但当行业监管转向明朗，中线行业的增长前景仍不俗，依然可推动股价向好。因此，科网平台股面对这轮极为严厉的监管，从商业模式及经营生态而论，其未来复合增长动力未见消失，前景并不悲观。
当然，投资者最为担心的事，就是监管风潮会永久地削弱科网平台巨企的竞争力、盈利能力。不过，科网平台的经营生态，互联网+、AI大数据及并衍生而来的新经营模式，正提升内地的经济营运效率，甚至让穷困之地走向脱贫之路。这种创新经济模式，内地绝对不会扼而杀之，只是再不容许野蛮地扩张。所以，监管过后是规范、有序及合理的市场生态，令行业增长更稳健，经营者与消费者均达至双赢。
过去四个月，恒指形成一个长方形区间走势，不断消化好坏的消息。股市升的时候不要过度亢奋；跌的时候也无需彷徨恐慌，时间会让股市走出其独有的路径。投资者要关注的，是优质企业在不确定的日子，会不会继续交出稳步增长的业绩，展现持续、坚实的执行能力。
科网平台巨企，普遍经历市场的试炼，有能力抵御新的竞争、挑战及形势。这次监管风潮不会改变她们的核心竞争力。只要监管形势清晰及稳定下来，这些科网企业就可以打出翻身战，而经过历时数月的反复调整，优质股如腾讯及阿里的估值已跌至吸引的水平，中长线资金趁低吸纳的意欲也势必增加。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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