港股消化负面消息 或现短线技术挟淡

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 陈锦兴

　　技术走势而言，腾讯仍处反复整固期，HK$320有强力支持， 该水平的估值约为明年预测市盈率25倍，毕竟其经营生态仍处增长期，也不直接受贸易战的影响，趁弱势低吸股王，仍是可以信赖的策略。

　　恒指开局未算顺利，连跌两日，市场气氛悲观，内忧外患不迭，似乎看不到出路，大有再下试低位之势。然而，近期贸易战继续升温，9月预期的高级别谈判也无期，但市场反应已变得冷静，未见进一步恐慌，这是金融市场可能已充份消化负面消息的讯号。其次，英国硬脱欧的风险或下降及联储局本月再减息，都是正面催化因素。更为重要的，是香港社会躁动的情况，看来在暑假后有所缓和，同样有利于港股大追落后，或展开技术性挟淡的行动。若如是，重磅股必先行。

　　腾讯股价由年初至今仍录得轻微升幅，8月份跌幅由其显著及持续，技术指标也全面转淡。腾讯身为权重股，除了跟随大市下滑，自己本身的问题也不宜忽视，特别业绩后，股价欠反弹力度，已反映市场的戒心，即使近期开始在市场回购股份，沽压却未减。

　　腾讯中期业绩属符合预期，手游重括增长动力，和平精英的强劲流水也给市场信心。业绩后市场普遍对腾讯的投资评级正面，不过目标价随整体市场气氛转弱而调低，而有关其广告增长放缓及预期下半年情况审慎，就令投资者开始疑虑，腾讯估值受压，预测市盈率30倍以上难支撑。

　　最近，腾讯消息面偏淡，首先腾讯音乐正在接受国家市场监督管理总局的调查，该调查可能会导致与全球多家唱片公司签订的独家许可协议结束，意味旗下业务再现政策风险；此外，腾讯大股东南非传媒集团Naspers表示，拟9月分拆在荷兰上市的子公司Prosus，估值接近1000亿美元。这个曲线减持腾讯的操作看来影响较大。

　　分拆的新公司将持有31%腾讯股权，以及德国、巴西等多项互联网资产，截至6月底资产总值为340亿美元。由于在欧洲上市，可能会吸引欧洲基金转投，分散原本吸纳腾讯的资金。而在MSCI及富时指数不断在A股扩容的背景下，海外资金在A股将有更多选择，也进一步分薄腾讯的基金客源。

　　中长线而言，只要腾讯再出现新的增长点，应不愁追捧者，所以投资需求的一时弱化，影响只会是短暂。技术走势而言，腾讯仍处反复整固期，HK$320有强力支持， 该水平的估值约为明年预测市盈率25倍，毕竟其经营生态仍处增长期，也不直接受贸易战的影响，趁弱势低吸股王，仍是可以信赖的策略。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)